Финансы организаций (предприятий). Глава 7. Источники финансирования предприятия
Поможем успешно пройти тест. Знакомы с особенностями сдачи тестов онлайн в Системах дистанционного обучения (СДО) более 50 ВУЗов. При необходимости проходим систему идентификации, прокторинга, а также можем подключиться к вашему компьютеру удаленно, если ваш вуз требует видеофиксацию во время тестирования.
Закажите решение теста для вашего вуза за 470 рублей прямо сейчас. Решим в течение дня.
1. Доходность акции определяется:
размером распределяемой прибыли
рыночной ценой акции
отношением величины уставного капитала компании-эмитента к числу выпущенных акций
2. Инвестор, преследующий цель извлечения максимальной прибыли за короткий период, в условиях стабильного развитого рынка предпочитает вложения в:
государственные долгосрочные облигации;
краткосрочные корпоративные облигации
акции
производные фондовые инструменты
в зависимости от доходности бумаг конкретного эмитента
3. Доходность облигаций без купонного дохода определяется:
разницей между номинальной стоимостью и ценой продажи
распределяемой прибылью компании
размером купонных выплат
4. Котировка — это:
установление цены на бумагу, удовлетворяющей интересам продавца
установление цены на бумагу, удовлетворяющей интересам покупателя
установление равновесной цены, определяемой спросом и предложением на бумагу
5. Акции, дающие право голоса на собрании акционеров только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО, являются:
обыкновенными
привилегированными
голосующими
6. Облигации были приобретены по цене 300 руб., равной номинальной стоимости облигаций. Срок погашения 5 лет, годовая купонная ставка составляет 5%. Через 3 года облигации были проданы по цене 280 руб. Прибыль владельца облигаций составила:
45 руб.
25 руб.
55 руб
7. К ценным бумагам, удостоверяющим право собственности на долю в капитале компании, относятся:
акции
облигации
векселя
опционы
8. Эмиссия акций не осуществляется при:
учреждении АО и размещении акций среди его учредителей
приватизации государственного и муниципального предприятия путем акционирования и размещения акций среди работников предприятия
переоценка активов в случае увеличения их стоимости
увеличении размеров уставного капитала акционерного общества
эмиссия осуществляется во всех перечисленных случаях
9. Уставный капитал компании А состоит из 5000 акций номиналом в 100 руб. На рынке ценных бумаг обращаются 2600 акций компании, текущая стоимость которых составляет 500 руб. за акцию. Капитализация компании равна:
500 000 руб.
1 300 000 руб.
2 500 000 руб.
260 000 руб
10. На курсовую стоимость акций не влияет:
размер выплачиваемых дивидендов;
финансовые результаты деятельности компании
средняя ставка банковского процента по кредитам
ожидания владельца акций
влияет все перечисленное
Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет
Для чего нужно знать доходность?
Сравнивать доходность следует грамотно. Если проводить сравнение по суммам дивидендов за 1 акцию, результат будет некорректным.
Расчеты доходности помогут выбрать ценные бумаги, определить справедливую стоимость. Для прогнозирования эффективности инвестиций нужно учитывать дополнительно стоимость фактической продажи актива.
Размер дивидендов зависит от кредитных ограничений. Некоторые кредиторы запрещают компании повышать их уровень и даже выплачивать дивиденды. Благоприятным фактором для владельцев американских акций становится требование налоговиков о запрете накопления чрезмерной прибыли. Если налоговая служба определит доход компании как избыточную прибыль, она будет облагаться налогом по завышенной ставке 39,6 %. Поэтому в США компании предпочитают регулярно выплачивать дивиденды.
Примеры расчета доходности
Дивидендная доходность иностранных активов ниже по сравнению с российскими. Для Америки 3–5 % считается высоким уровнем. Низкие показатели связаны с низкой ставкой Федерального резерва, но в качестве компенсации риски снижены до умеренных. Высокодоходные активы США традиционно считают высокорисковыми.
Основываясь на годовых выплатах за последний отчетный период, можно спрогнозировать будущие дивиденды. Но оценка будет неточной. Эксперты дают дивидендным инвесторам рекомендации:
Дивидендная доходность представляет собой часть прибыли, которой компания делится с акционерами. Дивиденды выплачиваются раз в квартал, полугодие или год. Сумма обсуждается на собрании акционеров.
Дивидендная
Рассчитывается, как отношение размера дивидендов к стоимости 1 акции. Формула выглядит следующим образом: r = d / p * 100, где буквой d обозначается сумма дивидендов, а буквой p актуальная цена акции.
Пример: совет директоров установил по итогам года дивиденд в 10 рублей. Стоимость акции на Московской бирже 150 рублей. Округленная сумма дивидендной доходности 6,67 %.
Дивиденды выплачиваются раз в год, в квартал или полгода, иногда раз в месяц. Если дивиденды выплачиваются раз в полгода, то и доходность будет полугодовой. Чтобы посчитать доходность за год, нужно суммировать все выплаты за 12 месяцев и разделить на стоимость акции на день последних выплат.
Текущая (рыночная)
Пример: если купить бумаги по 150 рублей, а по мере роста котировок продать по 190 рублей за штуку, текущая доходность получится 26,67 %.
Полная
Годовая
Служит для оценки привлекательности ценных бумаг, поскольку часто котировки и финансовые результаты недостаточно точно отражают реальную ситуацию. Владелец актива может держать его меньше и больше года. Для сравнения доходности акций и депозитов необходимо равнозначное значение. Им становится доходность в годовых процентах. Для вычисления доходность умножают на коэффициент k = 365 / число дней реального обладания акциями.
Конечная
Сначала рассчитывается стоимость покупки и продажи:
Рр = 100 руб. × 1,7 = 170 руб.
Ps = 170 руб. × 1,25 = 212,5 руб.
Далее определяется текущая доходность:
Дивиденды в первый год 15 руб., текущая доходность во второй – 20 %. Получается 170 руб. × 0,2 = 34 руб.
Учитывая ставку 45 % в течение третьего года, получение дивидендов только за 3 квартала, получается доходность за третий год равна 100 руб. × 0,45 × 0,75 = 37,5 руб.
Расчет среднегодового дивиденда: (15 + 34 + 37,5) : 2,75 = 31,45 руб.
Если подставить все величины в формулу, получится конечная доходность:
(31,45 + 42,5 / 2,75) / 170 × 100 % = 26,79 %.
Получается, что на каждый рубль, который инвестор вложил в покупку акции, среднегодовой доход составил около 27 коп. без учета налогов.
На доходность акций влияют разные факторы, многие из которых не поддаются прогнозу:
Перечисленные в статье базовые формулы помогут самостоятельно посчитать доходность акций. Крупные компании на своих сайтах предлагают отчеты в открытом доступе. Используя эти цифры и размер дивидендов, можно быстро определить стоимость бумаг. Полагаться лишь на котировки биржи мало, следует прогнозировать риски на базе точных цифр.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Экспресс-подготовка к онлайн-тестированию:
для студентов дистанционного обучения, при устройстве на работу, прохождении аттестаций
Сдаешь тесты самостоятельно?
Закажи скайп-консультацию и узнай все секреты успешной сдачи экзаменов онлайн!
Финансовый менеджмент Тесты с ответами ИММиФ Темы 4-6
Для быстрого поиска по странице нажмите Ctrl+F и в появившемся окошке напечатайте слово запроса (или первые буквы)
Тема 4
Базовая модель оценки капитальных активов соответствует
теории «ходьбы наугад»
Бета-коэффициент отражает
+степень изменения доходности отдельного финансового инструмента от изменения доходности рынка в целом
степень изменения дивидендной доходности акции от изменения доходности рынка в целом
степень изменения доходности финансовых вложений организации от изменения доходности рынка в целом
Доходность ценной бумаги, как правило, тем выше, чем ее риск
Инвестор покупает привилегированные акции с целями
получения дохода от увеличения курсовой стоимости
участия в управлении акционерной компанией
Каким риском инвестиционного портфеля нельзя управлять
общим риском портфеля
Книжная (балансовая) цена акции определяется как отношение
величины чистой прибыли, уменьшенной на сумму дивидендов по привилегированным акциям, к количеству акций в обращении
величины уставного капитала к общему количеству акций в обращении
+величины чистых активов организации к количеству обыкновенных акций в обращении
модель общей ожидаемой доходности акции
определения теоретической стоимости акции
Модель САРМ означает, что премия за риск вложения в ценные бумаги данной компании____________ рыночной премии за риск
Может ли облигация предусматривать закрепление за ее владельцами имущественных прав
Путем диверсификации портфеля ценных бумаг можно достичь
максимизации ожидаемой доходности
линейного соотношения между долями ценных бумаг в портфеле
+вероятность недополучения прибыли
вероятность недополучения выручки
вероятность получения прибыли
вероятность невыплаты заработной платы
вероятность получения выручки
Ситуация, когда Vt
актив переоценен, его выгодно продать
актив недооценен, его выгодно купить
+актив недооценен, его выгодно продать
актив переоценен, его выгодно купить
Увеличение бета-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся
более привлекательными для инвестирования
нейтральными к риску
Что отражает финансовый актив?
задолженность перед поставщиками и подрядчиками
+инвестиции в собственные и заемные средства других компаний
инвестиции в собственные средства других компаний
Тема 5
Дебиторская задолженность _______ составляющей оборотных активов
полученные предприятием прибыли
+движение денежных средств в реальном режиме времени
Длительность одного оборота в днях определяется как _______
отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период
отношение среднегодовой стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции
+произведение остатков оборотных средств на число дней в отчетном периоде, разделенное на объем реализованной продукции
Излишек собственных оборотных средств может служить источником _______
сокращения оборотных средств
увеличения стоимости основных фондов
+финансирования прироста оборотных средств
Коэффициент оборачиваемости средств характеризует _______
отношение объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов
соотношение собственных средств по отношению к сумме средств из всех возможных источников
+размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств
Оборотные производственные фонды _______
активно участвуют в создании новой стоимости
+непосредственно участвуют в создании новой стоимости
не участвуют в создании новой стоимости
+денежные средства, авансируемые в оборотные производственные фонды и фонды обращения
финансовые ресурсы, направляемые на текущие расходы и развитие
денежные средства, авансируемые в основные фонды и товарные запасы
Оборотные средства предприятия относятся к _______
+мобильным активам предприятия
основным производственным фондам
Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции _______
не совершают кругооборота
+совершают непрерывный кругооборот
совершают только часть кругооборота
Оборотным капиталом может быть
разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами
активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года
+товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства
по покупке и доставке товарно-материальных запасов
Основное назначение фондов обращения обеспечение _______
достаточного уровня заемных средств
+ресурсами процесса обращения
краткосрочная банковская ссуда под залог товарно-материальных ценностей
+переуступка неоплаченных долговых требований специализированной фирме
в течении финансового года
от момента поступления сырья и материалов до момента отгрузки готовой продукции
+с момента погашения кредиторской задолженности за сырье до инкассации дебиторской задолженности
как по отрасли, так и в экономике страны в целом в отчетном периоде
Тема 6
Если значение критерия «Внутренняя норма прибыли (рентабельности)» (IRR) больше стоимости источника финансирования, это означает, что
Проект требует дополнительного финансирования
Проект может быть реализован с меньшими капиталовложениями
Проект рекомендуется к принятию
+Проект следует отвергнуть
Если индекс доходности меньше единицы, то
требуются дополнительные расчеты
проект не может считаться ни эффективным, ни неэффективным
+инвестиционный проект неэффективен
инвестиционный проект эффективен
средства, полученные за счет эмиссии обыкновенных акции
средства, полученные за счет эмиссии привилегированных акций
+средства, полученные за счет эмиссии облигаций
Инвестиционный проект может быть реализован эффективно если
расчетная рентабельность проекта равна среднему уровню процента по банковскому кредиту
+расчетная рентабельность проекта выше среднего уровня процента по банковскому кредиту
расчетная рентабельность проекта ниже среднего уровня процента по банковскому кредиту
Инвестиционный проект, срок реализации которого составляет 3 года, является
проектом с ограниченным сроком реализации
К внутренним источникам финансирования проекта относятся
ассигнования из федерального бюджета
средства, полученные за счет размещения облигаций
+реинвестируемая часть чистой прибыли
прямые иностранные инвестиции
К простым методам оценки инвестиционных проектов относят расчет следующих показателей
внутренняя норма доходности
чистая настоящая стоимость
индекс рентабельности проекта
+простая норма прибыли
К формам реального инвестирования НЕ относится
Какое из приводимых ниже утверждений наиболее точно передаёт сущность инвестиций
+вложение денег ради получения больших денег
помещение денег на депозит
Какое из приводимых утверждений наиболее точно характеризует различие между прямыми и портфельными инвестициями?
Под термином «проект» понимается комплект документов, содержащих формулирование цели инвестиционной деятельности
да, но только для долгосрочных проектов
+нет, так определяется понятие инвестиционный проект, а не проект
Реальные инвестиции характеризуют
+вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы
вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования с целью получения дохода
Физические лица являются субъектами инвестиционной деятельности
Чистый приведённый доход позволяет
в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту
+получить обобщённую характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме
соотнести объём инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту
Как посчитать доходность акции
Под доходностью понимают величину прибыли ценных бумаг. Данный показатель рассчитывается в процентном или номинальном выражении. Доходность по сути — это суммированная прибыль, разделенная на сумму инвестиций. Она складывается из повышения курсовой стоимости и дивидендов. Бывает как положительной, так и отрицательной в силу того, что стоимость бумаг может то расти, то падать, и приносить не только прибыль, но и убытки. Как определить доходность акции — разбираем в этой статье.
Каждая компания имеет свою собственную дивидендную политику. По факту не так много компаний выплачивает дивиденды, большинство из них направляет эту часть прибыли на развитие и расширение бизнеса.
Также существует операция обратного выкупа акций (buyback) — когда количество бумаг в свободном обращении специально уменьшают, чтобы увеличить прибыль из расчета на одну акцию.
Для акционеров подобное решение весьма выгодно — ведь сумма выплачиваемых дивидендов облагается налогами. А в долгосрочной перспективе при росте котировок держатели бумаг не платят налог до тех пор, пока они не продают активы.
Размер дивидендов американских компаний могут ограничивать банковские учреждения и налоговая служба. Если у компании обнаруживается избыточная прибыль, то с нее возьмут налог по более высокой ставке — 39,6 %. Поэтому компаниям в США выгодно регулярно платить дивиденды.
Бумаги могут быть двух видов:
Чтобы правильно выбрать подходящие бумаги, надо сравнить их доходность. Для этого надо научиться ее рассчитывать. Ведь нельзя же просто взять и сравнить суммы дивидендов по одной акции у компаний из разных сфер — это ничего не даст. Расчет нужен для определения справедливой стоимости и построения эффективных прогнозов.
Доходность акции определяется с целью адекватно оценить риски и принять грамотное решение по поводу покупки/продажи или удержания акций на длительное время. Если процент дохода по акциям выше банковских ставок, есть смысл оставить их себе ради получения дивидендов. А другими торговать.
Из чего складывается доходность акций
Владельцы акций получают два вида дохода — в виде дивидендов и заработка на курсовой разнице.
Дивиденды компании выплачивают раз в год, полгода или квартал.
А чтобы заработать на курсовой разнице, надо купить акции дешево и продать дорого, когда цена вырастет. Доход от курсовой стоимости акций обычно сильно превышает сумму полученных дивидендов.
Когда бизнес у компании идет хорошо, растут выручка, прибыль, и соответственно, дивиденды. Это позитивно сказывается и на цене бумаг, которая тоже растет. Когда инвесторы видят такую перспективу, у компании больше шансов, что ее бумаги будут покупать.
Если бизнес продолжает развиваться так же хорошо, бумаги еще больше растут в цене, и тогда инвесторы могут выгодно продать акции и заработать на разнице. Подробно этому обучают курсы брокеров и не только они.
Общая доходность акций считается после расчета дивидендной доходности и рыночной, основанной на росте курсовой стоимости. Для этого прибыль делят на сумму вложенных инвестиций.
Рассмотрим подробнее — как высчитать процент дохода на одну акцию.
Формулы расчета доходности
Дивидендная доходность акций
Дивидендная доходность акции рассчитывается как соотношение суммы дивидендов к рыночной цене.
Дивидендная доходность = (Сумма дивидендов за год/ Рыночная цена акции) х 100%
К примеру, дивиденды по акции составили 10 рублей. А цена бумаги — 150 рублей/
К ак рассчитать дивидендную доходность?
Дивидендная доходность = 10/ 150 х 100% = 6, 67%
Если рыночная цена все время меняется, то за какой период ее учитывать?
Здесь надо понимать, что котировки в момент покупки некорректны, так как не отражают реальную картину.
Можно поступить одним из двух способов:
Но беда в том,что котировки не всегда растут постепенно. При первом способе вы учитываете максимальный и минимальный показатель, при втором — цену покупки и продажи. Или фактические котировки, которые были на начало и конец года, — если вы купили акции, чтобы их держать.
Рыночная доходность по акциям
Это доходность, которая складывается за счет роста курсовой стоимости.
Ф ормула доходности выглядит так:
Рыночная доходность = (Цена продажи акции — цена покупки)/ цену покупки х 100%.
Показатель означает, что именно столько инвестор выручит денег, если захочет продать акцию по рыночной цене, которая действует в текущий момент времени.
Общая доходность акций
Формула для расчета:
Доходность = ( сумма дивидендов + (стоимость акции при продаже — стоимость акции при покупке))/ стоимость акции при покупке х 100%.
Для расчета годовой доходности добавляем соотношение количества дней в году к сроку владения бумагами:
Годовая доходность = ( сумма дивидендов + (стоимость акции при продаже — стоимость акции при покупке))/ стоимость акции при покупке х 365 / N дней фактического срока владения акциями х 100%.
К примеру, вы владели акциями Магнита больше года, 390 дней. Купили в феврале 2018, продали в марте 2019-го после начисления дивидендов. Акции купили из расчета 60 руб за акцию, продали за 98.
Годовую доходность считаем так:
(98-60)/60 * 365/390 * 100% = 59,27%.
Общая доходность = (Дивиденды + (Цена продажи — Цена покупки)) / Цена покупки х 100%.
Такой расчет доходности поможет сравнить между собой бумаги компаний, цены которых не сопоставимы.
В январе 2015 года акции Магнита стоили 11 868 рублей, а через год — 11 070 рублей. Акции ФСК ЕЭС соответственно — 0,0535 и 0,0575 рубля. Сумма дивидендов по акциям Магнита составляет 236 рублей 19 копеек, у ФСК ЕЭС выплаты дивидендов не производятся.
ФСК (0,0575-0,0535)/0,0535 * 100% = 7,47%
Картина получилась неожиданная — хотя Магнит и выплачивает дивиденды, их не хватает на покрытие убытка от неудачной продажи. А бумаги ФСК вроде стоят минимум, но по факту более выгодны, чем акции Магнита.
Какие факторы влияют на доходность акций
Оценка доходности акций производится с учетом многих компонентов. Но хуже всего то, что есть факторы, которые невозможно спрогнозировать:
Заключение
Формулы расчета доходности, приведенные в статье, считаются базовыми. С этим минимумом любой начинающий трейдер сможет просчитать разные виды доходности и разобраться самостоятельно, как рассчитать курс акции.
На сайтах крупных компаний в открытом доступе все эти цифры уже есть в опубликованных отчетах. Используйте эту информацию, чтобы определять цену бумаг быстро. Не слишком полагайтесь на котировки бирж — для прогнозирования рисков надо учиться перепроверять цифры и опираться на точные данные.
Чтобы узнать подробнее, как научиться считать доходность и как рассчитать стоимость акции — записывайтесь на наши курсы по инвестированию.
Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»
Подписывайся на рассылку!
которую можно будет настраивать из личного кабинета
