Дробление акций при котором уменьшается номинал акций с одновременным пропорциональным увеличением числа акций
Глава 19. Особенности размещения акций путем конвертации при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении
19.1. Конвертация акций акционерного общества осуществляется по данным записей на счетах, открытых держателем реестра и депозитариями на день конвертации, установленный (определенный в соответствии с порядком, установленным) в решении о выпуске акций. Указанный день не должен наступать позднее одного месяца с даты государственной регистрации выпуска акций.
19.2. Увеличение уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций возможно только за счет имущества (собственных средств), указанного в пункте 16.2 настоящего Положения. При этом сумма, на которую увеличивается уставный капитал акционерного общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов этого акционерного общества и суммой его уставного капитала и резервного фонда, рассчитанной по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести, девяти или двенадцати месяцев отчетного года, предшествующий дате представления документов для государственной регистрации выпуска акций.
отношение величины, на которую уменьшается уставный капитал акционерного общества, к размеру уставного капитала акционерного общества до его уменьшения не может быть меньше отношения получаемых акционерами акционерного общества денежных средств и (или) совокупной стоимости приобретаемых акционерами акционерного общества эмиссионных ценных бумаг к размеру чистых активов акционерного общества. При этом стоимость эмиссионных ценных бумаг, принадлежащих акционерному обществу, и размер чистых активов акционерного общества определяются по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести, девяти или двенадцати месяцев отчетного года, предшествующий отчетному периоду, в течение которого советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества принято решение о созыве общего собрания акционеров, повестка дня которого содержит вопрос об уменьшении уставного капитала акционерного общества;
лица, имеющие право на получение денежных средств и (или) эмиссионных ценных бумаг, приобретаемых акционерами акционерного общества на основании решения об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, определяются (фиксируются) на дату конвертации акций в акции с меньшей номинальной стоимостью. В случае если решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества принято с учетом результатов консолидации или дробления акций другого акционерного общества, лица, имеющие право на получение денежных средств и (или) акций другого акционерного общества, приобретаемых акционерами акционерного общества на основании указанного решения, определяются (фиксируются) на дату государственной регистрации отчета об итогах выпуска акций другого акционерного общества, размещенных при консолидации или дроблении;
(в ред. Указания Банка России от 28.10.2016 N 4171-У)
(см. текст в предыдущей редакции)
19.4. Акции, конвертируемые при изменении номинальной стоимости акций, изменении прав по акциям, консолидации и дроблении акций, в результате такой конвертации погашаются.
19.5. В случае конвертации при консолидации в каждую акцию, размещаемую путем конвертации, конвертируются две и более акции той же категории (типа), общая номинальная стоимость которых равна ее номинальной стоимости.
19.6. В случае конвертации при дроблении в каждые две и более акции, размещаемые путем конвертации, конвертируется одна акция той же категории (типа), номинальная стоимость которой равна их общей номинальной стоимости.
19.7. При внесении в устав акционерного общества изменений в части прав по привилегированным акциям решение о внесении в устав акционерного общества таких изменений принимается акционерным обществом до государственной регистрации выпуска привилегированных акций с иными правами, а государственная регистрация таких изменений осуществляется по результатам размещения привилегированных акций с иным правами и на основании зарегистрированного отчета об итогах их выпуска.
Исследуем, как ведут себя акции до и после дробления
В последнее время наблюдаем большое количество ситуаций, когда компании принимают решение о дроблении собственных акций. На рынке такой процесс принято называть сплитом (от англ. split).
Чтобы исследовать закономерность поведения акций, мы отобрали 61 компанию из индекса S&P 500 и рассмотрели их сплит-историю за последние 20 лет. Всего в подборку вошел 101 сплит. Также мы собрали статистическую информацию, как вели себя акции за 14 дней до корпоративного события и через 30, 90 дней после него. Полученные данные сопоставлены с динамикой индекса S&P 500 за тот же промежуток времени для каждого отдельного сплита.
Представленные результаты помогут оценить влияние сплитов на динамику акций относительно рынка.
Немного теории
Сплит — это процесс дробления (увеличения) количества акций с уменьшением их стоимости. В этом случае не происходит увеличение капитализации и выпуск новых акций. Собственно акций на рынке становится больше, а их цена — дешевле. Такой процесс чаще всего применяется для снижения порога входа в бумаги, что делает их доступнее более широкой массе инвесторов.
Пропорция сплита задается менеджментом компании. В нашем исследовании чаще встречался коэффициент 2 к 1.
До сплита
В качестве периода для исследования мы взяли 14 дней до начала сплита. За этот отрезок индекс S&P 500 в среднем рос на 0,05%, а акции, в которых ожидался сплит, на 2,1%. Таким образом, акции показали опережающую динамику над индексом — на 2%. Всего таких случаев было 61 из 101 (60,4%).
При этом стоит учесть, что за 14 дней положительную динамику показало 65 сплит-историй.
Среднегодовая доходность (CAGR) индекса S&P 500 с 2000 по 2019 гг. составила 3,9% (без учета дивидендов и корректировки на инфляцию). Если сопоставить эту доходность со средним ростом акций (2,1%) в течение 14 дней до сплита, то инвестор получит существенную премию всего за 2 недели торгов — 54% от среднегодового прироста индекса.
Через месяц
Для исследования мы взяли 30 дней после начала сплита. За этот отрезок индекс S&P 500 в среднем снижался на 0,33%, а акции росли на 0,3%. Таким образом, акции показали несущественную опережающую динамику над индексом. Всего таких случаев было 48 из 101 (47,5%).
При этом стоит учесть, что за эти 30 дней положительную динамику показало 54 сплит-историй.
Через три месяца
В качестве исследуемого периода мы взяли 90 дней после начала сплита. За этот отрезок индекс S&P 500 в среднем рос на 0,1%, а акции, в которых прошел сплит, росли на 1,2%. Всего таких случаев было 52 из 101 (47,5%).
При этом стоит учесть, что за эти 30 дней положительную динамику показало 56 сплит-историй.
И что мы имеем
Акции чаще растут в течение 14 дней до даты сплита. При этом в большинстве случаев инвестор получит премию за этот промежуток времени против динамики индекса S&P 500. Через месяц после сплита положительная динамика есть, но она настолько незначительна, что выглядит как статистическая погрешность. Все зависит от наличия драйверов для продолжения роста.
Через 90 дней после сплита наблюдается рост. Однако следует учитывать, что сплит проводят крупные компании, которые значительно выросли в цене и хотят, чтобы их акции стали доступнее. В долгосрочной перспективе — все, что растет, продолжит рост. Такой вывод мы сделали в одном из наших прошлых исследований.
Опираясь на полученные данные, можно сделать общий вывод, что закономерности в поведении цены акций после сплита не существует. Каждая сплит-история индивидуальна. При этом до сплита цена чаще растет и это можно использовать как кратковременную инвестидею — как только становится известно, что компания проводит дробление акции, то с большей вероятностью можно рассчитывать на опережающую динамику относительно индекса S&P 500.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Продолжаем расти, когда другие падают
Кто способен на отскок. Акции, упавшие на 50%. Часть 1
Инвесторы-активисты — кто такие и на что способны
Приглашаем на вебкаст с Globaltrans
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Медицинские акции малой капитализации с большим потенциалом роста
Хорошо растут и платят дивиденды
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Глава 15. Особенности внесения изменений в решение о выпуске ценных бумаг в части изменения объема прав по ценным бумагам и (или) изменения номинальной стоимости ценных бумаг, в том числе при их консолидации и дроблении
Глава 15. Особенности внесения изменений в решение о выпуске ценных бумаг в части изменения объема прав по ценным бумагам и (или) изменения номинальной стоимости ценных бумаг, в том числе при их консолидации и дроблении
15.2. Решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости его акций должно содержать категории (типы) акций, номинальная стоимость которых увеличивается, номинальную стоимость акций каждой такой категории (типа) после увеличения, а также может содержать иные условия увеличения номинальной стоимости акций, включая имущество (собственные средства), за счет которого осуществляется увеличение уставного капитала акционерного общества.
Направление на увеличение уставного капитала акционерного общества нераспределенной прибыли прошлых лет должно быть предусмотрено решением общего собрания акционеров этого акционерного общества.
15.3. Решение о консолидации акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется консолидация, количество акций каждой такой категории (типа), которые консолидируются в одну акцию той же категории (типа) (коэффициент консолидации), а также может содержать иные условия конвертации акций, включая дату конвертации или порядок ее определения.
Коэффициент консолидации должен быть выражен целым числом.
15.5. Решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости его акций должно содержать категории (типы) акций, номинальная стоимость которых уменьшается, номинальную стоимость акций каждой такой категории (типа) после уменьшения, а также может содержать иные условия уменьшения номинальной стоимости акций.
Решением об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций могут быть предусмотрены выплата всем акционерам акционерного общества денежных средств и (или) передача им принадлежащих акционерному обществу эмиссионных ценных бумаг, размещенных другим юридическим лицом. В этом случае указанное решение должно содержать сумму денежных средств, выплачиваемую акционерам акционерного общества при уменьшении номинальной стоимости каждой акции, и (или) количество, вид, категорию (тип) эмиссионных ценных бумаг, передаваемых акционерам акционерного общества при уменьшении номинальной стоимости каждой акции.
Решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций с передачей акционерам эмиссионных ценных бумаг должно предусматривать передачу каждому акционеру акционерного общества эмиссионных ценных бумаг одинаковой категории (типа), которые выпущены одним и тем же эмитентом и количество которых составляет целое число и пропорционально сумме, на которую уменьшается номинальная стоимость принадлежащих акционеру акций.
В случае если эмиссионными ценными бумагами, приобретаемыми акционерами в связи с уменьшением номинальной стоимости принадлежащих им акций, являются акции другого акционерного общества, решением об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций могут быть учтены результаты консолидации или дробления акций другого акционерного общества, не осуществленные на момент принятия указанного решения.
15.6. Решение о дроблении акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется дробление, количество акций той же категории (типа), в которые конвертируется одна акция (коэффициент дробления), а также может содержать иные условия конвертации, включая дату конвертации или порядок ее определения.
Коэффициент дробления должен быть выражен целым числом.
касающейся прав, предоставляемых по привилегированным акциям определенного типа;
касающейся прав, предоставляемых по обыкновенным акциям непубличного акционерного общества, и изменения типа непубличного акционерного общества на акционерное общество работников (народное предприятие) в соответствии с Федеральным законом «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)».
15.8. Решение о внесении изменений и (или) дополнений в устав акционерного общества в части изменения объема прав по его акциям должно содержать точные формулировки изменений и (или) дополнений, вносимых в устав акционерного общества.
15.9. В случае внесения в устав акционерного общества изменений и (или) дополнений, предусматривающих конвертацию привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов, решение о внесении изменений и (или) дополнений в устав акционерного общества должно содержать порядок конвертации конвертируемых привилегированных акций, в том числе количество, категорию (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации.
15.10. Для государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций в части увеличения номинальной стоимости акций, вносимых по решению об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости его акций, в Банк России дополнительно к документам, представляемым в соответствии с пунктами 12.14 и 12.16 настоящего Положения, должны быть представлены:
15.11. Для государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций в части увеличения номинальной стоимости указанных акций за счет нераспределенной прибыли прошлых лет в Банк России дополнительно к документам, представляемым в соответствии с пунктами 12.14 и 12.16 настоящего Положения, должна быть представлена копия (выписка из) протокола общего собрания акционеров акционерного общества, которым принято решение о направлении на увеличение уставного капитала акционерного общества нераспределенной прибыли прошлых лет, за исключением случая, когда информация о принятии указанного решения содержится в представляемой в Банк России копии (выписке из) протокола общего собрания акционеров акционерного общества, которым принято решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций.
15.12. Для государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций эмитента, являющегося кредитной организацией, страховой организацией или негосударственным пенсионным фондом, в части увеличения номинальной стоимости указанных акций в Банк России дополнительно к документам, представляемым в соответствии с пунктами 12.14 и 12.16 настоящего Положения, должны быть представлены:
форма отчетности эмитента, отражающая расчет собственных средств (капитала) за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате представления документов в Банк России;
выписка из лицевого счета по учету резервного фонда за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате представления документов в Банк России;
выписки из лицевых счетов по учету имущества (собственных средств (капитала) эмитента по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате представления документов в Банк России.
15.13. Для государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций, связанных с уменьшением номинальной стоимости указанных акций, в случае, если решением об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций предусмотрены выплата всем акционерам акционерного общества денежных средств и (или) передача им принадлежащих акционерному обществу эмиссионных ценных бумаг, размещенных другим юридическим лицом, в Банк России дополнительно к документам, представляемым в соответствии с пунктами 12.14 и 12.16 настоящего Положения, должны быть представлены:
15.14. В случае если акционерное общество не может представить годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность или бухгалтерскую (финансовую) отчетность за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести или девяти месяцев отчетного (текущего) года, представление которой требуется в соответствии с настоящей главой, или представляет указанную отчетность не в полном объеме (составе), дополнительно к документам, представляемым в соответствии с пунктами 12.14 и 12.16 настоящего Положения, должна быть представлена содержащая объяснения справка, подписанная лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, или уполномоченным им должностным лицом эмитента.
Сумма, на которую увеличивается уставный капитал акционерного общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов (величиной собственных средств (капитала) этого акционерного общества и суммой его уставного капитала и резервного фонда, рассчитанной по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести, девяти или двенадцати месяцев отчетного (текущего) года, предшествующий дате представления документов для государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций.
15.16.1. Отношение величины, на которую уменьшается уставный капитал акционерного общества, к размеру уставного капитала акционерного общества до его уменьшения не может быть меньше отношения получаемых акционерами акционерного общества денежных средств и (или) совокупной стоимости приобретаемых ими эмиссионных ценных бумаг к размеру чистых активов (величине собственных средств (капитала) акционерного общества.
При этом стоимость эмиссионных ценных бумаг, принадлежащих акционерному обществу, и размер чистых активов (величина собственных средств (капитала) акционерного общества должны определяться по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества за последний завершенный отчетный период, состоящий из трех, шести, девяти или двенадцати месяцев отчетного (текущего) года, предшествующий отчетному периоду, в течение которого советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества (иным лицом или органом акционерного общества, к компетенции которого в соответствии с пунктом 1 статьи 64 Федерального закона «Об акционерных обществах» относится решение вопроса о проведении общего собрания акционеров и об утверждении его повестки дня) принято решение о созыве общего собрания акционеров, повестка дня которого содержит вопрос об уменьшении уставного капитала акционерного общества.
15.16.2. Лица, имеющие право на получение денежных средств и (или) эмиссионных ценных бумаг, приобретаемых акционерами акционерного общества на основании решения об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, определяются (фиксируются) на дату конвертации акций в акции с меньшей номинальной стоимостью.
В случае если решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества принято с учетом результатов консолидации или дробления акций другого акционерного общества, лица, имеющие право на получение денежных средств и (или) акций другого акционерного общества, приобретаемых акционерами акционерного общества на основании указанного решения, должны определяться (фиксироваться) на дату конвертации акций другого акционерного общества при их консолидации или дроблении.
15.17. Внесение в решение о выпуске акций изменений в части изменения объема прав по акциям может осуществляться одновременно с внесением изменений в части увеличения или уменьшения номинальной стоимости данных акций.
15.18. Государственная регистрация изменений в решение о выпуске привилегированных акций, связанных с возможностью конвертации их в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов, может быть осуществлена только после регистрации выпуска (дополнительного выпуска) акций, в которые конвертируются привилегированные акции, или одновременно с ней.
Государственная регистрация изменений в решение о выпуске облигаций, связанных с возможностью конвертации их в другие облигации, может быть осуществлена только после регистрации выпуска (дополнительного выпуска) облигаций, в которые конвертируются конвертируемые облигации, или одновременно с ней.
Изменения в решение о выпуске ценных бумаг, предусмотренные настоящим пунктом, в части порядка и условий конвертации конвертируемых ценных бумаг должны соответствовать условиям размещения ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них указанных конвертируемых ценных бумаг, содержащимся в их проспекте или в отдельном документе.
15.19. Конвертация акций акционерного общества в случае их консолидации или дробления осуществляется по данным записей на счетах, открытых регистратором, осуществляющим ведение реестра владельцев акций, на день конвертации, который не должен наступать ранее семи рабочих дней и позднее одного месяца с даты государственной регистрации изменений в решение о выпуске акций.
В случае конвертации при консолидации в каждую акцию конвертируются две и более акции той же категории (типа), общая номинальная стоимость которых равна ее номинальной стоимости.
В случае конвертации при дроблении в каждые две и более акции конвертируется одна акция той же категории (типа), номинальная стоимость которой равна их общей номинальной стоимости.
Конвертация, предусмотренная настоящим пунктом, не является размещением акций.
15.20. При внесении в устав акционерного общества изменений, предусмотренных настоящей главой, решение о внесении в устав акционерного общества таких изменений принимается акционерным обществом до государственной регистрации изменений в решение о выпуске ценных бумаг, а государственная регистрация изменений в устав акционерного общества осуществляется после государственной регистрации изменений в решение о выпуске ценных бумаг.
