Дробные акции что это
Статья 25. Уставный капитал и акции общества
1. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.
Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Все акции общества являются бездокументарными. Акции непубличного общества могут быть выпущены в виде цифровых финансовых активов с учетом особенностей и условий, определенных Федеральным законом «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
(в ред. Федерального закона от 31.07.2020 N 259-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Номинальная стоимость привилегированных акций одного типа и объем предоставляемых ими прав должны быть одинаковыми.
При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
(п. 1 в ред. Федерального закона от 29.06.2015 N 210-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
В целях п. 2 ст. 25 определенные привилегированные акции банка не учитываются при расчете доли таких акций в общем объеме уставного капитала (ФЗ от 13.10.2008 N 173-ФЗ, ФЗ от 29.12.2014 N 451-ФЗ).
2. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций общества не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. Публичное общество не вправе размещать привилегированные акции, номинальная стоимость которых ниже номинальной стоимости обыкновенных акций.
(п. 2 в ред. Федерального закона от 29.06.2015 N 210-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
(в ред. Федерального закона от 29.06.2015 N 210-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае, если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.
Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае, если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.
(п. 3 введен Федеральным законом от 07.08.2001 N 120-ФЗ)
Что такое дробление акций и как оно влияет на ваш портфель?
Дробление акций Apple Inc. и Tesla Inc. вступит в силу в понедельник. Они меняют цену акций и не более того, но в любом случае могут сбивать с толку.
В наши дни дробление акций случается редко. Когда-то почти наступило время, когда акции превысили 100 долларов или около того, дробление акций практически исчезло из корпоративной стратегии. Разделение акций компаний, входящих в индекс S&P 500, исчезло из виду после краха доткомов в 2000 году, в то время как разделение акций компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average, происходит еще реже.
В этой статье The Wall Street Journal разбирается во всех тонкостях деления акций — от того, как они работают, до того, почему они происходят реже.
Что такое дробление акций?
Каждый акционер компании по завершении рабочего дня в день вступления в силу дробления акций получит дополнительные акции за каждую принадлежащую им акцию. Если компания объявляет о дроблении акций 4 к 1, акционер получит три дополнительные акции. Цена исходной акции будет разделена на четыре, так что акция, торгуемая по цене 400 долларов, будет стоить 100 долларов после разделения.
Разделение акций помогает привлечь инвесторов, которых может отпугнуть высокая цена акций. Но сейчас это может быть менее актуально, чем в прошлом. Такие брокерские компании, как Charles Schwab Corp., предоставляют клиентам возможность купить долю акций всего за 5 долларов, открывая ряд дорогих акций для семейных инвесторов.
Что происходит с дивидендами компании?
Это зависит от того, что решит правление. Если компания сохранит свои дивиденды на стабильном уровне, ее следующая выплата будет разделена по тем же принципам, что и акции — дивиденд в размере 1 доллара после дробления акций 4 к 1 составит 25 центов.
Что происходит со ставками на опционы?
Опционные контракты, которыми владели на момент разделения, пересчитываются в процессе, известном как «объединение в единое целое». У компании по клирингу опционов есть правила и процедуры для изменения контрактов, чтобы разделение не влияло на держателя. Контракт корректируется с учетом новой цены и количества акций, но его стоимость остается прежней.
При сплите 4 к 1 контракт колл-опционов, охватывающий 100 акций с ценой исполнения 100 долларов каждая, будет охватывать 400 акций с ценой исполнения 25 долларов США.
Что происходит с дробными акциями компаний, которые делятся?
Снова используя пример дробления 4 к 1, инвесторы, владеющие менее одной акцией до дробления, получат три дополнительных эквивалента дробных акций. Инвестор, владеющий половиной акции до разделения, в конечном итоге станет владельцем двух акций после разделения. Инвестор, владеющий четвертью пресплитовой акции, впоследствии получит одну акцию. Любой, у кого меньше четверти доли, будет владеть дробной долей после разделения.
Что означает дробление акций для компании?
Кроме более низкой цены акций и большего количества акций в обращении, в основном ничего. Сплиты не влияют на стоимость компании, хотя в прошлом они приводили к краткосрочному скачку курса акций компании.
Согласно исследованию Nasdaq Inc., посвященному дроблению в период с 2012 по 2018 год, акции в S&P 500 имеют тенденцию расти на 5% в год после дробления акций, в том числе на 2,5% сразу после объявления.
Недавние достижения в некоторых случаях были больше. Акции Apple выросли на 30% с 30 июля, когда компания объявила о своем разделении, а акции Tesla выросли на 63% с момента обнародования своих планов 11 августа. Многие инвесторы говорят, что чрезмерная реакция на эти сплиты отражает такие факторы, как принятие начинающими трейдерами фаворитов в области технологий в течение года сбоев, связанных с пандемией, и представление о том, что дробление акций подтверждает предполагаемую конкурентоспособность фирмы.
Что это значит для фондового рынка?
В большинстве случаев дробление акций не влияет на фондовый рынок в целом. S&P 500, индекс, за которым чаще всего следят многие инвесторы и управляющие портфелями, взвешивается по рыночной стоимости компаний, поэтому разделение не оказывает никакого влияния. Другое дело — промышленный индекс Доу-Джонса. Разделение акций не уберет ни одного пункта из индекса голубых фишек, но сделает его менее влиятельным.
Dow — это индекс, взвешенный по цене, что означает, что чем выше цена акции, тем большее влияние она оказывает на дневные колебания цен индекса. Помимо того, что акции будут играть меньшую роль в движении Dow, это изменение может повлиять на разрыв в показателях между индексом 30 акций и более широким S&P 500.
Насколько популярно дробление акций сейчас?
Сплит определенно не в моде, несмотря на действия Apple и Tesla. Около 41% акций в S&P 500 в настоящее время торгуются выше 100 долларов — уровень, который когда-то считался общепринятым, побудил бы руководителей рассмотреть возможность разделения. По словам Шваба, три компании из списка S&P 500, включая Apple, обнародовали планы по разделу акций в 2020 году. Это меньше, чем 102 компании в 1997 году и семь в 2016 году. Tesla не входит в состав индекса.
И несколько акций, которые не делятся в последние годы, продолжают расти. Amazon, например, не делил свои акции более двух десятилетий, и их акции выросли до 3400 долларов. Акции двух классов Alphabet торгуются выше 1600 долларов.
Еще больше Berkshire Hathaway. Его акции класса А торгуются выше 325 000 долларов. Другой класс, созданный компанией в 1996 году, чтобы способствовать большему участию индивидуальных инвесторов в торгах выше 200 долларов, входит в S&P 500. В 2010 году Berkshire разделила акции этого второго класса.
Почему дробление акций было более популярным в прошлом?
В прошлом компании чаще делили свои акции отчасти из-за механики торговли. Торговля не была основана на динамичных цифровых системах и обходилась мелким инвесторам дороже. Покупатели получали лучшую цену, если были готовы покупать круглые лоты по 100 акций, а не так называемые нечетные лоты, которые предполагали более высокие комиссионные. Разделение акций помогло держать курс акций под контролем для инвесторов, которые были готовы покупать пакеты по 100 акций за раз.
Комиссионные больше не существуют в большинстве брокерских фирм, занимающихся самостоятельной работой, таких как Schwab и TD Ameritrade Holding Corp., что устраняет эту проблему. Тем не менее, по словам Фила Макинтоша, главного экономиста Nasdaq, большинство институциональных инвесторов по-прежнему предпочитают пакеты акций, поскольку на бирже часто указывается цена за круглый лот.
Target Corp. заявила в ходе июньского отчета о прибылях и убытках, что развитие торговых технологий и бесплатные комиссии сделали дробление акций менее необходимым. PepsiCo Inc. отклонила эту идею в мае, обвинив административные расходы, которые, по ее словам, перевешивают любые потенциальные выгоды.
Какие варианты есть у инвесторов в отношении дорогих акций, которые не делятся?
У них есть три варианта: оплатить; покупка акций других фирм, которые торгуются по более низкой цене; или покупка доли акций — альтернатива, недавно предложенная некоторыми розничными брокерскими конторами.
Но с дробными акциями есть одна оговорка: покупатели не получают реальной доли. Вместо этого это делает брокерская компания, и инвесторы имеют право на любую долю, которую они соглашаются купить, что, помимо прочего, означает пропорциональные дивиденды и право голоса.
Долевые акции — увлечение мелких инвесторов
Для мелких инвесторов немного акций может быть лучше, чем совсем ничего
По крайней мере, это теория, лежащая в основе покупки дробных акций, инвестиций, которые представляют собой меньше, чем полную долю в хорошо известных компаниях, торгующихся на крупных биржах, таких как NYSE или Nasdaq.
Дробные акции можно приобрести у ряда онлайн-брокеров, часто без комиссии, и они могут пригодиться, особенно для инвесторов, которые хотят владеть отдельными акциями с высокими ценами на акцию, такими как Amazon (в настоящее время торгуется по 3030 долларов США) или Google материнская Alphabet (1426 долларов).
Конечно, дробные акции подходят не всем, и здесь могут быть недостатки, поэтому перед инвестированием важно хорошо подготовиться. Вот несколько моментов, которые следует учитывать при использовании дробных долей.
Что такое дробные акции?
Финансовые советники говорят, что дробные акции могут быть хорошим способом для инвесторов освоиться на рынке. Они имеют смысл для тех, у кого есть ограниченные средства для инвестирования, но кто хочет напрямую контролировать свой портфель, а не полагаться на менеджера паевого инвестиционного фонда при выборе акций или инвестировании в индексный фонд, отслеживающий эталоны.
«Это способ с меньшими ставками научиться управлять деньгами», — говорит Джейсон Блэквелл, главный инвестиционный стратег компании Colony Group, зарегистрированного инвестиционного консультанта.
«При рассмотрении дробных акций инвесторам важно диверсифицироваться», — говорит Джошуа Симпсон, финансовый консультант из Леди Лейк, штат Флорида, США Это может быть достигнуто путем покупки частичных акций в различных отраслях, включая технологии, здравоохранение и потребительские циклы.
По его словам, если вы не желаете заниматься этой работой, индексный фонд S&P 500 — это хорошая недорогая альтернатива. Вы всегда должны помнить — инвесторы, покупающие отдельные акции, вряд ли превзойдут рынок. Чтобы максимизировать доходность, многие эксперты рекомендуют полностью отказаться от отдельных акций в пользу дешевых индексных фондов.
Помимо этих предостережений, опытные инвесторы также могут извлечь выгоду из дробных акций. «Interactive Brokers, брокерская фирма со штаб-квартирой в Гринвиче, штат Коннектикут, имеет тенденцию работать с клиентами, которые в основном являются опытными инвесторами и организациями, работающими самостоятельно», — говорит Стив Сандерс, исполнительный вице-президент по маркетингу и разработке продуктов.
«Некоторые инвесторы предпочли бы купить компанию на ровную сумму, скажем, 1000 долларов, а не определенное количество акций, или они хотят владеть хотя бы частью акций, которые в противном случае они не могли бы себе позволить», — говорит Стив Сандерс, приводя в пример Berkshire Hathaway. Акции класса А этой кгипани в последнее время торгуются по цене более 300 000 долларов. (Акции Berkshire класса B дешевле — около 208 долларов).
Как купить дробные акции
Существует ряд онлайн-платформ, где можно приобрести дробные акции, и каждая имеет свои правила и ограничения. Например, могут быть различия в минимальных лимитах покупки, комиссионных или сборов, а также в том, какие акции и ETF доступны для покупки в виде дробных акций.
«Перед покупкой дробных акций следует еще подумать о том, позволяет ли платформа передавать акции другому брокеру или вам нужно ликвидировать позицию, что является обычным явлением. Судя по сумме в долларах, продажа, вероятно, не будет иметь огромных налоговых последствий, но все же стоит подумать, прежде чем покупать», — говорит Блэквелл, консультант Colony Group.
«Еще одно соображение — не всегда существует огромный спрос на дробные акции, поэтому иногда брокеры будут ждать, чтобы продать, пока они не смогут накопить достаточно дробных акций, чтобы создать полную долю или несколько полных акций», — говорит Симпсон. «Помните об этом, если существует проблема с ликвидностью».
Также желательно узнать у брокера, имеют ли инвесторы, владеющие дробными акциями, право голоса, потому что ответ может зависеть от платформы. По словам Блэквелла, это особенно важный вопрос, который следует задать, если для вас важно право голоса в процессе управления. Он также рекомендует потребителям, только начинающим вкладывать средства, выбрать платформу, которая поможет им лучше узнать об этом процессе.
Где купить дробные акции?
Хотя это не исчерпывающий список, вот несколько мест, где дробные акции доступны для покупки.
Долевые акции Betterment:
Используется во всех инвестиционных портфелях. Позиции могут быть уменьшены до 1/1 000 000 доли для достижения целевого распределения.
Долевые доли Fidelity:
Fidelity предлагает их на своих брокерских счетах. Можно осуществить покупку всего за 1 доллар.
Долевые акции Interactive Brokers:
Дробные акции доступны всем клиентам, включая физических лиц, инвестиционных консультантов, брокеров, хедж-фонды и частных трейдеров. Минимальной покупки нет.
Дробные акции M1 Finance:
Доступно для всех владельцев счетов M1 Finance, и почти любые торгуемые на бирже акции США или ETF можно приобрести дробными акциями. Сумма инвестиции может составлять всего 1 доллар.
Доли Robinhood:
Позволяет инвестировать в акции и ETF всего за 1 доллар. Долевые доли в Robinhood могут составлять всего 1/1000000 доли.
Дробные акции Schwab:
Schwab предлагает их на своих брокерских счетах. Минимальная сумма для одной транзакции составляет 5 долларов США, а максимальная — 10 000 долларов США за транзакцию.
Дробные акции накопления:
Позволяет покупать более 1000 акций и ETF по цене 99 центов за сделку.
Сообщает Cheryl Winokur Munk на сайте Money.
Дробные акции и акции в общей собственности
Скловский Константин, адвокат, доктор юридических наук.
Институт дробной акции вызвал многочисленные дискуссии сразу после его введения. Высказывались самые полярные позиции о правовой природе этого весьма специфичного объекта гражданских прав, многие из которых нашли свое отражение на страницах нашего издания. Вместе с тем проблемы и неоднозначные вопросы, которые скрывает в себе данная правовая конструкция, далеко еще не исчерпаны.
Единое и неделимое
По смыслу ст. 244 ГК РФ все субъекты общей собственности на неделимую вещь известны и могут вступить друг с другом в отношения владения и пользования общей вещью (ст. 247 ГК РФ). В этих случаях право собственности на акции регулируется, видимо, нормами ГК РФ об общей собственности.
На наш взгляд, не только норма п. 3 ст. 58 Закона об акционерных обществах при ее буквальном применении должна квалифицироваться как ущемляющая права акционеров, но и попытки противопоставления управляемых акций в общей собственности неуправляемым дробным акциям (по какой причине дробные акции следует вытеснять из оборота) лишены оснований.
Известно, что оборот акций и осуществление прав на акции приводят к таким случаям, когда акционеру принадлежит менее одной акции, но при этом невозможно установить иных лиц, которым принадлежат доли в праве на ту же акцию. Соответственно возникает такой объект права, как дробная акция.
Дробная акция отличается от доли в праве на акцию в рамках права общей собственности тем, что иные субъекты права на дробную акцию не находятся в какой-либо юридической связи друг с другом и лишены возможности сообща управлять акцией, сообща осуществлять права акционеров, в том числе и посредством судебного урегулирования споров об управлении акцией.
Хотя это различие между дробной акцией и акцией в общей собственности нужно признать существенным, остается неясным, является ли оно достаточным для того, чтобы тем самым провести принципиальную грань между акциями в общей собственности и дробными акциями. Ведь и в отношении акции в общей собственности, как уже говорилось выше, возможны ситуации невозможности практического достижения общей воли. Можно, например, указать на такие случаи, как приобретение права на долю в общей собственности на акцию кредитором одного из совладельцев либо третьим лицом на торгах; на случаи принадлежности одной акции бывшим супругам. Да и принадлежность акции наследникам никак не означает, что они всегда в состоянии достичь общего соглашения о голосовании на собрании акционеров. Наличие спора о голосовании не позволяет передать его на рассмотрение суда, так как суд в любом случае не вправе принимать решение о том, какое решение по повестке дня общего собрания акционеров должно быть принято при наличии разногласий между совладельцами. Это обстоятельство само по себе указывает на неудовлетворительность механизмов общей собственности в сфере осуществления прав на акции.
Вопрос о дробных акциях является достаточно сложным.
Одной из наиболее влиятельных является та позиция, что дробные акции чужды российской правовой системе и их следует вытеснять из оборота.
Эта точка зрения послужила основанием для настойчиво пропагандировавшейся ФКЦБ и ее правопреемниками позиции об ограничительном характере правила п. 3 ст. 25 ФЗ об акционерных обществах, упоминающего только три случая возникновения дробных акций.
Данный подход привел к возникновению спора, рассматривавшегося судом.
ОАО «Центр-Ювелир» и ОАО «ТФ «Мосэкспо» заключили договор о присоединении, который содержал условие о возможности возникновения дробных акций при конвертации акций присоединяемого общества в соотношении 25 акций присоединяемого общества за 1 акцию.
РО ФКЦБ в ЦФО отказало в регистрации дополнительного выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций. Основным мотивом отказа был тот, что это условие противоречит закону, поскольку ст. 25 Закона об акционерных обществах содержит исчерпывающий перечень случаев возникновения дробных акций, и такой способ возникновения дробных акций не предусмотрен. Отказ был оспорен в суде.
Хотя к моменту рассмотрения дела судом было уже известно, что в результате присоединения дробных акций в процессе конвертации не возникло, суд в иске отказал.
Между тем вопрос о том, является ли перечень случаев возникновения дробных акций, предусмотренных п. 3 ст. 25 Закона об акционерных обществах, исчерпывающим, не кажется вполне ясным.
Сходства
Но даже и в том случае, если бы тенденция устранения из оборота дробных акций имела бы какие-либо разумные основания, это не давало бы оснований для суждения о том, что указанные в ст. 25 Закона об акционерных обществах основания возникновения дробных акций представляют собой исчерпывающий перечень.
Прежде всего, всякая норма, регулирующая гражданский оборот, не может толковаться как ограничительная, поскольку из закона прямо не вытекает иное.
Нет сомнений, что законодатель имел возможность указать, что в иных случаях, кроме указанных в п. 3 ст. 25 Закона об акционерных обществах, дробные акции не могут возникнуть. Однако такого указания не сделано. Для этого не было оснований.
Кроме препятствий к ограничительному толкованию нормы ст. 25 Закона об акционерных обществах, вытекающих из ст. 1 ГК РФ, есть и причины практического плана. В реальности могут появиться иные, кроме указанных в п. 3 ст. 25 Закона об акционерных обществах, случаи, когда возникают дробные акции. В частности, если по предварительному договору или договору о залоге акций кредитор имеет право на получение акций, составляющих определенный процент уставного капитала, и к моменту исполнения указанных договоров номинал акций изменен таким образом, что соответствующий процент уставного капитала включает не целое число акций, то и в этом случае могут возникнуть дробные акции в силу предварительного договора или договора о залоге.
Можно найти и иные случаи, что не представляется принципиальным.
Весьма показательно, что при обсуждении проекта Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» ряд специалистов высказывался в том смысле, что в Постановлении Пленума следует указать на ограничительное толкование п. 3 ст. 25 Закона об акционерных обществах именно так, как эту норму понимала ФКЦБ. Такое предложение было включено в проект. Однако в принятом тексте Постановления это предложение поддержки не нашло, что само по себе никак нельзя считать случайным.
Итак, ни теоретические, ни практические соображения не позволяют применить к п. 3 ст. 25 Закона об акционерных обществах в части указания на случаи возникновения дробных акций ограничительное толкование.
Более того, есть основания для обсуждения вопроса о распространении того механизма голосования, который применяется к дробным акциям, на акции в общей собственности, хотя бы в виде дополнительного, возникающего при отсутствии консенсуса между совладельцами акций.
Дробная акция
При разделе полной единой акции
Что такое дробная акция?
Дробная акция — это когда происходит дробление полной единой акции. Например, дробные акции возникают при дроблении акций, планах реинвестирования дивидендов или различных других действиях, в результате которых может возникнуть неполная доля собственности.
Вообще говоря, фондовый рынок не предлагает частичных акций, а если некоторые и предлагают, то их действительно бывает трудно продать; таким образом, акции становятся более неликвидными.
Резюме
Как формируется дробная акция
Существует множество способов получения дробной доли, в том числе:
1. Планы реинвестирования дивидендов
Планы реинвестирования дивидендов — это планы, предлагаемые корпорациями или брокерскими компаниями, которые позволяют инвесторам использовать дивиденды, полученные от компании, для покупки дополнительных акций. Бывают случаи, когда сумма дивидендов для реинвестирования недостаточна и не позволяет приобрести целые акции, а только часть.
Поэтому планы реинвестирования дивидендов создаются таким образом, чтобы не было ограничений на покупку целых акций. В целом, реинвестирование дивидендов на прирост капитала также может привести к покупке дробных акций.
2. Сплиты акций
Когда компания проводит дробление акций, это не обязательно приводит к четному числу, например, 4 на 2 или 6 на 2. Часто случается дробление акций 5 на 2, когда каждые 2 акции дают 5 акций после сделки.
Инвесторы, владеющие акциями, которые подвергаются дроблению, и имеющие нечетное количество акций, скорее всего, окажутся обладателями дробных акций. Например, если Apple проводит дробление акций 5 на 2 и инвестор владеет 3 акциями, то после дробления он получит 7,5 акций.
3. Деятельность по слияниям и поглощениям
При слиянии и поглощении возникают дробные акции, поскольку компании объединяют свои новые обыкновенные акции на основе заранее определенного соотношения. Это соотношение может привести к распределению дробных акций среди нынешних акционеров компании-цели.
4. Другие
В некоторых случаях брокерские фирмы намеренно продают дробные акции клиентам, когда акция стоит слишком дорого. Например, дорогостоящие акции — такие как Amazon или Apple — это компании, которые многие индивидуальные инвесторы держат в своем портфеле. Это растущие компании, которые продолжают штурмовать фондовый рынок и имеют высокий потенциал роста.
Однако до разделения акций обе компании торговались по цене выше 1000 долларов за акцию. Поскольку у многих инвесторов не хватает капитала для приобретения большого количества акций, некоторые решают купить дробные акции компаний.
Как торговать дробными акциями
Поскольку дробные акции встречаются редко, единственным способом торговли ими является крупная брокерская фирма. Крупные брокерские фирмы будут покупать частичные акции у других инвесторов, чтобы снова сделать их целыми. Если целая акция торгуется нечасто, продать частичную акцию будет еще сложнее.
Компании, которые покупают дробные акции
Несколько компаний предлагают покупку и продажу дробных акций. Некоторые из них включают:
В ноябре 2019 года Interactive Brokers, крупная онлайн-брокерская компания, впервые объявила о возможности предложить торговлю дробными акциями. Позже, в январе 2020 года, компания Fidelity объявила, что будет предлагать торговлю дробными акциями для акций и ETF.
Дополнительные ресурсы:
Finansistem предлагает программу сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)™ для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и развивать свою базу знаний, пожалуйста, изучите дополнительные ресурсы, представленные ниже:
