Telegram Павла Дурова выпускает бонды: что с этим не так
Что это значит?
Что с этим не так?
Инвесторы, покупающие облигации той или иной компании, обычно задаются вопросом об условиях займа и денежном потоке компании, из которого она собирается выплачивать купон и гасить тело основного долга. Считается, что компания должна зарабатывать как минимум столько, чтобы ей хватало на обслуживание долга. Telegram в настоящее время не имеет никакой монетизации, а только планирует начать зарабатывать деньги в 2021 году. Об этом Дуров тоже сообщил в декабре 2020 года, описав некоторые способы монетизации, например рекламную платформу для крупных телеграм-каналов или платные стикеры. Но пока это лишь планы, сейчас Telegram платить по кредиту нечем.
«Судя по открытой информации об этом размещении, это больше похоже на заем под честное слово через бонды. Неизвестны финансовые показатели, а значит, сложно рассчитать метрики долга и в конечном итоге ставку», — замечает генеральный директор ИК «Септем Капитал» Денис Кучкин.
«Павел Дуров не ищет легких путей и снова избрал довольно экстравагантный способ привлечения инвестиций: теперь он хочет облигации, но размещаемые по закрытой подписке и с перспективой конвертации в акции, если компания выйдет на IPO, но это не точно: компания еще не решила будет ли делать IPO и на каких условиях», — сказал Forbes основатель сообщества Angry Bonds Дмитрий Адамидов. Он отмечает, что Telegram использует типичную для венчурного финансирования схему, при этом непонятно, зачем упаковывать это в облигации.
Контекст
10 самых разбогатевших российских миллиардеров — 2020
10 самых разбогатевших российских миллиардеров — 2020
Дуров предложил инвесторам TON в случае проигрыша в суде расплатиться с ними акциями Telegram
Это произойдёт, если до 30 апреля 2021 года торговля криптовалютой Gram не будет разрешена в США.
Telegram Павла Дурова предложил инвесторам блокчейн-платформы Telegram Open Network (TON) план возврата денег. Они могут вернуть 72% вложенных денег сейчас, либо 110% первоначальной суммы к 30 апреля 2021 года. Компания сообщила об этом в письме инвесторам, содержание которого приводят The Bell, РБК и «Ведомости».
Дедлайн запуска TON и выпуска криптовалюты Gram истекает 30 апреля 2020 года. Ранее компания перенесла его из-за судебного запрета в рамках дела Комиссии по ценным бумагам и биржам США против Telegram.
Если до 30 апреля 2021 года Telegram получит все необходимые разрешения запустить блокчейн, то инвесторы получат Gram или другие токены в том объёме, который оговаривался. Если же компания проиграет суд, то Telegram вернёт инвесторам деньги за счет продажи своих акций, которые сейчас принадлежат Дурову.
В письме отмечается, что стоимость мессенджера превысит объём долга как минимум в несколько раз. На решение у инвесторов есть время до конца этой недели.
27 апреля четверо инвесторов TON рассказали об опасениях, что Telegram может вернуть деньги только инвесторам из США, а для всех остальных выпустит Gram, несмотря на судебный запрет.
В октябре 2019 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд иск о приостановке ICO Telegram и добилась временного запрета на продажу криптовалюты Gram. К этому моменту компания собрала на ICO более 1,7 миллиарда долларов.
По мнению SEC, Telegram нужно было оформить продажу криптовалюты как сделку с ценными бумагами. Компания этого не сделала, поэтому США увидели в этом нарушение закона.
25 марта суд в США признал криптовалюту Telegram ценными бумагами и запретил передачу токенов Gram покупателям. В решении указано, что первые инвесторы TON рассчитывали продать токены на вторичном рынке, чтобы заработать на этом. Это назвали «публичным распространением ценных бумаг без документа о регистрации».
Дуров объявил о начале монетизации Telegram. Что важно знать
На чем будет зарабатывать Telegram
С 2021 года мессенджер Telegram начнет монетизироваться, сообщил его основатель Павел Дуров в своем Telegram-канале.
При этом Дуров подчеркнул, что «большинство пользователей едва ли заметят серьезные изменения»: все текущие сервисы Telegram останутся бесплатными, а в сервисах с личными и групповыми чатами не будет рекламы.
Почему решили ввести платные услуги
Как объяснил Дуров, по мере роста числа пользователей мессенджера обслуживание его работы становится все дороже. Сейчас у Telegram около 500 млн пользователей, а поддержка проектов такого масштаба, в том числе оплата расходов на серверы и трафик, обходится в «сотни миллионов долларов в год», эти расходы уже невозможно оплачивать из личных сбережений, объяснил бизнесмен.
«Когда технологическая компания вырастает до таких размеров, у нее есть только два пути: начать зарабатывать деньги для покрытия затрат или продаться более крупному игроку», — написал он, оговорившись, что продажа Telegram не рассматривается, так как миру нужен независимый мессенджер. Монетизация должна позволить Telegram сохранить независимость и «будет полезна всему сообществу, так как расширит возможности создателей контента для заработка», рассчитывает он.
Как к нововведениям отнеслись участники рынка
По оценке руководителя российского подразделения партнерской сети Admitad Анны Гидирим, после запуска рекламной платформы и выхода ее на полные обороты Telegram может рассчитывать более чем на 4 млрд руб. выручки в год, исходя из объема аудитории мессенджера и опыта схожих платформ. «Бизнес крайне заинтересован в прозрачных и удобных инструментах продвижения в этом мессенджере — темпы продаж через него растут ежегодно. В 2020 году через Telegram только в России было продано товаров более чем на 1,8 млрд руб., что на 65,3% больше, чем в 2019-м», — отметила она.
Опрошенные РБК владельцы крупных Telegram-каналов неоднозначно отреагировали на сообщение Дурова. Несколько из них указали на то, что пока нет подробностей о том, как будет устроена рекламная платформа. Автор Telegram-канала «Сталингулаг» (357 тыс. подписчиков) Александр Горбунов рассказал РБК, что не увидел в сообщении Дурова «намека на некую рекламную биржу» и не считает, что мессенджер будет делиться рекламными доходами с авторами каналов. «Скорее всего, мессенджер будет оставлять все доходы себе, а рынок рекламы, который в Telegram уже устоялся, останется таким же, каким мы знаем его сегодня», — говорит он.
Главный редактор канала Mash (906,4 тыс.) Максим Иксанов отметил, что Дуров как бизнесмен имеет «полное право зарабатывать на Telegram, а то получается, что на нем зарабатывают все, кроме него». «Скорее всего, эти возможности важны для пабликов, которые ведут энтузиасты или просто авторы, у них нет, как у Mash, возможности иметь собственный рекламный и юридический отдел, чтобы работать с большим количеством клиентов», — рассуждает Иксанов. По его мнению, до 80% каналов воспользуются возможностью работать с платформой, их авторы «смогут просто заниматься творчеством, а не как сейчас — бегать по рынку и пытаться заработать хоть сто рублей».
«Аналогичное новшество после покупки «ВКонтакте» вводила Mail.ru Group, установив огромную комиссию, и работать напрямую с клиентами было выгоднее, — вспоминает администратор крупного новостного канала rus_criminal (846 тыс. подписчиков). Однако он считает, что Дуров не из тех, кто создал проект ради монетизации, поэтому он рассчитывает, что комиссии на рекламной платформе будут невысокими, а владельцы каналов смогут и дальше делать «нативную» рекламу в постах.
Автор канала EVOLUTION (817 тыс. подписчиков) предполагает, что при появлении рекламной платформы Telegram появится больше плюсов, чем минусов. Число рекламодателей увеличится, а у администраторов каналов появится выбор, какую рекламу ставить напрямую, а какую — через рекламную платформу Telegram. В то же время, по его словам, появление рекламной платформы может сильно снизить стоимость рекламы в каналах: в ней может появиться алгоритм, который будет показывать среднюю стоимость рекламы, а раньше цена рекламы рассчитывалась для каждого конкретного случая.
Управляющий партнер венчурного фонда Typhoon Digital Development Олег Братишко назвал модель монетизации Telegram «необычной», потому что таким образом с каналов в странах их основного распространения можно будет получить максимум по несколько миллионов долларов в год, что несопоставимо с затратами команды Telegram на поддержание мессенджера. По его словам, более стандартным способом монетизации является введение платных опций для всех пользователей, поскольку это приводит к более значимому экономическому эффекту. «Может быть, таким образом под видом монетизации Telegram создает инструмент для увеличения влияния тех или иных каналов — управляя продвижением канала через биржу, можно прокачивать определенные темы», — рассуждает он.
Похоже, Телеграм уже продан одному из российских олигархов
Похоже, Телеграм уже продан одному из российских олигархов
Практически невероятное «переобувание» происходит в отношениях между Павлом Дуровым и российскими властями.
Все мы прекрасно помним историю с блокировками Телеграм и прокси-войной, которую развязал Роскомнадзор. А уже в начале этого года в Госдуму стали вбрасывать законопроекты о разблокировке Телеграм, якобы потому что она просто не получается, так зачем блокировать.
Хочется задать в таком случае вопрос: почему не разблокировали LinkedIn, которым точно также все пользуются, кому это нужно в целях хантинга IT-специалистов?
Многие выражались по поводу таких законопроектов в духе: «просто молодые депутаты пиарятся на пустоте», «причем тут законопроект, если это решение суда?».
Но прошел месяц, и Телеграм действительно разблокировали всего за один день. И решения суда оказались тут не причем (очередное подтверждение тому, что в РФ не существует судов как таковых).
Ну разблокировали и ладно. С кем не бывает? Может, действительно надоело тратить ресурсы на разблокировки (удивительное простодушие этих высказываний меня поражает, но не будем их осуждать).
Но то, что произошло дальше, уже точно не поддается никакой логике «просто лень блокировать».
Пошли разговоры об открытии офиса Телеграм в России, а сегодня выяснилось, что второй человек в Телеграм, Илья Перекопский, отправляется на ковер к Мишустину.
Череда и стремительность этих событий становится очевидной, когда мы вспомним ряд фактов:
— значительные инвестиции в TON сделали русские олигархи;
— Telegram не зарабатывает деньги и полностью финансировался на средства, собранные под TON;
— Telegram тратит около 100 миллионов долларов ежегодно на поддержание работоспособности и развитие;
— TON провалился, суд обязал Телеграм вернуть деньги инвесторам, и в бюджете компании, которая никогда не зарабатывала деньги и успела потратить уже около 400 миллионов долларов, образовалась огромная дыра;
— Дуров заявил инвесторам, что продаст долю в Телеграм, чтобы расплатиться с ними;
— российские власти вдруг резко пошли навстречу Телеграм, будто это какая-нибудь Роснефть или Газпром.
Надеюсь, теперь всем понятно, кому Дуров продал контрольный пакет акций Telegram. Про теперешнюю приватность мессенджера можете сделать вывод сами.
Думаю, это хорошая история о том, как у одного предпринимателя получился с первого раза и в юном возрасте очень крутой проект, и он, скажем так, переоценил свои силы, посчитав, что сможет добиться того же в «открытом океане» мирового венчура и IT-стартапов.
При таких вводных оказалось, что нужно умерить свою браваду и вернуться в родные пенаты. Тем более, что сколько-нибудь значимой доли рынка за пределами СНГ собрать все равно не удалось (в Иране Телеграм заблокирован, да и сам Иран с точки зрения монетизации — это кромешный ад).
Telegram хочет привлечь 1 млрд инвестиций: что ждёт мессенджер Дурова
В последние месяцы активно обсуждается монетизация «Телеграма». Сначала Павел Дуров объявляет о появлении рекламы и платных возможностей в мессенджере, теперь же компания намерена привлечь инвестиции со стороны. К чему придёт Дуров — в материале Лайфа.
Коллаж © LIFE. Фото © Shutterstock, vk.com / durov
Компания Telegram Group Inc., владеющая мессенджером «Телеграм», планирует привлечь минимум один миллиард долларов через размещение облигаций. Инвестировать будет ограниченный круг лиц из России, Европы, Азии и c Ближнего Востока, утверждает газета «Коммерсант». Если «Телеграм» в течение пяти лет выйдет на IPO, владельцы бондов смогут конвертировать долг в акции с дисконтом в 10% к цене размещения.
Мессенджеру Павла Дурова нужна монетизация — на развитие и на возврат средств инвесторам в блокчейн-платформу TON, которая так и не запустилась, хотя деньги были собраны. Российские инвесторы уже начали получать предложения.
Инвестиции не единственный способ привлечь деньги. Павел Дуров приступил к разработке системы монетизации в связи с ростом числа активных пользователей до 500 миллионов в месяц. В ближайшее время на платформе появятся платные сервисы и реклама. Также «Телеграм» внедрит функционал для платных подписок на приватные сообщества и для донатов. В частности, в мессенджере появятся платные стикеры с расширенными возможностями, а художники этих стикеров будут получать от их использования часть дохода.
Зачем «Телеграму» инвесторы?
Технологии. Главное по теме
Разработчик из Питера выпустил неофициальную версию Clubhouse для Android
«МегаФон» и Сергей Минаев побили рекорд по количеству слушателей в русскоязычном Clubhouse
Самый дорогой iPhone рекордно подешевел в России
— Павел Дуров продолжает попытки усидеть на двух стульях: найти деньги, чтобы покрыть долги и текущие расходы, и при этом не продавать доли в компании. Весной ему надо вернуть с процентами кредит, в который была переоформлена часть инвестиций в TON, кроме того, сам Дуров заявлял о ежегодных расходах на поддержание «Телеграма» в сотни миллионов долларов. Так что только в этом году надо найти порядка полумиллиарда долларов, а на пять лет, по всей видимости, не хватит и миллиарда, — рассказал Лайфу экс-разработчик приложений «ВКонтакте» и «Телеграм» Антон Розенберг.
Деньги нужны «Телеграму» по трём причинам:
1. Сделать мессенджер самоокупаемым. С момента запуска в 2013 году «Телеграм» не монетизировался и существовал за счёт денег самого Дурова. Компания планирует привлечь инвесторов на бирже в ближайшие пять лет. Наличие монетизации и самоокупаемость повысят стоимость акций.
Только Антон Розенберг не верит в успех проекта. По его мнению, «Телеграм» не сможет его реализовать и выйти хотя бы на самоокупаемость до весны этого года. У разработчика даже есть сомнения, что подобная монетизация способна в принципе решить проблемы мессенджера.
Другого мнения придерживается директор информационно-аналитического агентства Telecom Daily Денис Кусков. По его мнению, «Телеграм» поступает грамотно. Эксперты придерживаются единого мнения в плане цели проекта: перед продажей мессенджера нужно максимально повысить его стоимость.
— Владельцы «Телеграма» хотят не продавать мессенджер сейчас, а заработать на растущем рынке. В СНГ и на Ближнем Востоке для компании лучшие условия, а с США у Дурова не всё успешно складывается. О стоимости компании можно будет говорить по итогам запуска монетизации, но это будет по итогам 2022 года, — рассказал Лайфу эксперт.
2. Вернуть долги инвесторам блокчейн-платформы TON. В 2020 году Дуров планировал запуск блокчейн-платформы, но он был отложен, так как предприниматель не договорился с американскими властями. При этом инвесторы вложили деньги, их нужно вернуть.
После отказа от запуска блокчейн-платформы и выпуска криптовалюты компания разослала письма инвесторам. В них она предлагала акционерам либо получить обратно 72% вложенных средств, либо дождаться 30 апреля 2021 года и получить 110% от суммы вложений. Часть инвесторов выбрала второй вариант. Компании нужно получить эти деньги.
— У Дурова уже есть инвесторы, вложившиеся в 2018 году в TON. Фактически их прибыль составила около 3% годовых за это время, хотя если измерять относительно варианта забрать 72% от инвестиций год назад, то процент можно насчитать больше. Судя по всему, они хотят наконец забрать свои деньги, то есть Дуров не смог (или не захотел) договориться с ними о дальнейшей реструктуризации долга, — говорит Антон Розенберг.
3. Резкий приток новых пользователей. В январе этого года число активных юзеров мессенджера превысило 500 миллионов — это на 100 миллионов больше, чем в апреле 2020 года. Антон Розенберг говорит, что для обслуживания такого количества клиентов нужно совершенствовать инфраструктуру мессенджера. Помимо увеличения расходов на оборудование его ещё надо успеть закупить, привезти и установить.
Чем интересен сбор инвестиций?
По требованию госдепцензуры. Как Дуров сохранит Telegram от блокировки в магазинах Google, Apple и на Amazon
Особенность предстоящего размещения облигаций «Телеграма» состоит в том, что оно пройдёт среди узкого круга инвесторов, а американцы участвовать в кампании не смогут.
Минимальный чек для участия составляет 50 миллионов долларов, возможно, он будет снижен до 10 миллионов. Организатором размещения выступает сам «Телеграм», а агентами — банки и брокеры в России, Европе, Азии, на Ближнем Востоке.
— Прежде всего интересно, какие будут гарантии, под залог чего предполагается получить деньги, а также какие риски будут названы инвесторам. Конечно, семь-восемь процентов годовых в долларах — это больше, чем у депозита, но есть немало способов инвестировать с большей выгодой. Всё дело в рисках и ликвидности. Источник пишет, что бумаги не будут размещены на бирже, да и рисков я вижу немало. Полагаю, что аудит компании Павел также не делал, — говорит Антон Розенберг.
Экс-разработчик приложений «ВКонтакте» и «Телеграм» видит несколько причин, почему Дуров не хочет работать с американскими инвесторами. Возможно, основатель «Телеграма» не хочет сталкиваться с правовой системой США после провала TON, а может быть, он считает, что с акционерами из России, Европы, Азии и с Ближнего Востока проще договориться.
Что будет с «Телеграмом» в ближайшее время?
Дуров рассказал, в чём секрет возросшей популярности Telegram
По мнению Дениса Кускова, всё будет зависеть от монетизации. Если ход окажется удачным, у компании появятся деньги, чтобы развиваться дальше и вернуть долги инвесторам, а стоимость акций при выходе на IPO будет многократно выше. Если нет, то неизвестно, как Дуров будет возвращать деньги инвесторам, а мессенджер зря предаст ключевой принцип — развиваться без заработка на пользователях.
Ясно лишь одно: мессенджер не останется в подвешенном состоянии, в котором он находится сейчас. Тем интереснее наблюдать за действиями Дурова и стремительно набирающим популярность «Телеграмом».
— Наиболее интересный вопрос, где, у кого и на каких условиях Дуров всё-таки возьмёт деньги, чтобы расплатиться по долгам. Это вопрос ближайших нескольких месяцев. Дальше всё будет зависеть от того, на какой срок хватит нового кредита, как будет решаться проблема монетизации и, пожалуй, что будет с отношением к «Телеграму» в США. Пока, напомню, там поданы иски об удалении мессенджера из App Store и Google Play, — говорит Розенберг.
