Етф это акции или облигации

Что выгоднее: облигации или ETF облигаций

Покупка облигаций и финансовых инструментов, сформированных на их основе, считается одним из самых надежных способов инвестирования. Чтобы сделать выбор в пользу одного из вариантов и получить желаемый результат от капиталовложений, необходимо определиться с целями, оценить свои финансовые возможности и степень готовности к риску.

Преимущества и недостатки ETF

Вкладывая средства в облигационные ETF, инвестор приобретает долю в индексе. Если индекс растет или падает, стоимость ETF меняется аналогичным образом.

Плюсы инвестирования в фонды:

Минусы инвестиций в фонды:

Преимущества и недостатки облигаций

Внимание! Инвестирование в отдельные облигации позволяет воспользоваться всеми видами налоговых льгот, предусмотренных государством для частного инвестора, такими как льгота на длительное владение ценными бумагами и налоговый вычет.

Минусы инвестиций в отдельные облигации:

Доходность облигаций и ETF

Средняя доходность облигаций российских эмитентов:

Средняя доходность американских фондов за последние 10 лет составила 8–15 %. Комиссия за управление ETF обычно не превышает 0,3 % годовых.

Внимание! Несмотря на то, что доходность фондов выглядит более привлекательно, чем доходность облигаций, нельзя забывать, что она не имеет фиксированной величины и ее получение не гарантировано.

Облигации и ETF: что лучше?

Ответить на вопрос о том, какой финансовый инструмент больше подходит для капиталовложений, сложно. Для этого нужно учесть индивидуальные предпочтения и степень профессионализма инвестора.

Если гражданин желает вложить средства в российский рынок облигаций, получать стабильный заработок в фиксированной сумме, иметь гарантированную доходность вложений с определенными рисками, ему лучше обратить внимание на облигации.

Внимание! Покупка отдельных облигаций обеспечит четкое понимание того, на какой срок инвестор вкладывает деньги и какую прибыль он при этом получит.

Если гражданин придерживается классических взглядов на инвестиции, предпочитает пассивный доход активному, не имеет достаточно времени для самостоятельного управления капиталом и хочет иметь в своем портфеле зарубежные активы, неся при этом минимальные расходы, ему будут интересны ETF.

При этом нужно понимать, что данный выбор является условным. Нет необходимости ограничиваться каким-то одним финансовым инструментом. Оптимальным вариантом считается портфель, сформированный из активов разных видов. Так можно добиться высокой прибыльности капиталовложений, минимизировав при этом риски.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Облигации vs. фонды облигаций часть 2

Это продолжение предыдущего поста по рассмотрению выгоды владения фондами на облигации или отдельными облигациями. Первая часть (в ней про еврооблигации) тут.

Дисклеймер №1

Этот материал не предназначен для тех, у кого есть статус квалифицированного инвестора – у них есть возможность покупки намного большего количества инструментов, чем у остальных и расклад может быть совсем иной. Здесь рассматриваются только инструменты, доступные для покупки на Московской бирже обычным людям (которых абсолютное большинство).

Дисклеймер №2

Все здесь сказанное это частное мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией и призывом к совершению каких-либо действий.

Дисклеймер №3

В этой статье под корпоративными облигациями понимаются облигации компаний высшего дивизиона РФ (например, Сбербанк, Газпром, Роснефть, Лукойл, Новатэк и т.п.).

Часть вторая, государственные и корпоративные рублевые облигации.

Как это очевидно из названия, эмитентом государственных облигаций является государство (ну а точнее Министерство финансов РФ), а эмитентом корпоративных облигаций какие-либо отдельные компании.

Считается, что государственные облигации более надежны и стабильны, чем корпоративные, для начала проверим, действительно ли это так. Ниже приведен график сравнения фондов SBGB (гос.облигации) и SBRB (корпоративные облигации).

Отсюда важные выводы, на которые стоит обратить внимание при формировании портфеля облигаций:

Какие фонды на рублевые облигации мы можем приобрести на Московской бирже:

На гос. облигации выбор невелик, доступно только два фонды – SBGB и SUGB, комиссия у обоих 0,8% от чистых активов в год, что достаточно много. Кажется, что оба этих фонда одинаковы, но если разобраться, они следуют за разными индексами и набор облигаций в них разный – в SBGB облигации разного срока погашения, а в SUGB только короткие облигации (1-3 года), что делает этот фонд менее доходным, но зато менее чувствительным к изменению ставок и иным кризисным явлениям. Обращайте на это внимание при составлении портфеля.

На корпоративные облигации выбор значительно шире:

SBRB от Сбербанка с комиссией в 0,8%

VTBB от ВТБ с комиссией в 0,71%

AKMB от Альфа-банка с дикой комиссией в 1,41%

GPBS и GPBM от Газпромбанка с комиссией в 0,45% — эти два фонда отличаются тем, что в них немного разный набор облигаций, в одном покороче, в другом подлиннее. Как это влияет на доходность, видно на графике:

Видно, что фонд с более длинными облигациями обгоняет в доходности в стабильные времена, но при изменении ставок сильнее проседает

Казалось бы, фонды от Газпромбанка GPBS и GPBM отличный вариант, чтобы добавить в свой портфель, но есть и серьезные минусы у этих фондов:

Фонд от Альфы сразу отметаем из-за конской комиссии, в итоге у нас остается только два претендента на включение в портфель VTBB и SBRB, посмотрим на их графики:

Невооруженным взглядом видно, что маркетмейкер у ВТБ работает лучше – выбросы цены намного меньше. В SBRB более короткие облигации, чем в VTBB, поэтому доходность чуть ниже, зато устойчивость четь выше, комиссии отличаются несильно (но тем не менее отличаются). Из этих двоих, я бы на долгосрок выбрал VTBB, но в целом разница невелика.

И есть еще один фонд, который стоит особняком от остальных – FXRB от Финекса с комиссией в 0,95% — он состоит из долларовых облигаций наших компаний, но с рублевым хеджем. То есть при неизменном курсе рубля к доллару его доходность будет составлять: сама доходность долларовых облигаций + разность процентных ставок между рублем и долларом – комиссия фонда. По сути это квазирублевые облигации с примерно такой же доходностью, как и у остальных фондов. Но есть одно важное отличие, взгляните на график:

FXRB не чувствителен к изменению ставки рефинансирования нашего ЦБ (так как его основа в долларах) – более того, если все остальные фонды рублевых облигаций при повышении ставки будут падать, доходность этого будет возрастать. Но есть и минус – если ФРС будет увеличивать ставку рефинансирования в долларах, это уменьшит его доходность.

Лично я его не держу, но, если вам на краткосроке (до 3-5 лет) нужен инструмент с предсказуемой доходностью – это одно из лучших предложений, что может быть.

А что если самому собрать портфель из корпоративных облигаций?

Если мы не рассматриваем разного рода мусорные (высокодоходные) облигации, а будем приобретать в портфель только облигации компаний первого эшелона, то картина получается примерно такая:

Реальная доходность таких облигаций в основном лежит в пределах 7-8%. Возьмем как среднее для расчетов доходность в 7,5% годовых. С такой доходностью вы будете терять в доходности на НДФЛ с купонов в размере 7,5*0,13=0,975% годовых. Видно, что эта сумма больше, чем комиссия за управление у любого из фондов на облигации!

Источник

Инвесторы, которые хотят приобрести сразу портфель из облигаций, могут сделать это, купив облигационный ETF или его российский аналог БПИФ. Как это правильно сделать, рассказываем далее в статье.

Что такое ETF на облигации и БПИФ

ETF (Exchange Traded Funds) – это инвестиционные фонды, доли которых покупаются, а также продаются на бирже. Так же как ETF на акции, облигационные ETF – это готовые инвестиционные портфели, которые состоят из государственных или корпоративных долговых ценных бумаг и максимально привязаны к тому или иному биржевому индексу.

Формально БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) считается российским аналогом ETF, однако между ними есть важные различия. Отличие БПИФа состоит в том, что:

Примеры фондов российских облигаций

На Московской бирже фонды представлены в количестве одиннадцати, восемь из которых российские:

Сбербанк: индекс МосБиржи государственных облигаций (SBGB);

Сбербанк: индекс Мосбиржи рублевых корпоративных облигаций (SBRB);

Сбербанк: индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB);

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 2 года;

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 4 года;

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCEU;

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCBITR;

ВТБ: Фонд «Американский корпоративный долг» (VTBH)

Последний представляет особый интерес, так как он дает возможность инвестору вложить средства в высокодоходные корпоративные облигации США и оставаться в правовом поле РФ;

Альфа-Капитал Управляемые облигации (ОФЗ и российские корпоративные облигации)

РЕГИОН – Индекс МосБиржи государственных облигаций (1-3 года)

УК Райффайзен – Еврооблигации

Два из которых принадлежат FinEx:

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB и USD)

По сути это одно и то же, так как основа единый базовый актив – российские евробонды. За рубежом это был бы один фонд, но по нашим законам они разделены на два. Их отличие в хеджировании. Рублевый фонд за три последних года получил доход 34 %. Он предоставляет возможность инвесторам получить дополнительную выгоду. Другой защищает вложения от девальвации рубля, его показатель за соответствующий период составил 23 %.

ITI Funds Russia-Focused USD Eurobond UCITS ETF SICAV.

Примеры фондов американских облигаций

Если говорить о российском инвесторе, то ему проще купить американские долговые бумаги на Московской бирже, т. е. приобрести ETF:

FXMM – фонд с рублевым хеджированием посредством валютных стволов, что является сглаживающим фактором стоимости пая при изменении курса рубля.

FXTB – то же, но без валютного хеджирования.

VTBH – там представлены высокодоходные облигации. Его портфель включает бумаги с инвестиционным рейтингом и долговые бумаги неинвестиционного качества.

Вариант с иностранной юрисдикцией доступен российским инвесторам при регистрации счета у зарубежного брокера.

Примером Американских ETF могут служить:

FinEx Cash Equivalents UCITS ETF

Преимущества и недостатки облигационных фондов

Покупка готовых портфелей дает неоспоримые преимущества в сравнении с прямыми инвестициями в бумаги, а именно:

К основным недостаткам, которые в большинстве можно выделить у российских БПИФов, следует отнести:

Когда инвестору стоит обратить внимание на ETF облигаций?

Если вы пассивный инвестор в классическом виде, не привыкший тратить много времени на сам процесс инвестирования, но хотите вложиться в глобальные рынки, и есть желание, чтобы в вашем портфеле кроме рублевых активов присутствовали зарубежные бумаги и при этом были минимальные издержки, то точно стоит присмотреться к ETF.

Покупка биржевого облигационного фонда поможет стать менее уязвимым для основных рисков, таких как банкротство эмитента или резкое уменьшение ставки купона при вложении в подобные активы.

Приобретение фондов облигаций в момент просадки в период кризиса позволяет увеличить доходность вложений, равно как и накануне начала военных действий, если говорить об облигациях одной из сторон конфликта.

Как приобрести фонды облигаций на Московской бирже?

Приобретение портфелей облигаций несколько проще, чем прямое инвестирование. Алгоритм схож с действиями по приобретению ETF на акции:

Операции с облигационными ETF практически не отличаются от других сделок с ценными бумагами на бирже. В работе используют все те же программы и алгоритмы, а с дохода нужно заплатить такие же, как и в случае с акциями, налоги.

Источник

Имеет ли смысл покупать облигации, если в портфеле есть ETF?

Из-за низких ставок по депозитам я собираюсь инвестировать на фондовом рынке — создать консервативный портфель себе, жене и маме. Планирую купить надежные ETF на серьезную сумму и раз в квартал или полугодие докупать их на свободные незначительные суммы.

Инвестировать в ETF планирую на длительный срок. В то же время я заинтересован в постоянном ежегодном доходе, который превышает ставки по депозитам.

Не стоит рассматривать биржевые фонды как отдельный вид вложений: этот инструмент — только оболочка для какого-то класса активов. Так, на Московской бирже есть фонды корпоративных облигаций, например VTBB и SBRB. А, допустим, фонды акций — это просто упаковка для набора акций.

Разберемся, есть ли смысл инвестировать в долговые бумаги и чем отличается покупка облигаций от приобретения фондов облигаций.

Отличие облигаций от фондов облигаций

Облигация — это инструмент с фиксированной доходностью, то есть довольно прогнозируемый: вы точно знаете срок жизни долговой бумаги и график выплаты купонов по ней.

Если держите облигацию до погашения, получите доход в виде купонов и в конце вернете номинал облигации. Можно точно рассчитать простую доходность к погашению и примерно оценить эффективную — с учетом реинвестирования купонов.

Что касается ETF и БПИФов — биржевых фондов, — то они не гасятся. Кроме того, фонд обычно не держит облигации до погашения — истекающие бумаги просто заменяются на новые так, чтобы в среднем дюрация облигаций оставалась постоянной. Из-за этого доходность фондов менее предсказуема.

Все купонные поступления российские и многие европейские фонды автоматически реинвестируют. Это удобно, если вы наращиваете портфель, но может быть не так удобно, если вы живете на пассивный доход с инвестиций.

У ETF и БПИФов есть важное преимущество: они не платят налог с купонов. Напомню, что с января 2021 года с купонов удерживается налог по ставке 13% для резидентов и 30% для нерезидентов. Это относится к любым видам облигаций: ОФЗ, муниципальным и корпоративным. Фонды же получают и реинвестируют купоны в полном объеме.

Впрочем, если вы планируете использовать ИИС и при закрытии счета применить вычет типа Б — на доход, то налог с купонов платить не придется.

Как победить выгорание

Тонкости инвестиций в биржевые фонды

На Московской бирже сейчас 80 фондов, из них 22 состоят из облигаций. Если получить статус квалифицированного инвестора или открыть счет у зарубежного брокера, вам будут доступны еще тысячи иностранных ETF.

Основное преимущество инвестиций в фонды — вложение разом в десятки и сотни ценных бумаг. Не нужно тратить время на их подбор и менеджмент портфеля — этим занимаются управляющие фонда.

У фондов есть комиссия — расходы на управление, или expense ratio. Для фондов, представленных на Московской бирже, плата в среднем составляет почти 1% годовых. При этом у облигационных фондов комиссия обычно ниже, чем у фондов акций.

Если у вас внушительный капитал и длительный горизонт инвестирования, комиссии фондов заметно скажутся на итоговом финансовом результате. Чтобы рассчитать потери на комиссиях фондов, можно воспользоваться калькулятором.

Другой вариант — вручную скопировать состав фондов. Если вам позволяет время и желание, можете самостоятельно приобрести большую часть активов в тех же пропорциях, в каких это делают фонды. Более подробно об этой методике я писал в статье про реплицирование S&P 100 и Nasdaq.

Что выбрать: облигации или фонды облигаций

Вы написали, что заинтересованы в постоянном доходе, который превышает выгоду от банковских вкладов. Предположу, что вы будете реинвестировать поступающие купоны и дивиденды, а не тратить их, ведь ваша готовность периодически пополнять портфель означает, что вы инвестируете свободный денежный поток и не планируете жить на проценты здесь и сейчас.

Вам подходят оба варианта вложиться в облигации:

Так у вас будет гибкость и предсказуемость в рублевых бумагах и легкий доступ к валютным облигациям, которые в том числе позволяют защитить капитал от девальвации рубля. Более подробно про валютную диверсификацию на примере портфеля из ETF я рассказывал в статье о бюджете на инвестиции.

Когда в будущем вам понадобятся деньги на жизнь, можете получать купоны облигаций и постепенно продавать паи фондов облигаций. Еще можно будет перевести в отдельные облигации деньги, которые вы вкладывали в облигационные фонды.

Стоит ли создавать долгосрочный облигационный портфель

Основной минус высоконадежных облигаций — их низкая доходность, которая сравнима со ставками по вкладам и не сильно превышает уровень инфляции — в лучшем случае на 1—2 процентных пункта в год. Из-за этого облигации больше подходят для сохранения, а не приумножения капитала.

Ситуация с доходностью облигаций усугубляется тем, что мировые экономики в последние десятилетия подверглись дефляции, которая спровоцировала снижение ключевых ставок. Во многих развитых странах они достигли нулевых и даже отрицательных значений.

Я не советую составлять долгосрочный портфель на 100% из облигаций. На мой взгляд, стоит добавить в него акций, желательно в виде фондов. В итоге портфель может стать не только более выгодным, но и менее рискованным. Можно также добавить альтернативные инструменты, например золото в виде фондов FXGD или TGLD.

Но вообще состав портфеля зависит от ваших целей, горизонта инвестирования и отношения к риску. Например, если вы хотите инвестировать более чем на 10 лет и психологически готовы к рыночным просадкам, большую часть портфеля можно вложить в фонды акций. Если же инвестируете на заметно более короткий срок, например 5 лет, и не хотите сильно рисковать, в портфеле должны преобладать облигации.

Что в итоге

Инвестировать в облигации можно как покупая отдельные бумаги, так и через биржевые фонды. Отдельные бумаги надо выбирать, реинвестировать купоны и так далее, то есть это более сложный путь. Но он дает возможность посчитать доходность к погашению и избежать комиссии фондов. Зато через фонды проще инвестировать, и они обычно не платят налог с купонов.

При большом капитале и на длительном горизонте комиссии фондов могут съесть большую сумму. Стоит выбирать фонды с небольшой комиссией.

Можно инвестировать не только в рублевые, но и в валютные облигации. Это даст диверсификацию портфеля по валютам.

Если у вас долгосрочный портфель, вряд ли стоит составлять его только из облигаций: такой портфель будет не очень выгодным. Разумно добавить акций в виде фондов и немного золота. Но распределение средств зависит в том числе от вашего желания рисковать, так что решать вам.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т⁠—⁠Ж отвечают

У меня был опыт вложений в ETF на облигации, и он мне не понравился. Во-первых, облигации и так не особо высокодоходный актив, и немаленькие (в пропорции к их доходности) комиссии фондов делают его ещё менее доходным. Да, вы не платите налог с купонов, но при увеличении стоимости пая и его продаже все равно платите с разницы (если меньше 3 лет держали). Во-вторых, смысл ETF на акции в том, что вы избегаете крупных просадок по отдельным акциям (хотя можете провалиться вместе с рынком в целом, увы). Но облигации (за исключением случаев банкротства эмитента) и так не сильно колеблются в цене, и так же не сильно нуждаются в усреднении, в отличии от акций. Фактически, собрав портфель из облигаций крупных эмитентов, вы, вероятно, заработаете больше, чем купив на те же деньги ETF на эти же облигации.

Отвечу перефразированными словами Баффета. Продавайте часть подорожавших Etf, это и будет доход.

Если ты заинтересован в денежном потоке и хочется именно ETF, то имеет смысл посмотреть на ETF, которые выплачивают дивиденды. Для примера, NOBL (это не рекомендация) платит дивиденды раз в квартал и имеет дивидендную доходность 2.5%.

То есть не обязательно держать индивидуальные облигации, чтобы купить денежный поток. Точно также можно купить ETF на облигации и получать купоны в виде дивидендов.

Если есть сомнения, стоит ли включать облигации в портфель, то можно поиграться с историческими данными здесь https://www.portfoliovisualizer.com/

Рискованность портфеля обычно зависит от:
— планируемого срока инвестирования;
— процентного соотношения акций к облигациям.

Источник

ETF, ПИФ или облигации: что выбрать?

Рассуждаем вместе с экспертами, какие плюсы и минусы дают розничным инвесторам самые популярные и доступные инструменты для вложений в облигации.

Автор: Антонина Тер-Аствацатурова

Сегодня у частного инвестора есть как минимум три способа инвестировать в рынок инструментов с фиксированным доходом: кроме прямых вложений в отдельные облигации, это покупка паев ПИФов и акций ETF.

Собрали мнения экспертов о том, в чем заключаются преимущества и недостатки облигационных ETF для частных инвесторов, какие плюсы и минусы дает «физикам» инвестирование в облигации через ПИФы и за счет чего они до сих пор весьма успешно конкурируют с индексными фондами, а также почему, несмотря на доступ к индустрии ETF и ПИФов, многие инвесторы сегодня все чаще предпочитают самостоятельно отбирать и инвестировать в отдельные облигации, а не в фонды.

Облигационные ETF: в чем выигрыш?

ETF (Exchange Traded Funds) — это фонды, инвестиционные паи которых можно купить и продать на бирже. Они формируются из ценных бумаг в максимальном соответствии с тем или иным биржевым индексом.

Как это работает?

Инвестор, покупая долю в инвестиционном фонде, приобретает пропорциональную долю в индексе, то есть фактически покупает весь рынок целиком. Согласно инвестиционному мандату, ETF обязаны следовать за выбранным индексом или активом, иными словами, поддерживать такую структуру портфеля, которая максимально приближена к индексной корзине (о том, что такое индексы облигаций и для чего они нужны, мы подробно рассказывали тут). Так как этот процесс происходит без участия инвестора, такое инвестирование называют пассивным. Если индекс растет или падает, то и стоимость ETF вслед за ним пропорционально увеличивается или уменьшается.

Когда появились ETF?

По словам Олега Янкелева, старшего партнера FinEx Investment Management LLP, в отличие от ETF акций, облигационные ETF появились только в начале 2000-х, но привлекли внимание инвесторов лишь после кризиса 2008–2009 годов. В последние годы интерес к облигационным ETF растет, а активные управляющие традиционными доверительными фондами заметно теряют активы под управлением. На данный момент на долю облигационных ETF приходится уже 17.4% от объема всех ETF на глобальном рынке.

А что в России?

В России первые иностранные ETF (зарегистрированные в рамках Директивы о коллективных инвестициях UCITS.) получили листинг на Московской бирже в 2013 году. Только через пять лет, в 2018 году, у российских профучастников появилась возможность создавать биржевые фонды (БПИФ) уже по российскому праву. Формально БПИФ считают российским аналогом ETF, хотя с таким прямым сопоставлением согласны не все участники рынка: между этими инструментами все же есть некоторые важные различия.

Сейчас на Московской бирже торгуются в общей сложности 16 иностранных ETF и 7 БПИФ, восемь из них — облигационные, рассказала в рамках конференции Investfunds Forum X Наталия Сусленникова, директор департамента индексов и биржевой информации Московской биржи. В 2018 году объем торгов облигационными ETF и БПИФ на Московской бирже составил 9.5 млрд руб.

Самым крупным ETF-провайдером в России является FinEx. Совокупные вложения российских частных инвесторов в ETF FinEx составляют, по данным самой компании, около 15 млрд руб. Сейчас линейка FinEx включает 14 фондов, но только четыре фонда из них — облигационные: два ETF — на казначейские векселя США и два фонда — на индекс российских еврооблигаций Bloomberg Barclays. Полноценных ETF на локальные рублевые облигации на российском рынке фактически нет.

По мнению Алексея Третьякова, гендиректора УК «Арикапитал», это связано в первую очередь с недостаточным развитием законодательства и репрезентативных индексов, на основе которых могли бы создаваться ETF. «Если бы у меня спросили, ETF на какой российский индекс мы могли бы создать, навскидку, кроме фондового индекса Мосбиржи, я не назвал бы ни одного», — отметил он.

С тем, что главным препятствием для развития индексных ETF в России на облигации российских эмитентов является ограниченность индексов рублевых бондов, реально приспособленных для использования индексными фондами, соглашается и Александр Абрамов, завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС.

Как уточнил Олег Янкелев, пока FinEx не планирует запуск ETF на локальные бонды. Он объясняет это тем, что ETF на российские еврооблигации в линейке вполне достаточно, так как они обеспечивают необходимый инвесторам уровень ликвидности и диверсификации, а также более высокую доходность с аналогичным риском по отношению к локальным российским облигациям.

Впрочем, при большом желании вложиться в российские индексы облигаций все же можно, причем уже сейчас, хоть и не с помощью ETF, но путем покупки паев БПИФ на Мосбирже. В начале года УК Сбербанка запустила БПИФ на индекс ОФЗ Мосбиржи, а «ВТБ Капитал Управление Активами» предложил инвесторам БПИФ на биржевой индекс российских корпоративных бондов.

В чем плюсы

В чем минусы

МНЕНИЕ ЭКСПЕРТОВ

Олег Янкелев, старший партнер FinEx Investment Management LLP:

— Во-первых, ETF облигаций решают проблему эффективной диверсификации с минимальными затратами.

Во-вторых, обеспечивают инвесторам максимум ликвидности даже в периоды рыночной турбулентности — у них появляется возможность получить справедливую рыночную цену принадлежащих им активов в тот момент, когда им это действительно необходимо.

В-третьих, ликвидность ETF сконцентрирована на биржах — это позволяет покупателям и продавцам получать быстрый и эффективный доступ к облигационному риску без необходимости совершения операций на рынке базового актива (на вторичный рынок приходится около 80% операций с облигационными ETF). Напротив, ликвидность отдельных облигаций является фрагментарной: получить котировки в отношении отдельных облигаций в каждый момент времени часто не представляется возможным.

В-четвертых, ETF обеспечивают беспрецедентный уровень прозрачности и честное исполнение сделок.

В-пятых, использование ETF упрощает управление ликвидностью и перебалансировку глобального инвестиционного портфеля.

И в-шестых, индексы облигаций, как и индексы акций, обыгрывают большинство активных управляющих — а значит, возникает резонный вопрос: зачем платить больше за продукт классической индустрии, если вы практически гарантированно получаете посредственный результат.

Сергей Григорян, эксперт по управлению частными инвестициями, автор Tg-канала «Капитал»:

— На мой взгляд, основное преимущество ETF состоит в том, что этот инструмент позволяет инвестору контролировать то, что поддается контролю: затраты, риски и налоговые последствия. Если говорить про глобальные рынки, то это также возможность быстрого и недорогого входа в крупнейший класс активов.

При самостоятельном составлении глобального портфеля облигаций, чтобы достичь нужного уровня диверсификации, снижающего нерыночные риски, частному инвестору пришлось бы покупать не менее 20–30 бумаг, каждая из которых требует отдельного анализа и минимальной инвестиции 100–200 тысяч долларов.

А теперь сравните это с покупкой «куска пирога» (то есть ETF на широкий класс активов: облигации США, облигации остального мира, кроме США, и облигации развивающихся рынков).

Имея брокерский счет с доступом на NYSE и несколько сотен долларов, частный инвестор может получить «экспозицию» на целый рынок, и его единственной заботой будет регулировать долю этого класса активов в своем портфеле, в то время как вся работа непосредственно по управлению портфелем облигаций останется на стороне крупнейших УК за символическую комиссию. Не менее важна и высокая (практически мгновенная) ликвидность, так как позицию при необходимости можно продать в рынок с минимальным спредом за несколько секунд. При работе с отдельными бумагами ликвидность часто пропадает в самый неподходящий момент, когда она особенно нужна, например в периоды кризисных распродаж.

Для кого-то недостатком ETF может показаться тот факт, что некоторые индексные фонды не выплачивают регулярные дивиденды, в отличие от купонов по конкретным облигациям. На самом деле это довольно иллюзорный недостаток, так как купоны от входящих в ETF облигаций никуда не деваются, а накапливаются в портфеле и реинвестируются, увеличивая итоговую доходность. Если же инвестору нужно периодически забирать доход из портфеля, он может делать это, продавая свою позицию небольшими частями (например, равными по величине купонному доходу).

Лично я не вижу минусов ETF по сравнению с покупкой отдельных облигаций для подавляющего большинства частных инвесторов. Исключение, пожалуй, составляют инвесторы — профессионалы рынка, которые прекрасно знают конкретную отрасль/компанию и способны оценить качество эмитента на уровне инсайдера или опытного buy-side аналитика. Возможно, в этом случае попытка заработать дополнительную доходность по сравнению со среднерыночной будет оправдана. Для всех остальных погоня за сверхдоходностью может обернуться повышенными рисками, которые не лежат на поверхности, но с высокой вероятностью проявятся в периоды турбулентности, например как 4-м квартале 2014 года.

Александр Абрамов, завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС:

— Если говорить про инвестиции российских частных инвесторов на глобальном рынке, то, по моему мнению, наиболее предпочтительны ETF крупных американских компаний, торгующиеся на американских биржах. ETF на «иностранные» индексы, представленные на Московской бирже, вряд ли в силах конкурировать с американскими в сфере диверсифицированных портфелей, это просто не их ниша.

Построить хорошо диверсифицированный глобальный портфель из акций нескольких ETF Vanguard, BlackRock, Fidelity Investments, PIMCO и иных крупнейших американских компаний довольно просто. Достоинство такого решения: относительно низкие издержки инвестора, защита от риска девальвации рубля, приобретение инструментов крупных компаний с высоким уровнем репутации. Купить такие ETF на американских биржах можно и через российских брокеров, и это не сопряжено с высокими транзакционными издержками. Правда, это возможно лишь при наличии статуса квалифицированного инвестора. Я считаю это ограничение нашего законодательства во многом искусственным, но оно есть. Приобретать такие инструменты на иностранных биржах через ИИС тоже невозможно. Дополнительно я бы выделил операционный риск, связанный с хранением данных ценных бумаг российскими посредниками через цепочку зарубежных депозитариев.

ПИФ-паф: чего ждать от активных фондов?

ПИФ (паевой инвестиционный фонд) — это фонд, который формируется из денег инвесторов (пайщиков) и вкладывает их в различные активы (акции, облигации, валюту, золото) с целью получения доходности.