График акций сша за 100 лет

Это взорвет ваш мозг! Рост рынка США за 80 лет НОЛЬ. Spydell.

На гра­фи­ке начало пе­ри­о­да с де­каб­ря 1914. В ин­дек­се не от­ра­же­ны ди­ви­ден­ды, но пол­но­стью от­ра­жен об­рат­ный выкуп акций. На се­ре­ди­ну 1915 но­ми­наль­ное зна­че­ние ин­дек­са было около 80 пунк­тов в сред­нем за период, а в 1982 году около 830. По но­ми­на­лу рост более 10 раз, но с учетом из­ме­не­ния цен ноль. В январе 1900 года индекс был на 10% выше (по но­ми­на­лу)! Период до 1914 не от­ра­жен в виду от­сут­ствия данных по CPI, однако с учетом оце­ноч­ных го­до­вых данных по ин­фля­ции, де­фли­ро­ван­ный индекс Dow в 1900 году со­по­ста­вим с уров­нем 1982 года.
До безум­ных со­бы­тий дней те­ку­щий, за 100 летнюю ис­то­рию аме­ри­кан­ско­го фон­до­во­го рынка была ДВА пузыря. Это взлет рынка в конце 20-х годов 20-го века и в конце 90-х годов.

Ос­нов­ная фаза ин­тен­сив­но­го роста пер­во­го пузыря при­шлась с апреля 1924 по сен­тябрь 1929 (около 5.5 лет), с учетом ин­фля­ции индекс вырос в 3.9 раза. Более 30 ме­ся­цев рынок непре­рыв­но падал. На 85% (!) – свыше 6 раз! Па­де­ние пре­кра­ти­лось летом 1932 года.
Вос­ста­но­ви­тель­ный рост про­дол­жил­ся также почти 4.5 года с ав­гу­ста 1932 по март 1937. За это время рынок вырос в 3.8 раза с учетом ин­фля­ции, но был почти на 40% ниже про­шло­го мак­си­му­ма. Это нельзя клас­си­фи­ци­ро­вать, как пузырь.
С 1937 года по 1953 рынок на­хо­дил­ся в за­тяж­ном бо­ко­ви­ке. В рамках крат­ко­сроч­ных и сред­не­сроч­ных стра­те­гий в это время рынок предо­став­лял массу воз­мож­но­стей, т.к. дви­же­ния в обе сто­ро­ны были на де­сят­ки про­цен­тов, но дол­го­сроч­ном плане он на­хо­дил­ся в стаг­на­ции.

Первый мас­штаб­ный выход из бо­ко­ви­ка про­изо­шел в сен­тяб­ре 1953 и про­дол­жал­ся до ав­гу­ста 1956. Рынок вырос в 1.9 раза с учетом ин­фля­ции. Рост ха­рак­те­ри­зо­вал­ся вы­со­ко­ин­тен­сив­ным дви­же­ни­ем без ло­каль­ных кор­рек­ций. По пат­тер­нам он похож на те­ку­щий без­от­кат­ный рост.

До 1958 года была кор­рек­ция более 30% и по­пыт­ка роста до начала 60-х при­мер­но в 1.5 раза от ло­каль­ных ми­ни­му­мов. Однако ос­нов­ной рывок про­изо­шел лишь с ок­тяб­ря 1962 по январь 1966, где ре­зуль­ти­ру­ю­щий рост со­ста­вил при­мер­но 60%. Кстати, именно в этот период были по­став­ле­ны несколь­ко ре­кор­дов по самому про­дол­жи­тель­но­му без­от­кат­но­му росту и самой низкой во­ла­тиль­но­сти.

В целом, бычий рынок был 12.5 лет, а со­во­куп­ный рост со­ста­вил 3.1 раза от ми­ни­му­ма 1953.

А далее все пе­чаль­но. По сте­пе­ни дра­ма­тиз­ма, сле­ду­ю­щие 16 лет дадут фору пер­фо­ман­су 30-х, однако в 30-х все про­изо­шло быстро и пре­дель­но кро­ва­во. С 1966 по 1982 все было более за­тя­ну­то. Хотя фор­маль­но по но­ми­на­лу рынок даже вырос, но из-за ре­корд­но вы­со­кой ин­фля­ции в США того пе­ри­о­да, со­во­куп­ные потери к 1982 со­ста­ви­ли почти 75% (4 раза ) от 1966.
С июля 1982 по август 1987 на­чал­ся первый вос­ста­но­ви­тель­ный им­пульс вплоть до пе­чаль­ных со­бы­тий ок­тяб­ря 1987. Этот им­пульс про­дол­жал­ся чуть менее 5.5 лет с ростом до 2.8 раз с учетом ин­фля­ции.

Крах рынка в ок­тяб­ре 1987 был по сути всего 2 дня. Все самое страш­ное за­кон­чи­лось, не успев на­чать­ся, но период вос­ста­нов­ле­ния был вплоть до 1992 года.

А далее всем из­вест­ный до­тко­мов­ский пузырь. Он про­дол­жал­ся с ав­гу­ста 1994 по фев­раль 2000, и кто бы мог по­ду­мать, вновь 5.5 лет! Ко­неч­ный ре­зуль­тат – рост в 2.8 раза за ука­зан­ный период
Индекс S&P500 и осо­бен­но NASDAQ потом сло­жи­лись ощу­ти­мо больше, чем Dow, но даже по Dow потери со­став­ля­ли до 40%. Вос­ста­но­ви­тель­ный рост март 2003-ок­тябрь 2007 ком­пен­си­ро­вал все потери. Потом слу­чил­ся тот самый кризис 2008 с одним из самых мощных и быст­рых па­де­ний с 1930-х годов по целым клас­сам ак­ти­вов.

С сред­них зна­че­ний марта 2009 года рынок вырос в три раза (с учетом ин­фля­ции), ос­нов­ный им­пульс рост на­чал­ся с 2012 года, где рост до те­ку­щих уров­ней почти в два раза. Период с от­клю­чен­ны­ми об­рат­ны­ми свя­зя­ми со­став­ля­ет … 5 лет и 2 месяца.

Уско­ре­ние роста рынка с 1982 спо­соб­ство­ва­ли:

Ак­ти­ви­за­ция ин­ве­сти­ци­он­ных банков после смяг­че­ния за­пре­тов на выход на от­кры­тые торги, ко­то­рые дей­ство­ва­ли с 32 годов.
Раз­ви­тие ин­сти­ту­ци­о­наль­ных фондов (вза­им­ные фонды, стра­хо­вые и пен­си­он­ные фонды), по­яв­ле­ние на рынке длин­ных, круп­ных денег.
Дол­го­вая экс­пан­сия.
Раз­ви­тие рынка фи­нан­со­вых про­из­вод­ных и аль­тер­на­тив­ных ин­стру­мен­тов, поз­во­ля­ю­щих хеджи­ро­вать опе­ра­ции.
Из­ме­не­ние по­ли­ти­ки ком­па­ний с су­ще­ствен­но боль­шим вни­ма­ни­ем к акциям. Рост ди­ви­ден­дов и бай­бе­ков.
Рост транс­гра­нич­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния, фи­нан­со­вая гло­ба­ли­за­ция (по­яв­ле­ние меж­ду­на­род­ных ин­ве­сто­ров) и более уско­рен­ные темпы роста гло­баль­ной эко­но­ми­ки после кру­ше­ния же­лез­ных за­на­ве­сов.
Внед­ре­ние элек­трон­ных торгов, что поз­во­ли­ло зна­чи­тель­но упро­стить доступ к торгам и рас­ши­рить гео­гра­фию ин­ве­сто­ров и спе­ку­лян­тов.
Прямой кон­троль рынка от фи­нан­со­вых ре­гу­ля­то­ров и цен­траль­ных банков, осо­бен­но после со­бы­тий 1987 года, что поз­во­ля­ло кон­цен­три­ро­вать ре­сур­сы в рынке. Сейчас же этот фактор стал аб­со­лют­ным, что при­ве­ло к от­клю­че­нию об­рат­ных связей.

На­пом­ню, что первые два гло­баль­ных пузыря в фазе ин­тен­сив­но­го роста про­дол­жа­лись ровно 5.5 лет.

Те­ку­щее ралли яв­ля­ет­ся одним из самых мощных за всю ис­то­рию рынка и все­це­ло клас­си­фи­ци­ру­ет­ся, как третий гло­баль­ный пузырь. Уже уста­нов­ле­ны ре­кор­ды по дли­тель­но­сти без­от­кат­но­го роста и самой низкой во­ла­тиль­но­сти. Все без ис­клю­че­ния клю­че­вые мак­ро­эко­но­ми­че­ские и кор­по­ра­тив­ные муль­ти­пли­ка­то­ры разо­дра­ли в клочья ис­то­ри­че­ские сред­ние не менее, чем на 35%

Ралли 32-37; 53-56; 62-66; 82-87 и 2003-2007 не яв­ля­ют­ся пу­зы­рем, а вос­ста­но­ви­тель­ной по­пыт­кой после за­тяж­ной де­прес­сии или сверх стре­ми­тель­но­го краха рынка. Хотя после каж­до­го из ука­зан­но­го вос­ста­но­ви­тель­но­го ралли сле­до­ва­ли, как ми­ни­мум 30% кор­рек­ции рынка с учетом ин­фля­ции. Более того, после каж­до­го из этого ло­каль­но­го ралли тре­бо­ва­лось не менее 5 лет, чтобы опра­вить­ся.

Разрыв пу­зы­рей имел дол­го­сроч­ные ры­ноч­ные и мак­ро­эко­но­ми­че­ские по­след­ствия. Пик 29 года был пре­одо­лён только 1959 году (спустя 30 лет), а пик 2000 года через 12 лет, причем через два 50% обвала.

Про фак­то­ры и мотивы те­ку­ще­го пузыря уже го­во­рил.

Цен­траль­ный драй­вер и ка­та­ли­за­тор – это при­ну­ди­тель­но­го рал­ли­ро­ва­ние и под­держ­ка рынка через ЦБ и пер­вич­ных ди­ле­ров в том числе за счет QE.
Агрес­сив­ный байбек и ди­ви­ден­ды ком­па­ний, ко­то­рые яв­ля­ют­ся глав­ным чистым по­ку­па­те­лем на рынке на фоне от­сут­ствия точек при­ло­же­ния ка­пи­та­ла в ре­аль­ном сек­то­ре эко­но­ми­ки.
При­ну­ди­тель­ное пе­ре­рас­пре­де­ле­ние фи­нан­со­вых по­то­ков в фон­до­вый рынок из де­неж­ных и дол­го­вых от кон­сер­ва­тив­ных ин­ве­сто­ров в виде стра­хо­вых и пен­си­он­ных фондов, чему спо­соб­ство­ва­ли ре­корд­но низкие ставки на рынке.
Но ждать оста­лось недол­го. Мы около куль­ми­на­ции.

Источник

Статистика фондовых рынков за 100 лет

Считаю, что сообщество будет благодарно, если найдутся добровольцы, которые переведут на русский язык этот труд в pdf.

мало кто знает из инвесторв … что на начало 1900 года было более 100 бирж… на 2000ый год только 5 показали рост больше инфляции… остальные либо сдохли совсем либо боковик.

поэтому мне всегда удивительно, как опираясь на американскую статистику, призыают инвестировать в акции в россии

Источник

Американский рынок: история развития

История американского рынка акций

Американский рынок является основным мировым рынком — на пике японского пузыря в конце 80-х годов последний хотя и смог обогнать США, но затем очень быстро вернулся на прежние позиции. На сегодня американские ценные бумаги по капитализации составляют примерно половину мирового сектора — а доллар, несмотря на все разговоры и поиски альтернатив, по-прежнему является главной мировой валютой. Поэтому неудивительно, что внимание всех инвесторов фондового рынка в первую очередь направлено на американские акции, главным индексом которых является S&P 500 (содержит 500 важнейших предприятий США).

Индекс Доу-Джонса, имеющий в своем составе всего 30 промышленных предприятий, в среде инвесторов считается более спекулятивным, хотя показатели обоих показывают крайне высокую корреляцию. Общую информацию о мировых индексах можно посмотреть тут. При этом в виде биржевого фонда (например SPY) индекс торгуется подобно одной акции и может быть куплен и продан по щелчку мыши.

Не менее известен тот факт, что за последние 80 лет американские акции принесли в среднем около 10.5% годовых, что можно считать отличным результатом, который сложно повторить даже самому лучшему хедж-фонду:

За любой 15-летний период рынок американских акций был положительным, а за любые 30 лет доходность была не ниже 7.6% в год, т.е. уверенно обходила средние показатели по инфляции. Наверное, ни у одного индекса на бирже нет такого количества дублеров в биржевых фондах, как у SP500 — по запросу ″S&P 500″ можно найти почти 300 результатов.

Беря диапазон от 10 лет и выше, мы действительно можем говорить о тенденции — однако на меньших промежутках времени до нескольких лет результаты бывали разными и инвестору необходимо об этом помнить. Рассмотрим американский рынок за последние 100 лет:

Как видно, акции оказались заметно доходнее 10-летних государственных и корпоративных облигаций. А вот такой была доходность индекса S&P 500 по годам:

С одной стороны, на графике явно видна динамика роста американских акций и тот факт, что за 100 лет он был довольно значительным — в выбранной шкале примерно к 2012 году индекс достиг показателя 1024, т.е. вырос по сравнению с 1919 годом в 512 раз. Но давайте выделим наиболее интересные периоды, начиная с 20 века.

Банковский кризис 1907 и «ревущие» 1920-е

Начать можно с кризиса 1907 года, когда долларовый капитал пережил отток на иностранные площадки. Банковская система из-за банкротств и бегства вкладчиков оказывается на пороге краха и в 1913 году создается ФРС — федеральная резервная система. Фактически это система центробанков, хранившая деньги вкладчиков из местных кредитно-финансовых учреждений — чтобы они массовыми требованиями по возврату депозитов не рушили банки. В это время Америка еще практически аграрная страна с большим количеством ручного труда.

Итак, США едва избегали громадных проблем, а главной мировой валютой является английский фунт. Шанс на подъем страна получает за счет войны в Европе, в которой США фактически не участвуют. Плюс правительство выпуском ряда облигаций, получивших название «Облигаций свободы», привлекает заметные суммы от населения — в компании участвуют такие люди, как Чарли Чаплин.

В начале 1920-х Америка переживает бурный рост и модернизацию, аналогичные СССР десятилетием позднее — однако рынок США при этом открыт как для внутренних, так и для внешних инвесторов. На акциях и бизнесе делаются состояния — смотрите например отличный фильм «Великий Гэтсби». А в конце 1920-х рождается Уоррен Баффет, который докажет всему миру, что невероятное состояние можно сделать не только собственным бизнесом, но и грамотно оценивая бизнесы других людей. При этом Баффет всегда был сторонником именно американских акций.

Великая Депрессия

Однако после эйфории «ревущих 20-х» наступает кризис 1929 года, который многие считают финансовым пузырем (хотя спор о причинах идет до сих пор и единого мнения нет) из-за раздутости цен на акции:

Итого, в течение трех лет индекс Dow Jones опустился с отметки более чем 350 до уровня ниже 50, т.е. просел на 90%! Справедливости ради можно отметить, что аналог S&P 500 просел бы чуть меньше, но все же отличие слишком мало, чтобы о нем говорить.

21, 24 и 29 октября 1929 года инвесторами было в совокупности продано около 35.5 млн. акций, причем почти половина из них 29 числа, которая и считается началом биржевого краха. В пересчете на сегодняшний объем торгующихся на бирже акций, речь бы шла о миллиардах ценных бумаг. Чтобы почувствовать всю глубину падения через три (!) года, посмотрите на эту табличку главных американских акций:

К 1936 г. американский рынок заметно отыграл позиции, однако затем последовал менее глубокий, но все же очень ощутимый кризис 1937 года; в последний раз индекс повторил отметку 1929 г. в 1949 году! Итого, если не считать дивидендов, за 20 лет неудачные вкладчики 1929 года ничего бы не смогли заработать на разнице курсов акций. Но беда в том, что многие покупали их с плечом…

В 1933 году, в разгар депрессии, система сломалась. Банки начали разваливаться и укатываться в преисподнюю. ФРС мог бы их спасти, но Рузвельт придумал идею получше: он просто закрыл к чёртовой матери все банки от греха подальше. Назвал это «банковскими каникулами». Потому что все бежали за своими денежками, выстраивались в очереди и создавали глобальный крах.

В той чрезвычайной ситуации правительство США шло на совсем не демократичные меры: указом 6102 с мая 1933 года все владельцы золотых слитков, монет или обеспеченных золотом ценных бумаг были обязаны сдать их по фиксированному государством курсу в ограниченный период времени. Невыполнение указа влекло штраф в 10 000$ или 10 лет тюрьмы. Правда, указ не касался ювелирных изделий и разрешалось оставить себе золотую монету стоимостью в 100 долларов.

Причем тут есть и редко упоминаемый момент: Великая Депрессия привела к значительной дефляции и падению процентных ставок для оживления экономики. А значит, владельцы облигаций, особенно долгосрочных, получили значительное преимущество — когда акции перестают быть ценностью, купонные выплаты и наличные выходят на первый план. Кроме того, именно тогда в США появляется система страхования вкладов, созданная в России лишь в 2004 году. Неудивительно, что застрахованные суммы у нас и у них различаются больше, чем на порядок.

И снова на помощь Америке пришла мировая война. США, которые из-за депрессии оказалась в больших долгах перед Европой, оказываются единственной страной-победительницей, не проводившей военных действий на своей территории. Ситуация меняется на противоположенную: США начинает кредитовать разрушенные войной европейские страны, укрепляя позиции американского рынка и своей валюты.

С другой стороны население США, во многом лишенное комфорта уже более 15 лет, скупает холодильники и автомобили, подогревая экономику. Это подогревает инфляцию и увеличивает процентную ставку, что идет в минус держателям облигаций. С конца 1940-х до конца 1960-х года американский рынок активно растет, причем почти под тем же углом и с той же стабильностью, что и в 1920-1929 годы.

Кризисы 1970-х

К концу 50-х в стране вырастает поколение, лично не заставшее кризис 1930-х и не испытывающее панического страха перед акциями. Компании IBM и Texas Instruments растут как на дрожжах, знаменуя эру электроники. Кроме того, это начало космической эры, которая воодушевила рынок на создание многочисленных акционерных обществ.

Забавно, что даже смена названия компании с включением слов « Space», «Electronics» или » Silicon» могла в то время удвоить стоимость ее акций. Правда, ряд акций испытал сильную коррекцию в 1962 году и бум технологий закончился, хотя рынок на этот раз быстро вернулся в привычное русло.

Что послужило толчком к продолжению роста? Образование конгломератов, которые в обход антимонопольного законодательства создавались из компаний разных отраслей. При этом обмен акциями шел с сокращением их общего числа и производился с выгодой для инвесторов, что с одной стороны увеличивало прибыль на акцию (аналог выкупа акций с рынка), а с другой толкало их цену вверх. Понятно, что никакого развития компаний при этом не происходило, но схема работала за счет компаний с низким P/E. Пример сделки, где за три акции Baker можно было получить 2 от Able:

30 мая 1965 года индекс Доу-Джонса достигает значения в 912 пунктов, после чего следует доклад ФРС о схожести ситуации с той, что возникла накануне «Великой Депрессии». Американские акции и новомодные «концептуальные» компании в конце десятилетия приостанавливают рост; к 26 мая 1970 индекс Доу теряет около 35% стоимости — однако 30 голубых американских фишек, включая компьютерные и технологические акции, в совокупности падают сразу на 81%! Можно сказать, что это была репетиция пузыря «доткомов», который лопнет ровно через 30 лет.

Затем ненадолго следует сильный отскок, в результате которого 11 января 1973 года индекс выходит на пик в 1051 пункт — однако ожидания наступления нового бычьего рынка не оправдываются. С того момента по начало 80-х наступает мрачный отрезок — в октябре 1973 начинается нефтяной кризис, происходят политические скандалы и уличные протесты. Инфляция растет и в 1974, 79 и 80 году доходит до двузначных цифр.

Уже осенью 1974 Уолл-стрит оказывается в тяжелейшем нокдауне, а инвестиционные консультанты исчезают с горизонтов, осваивая другие профессии. Акции падают в бесконечность, рушатся цены на дорогую недвижимость, начинают банкротиться хедж-фонды. Только что восстановленное доверие к акциям, которое на протяжении 30 лет после Депрессии приводило к большинству сильно консервативных портфелей, вновь пикирует вниз.

Забегая вперед скажем, через 10 лет эта роскошь в целом исчезла, хотя в начале 1980-х были выпущены 30-летние гос. облигации с купоном более 10% годовых. Корпоративные облигации высокого рейтинга в 1981 году и вовсе предлагали около 13% при инфляции в 8%.

Наши дни: пузырь доткомов и мировой кризис

После затяжного кризиса произошел самый значительный период роста рынка вплоть до 2000 года. Наиболее бурно рынок повел себя в 1983 году, повторяя бум на технологии начала 1960-х. Только теперь в секторе есть и робототехника (через год выйдет «Терминатор»), и биотехнологии, и микроэлектроника. На эйфорию, правда, заметно повлияла «большая коррекция» 19 октября 1987 года — в этот день индекс Доу-Джонса упал на 22%, а восстановление рынка заняло более двух лет. Кроме того, была довольно сильная коррекция в самом начале 1990-х.

Однако затем неприятности заканчиваются. К 2000 году в течение 5 лет активно надувается пузырь высокотехнологичных акций ( пузырь доткомов ), в результате которого индекс Dow дает отрицательную доходность три года подряд, увеличивая свою просадку — такое было только в 1929-1932 гг. Индекс NASDAQ, сконцентрировавший такие акции, и вовсе падает на 80% против 50% у основного индекса Dow. Правда, эти события не особо затрагивают рядового американца.

Рецессия заканчивается: с 2004 года индекс вновь идет вверх и к 2007 г. почти повторяет исторические максимумы. Но тут случается ипотечный кризис 2008 года (см. фильм «Игра на понижение»), возникший из-за легких кредитов на недвижимость, вызвавший ее бурный рост. Американский рынок резко падает, снова теряя до половины своей стоимости. На этот раз миллионы людей теряют работу и на пороге возникает тень 1930-х – однако в этот раз восстановление при накачке экономики деньгами проходит довольно быстро и гладко. Удивительно, что накачка даже не вызвала ожидаемый всеми скачок инфляции.

Интересно, что в 21 веке отмечен процесс, обратный 1960-ым, а именно развал конгломератов: при этом новые компании как правило имели более высокую суммарную рыночную стоимость. К настоящему моменту американские акции почти непрерывно растут уже в течение 6 лет. Таблица ниже демонстрирует преимущество дивидендов в кризисные периоды двадцатого века:

Вот еще одна диаграмма, показывающая доходность рынка США по децилям с 1825 года — как видно, она колебалась от минус 50% до плюс 60% в год. Последние годы после кризиса 2008 г. выделены синим цветом. Период 1927-1939 годов выделен желтым — диаграмма показывает, что кроме сильных падений в эти же годы происходили и значительные периоды восстановления. В целом же очевиден перекос диаграммы в правую часть — на 134 года положительной доходности пришлось только 55 отрицательных лет.

Выводы?

Несмотря на многочисленные кризисы, рынок США показывает среднюю доходность в 10% годовых уже более 200 лет. Это было бы невозможно, если бы все или даже большая часть компаний на рынке оказывались пустышками, поддерживаемые заявлениями Уолл-стрит и игрой с отчетностью предприятий. И хотя многие из них проходили периоды ажиотажа, стоя заметно больше, чем заслуживали, они повышали благосостояние (ВВП) страны и отдельного американца.

В результате из аграрной страны в начале 20 века, Америка через 100 лет превратилась в технологического лидера: активы США составляют чуть больше половины капитализации мирового рынка и такая ситуация длится уже не первое десятилетие. В конце концов рынок признает только реальную ценность.

Однако конец 1920-х, 1960-х и 1990-х годов хорошо показывают картину рисков: сильно перегретый рынок может очень долго не обновлять предыдущие максимумы. И если вы инвестор, то взвешивайте свои решения, вспоминая факты из этой статьи.

Источник