Инвестидея: Goodyear, потому что хороший год
Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции американского производителя шин Goodyear Tire & Rubber (NASDAQ: GT), чтобы заработать на ожидаемом росте заказов у этой компании.
Потенциал роста и срок действия: 14% за 15 месяцев; 8% годовых в течение 10 лет.
Почему акции могут вырасти: на продукцию компании есть спрос, а сама она показала себя молодцом в сложных обстоятельствах.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Название компании — англ. «Шины и резина Гудьира» — объясняет ее деятельность: она занимается производством и продажей шин для разнообразной техники.
Компания предлагает своим клиентам следующие виды товаров и услуг:
Курс о больших делах
Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на региональные сегменты. 2020 год был очень непростой. Низкая маржа или убыточность каких-то сегментов в 2020 не совсем объективно показывает ситуацию в компании, поэтому тут мы указали данные за 2018 и 2019 года.
Выручка компании по странам:
Аргументы в пользу компании
Медаль за отвагу. Недавно компания отчиталась за 3 квартал 2021, и отчет этот был хорош: был сильный рост как в выручке, так и в прибыли. И, что гораздо важнее, этот результат компания достигла в условиях логистических проблем, роста стоимости труда и сырья.
Поскольку сейчас логистические проблемы ослабли, а производство автомобилей в США в октябре внезапно выросло, несмотря на тяжелейший кризис доступности полупроводников, можно ожидать «продолжения банкета». Думаю, этот квартал у Goodyear выйдет еще лучше. Ведь показатели мобильности растут по всему миру, а это значит, что будет нужда в новых шинах.
Позитивом тут будет и увеличение спроса, кроме всего прочего, со стороны профессионалов из сферы сельского хозяйства: рост цен на сельскохозяйственную продукцию сделал инвестиции в новую технику для фермеров более выгодными. Так что здесь тоже можно надеяться на рост доходов компании.
Дешево. У компании P / S около 0,36, а ее капитализация составляет 6,4 млрд долларов. P / E у нее не очень маленький, но и не сильно наглый — 21,61. Думаю, в связи с этим велика вероятность, что компанию купит какой-нибудь производитель автомобилей и техники.
Что может помешать
«Речь идет о трехзначных суммах!» Компания — фигурант ряда исков как о вредном производстве, так и о махинациях руководства с ценными бумагами. В общем, эти дела еще не получили завершения и это может тянуться много-много лет, но там идет речь о суммах, исчисляющихся сотнями миллионов. Так что здесь возможны крайне неприятные новости о крупных выплатах, которые компании назначит суд. Или не назначит — тут уж как получится: Фемида непредсказуема в своей слепоте.
Бухгалтерия. Согласно последнему отчету компании, у нее 17,111 млрд долларов задолженностей, 6,893 млрд из которых нужно погасить в течение года. Непосредственно в ее распоряжении не так много денег: 1,187 млрд на счетах плюс 3,193 млрд задолженностей контрагентов.
Дивиденды она не платит: компания отменила их в 2020 году. Поэтому можно не волноваться о том, что выплаты порежут и акции от этого упадут: резать нечего. Но крупная сумма задолженностей может отпугивать от компании часть инвесторов — ведь впереди увеличение ставок и подорожание кредитов.
Далеко до финишной прямой. Проблемы со стоимостью труда и компонентов, а также проблемы с логистикой могут усугубиться и сказаться на отчетности компании в следующем полугодии. Новый карантин может снизить нужду в продукции компании, что ударит по ее бизнесу. В общем, нужно понимать, что произойти может много неприятного, — чуда третьего квартала может и не повториться.
Что в итоге
А может, произойдет и то и то: сначала вернутся дивиденды, а потом ее уже кто-нибудь купит. Но я все же рассчитываю, что на длинной дистанции компанию купят: возврат дивидендов тут маловероятен.
Президент США Дональд Трамп призвал своих сторонников к бойкоту продукции компании Goodyear, известного производителя шин. Причина в том, что в компании сотрудникам якобы запрещают носить на работе красные фирменные кепки «Make America Great Again» («Вернем Америке величие!»).
Накануне в социальных сетях появилось изображение слайда внутрикорпоративной презентации Goodyear, где говорилось, что компания будет проявлять «нулевую толерантность» по отношению к «политическим лозунгам или материалам».
Среди «недопустимых» перечислялись лозунги «Вернем Америке величие!», а также «Все жизни значимы». Последний используется в противовес лозунгу движения «Жизни чернокожих значимы». Последний относится к категории «допустимых» так же, как и призывы к поддержке сексуальных меньшинств. В самой компании заявили, что изображение ей не принадлежит, но подтвердили, что призывают сотрудников воздерживаться от выражения политических симпатий на рабочем месте.
В своем Twitter президент США призвал не покупать шины компании Goodyear, а приобрести «шины лучшего качества за гораздо меньшую сумму». В случившимся он обвинил «радикальных демократов».
Хороша картошка к бойкоту
В 2003 году, во время кампании США в Ираке, к бойкоту иностранных товаров фактически подтолкнули высказывания высокопоставленных лиц. Недовольный антивоенной позицией правительства Франции глава Минобороны США Дональд Рамсфельд заявил о том, что «французскую картошку» (french fries) надо переименовать в «картошку свободы» (freedom fries).
Слова Рамсфельда упали на благодатную почву. Ряд консервативных общественных деятелей призвал сторонников президента Джорджа Буша–младшего бойкотировать французские товары. Бойкот, в частности, поддержал обозреватель телеканала Fox Билл о’Рейли.
Товары из США также нередко становились предметом бойкота в самых разных странах на волне антиамериканских настроений. Чаще всего они были кратковременными и реагировали на конкретный повод.
В июне 2018 года в знак солидарности с премьером Джастином Трудо, которого президент США назвал «слабым» и «нечестным», канадцы организовали компанию #BoycottUSProducts. Бойкот коснулся таких товаров, как бурбон и калифорнийское вино.
В свою очередь, в Китае граждане проявили больший патриотизм на фоне торговой войны двух стран. Согласно опросу, проведенному в июне 2019 года международной коммуникационной фирмой Brunswick Group, 56% китайских респондентов заявили, что сознательно не покупают американские товары, «чтобы выразить поддержку Китаю».
Китайские товары также нередко становились предметами потребительского бойкота в странах ЕС. Это происходило из-за того, что часть из них производилась в трудовых лагерях, где содержались мусульмане-уйгуры, которые подвергались репрессиям властей КНР. Более 1 миллиона человек были отправлены властями в «лагеря перевоспитания», где они принудительно работали на фабриках.
Весной торговые сети, в том числе IKEA и H&M, столкнулись с массовым общественным давлением со стороны правозащитных организаций. Они направили в налоговые органы Великобритании письмо, где говорилось, что ряд компаний продают продукцию, изготовленную из хлопка, произведенного в китайском регионе Синьцзян. Отчасти усилия привели к успеху: несколько китайских компаний, использующих труд «воспитанников» лагерей, попали в санкционные списки, однако к массовому запрету на китайские товары это не привело.
Иногда бойкот может достичь успеха, даже если начинают его обычные потребители. В 2005 году несколько девочек-подростков начали публичную кампанию против производителя одежды Abercrombie & Fitch. Причиной стали провокационные надписи на футболках, унижающих достоинство лиц женского пола. Одна из надписей на майке гласила: «Кому нужны мозги, когда есть это?». Социальные сети в то время еще не были так развиты, однако о девушках написало несколько крупных газет США. Благодаря компании в СМИ, фирма пошла на то, чтобы прекратить изготовление футболок.
Сегодня, как отмечают эксперты рынка, бизнес достаточно внимательно относится к возможной негативной реакции на продукцию. Предприниматели учитывают требования общественных активистов и экологов. Согласно исследованию британских потребителей, проведенному в 2019 году маркетинговой компанией Kantar UK, 77% респондентов рассказали, что они начали бойкотировать покупку определенных брендов, которые не соблюдали экологические нормы.
Российский бойкот: окорочка пролетели
В марте 2003 года, после начала кампании в Ираке, депутаты Госдумы обращались к правительству с призывом к «широкому бойкоту американских товаров». Одной из предложенных мер было прекращение импорта «американских окорочков».
«Американские окорочка» или, в просторечии, «ножки Буша» в то время были одной из самых массовых статей американского экспорта в Россию. На официальном уровне бойкотировать американских кур не стали из-за прагматических соображений. В то время заменить дешевые «ножки Буша» было нечем.
Заявления о необходимости бойкота товаров, произведенных в США, в ответ на недружественные американские действия делались и позже. Однако они выдвигались маргинальными политиками, которые не пользовались популярностью в обществе.
Общественные порывы к бойкоту также не получали большого распространения. Так, например, произошло с призывами бойкотировать заправки компании «ЛУКОЙЛ» после резонансного ДТП в феврале 2010 года с участием тогдашнего вице-президента Анатолия Баркова.
Он был пассажиром Mercedes, который столкнулся на Ленинском проспекте с автомобилем Citroën, где находились врачи Ольги Александрина и Вера Сидельникова. Обе женщины погибли. Следствие не установило вины водителя машины Баркова, однако возмущенные представители общественности призвали к бойкоту заправок «ЛУКОЙЛа». Правда, поддержки призыв не получил. Сам Барков в интервью «КоммерсантЪ» рассказывал, что на компании это не отразилось: «…реализация бензина не упала, добыча нефти не снизилась».
Впрочем, отдельные локальные успехи у бойкота по-русски все же были. После того как на концерте в Одессе в 2013 году солист американской группы Bloodhound Gang Джаред Хасселхофф крайне неуважительно поступил с российским флагом, губернатор Краснодарского края Александр Ткачев заявил, что группе необходимо устроить «пожизненный бойкот».
Пожизненного бойкота не случилось, однако сразу несколько ведущих российских радиостанций убрали песни группы из эфира. Вскоре музыкант принес извинения, признался журналистам в любви к России и даже пообещал, что назовет марку домашнего вина «Bloodhound Gang. Вино из Анапы». Возможно, это единственный случай, когда бойкот принес хоть какие-то плоды.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
