Как Израиль стал лидером по числу единорогов и стоит ли в них вкладывать
За первый квартал 2021 года в Израиле появилось 10 единорогов — стартапов с капитализацией более 1 млрд долларов.
За весь 2020 год единорогами стали 16 компаний из Израиля, а в течение 2019 — 12 компаний. В статье расскажу, почему единорогов становится так много и стоит ли в них инвестировать и ждать дальнейшего роста.
Технологический сектор — главный ресурс страны
Из-за пандемии COVID-19 за 2020 год экономика Израиля сократилась на 2,6%, в то время как американская экономика потеряла 3,5%, немецкая и японская — 5%, британская — 10%. В итоге впервые в истории Израиль оказался в топ-20 лидеров мировой экономики и сейчас находится на девятнадцатом месте по уровню ВНП на душу населения.
Израиль справился с финансовым кризисом эффективнее, чем другие развитые страны, благодаря быстроразвивающемуся сектору технологий и инноваций, который фактически стал главным локомотивом экономики и основным ресурсом страны.
Start-Up Nation Central опубликовала данные, показывающие, что 2020 год стал рекордным по объему привлеченного капитала израильскими компаниями. По состоянию на начало декабря 2020 года израильские компании привлекли капитал в размере 9,5 млрд долларов — это на 20% выше показателя 2019 года, когда удалось привлечь 7,7 млрд долларов.
Четвертый квартал 2020 года стал наиболее успешным: израильским компаниям удалось привлечь более 3 млрд долларов. По окончательным итогам в 2020 году привлеченный израильскими технологическими компаниями капитал впервые превысил 10 млрд долларов.
По всей видимости, глобальные инвесторы, несмотря на внутреннюю и внешнюю нестабильную ситуацию, продолжают доверять Израилю и его технологиям.
Почему стартапам в Израиле комфортно
В Израиле самое большое количество стартапов на душу населения: в стране проживает примерно 9 миллионов человек и зарегистрировано свыше 6412 стартапов. И на это есть ряд причин.
C 1970-х годов правительство Израиля оказывает беспрецедентную государственную поддержку индустрии высоких технологий — и, в частности, стартапам. Начиная с тех времен создаются технологические теплицы, разработаны условия для иностранных инвесторов, значительно снижающие риски и повышающие возможную максимальную прибыль.
Best Practices and Lessons Learned in ICT Sector Innovation: A Case Study of Israel — World development report 2016, Dr. Daphne Gez and Dr. Itzhak Goldberg, p. 5PDF, 2,89 МБ
Конечно, основной фактор развития сферы высоких технологий в Израиле — это то, что страна вынуждена находиться в перманентном состоянии готовности к войне.
Угроза войны играет за стартапы, а не против
Хай-тек в Израиле развивается столь успешно не вопреки тяжелой обстановке в сфере безопасности, а благодаря ей. Именно проблемы Израиля делают нас сильнее в области стартапов.
Постоянная потребность в умных и сложных решениях проблем приводит к аналогичному образу мышления и в технологических областях. Кроме того, армия, особенно разведывательные подразделения, объединяет молодых и талантливых людей в структуру взаимодействия, побуждая их обмениваться знаниями и идеями и вместе создавать новые технологии.
Множество отставных специалистов компьютерных и телекоммуникационных подразделений израильской армии успешно реализовывают смелые идеи, применяя военные технологии для развития стартапов.
Можно предположить, что Израиль пока не достиг пика популяции единорогов и в ближайшем будущем скорость инвестиций в компании с высоким технологическим потенциалом будет только нарастать.
Еще немалую роль в формировании израильской индустрии высоких технологий играют особенности системы образования: с детского сада детей побуждают к самостоятельному мышлению и поощряют выражать собственное мнение. В старшей школе критическое мышление, умение формулировать вопросы и доходить до истины становятся важной частью учебного процесса, так как детям часто приходится создавать и защищать личные и командные проекты, предлагая оригинальные решения различных задач.
Израильские старшеклассники могут самостоятельно выстраивать свои будущие профессиональные навыки и выбирать уровень изучения определенных дисциплин: английского, математики, информатики. К тому же и в старшей школе, и в университетах уделяют много внимания актуальности и практическому применению полученных навыков.
Тренд на инновации идет с детства
Израиль не богат природными ресурсами и сырьем — и этот факт напрямую влияет на развитие сферы высоких технологий. Довольно много израильтян стремятся строить карьеру в сфере промышленности и высоких технологий и развивают в себе соответствующие навыки.
Немалую роль играет и национальный менталитет, склонность к «расчетливому риску» и предпринимательский дух, который свойственен израильтянам с юных лет.
Люди — особенно те, кто работает в секторе высоких технологий, автомобилестроения и финансовых технологий, — обычно в душе новаторы с решительным отношением к делу, склонностью искать и находить революционные идеи, меняющие мир, и готовностью рисковать.
Стартапы начинают масштабироваться
В последние пять лет Израиль активно трансформируется из «нации стартапов» в «нацию масштабирования». На этапе масштабирования, который в венчурном инвестировании называют раундом В, компания уже достигает заранее оговоренных целевых показателей. Например, она смогла преодолеть первоначальный барьер в 10 млн долларов в годовой выручке, а численность ее сотрудников превышает 50—100 человек при ежегодном росте на 20%.
Компании на этапе масштабирования, в отличие от стартапов, могут предложить инвесторам готовую бизнес-модель и проверенный продукт на рынке. Предполагается, что на этом этапе компания начинает захватывать новые рынки сбыта, расширяться в занятой нише, увеличивать объемы прибыли. По данным исследования международной консалтинговой компании Deloitte, таким критериям в общемировой практике соответствует лишь один из каждых двухсот стартапов.
В Израиле таких компаний становится все больше. По оценке The Israel Venture Capital (IVC) Research Centre, в 2013—2014 годах большую часть корпоративных инвестиций составляли небольшие сделки на сумму менее 5 млн долларов. С 2017 года большинство сделок — более крупные, на сумму более 20 млн долларов.
Некоторые сайты не открываются с российских IP-адресов. Надеемся, вы знаете, что делать
Активные инвестиции в зрелые технологические компании приводят к росту компаний единорогов — и, по данным сайта techaviv.com, в момент, когда я пишу эту статью, их уже 69, а общая стоимость всех израильских единорогов составляет более 172 млрд долларов.
Изменения на биржах — на руку стартапам
Анализируя активное размножение единорогов в мире в целом, стоит учитывать некоторые тенденции и изменения, которые происходят в последнее время на различных биржах.
Вторая тенденция, которая позитивно влияет на развитие единорогов, — это изменения в финансовых критериях, на которые обращают внимание инвесторы. Раньше основными инструментами оценки компаний были такие показатели, как EBITDA, выручка, себестоимость реализованной продукции. Сегодня инвесторы обращают больше внимания на скорость и эффективность развития компании и на то, как она презентует себя и свои планы.
По факту многие технологические компании, уже выйдя на фондовую биржу, все еще продолжают оцениваться как стартапы — и их потенциальные инвесторы придерживаются мировоззрения, которое больше похоже на венчурное инвестирование.
10 новых израильских единорогов
Рассмотрим, какие компании стали единорогами в первом квартале 2021 года.
DriveNets. В январе израильский телекоммуникационный стартап DriveNets из города Раанана объявил о завершении раунда В по привлечению инвестиций, достигнув капитализации более 1 млрд долларов.
Флагманский продукт DriveNets — Network Cloud — представляет собой облачное программное обеспечение, «которое превращает физическую сеть в общий ресурс, поддерживающий несколько сервисов». DriveNets заявляет о своем стремлении произвести революцию в телекоммуникационной отрасли, помогая поставщикам услуг связи (CSP) справляться с повышенным спросом.
С 2019 года DriveNets работает с поставщиками услуг и службами облачной инфраструктуры по всему миру.
OwnBackup — компания, специализирующаяся на облачных сервисах и способах восстановления информации. OwnBackup в январе привлекла 167,5 млн долларов при оценке в 1,4 млрд долларов.
Компания восстанавливает потерянные и поврежденные данные, является ведущим независимым поставщиком программного обеспечения для резервного копирования и восстановления на Salesforce AppExchange.
K Health — это израильская платформа, специализирующаяся на телемедицине. Она смогла привлечь 132 млн долларов при оценке в 1,4 млрд долларов.
Компания основана в 2016 году бывшим генеральным директором Wix Аллоном Блохом, использует искусственный интеллект и анонимные отчеты для диагностики проблем со здоровьем. Бесплатное приложение использует уникальную базу данных, которая включает записи врачей, результаты лабораторных исследований, процедуры, истории болезни и рецепты, чтобы предоставить точную, основанную на данных информацию о симптомах и состоянии здоровья пользователя. Все данные были собраны израильской больничной кассой Maccabi, второй по величине больничной кассой Израиля, в течение 20 лет.
Как победить выгорание
Melio предлагает простейшие алгоритмы расчетов с поставщиками с помощью кредитных и дебетовых карт, упрощая процесс оформления платежных документов. Клиенты вручную добавляют данные счетов-фактур для поставщика, а затем могут самостоятельно управлять платежами и их планированием.
Yotpo работает с Patagonia, Steve Madden и GoPro, собирает для них контент, созданный клиентами, включая обзоры, рейтинги, фотографии и вопросы и ответы. Платформа также предоставляет маркетологам уникальный набор данных о поведении клиентов и поведенческой аналитики, интегрируется с другими инструментами, такими как Shopify и Salesforce.
Orca Security — израильская компания по кибербезопасности. Привлекла 210 млн долларов при оценке в 1,2 млрд долларов.
Orca Security основана в 2019 году бывшим техническим директором Check Point Software Ави Шуа и бывшим руководителем Check Point Гилом Героном. Стартап заявляет, что создал первое и единственное решение для облачной безопасности, которое способно эффективно обнаруживать уязвимые места, вредоносные программы, ошибки в конфигурациях, утечки и слабые пароли за считаные минуты.
Aqua Security — еще один стартап в сфере безопасности. В марте объявили о закрытии инвестиционного раунда Е на 135 млн долларов при оценке более чем в 1 млрд. Aqua Security, основанная в 2015 году, предлагает облачное решение в сфере безопасности информации, которое охватывает полный жизненный цикл продуктов от разработки до производства.
Axonius занимается развитием платформы управления активами в области кибербезопасности. В марте привлекли 100 млн долларов, что подняло оценку компании до 1,2 млрд долларов.
Компания предоставляет различным организациям возможность комплексной инвентаризации активов, выявляет пробелы в решениях в сфере безопасности, а также автоматически проверяет и применяет алгоритмы безопасности. В число клиентов входят New York Times, AB InBev, Landmark Health и AppsFlyer.
Wiz — еще одна израильская компания в области облачной безопасности. Вышла на рынок только в 2020 году — и уже в марте 2021 ее оценка составила 1,7 млрд долларов.
Wiz была основана в январе Ассафом Раппапортом, бывшим генеральным менеджером отдела исследований и разработок в Microsoft Israel, Йиноном Костикой, Ами Луттваком и Рои Резником — той же командой, что основала фирму по облачной безопасности Adallom (продана Microsoft в 2015 году) и Microsoft Cloud Security.
Papaya Global — облачная платформа для расчета заработной платы и управления платежами. В марте 2021 привлекла 100 млн долларов в рамках инвестиционного раунда C, в результате чего ее оценка превысила 1 млрд долларов.
Компания предлагает автоматизированную облачную платформу SaaS, которая обеспечивает комплексное решение — от подключения до управления и трансграничных платежей. Все в соответствии со стандартами конфиденциальности и правилами безопасности (GDPR, ISO, SOC). По утверждению представителей компании, ее услугами на данный момент пользуются в 140 странах.
Лопнет ли пузырь?
Изначально термином «единорог» подчеркивали редкость и уникальность компаний с капитализацией более 1 млрд долларов. Сегодня же они размножаются с невероятной скоростью. И такой стремительный рост количества израильских единорогов вызывает вопросы: как долго еще израильский рынок инноваций сможет расширяться и скольких еще мифических существ он сможет вместить?
Кроме того, Израиль на данном этапе находится в затяжном внутриполитическом кризисе, который влияет и на ситуацию в сфере экономики.
Израильские акции в России: сплошной хайтек, доходности — до 1000%
В мире немного мест, где процветают технологичные компании. Аналоги Кремниевой долины есть в Европе, Китае, а также в Израиле. Ближневосточный кластер является самой мощной кузницей стартапов в мире после Калифорнии. После IPO эти компании все чаще попадают на торги в Россию. Посмотрим на те, что доступны сейчас.
Чем интересен Израиль для инвестора
— Страна занимает третье место в мире после США и Китая по числу компаний, торгуемых на NASDAQ.
— В Израиле расположены лаборатории ведущих IT-компаний мира: Microsoft, Apple, Google, Facebook, IBM, Cisco.
— Благоприятный бизнес-климат: 35-ое место в рейтинге doing business от Всемирного банка, что выше, чем у Швейцарии и Бельгии.
— Израильский шекель, несмотря на узкий ареал использования, стабильно и много лет растет против доллара, евро, фунта и франка: в среднем на 2–4% в год.
Какие бумаги торгуются в России
Из сотни израильских компаний, листингованных в США, на СПБ Бирже представлено шесть. Они покупаются и продаются за доллары. При этом исходной валютой акций, согласно данным биржи, остается шекель, что может быть связано с проведением арбитража между торговыми площадками в Тель-Авиве и Петербурге.
Из израильских компаний на слуху у широкой публики крупный фармацевт Teva, которая ведет свой бизнес в Европе, имеет основной листинг в Нью-Йорке, но на СПБ пока не торгуется. Три основных сектора, где сосредоточен почти весь израильский бизнес: технологии, коммуникации и здравоохранение.
Насколько эффективен их бизнес
Половина из перечисленных компаний до сих пор не вышла на стабильную прибыль, поэтому их мультипликаторы мало о чем скажут. Оценивая молодые компании, инвесторы смотрят в основном на динамику EPS, даже если она пока отрицательная. Также полезно взглянуть на рентабельность собственных инвестиций.
Среди шести израильских фишек явно выделяется мастодонт рынка Check Point, у которого динамика бизнеса давно стабилизировалась. Но при этом в плане рентабельности (по ROI) он не уступает быстрорастущим стартапам вроде InMode. При этом у Check Point еще и крайне низкий P/E: 16–19 годовых прибылей за одного из ведущих в мире кибербезопасников это практически даром.
Технические индикаторы
У двух из шести компаний трехзначный рост от ближайшего минимума. Это Global-e Online, которую мы коротко уже разбирали в день выхода на СПБ. А также InMode, которая летит стрелой вверх с первых дней на бирже. С момента выхода на IPO в августе 2019 г. бумага показала общий прирост более 1100%, то есть подорожала в 12 раз.
Если сместить фокус на перепроданные бумаги, то два основных кандидата на отскок это уже названная Check Point, а также Cognyte, у которой RSI сильно зашкаливает в меньшую сторону (=26 единиц). Впрочем, график акций у обеих этих компаний пока не вселяет большого оптимизма.
Выводы
Фондовый рынок Израиля это вторая Кремниевая долина, только он дешевле и ближе. Страна весьма любопытна как место приложения капитала: по ряду параметров она не уступает ведущим странам Европы или даже опережает их.
Среди израильских компаний, торгуемых в России на СПБ Бирже, преимущественно вчерашние стартапы. Некоторые из них, как InMode, показывают запредельную доходность. Некоторые, как Global-e Online, сохраняют шансы на быстрый взлет в ближайшие годы.
Для тех, кто ищет менее рискованные истории, можно обратить внимание на зрелую Check Point, которая уже хорошо представлена на рынках многих стран, включая СНГ. Найти столь же дешевую по мультипликаторам бумагу в сегменте киберугроз практически не реально.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Рынок США. Отскок после падения, новая волна снижения на повестке дня
Благодаря геополитике рубль остается в хорошем плюсе вопреки падению нефти и рынков
Опасная комбинация сигналов на рынке США. Что делать
IT-сектор США. Во что стоит инвестировать?
Инсайдеры массово распродают свои акции. Что делать инвесторам
Медвежий рынок приближается?
Наиболее подходящие акции для активных трейдеров на декабрь 2021
Почему котировки Snowflake взлетели на 15% после отчета
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Как купить иностранные акции Тинькофф
Прошлый год показал рекордный интерес россиян к фондовому рынку. Причем в большинстве случаев, как оказалось, наши соотечественники отдавали предпочтение иностранным акциям. А одним из популярных брокеров была и остается компания Тинькофф Инвестиции.
Для тех, кто только выбирает себе организацию для выхода на рынок ценных бумаг, расскажем о некоторых особенностях работы брокера Тинькофф на рынке иностранных акций.
Доступные площадки
Тинькофф инвестиции предоставляет своим клиентам для торговли иностранными акциями доступ к международным рынкам через биржу «Санкт-Петербург». Таким образом, список инструментов ограничен теми, которые прошли листинг в нашей стране.
При этом такой выбор несет в себе не только некоторые ограничения, но и, с другой стороны, определенные преимущества. Например, возможность использования ИИС для получения налоговых льгот.
Иностранные акции через Тинькофф
Всего Тинькофф Инвестиции предлагает акции, перечень которых занимает в общей сложности более 50 страниц. Это так называемый основной список, который доступен всем инвесторам, начиная от мелких и до самых крупных.
В него входят наиболее популярные ценные бумаги американских и других компаний, торгующихся в США и других странах. Акции самых крупных компаний, от Boeing до Facebook, там есть. Таким образом, в базовом списке находятся как инструменты Нью-Йоркской фондовой биржи, так и NASDAQ. Все в одном месте, так как доступ к ним клиенты получают уже через российскую площадку.
Существует также и так называемый расширенный список, рассчитанный на квалифицированных инвесторов. Для того, чтобы узнать о нем больше, надо сначала получить этот статус. Тем не менее, из ряда источников известно, что такое обслуживание предполагает в первую очередь доступ к внебиржевым инструментам, причем с достаточно высоким уровнем комиссии.
Комиссии по иностранным акциям
Размер комиссий при совершении операция по американским акциям составляет в Тинькофф Инвестиции те же проценты, что и при сделках с российскими ценными бумагами. Так, по базовому тарифу придется заплатить 0.3 процента без каких-либо дополнительных ежемесячных платежей. Считается, что это лучший вариант от Тинькофф для тех, у кого объем сделок за месяц менее 116 тыс. рублей.
Второй в линейке — тариф Трейдер. Он рассчитан на активных участников рынка, размер комиссии 0.05% при обороте за день более 200 тыс. рублей. Ежемесячный платеж 290 рублей, если оборот за прошлый период менее 5 млн или остаток средств опускался ниже 2 млн.
Существует и третий тариф, «Премиум». Но на самом деле, расчет, что выгоднее в Тинькофф Инвестиции — вовсе непростая задача. При кажущейся открытости и прозрачности, существует немалое число оговорок и дополнительных условий, которые могут как снижать стоимость обслуживания, так и наоборот, повышать ее. Поэтому тем, кто выбирает в качестве брокера именно эту организацию, надо каждый раз садиться и считать, сравнивая свои остатки, оборот и прочее — с тарифными сетками.
Открытие счета Тинькофф Инвестиции для торговли иностранными акциями
Счет для российских и иностранных ценных бумаг в Тинькофф Инвестиции единый. Поэтому процедура открытия одна, в два-три этапа.
