КАКИЕ АКТИВЫ СТОИТ ПОКУПАТЬ В КРИЗИС?
Когда фондовые рынки переходят в фазу рецессии, зачастую инвесторы начинают страховать или балансировать свои портфели. Какие действия они предпринимают? Чаще всего происходит закрытие большей части позиций (более 60-70%), и покупка компаний из разряда Defensive stocks.
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора — Шевченко Никиты — и может не совпадать с официальной позицией редакции FXtraders.
Defensive stocks («Защитные акции», не путайте с компаниями военно промышленного комплекса) ̶ это относительно низкорисковые и низкодоходные компании, биржевой курс которых более стабилен и менее зависим от экономических потрясений и нестабильности на финансовых рынках.
Почему относительно? Потому что во время фазы рецессии и сильного падения биржевых индексов, акции защитных компаний скорее всего также упадут, просто это падение будет не таким значимым, в сравнении с другими компаниями. Вы спросите, зачем тогда покупать такие акции, если они, с большей долей вероятности, также потеряют в стоимости? Это больше психологический фактор, ведь никто заранее не знает как сильно может упасть рынок и насколько глубоко может просесть бумага. Ведь есть компании, которые могут и вырасти во время рецессии, поэтому инвесторы идут на сознательный риск — попытаться заработать хоть что-то, чем сидеть полностью в кэше и выискивать потенциальное дно рынка. Хотя стоит отметить, что загрузка инвестпортфелей на время рецессии сокращается на 60-70%, а в рынке остаётся порядка 30-40% или меньше.
Также нужно понимать, что для долгосрочных инвесторов, фаза рецессии ̶ это отличная возможность заполнить портфели по низким ценам и такая возможность выпадает раз в 10 лет или реже. Поэтому при падении рынка более чем на 25%, некоторые инвесторы уже начинают скупку акций. По статистике, во время рецессии, рынок теряет 30-50% стоимости.
КАКИЕ АКТИВЫ НАБИРАЮТ ИНВЕСТОРЫ ВО ВРЕМЯ ФАЗЫ РЕЦЕССИИ (ВО ВРЕМЯ ПАДЕНИЯ)?
В первую очередь, это золото и золотодобывающие компании. Мы уже ни раз говорили об этом в наших материалах. Золото всегда было защитным активом во время финансовых потрясений и этот раз — не исключение. Парадоксально, но факт — за более чем 100-летнюю историю, все мировые валюты сильно обесценились по отношению к золоту и скорее всего, данная тенденция лишь усилится.
Многие аналитики утверждают, что этот кризис сильно отличается от предыдущих и, скорее всего, в этот раз, золото не станет спасательной лодкой на тонущем корабле. Отчасти это правда, но только по той части, что данный кризис вызван всемирной пандемией, а не экономическим бизнес циклом, его ещё называют «коронакризис».
Кстати, есть очень много фактов, указывающих на то, что вирус был специально использован для раскрутки экономического кризиса, но это тема для отдельного разговора. Но вот заявление аналитиков о том, что золото перестанет быть защитным активом — очень сильные сомнения на этот счёт. Во время падения в феврале-марте этого года золото утратило 12% своей стоимости. Но затем выросло более чем на 23% от предыдущего хая.
Многие инвестор во время кризиса покупают «бонды», 5 или 10-летние US облигации. На падении в этом году ZN просел лишь на 3.87%, а затем и вовсе восстановил свои позиции.
Хотя стоит отметить, что бонды не так популярны как защитные сектора. Какие именно сектора стоит рассматривать в качестве защитных? В первую очередь, это Consumer Staples, его ещё называют Consumer Defensive, это потребительские товары первой необходимости. Во вторую очередь, это сектор HealthCare (Здравоохранение).
Именно эти сектора ведут себя наиболее сдержанно в условиях рецессии, а некоторые компании из этих областей и вовсе перфомят во время падения рынка. Плюс ко всему, коэффициент Шарпа у таких компаний часто выше, чем у остальных. Коэффициент Шарпа — это один из показателей эффективности инвестпортфеля, который помогает определить насколько доходность актива компенсирует риск.
Вы могли заметить, что есть ещё один сектор, который неплохо себя ведёт в периоды рецессии — это Utilities (Энергетика), но стоит отметить, что в условиях кризиса и высокой безработицы, платёжки по коммунальным будут оплачивать далеко не все, а вот кушать и лечиться — здесь никуда не денешься, иначе отправишься к праотцам раньше времени. Поэтому Utilities компании стоит рассматривать с осторожностью, а лучше всего смотреть в сторону компаний, которые производят товары первой необходимости, плюс сектор медицины и фармацевтики.
Многие эксперты считают, что период рецессии уже на стадии завершения или вовсе завершён, и мы уже в начальной фазе восстановления (Early Cycle). В качестве доказательного факта приводятся графики таких индексов как NASDAQ и S&P500, которые уже обновили свои максимумы после мартовского дна, а DJ30 вернулся к своим показателям до «короны».
Но здесь есть важный нюанс, о котором многие забывают. Данный рост рынка не отображает реальную экономическую ситуацию в стране. Правительство США залило рынок свежими напечатанными деньгами (искусственная ликвидность), а это рано или поздно приведёт к скачку инфляции. Сюда же проблемы с безработицей, экономика закрыта, промышленные индексы сильно упали, развлекательная и туристическая сферы также стагнируют. Но индексам всё равно, а если быть точнее — республиканцам. Они упорно не хотят терять свои рейтинги перед выборами и удерживают рынок от падения всеми возможными способами. И чем дальше, тем сложнее это делать. Поэтому после коронакризиса вполне вероятно наступит уже рецессия бизнес цикла, особенно это очень вероятно, если к власти придут демократы. Уже сейчас многие хедж-фонды планируют существенно сокращать свои портфели перед президентской гонкой в виду огромной неопределённости и сильнейшего внутреннего противостояния между упомянутыми политическими структурами США. Будьте готовы к резкому снижению ликвидности перед ноябрьскими выборами.
КАК ПОСТУПАТЬ В ТАКОМ СЛУЧАЕ ИНВЕСТОРАМ?
Я, как трейдер, всегда склоняюсь к тому, что нужно ориентироваться на текущие рыночные условия, а не на рыночные ожидания. Именно поэтому склоняюсь к тому, что сейчас лучше всего сосредоточиться на активах, которые перфомят в «коронакризис». Как определить эти активы и компании? Необходимо анализировать, на что сейчас есть спрос. Давайте посмотрим, что чаще всего делают разные поколения во время карантина:
С данной таблицы отчётливо видно, что очень сильно увеличилось количество потребителей в: прослушивание музыки (пример — SPOT), просмотр видео (пример — NFLX, GOOGL), компьютерные и онлайн-игры (DKNG), сервисы удалённой работы и обучения (ZM, WORK), чтение книг, прослушивание подкастов, заказ еды (WMT). Также сюда можно отнести облачные технологии (MSFT, AAPL), интернет-шоппинг (AMZN, BABA, EBAY, SHOP). Другими словами, людей сейчас, в большей степени, волнует следующий вопрос — как и чем можно заняться дома, как работать и учиться удалённо? И меньше всего думают о покупке автомобилей, недвижимости, новой одежде и путешествиях.
Однозначно, отчёты данных компаний будут положительными в следующем квартале. Да, многие бумаги уже сильно выросли в цене и, по большому счёту, основной движ указанных компаний уже пропущен. Но, впереди зима, и вирус пока не отступает. Если вторая волна наберёт обороты, вы знаете куда смотреть. Если же вирус пойдёт на спад (если честно, пускай уже валит, реально утомил), тогда стоит присматриваться к указанным выше защитным активам, золоту, бондам, и начать балансировку портфеля. Очень многое будет зависеть от того, кто придёт к власти в США. Если это будут демократы, то мы можем стать свидетелями новой волны падения, и это уже будет рецессия экономического бизнес цикла. Какие компании и ETF следует рассматривать.
Это примеры хороших и финансово здоровых компаний. Есть и другие, я лишь привёл несколько тех, за которыми я постоянно слежу. А теперь давайте взглянем на портфели некоторых известных инвесторов и хедж-фондов.
ПОРТФЕЛЬ УОРЕННА БАФФЕТА (WARREN BUFFETT) НА 09.09.2020
ПОРТФЕЛЬ РЕЯ ДАЛИО (RAY DALIO) НА 09.09.2020
ПОРТФЕЛЬ ХЕДЖ-ФОНДА DEFENDER CAPITAL (РАСТУЩИЙ В ЭТОМ ГОДУ)
Обратите внимание, что такие известные инвесторы как Уоррен Баффетт и Рей Далио в марте-феврале этого года имели просадку по портфелю 26% и 24% соответственно. Портфель Баффетта более сосредоточен на Apple (44%) и финансовом секторе, в том время как Рей Далио отдаёт предпочтение ETF на золото и на основные индексы. А вот один из наиболее успешных фондов, который показывает стабильные результаты в этом году, Defender Capital просел лишь на 6.4%, а основой для его портфеля являются компании из секторов HealthCare, Financials, Industrials и Consumer Staples.
10 акций на время кризиса от аналитиков инвестиционной компании Jefferies
Аналитики банка Jefferies определили компании с сильными фундаментальными показателями, которые выглядят привлекательно для покупки после распродаж последнего месяца, сообщил журнал MarketWatch. Эксперты отобрали качественные компании, которые имеют сильные бизнес-модели, высокий денежный поток и очень надежные балансы.
Американский инвестиционный банк Jefferies обслуживает компании и инвесторов больше 50 лет. Штаб-квартира кредитной организации расположена в Нью-Йорке, США. Компания имеет более 30 отделений по всему миру.
1. Amazon. Не нужно напоминать о важности крупнейшего интернет-ретейлера, когда у людей нет возможности ходить по обычным магазинам. Аналитик Jefferies Брент Тилл считает, что доходы от повышения цен на товары, особенно на медицинские, компенсирует любые краткосрочные проблемы.
2. Visa. Акции платежной системы подешевели вместе с рынком. Аналитик Jefferies Тревор Уильямс полагает, что последствия распространения коронавируса для бизнеса Visa будут временными и что «долгосрочный профиль роста бизнеса не изменится». Также привлекательными для покупки аналитики банка считают акции конкурента Visa — платежной системы Mastercard.
3. Home Depot. Снижение акций крупнейшей американской сети по продаже инструментов для ремонта создало привлекательную возможность для покупки, считает аналитик Jefferies Джонатан Матушевски. Спрос на товары для строительства и ремонта будет поддерживать компанию в среднесрочной перспективе.
4. Cisco Systems. Крупнейший производитель и поставщик сетевого оборудования для крупных холдингов и телекоммуникационных компаний постоянно доказывал свою устойчивость в периоды неопределенности, спадов или кризисов в течение последних 20 лет, указывают эксперты банка. Аналитики ожидают повышения спроса на продукцию производителя и увеличения общего объема продаж компании.
5. Adobe. Разработчик программного обеспечения сможет получить больше прибыли благодаря переходу компаний к удаленной работе в облачных сервисах. Аналитик Jefferies Брент Тилл считает, что Adobe связана с некоторыми наиболее важными тенденциями в области программного обеспечения и интернета, и убежден, что корпорация сохранит свои лидирующие позиции в цифровых медиа.
6. Nvidia. Компания — крупнейший в мире разработчик графических процессоров. Большая часть продаж Nvidia приходится на видеокарты. Аналитик Jefferies Марк Липасис считает, что обвал создал особенно привлекательные условия для покупки акций производителя видеочипов.
8. Chevron. В банке рекомендуют обратить внимание на акции нефтяной компании с высоким уровнем капитализации, сильным балансом и стабильной историей дивидендных выплат. Chevron и ее конкурент Exxon входят в индекс дивидендных аристократов S&P 500 Dividend Aristocrats. По мнению Jefferies, у Chevron сильные позиции в секторе, один из самых низких показателей безубыточности производства и самый сильный баланс на текущий момент.
9. McDonald’s. Аналитик Jefferies Эндрю Бэриш считает компанию самой надежной сетью ресторанов быстрого питания, даже несмотря на возможное сокращение количества посетителей. Более того, он уверен, что компания продемонстрирует высокий рост прибыли на акцию в 2020 году.
10. Gilead Sciences. Биотехнологическая корпорация, которая занимается исследованиями, разработкой и продажей лекарств, — единственная компания в списке, акции которой росли в период падения рынков с 19 февраля по 20 марта. Она входит в число 15 компаний, которые тестируют методы лечения или разрабатывают вакцину против коронавируса. Аналитик Jefferies Майкл Йи считает акции Gilead защитной инвестицией в компанию с сильным балансом.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Блог компании EXANTE | Акции, которые не боятся кризисов: США
Подборка американских компаний, которым нипочем рыночные катаклизмы. Они все так же устойчиво «делают своё дело», платя дивиденды и повышая котировки.
Ключевой мерой независимости цены акции от общеэкономического климата является коэффициент Beta (β). Он показывает, насколько цена акции коррелирует с ценами большинства акций на рынке или с общерыночными фондовыми индексами типа S&P 500 или Russell 3000.
Рисковые инвесторы, которые умеют предсказывать поведение рынка, предпочитают волатильные акции с большими β>1. Но для большинства не слишком профессиональных инвесторов удобнее активы с β
0, так как из них легко собрать так называемый бета-нейтральный портфель, способный давать стабильный постоянный прирост порядка 10% годовых, не реагируя на кризисы.
В этом обзоре мы расскажем об американских акциях с малыми β. Причём таких, которые не просто независимы от рынка, но и показывают стабильный многолетний рост котировок. Мы расскажем об акциях, которые сильнее всего подорожали за 10 лет при соблюдении следующих дополнительных условий.
Коэффициент Beta (β) лежит в диапазоне от —0.3 до 0.3. Иными словами, котировки компании почти не зависят от общего поведения рынка.
Коэффициент P/E компании лежит в диапазоне от 3 до 30. Это значит, что она не переоценена, не является пузырём, и на каждый вложенный в неё доллар приходится немалая прибыль. Но при этом, компания и не слишком недооценена (что могло бы говорить о её близости к банкротству).
Компания выплачивает дивиденды не ниже 3% в год. Поскольку бета-нейтральные портфели обычно интересуют долгосрочных консервативных инвесторов, дивиденды здесь тоже имеют значение.
Изменение котировок за 5 лет положительно. Это условие позволяет в первом приближении утверждать, что рост котировок стабилен: они выросли и на 10-летнем, и на 5-летнем горизонтах.
Отметим, что большинство компаний, попавших в сегодняшний обзор — это энергетические гиганты с многомиллиардными капитализациями. Все данные приведены в долларах США. Буква «B» означает миллиарды, «M» — миллионы.
Первое место. B&G Foods
Товары производства B&G Food
— Дивиденды за год: 4,6%
— Изменение котировок за год: — 6%
— Изменение котировок за 5 лет: +89%
— Изменение котировок за 10 лет: +198%
— Изменение прибыли за 5 лет: +16%
— Изменение оборота за 5 лет: +13%
О компании. Производитель широкого ассортимента пищевых товаров — овощей, злаков, мяса, пряностей, чипсов и т. д. Работает на территории Канады, США и Пуэрто-Рико. Имеет в этих странах много знаменитых брэндов, но в других регионах планеты они малоизвестны.
На графике. Хотя сейчас эти акции бета-нейтральны, несколько лет назад это было не так. Компания радикально подешевела в кризисном 2008 году. Впрочем, уже в 2010 году она восстановила докризисные котировки и продолжила рост. В 2016 году котировки установили новый исторический рекорд, в 3.5 раза превысив рекорд 2007 года. Дивиденды компания обычно платит 4 раза в год, но в 2015 году было 5 выплат, а в 2016 — лишь 2.
Плюсы для инвестора. Рекордный в обзоре 10-летний рост котировок, отличный 5-летний рост котировок, самые высокие в обзоре дивиденды с давней историей ежегодных выплат.
Минусы для инвестора. Относительно высокий P/E.
Второе место. WEC Energy Group (Wisconsin Energy Corporation)
Ферма солнечной энергии WEC Energy Group в округе Уолуорт, штат Висконсин
— Дивиденды за год: 3,4%
— Изменение котировок за год: +2%
— Изменение котировок за 5 лет: +66%
— Изменение котировок за 10 лет: +146%
— Изменение прибыли за 5 лет: +13%
— Изменение оборота за 5 лет: +11%
О компании. Крупный производитель электроэнергии и поставщик газа, основанный в 1896 году. Работает, преимущественно, в штатах Висконсин (штат основания компании), Иллинойс, Миннесота и Мичиган. Общее число клиентов — 4,4 миллиона. Компания сама проектирует и строит электростанции, инвестирует в различную промышленную недвижимость, участвует в общих вопросах градостроительства.
На графике. У этой компании очень стабильный рост котировок. Они почти проигнорировали кризис 2008 года и с 2009 постоянно растут (исключение — просадка в 2015 году, которая была отыграна в 2016). Дивиденды компания уже давно стабильно платит 4 раза в год.
Плюсы для инвестора. Отличный и весьма стабильный рост котировок за 10 лет, наличие роста прибылей и оборотов, давняя история ежегодных выплат дивидендов.
Минусы для инвестора. Существенных минусов не обнаружено.
Третье место. CMS Energy (Consumers Energy)
— Дивиденды за год: 2,9%
— Изменение котировок за год: +10%
— Изменение котировок за 5 лет: +101%
— Изменение котировок за 10 лет: +140%
— Изменение прибыли за 5 лет: +6%
— Изменение оборота за 5 лет: 0%
О компании. Энергетическая компания из штата Мичиган. Владеет несколькими тепловыми электростанциями, работающими на природном газе и биотопливе. Конечным потребителям CMS Energy поставляет как электричество, так и сам газ. Также у компании есть собственный банк — EnerBank USA.
На графике. В сравнении с B&G Food, CMS Energy мягко отреагировала на кризис 2008 года. Дальнейшее движение котировок обеих компаний было сходным: восстановление докризисных позиций в 2010 году, исторический рекорд котировок в 2016. Дивиденды компания уже давно стабильно платит 4 раза в год, лишь в 2010 году была пропущена одна выплата.
Плюсы для инвестора. Отличный 10-летний рост котировок, рекордный в обзоре 5-летний рост котировок, давняя история ежегодных выплат дивидендов.
Минусы для инвестора. Самые низкие в обзоре дивиденды.
Четвёртое место. DTE Energy
Штаб-квартира DTE Energy в Детройте, штат Мичиган
— Дивиденды за год: 3,2%
— Изменение котировок за год: +16%
— Изменение котировок за 5 лет: +88%
— Изменение котировок за 10 лет: +104%
— Изменение прибыли за 5 лет: +4%
— Изменение оборота за 5 лет: +4%
О компании. Крупная энергетическая компания из города Детройт (штат Мичиган), производитель электроэнергии и поставщик газа. Генерирует порядка 13 гигаватт электричества. Большинство электростанций DTE работают на традиционных тепловых источниках, но порядка 9% энергии вырабатывается атомными станциями. В недавние годы компания стала уделять больше внимания альтернативным источникам энергии. В данный момент она строит одну из крупнейших в США солнечных электростанций на реке Миссисиппи.
На графике. Котировки DTE заметно просели во время кризиса 2008 года, но в 2011 году восстановили докризисные позиции, а в 2016 году превысили их в 2 раза, установив исторический рекорд. Дивиденды компания уже давно стабильно платит 4 раза в год.
Плюсы для инвестора. Отличный рост котировок на 10- и 5-летнем горизонтах, давняя история ежегодных выплат дивидендов. Самый низкий в обзоре P/E.
Минусы для инвестора. Существенных минусов не обнаружено.
Пятое место. Xcel Energy
Работник компании Xcel Energy
— Дивиденды за год: 3,2%
— Изменение котировок за год: +11%
— Изменение котировок за 5 лет: +66%
— Изменение котировок за 10 лет: +86%
— Изменение прибыли за 5 лет: +6%
— Изменение оборота за 5 лет: +1%
О компании. Крупный производитель электроэнергии. Владеет 13 тепловыми электростанциями общей мощностью 7,7 гигаватт, 27 небольшими гидроэлектростанциями мощностью 500 мегаватт и рядом альтернативных комплексов. Пока что альтернативные источники дают небольшую часть общей выработки энергии, но компания активно развивает их — особенно, ветровые.
На графике. Котировки Xcel относительно слабо просели во время кризиса 2008 года, после чего вышли в стабильный рост. Картина этого роста напоминает таковую у DTE и WEC, но скорость скромнее. Дивиденды компания стабильно платит 4 раза в год, но в 2016 году одна выплата была пропущена.
Плюсы для инвестора. В сравнении с другими компаниями обзора, существенных плюсов не обнаружено
Минусы для инвестора. Относительно скромный (в сравнении с большинством компаний рейтинга) 10-летний рост котировок.
Шестое место. Unitil Corporation
Работник компании Unitil Corporation
— Дивиденды за год: 3, 0%
— Изменение котировок за год: +19%
— Изменение котировок за 5 лет: +79%
— Изменение котировок за 10 лет: +77%
— Изменение прибыли за 5 лет: +11%
— Изменение оборота за 5 лет: +2%
О компании. Дистрибьютор электроэнергии и газа в штатах Нью-Гэмпшир, Мэн и Массачусетс. Имеет три дочерние компании: Unitil Energy Systems (электричество в городе Нью-Гэмпшир и на юго-восточном побережье соответствующего штата), Fitchburg Gas and Electric Light Company (электричество и газ в северном и центральном Массачусетсе), Northern Utilities (газ в южном и центральном Мэне и юго-восточном Нью-Гэмпшире).
На графике. Unitil Corporation мягко отреагировала на кризис 2008 года, но медленно дорожала в последующие годы. Докризисный рекорд был преодолён лишь в 2013 году, а исторический рекорд 2017 года превысил его лишь в 1,5 раза. Дивиденды компания уже давно платит 4 раза в год.
Плюсы для инвестора. Хороший рост котировок на 5-летнем горизонте, наличие роста прибылей, относительно давняя история ежегодных выплат дивидендов.
Минусы для инвестора. Относительно скромный (в сравнении с большинством компаний рейтинга) 10-летний рост котировок.
Седьмое место. Dominion Resources
СПГ-терминал Cove Point компании Dominion Resources
— Дивиденды за год: 3,9%
— Изменение котировок за год: +9%
— Изменение котировок за 5 лет: +50%
— Изменение котировок за 10 лет: +71%
— Изменение прибыли за 5 лет: +8%
— Изменение оборота за 5 лет: —3%
О компании. Крупный производитель электроэнергии и поставщик газа в Вирджинии, Северной Каролине и ряде других штатов. Суммарная мощность электростанций Dominion — 27 гигаватт, причём 41% из них приходится на атомные электростанции. Также компания владеет газохранилищами общим объёмом 34 кубических километра, среди которых — рекордное в стране хранилище объёмом 27 кубических километров. В собственности компании также находится порядка 10000 километров линий электропередач и 23000 километров трубопроводов.
На графике. Котировки компании умеренно отреагировали на кризис 2008 года. Они восстановили докризисные позиции в 2011 году и продолжили рост. Исторический рекорд котировок был поставлен в 2015 году, после чего рост приостановился. Дивиденды компания платит стабильно 4 раза в год.
Плюсы для инвестора. Неплохие дивиденды с давней историей бесперебойных выплат.
Минусы для инвестора. Самый скромный в обзоре рост котировок на 10- и 5-летних горизонтах, отсутствие роста котировок с 2015 года.
