Ликбез: Понятие секторов на фондовом рынке США
Cектор — это группа компаний, занимающихся одинаковыми или схожими видами деятельности. Необходимость разделения акций по группам и секторам обусловлена следующим.
— Торговыми стратегиями, основанными на схожем поведении акций одного сектора. Акции одного сектора движутся в едином потоке вслед за индексом и акциями наиболее крупного по капитализации и объему торгов представителя данного сектора (EXXON MOBILE, WALL-MART). Задача трейдера в данном случае найти акцию компании из этого сектора, которая еще не успела сделать движение вслед за индексом и другими акциями из этого сектора.
— Многие новости выходят не на отдельные компании, а на целые сектора и индустрии. Чтобы получить выгоду от таких новостей, необходимо знать, какие компании входят в данный сектор, а также их особенности.
— В случае выхода сильной новости фундаментального характера на компанию, торговля ее акциями может быть очень опасной и сложной в силу очень высокой волатильности и объемов, значительно превышающих средний. Поскольку другие акции данного сектора, скорее всего, будут повторять движение данной акции, то может быть целесообразным торговать именно их, вместо акций, по которым вышли новости.
Сектора фондового рынка
9) Aerospace and Defense. Сюда входят предприятия ВПК, авиастроения, космической техники. Предприятия получают гигантские контракты от государства, иностранных государств, агентств. Реагируют на известия о государственном бюджете (оборонной статье), войнах, конфликтах и т.д.
Основные компании GD, ВА, LMT, NOC, РН, АН, COL.
Лидеры — General dynamics (GD), Boeing (ВА).
10) Technology/Telecommunications. Предприятия высоких технологий (полупроводники, сети, электроника и т.д.) и связи.
Основные компании — технологии: INTC, MOT, TXN, NVDA, NOK, AMD, IBM, HPQ, ALA, WHR, LXK, DELL, SNE, WDC
связь: VZ, GSL, VOD, T, SIRI.
Лидеры — Intel (INTC), Motorola (MOT), Verizone (VZ) AT&T (T), Sirius (SIRI).
11) Software/Internet. Компании, специализирующиеся на разработке программного обеспечения и Интернете.
Основные компании — MSFT, CSCO, GOOG, YHOO, MWY, MFE, ORCL.
Лидеры — Microsoft (MSFT), Cisco systems (CSCO), Google (GOOG).
12) Textile/Apparel. Сюда входят предприятия легкой промышленности (ткани, одежда, обувь).
Основные компании — NKE, RBK, JNY, ТОМ, VFC. Лидер — Nike (NKE).
13) Leisure / Restaurants. Сюда относятся предприятия, занимающиеся организацией отдыха и развлечения — казино, рестораны и т. д.
Основные представители — LVS, RCL, CCL, НЕТ, PNK, WEN, MCD, LNY, JBX, AZR.
Лидеры — MacDonald’s (MCD).
14) Media. Сюда относится телевидение и печатные издания.
Основные представители — DIS, CVC, CCU, CTV, DTV, VIA, VIA.B, NYT, TRB, TWX, DWA, KRI, GCI, МНР, MNI.
Лидеры — Disney (DIS), New-York times (NYT), Cable vision (CVC).
15) Automotive. Автомобильная промышленность. Сюда можно отнести производителей легковых автомобилей, грузовых автомобилей, мотоциклов, а также производителей автозапчастей.
Легковые автомобили — F, DCX, ТМ.
Грузовики — CNF, WGO, NAV, OSK.
Автозапчасти — AXL, ARM, JCI, LEA, SUP, BWA, VC. Мото — HDL.
Сектор реагирует на индикатор Auto-sales.
16) Transportation. Сюда входят железные дороги — BNI, CNI, CP, UNP, NCS, CSX (лидер BNI), авиалинии (GOL, DAL, CAL, LCC, LUV) и автомобильные перевозчики (FDX).
Источник: А. Герчик «Курс активного трейдера»
Разбивка рынка акций по секторам
Приветствую вас уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы поговорим о разбивке публичных компаний и их акций по секторам. Вы узнаете что это такое, для чего она нужна. Также вы познакомитесь с основными секторами публичных компаний по классификации ГСКО. Кроме этого мы разберем текущую структуру наиболее популярного индекса S&P 500 по секторам.
Содержание статьи:
Что такое разбивка по секторам?
Разбивка по секторам — это совокупность секторов в фонде или портфеле, обычно выражаемое в процентах портфеля. Обозначения секторов могут различаться в зависимости от инвестиционных критериев и общей цели инвестиционного фонда.
Понимание разбивки сектора
Разбивка по секторам необходима для анализа инвестиционного фонда или портфеля и может помочь инвестору наблюдать за распределением инвестиций в фонд. Секторальное инвестирование может быть существенным фактором, влияющим на инвестиции в фонд. Инвестиционный фонд может нацеливаться на конкретный сектор, стремиться к диверсификации между секторами или вообще иметь разброс по секторам, который является результатом инвестирования из широкого круга. Секторальный инвестиционный фонд будет распределять 100% в определенный сектор.
Некоторые фонды могут иметь ограничения на инвестиции в сектор. Поэтому менеджеры фондов используют анализ фондов для исключения конкретных инвестиций. Это часто происходит с фондами, ориентированными на экологию, социальную сферу и управление (ESG фонды). Эти фонды стремятся исключить отрасли или компании, которые их инвесторы считают нежелательными по разным причинам. Сюда может входить отраслевая группа, например производители табака в одном фонде или компании по разведке нефти в другом фонде.
Фондовые компании регулярно предоставляют отраслевую отчетность в своих маркетинговых материалах. Разбивка по секторам дает представление о распределении активов фонда по секторам, часто ежемесячно или ежеквартально. Некоторые фонды могут даже ежедневно сообщать об отраслевых сбоях на веб-сайте фонда.
Секторы публичных компаний по классификации ГСКО (GICS)
Секторы публичных компаний и их акций имеют широкую классификацию. Внутри каждого сектора можно дополнительно выделить множество подсекторов и отраслей. Глобальный стандарт классификации отраслей, также известный как ГСКО (GICS), является главным стандартом финансовой отрасли для определения отраслевых классификаций.
Глобальный стандарт классификации отраслей был разработан индексами MSCI и Standard and Poor’s. Его иерархия начинается с 11 секторов, которые можно разделить на 24 отраслевые группы, 69 отраслей и 158 подотраслей. По своей сути он представляет систему кодирования, которая присваивает код из каждой группы каждой компании, публично торгуемой на рынке. Система кодирования GICS (ГСКО) интегрирована во всю отрасль, что позволяет составлять подробную отчетность и проверять акции с помощью финансовых технологий.
К 11 широким секторам GICS (ГСКО), которые обычно используются для отчетности с разбивкой по секторам, относятся следующие:
Диверсификация и сектора
Диверсифицированный портфель акций будет содержать акции большинства, если не всех, секторов GICS (ГСКО). Диверсификация между фондовыми секторами помогает смягчить своеобразные или несистематические риски, вызванные факторами, влияющими на конкретные отрасли или компании внутри отрасли.
Отраслевые индексы также могут использоваться инвесторами, стремящимися инвестировать в перспективы роста отдельного сектора. Инвестиционные компании предлагают пассивные индексные фонды, которые стремятся воспроизвести каждый из одиннадцати секторов GICS (ГСКО). Индексный фонд информационных технологий Vanguard является одним из примеров пассивно управляемого паевого инвестиционного фонда, который стремится воспроизвести активы индекса информационных технологий инвестиционного рынка США MSCI. Стратегия также доступна инвесторам через торгуемый на бирже фонд Vanguard Information Technology ETF.
Какая разбивка по секторам является хорошей для портфеля?
Хорошо диверсифицированный портфель должен иметь доступ к как можно большему количеству секторов, а не концентрировать слишком много средств в каком-либо одном секторе или связанных секторах. Существует 11 секторов, которые также могут применять правило 5 процентов с отраслевыми фондами. Например, если вы хотите диверсифицироваться в рамках специализированных секторов, таких как биотехнологии, коммерческая недвижимость или золотодобывающие предприятия, вы просто сохраняете свое распределение на уровне 5% или меньше для каждого из данных секторов.
Какие основные отрасли промышленности?
Отрасли варьируются от коммунальных услуг до потребительских товаров и технологий. Выше перечислены 11 отраслевых секторов, признанных GICS (ГСКО). GICS (ГСКО) подразделяет это на 24 отраслевые группы, такие как автомобильные, банковские, текстильные компании и другие.
Какова отраслевая разбивка индекса S&P 500?
По состоянию на 1 квартал 2021 года отраслевая разбивка публичных компаний индекса S&P 500 составляет:
Подводя черту
А на этом сегодня все про разбивку по секторам и отраслям акций. Успешных вам инвестиций и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Построение портфеля акций (часть II)
Построение портфеля акций (часть II)
В прошлом уроке мы рассмотрели общепринятые стандарты классификации акций по секторам.
Примеры того, к каким секторам относятся различные акции США и России, вы можете посмотреть в таблице:
Если акции можно поделить по секторам, то сами сектора можно поделить на циклические (cyclical) и нециклические (non-cyclical). Американские инвесторы считают это разделение весьма важным.
• компании из циклических секторов:
— растут вместе с ростом экономики;
— прибыль этих компаний очень зависит от бизнес-цикла;
— как правило, это дорогие товары, покупка которых может быть отложена.
• компании из нециклических секторов:
— стабильны вне зависимости от цикла, однако растут не так сильно, когда растёт экономика.
К циклическим секторам относятся следующие:
• Consumer discretionary (потребительский сектор)
«Discretionary» означает «по усмотрению». Это сектор потребительских товаров. В него входят:
— автомобильная отрасль;
— украшения;
— одежда;
— отели;
— рестораны и т.п.
• Materials, или Basic materials (полезные ископаемые)
Это добывающая отрасль, к примеру, добыча железной руды или полезных ископаемых.
• Energy (энергетика)
Сюда входит нефтяной сектор.
• Finance (финансовый сектор)
• Industrials (промышленность):
— тяжелое машиностроение;
— аэрокосмическая отрасль;
— оборонка;
— транспорт.
• Technology (технология):
— computers;
— software (программное обеспечение);
— semiconductors (полупроводники);
— communications equipment (всякие роутеры);
— internet services.
К нециклическим секторам относятся:
• Consumer staples (потребительский сектор, необходимые для жизни продукты):
— еда;
— напитки;
— предметы личной гигиены.
• Healthcare (здравоохранение):
— фармацевтика;
— биотехнологии;
— мед. услуги;
— мед. оборудование.
• Utilities (коммунальные услуги):
— газ;
— электричество;
— вода.
• Communications (связь, в том числе соцсети):
— интернет-связь;
— мобильная связь;
— развлекательный контект, стриминг;
— медиа;
— шоу.
Общее правило таково: экономика бурно растёт – повышаем exposure (долю в портфеле) на циклические акции, экономика падает – уходим в нециклические. Конечно, это некоторое упрощение. Рынок не всегда так прямолинеен.
Отрасли и сектора фондовых рынков
Время на чтение: 12 минут
Фондовые рынки позволяют сегодня каждому следить за актуальными экономическими трендами и принимать в них участие. Более того, это участие может принести большие прибыли. Одним из направлений анализа фондовых рынков является изучение отраслей. Выявление перспективных секторов экономики позволяет грамотно выбрать сферы для инвестиций в акции, ETF или фондовые индексы.
Содержание
Какие бывают сектора фондовых рынков
Число отраслей на фондовых рынках ограничено, но при этом их всё равно достаточно много. С целью классификации секторов экономики в единую систему был создан «Глобальный стандарт классификации отраслей» (на английском языке: «The Global Industry Classification Standard, GICS»).
Существуют и другие стандарты классификации, которые предлагаются в отдельных странах или регионах. Однако в большинстве случаев они близки по смыслу и составу к данному стандарту, поэтому для удобства и простоты мы рассмотрим только его.
Глобальный стандарт классификации отраслей делит всех экономических агентов на 11 секторов, в рамках которых составляются 24 отраслевые группы, которые затем делятся на 69 отраслей и 158 подотраслей. Упрощенная версия классификации продемонстрирована ниже в таблице 1.
Со временем состав отраслей и число секторов могут меняться. К примеру, в 2014 г. список состоял из 10 секторов, 24 отраслевых групп, 67 отраслей и 156 подотраслей. Изменение списка может быть связано с оптимизацией процессов учета и с эволюцией бизнеса — одни отрасли устаревают и исчезают, другие, наоборот, появляются и развиваются.
За 1 час поможем разобраться с факторами успеха и причинами неудач на финансовых рынках
Почему важно знать отраслевую структуру фондовых рынков
Существует две основные причины знать классификацию отраслей на финансовых рынках.
Узкая специализация позволяет грамотно определять уровни входа и выхода для биржевых сделок, связанных с приобретением долей ETF (на английском языке: Exchange Traded Fund) и акций отдельных компаний.
Примером может служить динамика акций биотехнологических компаний, занимающихся разработкой вакцины от коронавируса в 2020 г. Одним из ETF, которые включают в себя акции компаний этой отрасли, является iShares NASDAQ Biotechnology. Движение котировок акций фонда между минимальным и максимальным значениями в 2020 г. составили 64,25 долларов США за акцию или с 92,15 по 156,40 долларов США. То есть его стоимость возросла практически на 70 %.
На данный момент среди ключевых игроков на этом рынке принято выделять компании Pfizer, AstraZeneca и Moderna. Прирост стоимости акций этих компаний в 2020 г. (покупка при минимальных значениях и продажа на максимальных уровнях на 20 декабря 2020 г.) составляет 63%, 79,6% и 909,6%, соответственно.
Совсем немногие могут похвастаться уверенностью в феврале 2020 г. в том, что именно эти компании смогут в итоге разработать вакцину от Covid-19 или стать одними из ключевых участников этого рынка. Однако, человек, разбирающийся в трендах сектора «Здравоохранение», с достаточно высокой вероятностью мог предсказать, что вакцина придет из этой отрасли. В качестве инвестиционной идеи он бы мог приобрести доли в ETF или другом фонде, который инвестирует в фармацевтические и биотехнологические компании.
Когда фондовые индексы растут, говорят, что растет фондовый рынок. Но весь ли он растет? Не обязательно. Бывает так, что доля одних компаний больше доли других в индексе. Либо размер и суммарная капитализация компаний одной отрасли или пары отраслей превалирует в индексе.
Если знать не только тренды развития отраслей, но и понимать, какие доли они занимают в тех или иных индексах, то можно прогнозировать потенциал их роста или падения.
Рассмотрим два известных американских индекса: Russell 3000 и Russell 2000. Фондовый индекс Russell 3000 включает в себя акции 3000 компаний, публично размещенных на американских биржах. Его рост указывает на рост фондового рынка США.
Индекс Russell 2000 включает в себя компании, котирующиеся с 1001 по 3000 позицию в вышеприведенном индексе. То есть он состоит из акций компаний, уступающих по размерам первой тысяче. Его капитализация насчитывает около 10% от капитализации Russell 3000. Иначе говоря, капитализация первой тысячи компаний в этом индексе в 9 раз больше, чем суммарная капитализация следующих двух тысяч предприятий.
На рисунке 2 ниже представлено долевое распределение по отраслям каждого из индексов на 30 ноября 2020 г.
На рисунке проиллюстрировано, что данные индексы хоть и состоят из одинаковых отраслей, но отличаются по их долям в своем составе. Например, сектор технологий, который является доминирующим в индексе Russell 3000, занимает лишь пятую позицию в индексе Russell 2000. То есть, при прочих равных, рост сектора технологий окажет более сильное восходящее воздействие на Russell 3000, чем на Russell 2000. Под «прочими равными» в данном случае понимается неизменное состояние акций остальных секторов, включенных в эти индексы.
Зачем это нужно? Для генерации торговых идей. Предполагая, что на каком-то временном этапе именно сектор технологий будет расти наиболее стремительно, инвестор выберет индекс Russell 3000 среди этих двух, так как его потенциал роста выше.
В нашем Telegram-канале есть то, чего не публикуем на сайте 👇
Индексы секторов фондового рынка
Существует большое число фондов, которые составляют собственные портфели в том числе и по отраслевому признаку. Динамика индексов может использовать как для анализа, так и для активной торговли. Ниже в таблице приведены некоторые отраслевые индексы.
| № | Тикер | Оригинальное название | Сфера/отрасль |
| 1 | BTK | NYSE ARCA BIOTECH Index | Биотехнологии |
| 2 | HUI | NYSE ARCA GOLD BUGS Index | Золото |
| 3 | XAL | NYSE ARCA AIRLINE Index | Авиаперевозки |
| 4 | DRG | NYSE ARCA PHARMACEUTICAL Index | Фармацевтика |
| 5 | XNG | NYSE ARCA NATURAL GAZ Index | Природный газ |
| 6 | VNQ | VANGUARD INDEX FUNDS REAL ESTATE | Недвижимость |
| 7 | DTX | DJ TRANSPORTATION AVERAGE | Транспортировка и железные дороги |
| 8 | TOB | AMEX TOBACCO Index | Табачная промышленность |
| 9 | RLX | S&P RETAIL Index | Розничные продажи |
| 10 | CEX | S&P CHEMICALS Index | Химическая промышленность |
В таблице выше проиллюстрированы некоторые биржевые фонды, представляющие самые разные отрасли экономики. Существует еще большое множество фондов, которые описывают консолидированную динамику компаний той или иной отрасли. Большинство таких фондов может использоваться как в анализе, так и при активной торговле или инвестировании.
Стабильна ли структура фондовых рынков?
Если под стабильностью понимать равный вес компаний разных отраслей или неизменность структуры фондовых рынков, то ответ однозначно «нет».
В разное время на рынках доминируют разные отрасли. Как правило, капиталы идут в те сферы, которые обладают наибольшим потенциалом роста и развития. Другими словами, в те сферы общественной жизни, на которые сегодня возложены наибольшие надежды по решению социальных, экономических, политических, экологических или культурных вызовов.
На рисунке выше представлена отраслевая структура индекса S&P 500 на конец мая 2020 г. Среди рассмотренных 11 секторов экономики более 50% капитализации всего индекса приходится на 3 отрасли: информационные технологии, здравоохранение и услуги связи. При этом сами информационные технологии занимают более четверти всего S&P 500.
Всё это говорит о доминировании данных отраслей над другими. То есть в эти отрасли направляются гораздо большие инвестиции, чем, к примеру, в недвижимость и коммунальные услуги. Хотя исторические данные указывают на то, что совсем другие отрасли доминировали ранее.
На рисунке выше продемонстрирована динамика отраслей фондовых рынков США за последние 200 лет. Расшифрую названия секторов ниже, чтобы не загромождать график:
Рисунок демонстрирует тотальное доминирование сферы финансов над отраслью транспорта в 1805-1820 гг., а также то, что других отраслей на фондовых рынках просто не было. Позднее с 1830-1900 гг. стали доминировать технологии, которые модернизировали транспортную отрасль, коммунальные услуги и товары длительного пользования и вывели их на качественно новый уровень.
С 1910-1915 гг. заметен расцвет сферы энергетики, услуг связи, материалов, товаров длительного пользования и промышленности. Отрасль здравоохранения стабильно наращивает свою важность и после 1970 г. становится очень заметной в общих списках. Также отмечается что с начала 2000-х гг. увеличивается доля сферы финансов.
Подписывайтесь на наши статьи! Исследования, статистика и кейсы финансовых рынков
Антимонопольное законодательство и будущее фондовых рынков
Среди современных трендов развития крупнейших экономик мира выделяют закрепление и рост гигантских компаний, занимающих значительную долю рынка. Это могут быть Facebook, Amazon, Apple в сфере информационных технологий или Wallmart в сфере ритейла в США.
С точки зрения регулирования, подобный рост рыночной доли отдельных компаний подрывает основы свободного рынка и увеличивает вероятность появления монополий. Это может привести к росту цен, снижению числа и качества инноваций, повышению безработицы, сокращению иностранных инвестиций в экономику страны и снижению экономического роста. Более того, от монополий страдают именно покупатели, так как компания-монополист может без труда завышать цены даже при снижающемся качестве товаров или услуг.
В последние 30 лет именно США выделяется ростом концентрации крупных компаний. Другими словами, ростом их рыночных долей. Помимо прочего, во многих сегментах экономики это вызывает именно нежелательный рост цен и нарушение основ свободной конкуренции.
Слияние двух представителей пивной промышленности — Molson Coors и SABMiller — в 2008 г. привело к росту цен на 6-8% и росту наценки на 17-18% по сравнению с альтернативным сценарием, где слияния не произошло.
Сегодня наиболее остро стоит вопрос действий компаний сферы высоких технологий, которые могут не только влиять на ценообразование, но и препятствовать развитию конкурентов на рынке. Например, компания Google может вынуждать производителей смартфонов и других гаджетов использовать поиск Google по умолчанию.
Отмечается, что такой рост концентрации ведет к снижению иностранных инвестиций и доли труда в ВВП (с 67% до 60% за последние 2 десятилетия).
При этом, регулирование рынков в Европе движется по более капиталистическому сценарию — антимонопольные регуляторы ведут себя более жестко, не позволяют осуществлять «вредные» для конкуренции слияния и поглощения и устраняют монополии и олигополии.
Как это влияет на фондовые рынки? В странах с растущей концентрацией повышается зависимость секторов от конкретных компаний. К примеру, летом 2020 г. доля пяти компаний — Amazon, Apple, Facebook, Google и Microsoft — в индексе S&P 500 превысила 20%. Если рассматривать этот фондовый индекс как барометр американской экономики, по динамике которого многие инвесторы определяют актуальность вложений в фондовые рынки США, то спад всего пары компаний из этих пяти может привести к панике на всём биржевом рынке — потому что будет падать весь S&P 500.
Как это влияет на структуру финансовых рынков? Сектора с высокой степенью концентрации в большей степени зависят от успешности отдельных компаний, чем сектора с высокой конкуренцией и более равномерным распределением рыночных долей. Поэтому при анализе таких секторов и отраслей необходимо учитывать не только общие рыночные тенденции в рамках развития отрасли, но и потенциал роста крупных компаний.
Как взвесить портфель акций по капитализации и секторам
Обзор разных подходов к диверсификации
Пассивный инвестор может столкнуться с трудностями при формировании портфеля.
Портфель должен быть надежным, соответствовать стратегическим целям и не уступать индексу. В случае с американским рынком обычно сравнивают с S&P 500, с российским — с индексом ММВБ.
Если мы на дистанции проигрываем широкому рынку, то составление индивидуального портфеля из акций может вовсе потерять смысл: проще вложиться в сам индекс через соответствующий инвестиционный фонд. Да, появятся незначительные потери в связи с комиссиями за управление, зато вложения будут расти вместе с рынком и не придется тратить на них время. Другой неплохой вариант — просто скопировать индекс, повторив перечень бумаг в схожих пропорциях.
Но даже в этих случаях возникает дилемма: есть два варианта индекса S&P 500, взвешенных по разному принципу. На какой ориентироваться? На этот вопрос ответим чуть позже.
Когда я организовывал свой портфель, столкнулся с рядом вопросов:
По всем этим пунктам я постараюсь дать подробный ответ в статье — или как минимум покажу направление мысли, которое может пригодиться инвестору.
Способы взвесить индекс
В первом случае доля компании соответствует ее капитализации: чем дороже компания, тем больше ее доля в портфеле. Во втором случае все активы размещаются в примерно равных долях.
Популярная версия S&P 500 как раз взвешена по капитализации, 10 крупнейших компаний занимают 25% индекса. Соответственно, они в значительной степени определяют его поведение. А если заглянуть в конец списка S&P 500, то там компаниям отведены лишь сотые доли процента.
Еще есть равновесная версия индекса — S&P 500 Equal Weight. В нем каждая бумага занимает равную долю — от 0,1 до 0,3%. Ни одна компания не превалирует над другой, не становится флагманом портфеля. Такой подход к составлению портфеля довольно сильно отражается на его динамике.
В 2003 году компания Invesco запустила ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), который следует за равновесным индексом. В управлении этого фонда примерно 15 млрд долларов, комиссия за управление составляет 0,2%. Еще Invesco предлагает равновесные ETF для каждого из 11 секторов — их мы рассмотрим позже, — а также фонды на индексы компаний средней и малой капитализации:
Напомню, что компании классифицируются по капитализации:
Благодаря ETF от Invesco мы можем оценить, как показывает себя равновесная методика на исторической дистанции в 17 лет.
На протяжении всего этого времени равновесный индекс обгонял обычный. Однако мартовский обвал в связи с пандемией коронавируса в моменте практически нивелировал эту разницу. Похожая техническая картина наблюдалась и во время кризиса 2008 года.
Можно констатировать, что равновесный индекс более волатилен. Это связано с его секторальной структурой, а также с фокусом на компаниях средней капитализации: их акции сильнее падают в период турбулентности, но дают лучший результат на растущем рынке.
При этом, если рассматривать период менее 10 лет, обычный S&P 500 обгоняет равновесный, особенно в последние пять лет. Это связано с бурным ростом технологических гигантов, чья доля в индексе очень большая, а также с периодом активных байбэков — обратным выкупом крупными компаниями своих акций.
Если же заглянуть в более глубокое прошлое, можно увидеть, что больший промежуток времени увеличивает преимущество равновесной стратегии. Данные Wilshire позволяют отследить поведение обоих индексов с 1978 года. Они показывают, что с учетом реинвестирования дивидендов равновесный S&P рос в среднегодовом исчислении на 12,5%, а обычный — на 11,4%. Если экстраполировать эти данные на 42 года, получим подавляющую разницу:
То есть равновесная методика опередила обычный индекс почти в два раза. Это заставляет отнестись к ней серьезно и, возможно, попытаться внедрить на практике. Правда, с оглядкой на ее минусы, которые сейчас рассмотрим.
Плюсы и минусы равновесного портфеля
Еще одно важное наблюдение: равновесный подход не работает с индексами средней и малой капитализации. При сравнении вышеупомянутых EWMC и EWSC с конкурентами, взвешенными по капитализации, первые проигрывают. Это объясняется более венчурным характером акций средней и малой капитализации: лидеры списка выстреливают чаще и сильнее, поэтому в таких портфелях нужно делать более крупную ставку на фаворитов, а это предполагает взвешивание по капитализации.
