Тесты по дисциплине « Рынок ценных бумаг»
1.Какие инвесторы на рынке акций имеют наибольшую склонность к риску?
A) Паевые фонды
B) Страховые компании
C) Пенсионные фонды
Д) Частные лица
2. Принцип формирования портфеля, заключающийся в распределении средств по различным видам активов в целях снижения рисков называется.
A) Обеспечением ликвидности
B) Оптимизацией дохода
C) Диверсификацией
Д) Хеджированием
3. Процесс, направленный на снижение риска по основному инструменту, путем открытия противоположной позиции по тому же инструменту называется
A) Диверсификацией
B) Хеджированием
C) Страхованием
Д) Оптимизацией дохода
A) Риска по ценной бумаге
B) Доходности по ценной бумаге
C) Ликвидности ценной бумаги
5. Какие права удостоверяет акция?
A) Право хозяйственного ведения имущества общества
B) Право доверительного управления имуществом общества
C) Право собственности акционера на долю имущества общества
Д) Обязательственные права акционера по отношению к обществу
Тестовые задания по дисциплине
Налоги и налогообложение»
Задание № 1
1) обязательный, индивидуальный, безвозмездный или возмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц;
2) обязательный, индивидуальный, безвозмездный взнос, взимаемый с организаций и физических лиц;
Обязательный, индивидуальный, безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц.
4) добровольный, индивидуальный, безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц;
5) обязательный, коллективный, безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц.
Задание № 2
К местным налогам относится:
1) налог на добычу полезных ископаемых;
2) земельный налог;
3) транспортный налог;
4) государственная пошлина;
Задание № 3
К федеральным налогам относится:
1) налог на имущество физических лиц;
2) НДС;
3) транспортный налог;
4) налог на игорный бизнес;
5) налог на имущество организаций
Задание № 4
Срок, установленный законодательством о налогах и сборах, определяется:
1) календарной датой;
2) истечением периода времени, но не более года;
3) календарной датой или истечением периода времени;
4) налоговым периодом;
5) отчетным периодом.
Задание № 5
Решение о взыскании налога доводится до сведения налогоплательщика после вынесения решения о взыскании необходимых денежных средств в срок не позднее:
Дней.
Задание № 6
Как толкуются неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов законодательства о налогах и сборах:
1) в пользу налогоплательщика (плательщика сборов);
2) в пользу налогоплательщика (плательщика сборов), если иное не предусмотрено Налоговым кодексом Российской Федерации;
3) в пользу налогоплательщика (плательщика сборов), если иное не предусмотрено Налоговым и Таможенным кодексами Российской Федерации;
4) в пользу государственных налоговых органов;
5) на основании решения арбитражного или конституционного суда.
Задание № 7
Законодательство о налогах и сборах в РФ состоит из:
1) нормативных правовых актов муниципальных образований о местных налогах и сборах;
2) Налогового кодекса РФ;
3) Налогового кодекса РФ и принятых в соответствии с ним федеральных законов о налогах и сборах;
4) законодательства субъектов РФ о налогах и сборах.
Задание № 8
Налогоплательщик хранит данные, используемые для исчисления и уплаты налога, в течение:
2) 4-х лет;
5) всего срока деятельности.
Задание № 9
Налоговые начисления на единицу измерения налоговой базы – это:
2) налоговая ставка;
4) исчисленная сумма налога.
Задание № 10
Уплата налога на добавленную стоимость производится:
1) до 20-го числа следующего месяца за налоговым периодом;
2) до 30-го числа следующего месяца за налоговым периодом;
3) по окончании календарного года.
4) равными долями не позднее 20-го числа каждого из трех месяцев, следующего за истекшим налоговым периодом.
5) по итогам каждого налогового периода равными долями не позднее 25-го числа каждого из трех месяцев, следующих за истекшим налоговым периодом.
Тест по бюджетной системе РФ
1. Бюджет выражает отношения по поводу:
Дата добавления: 2018-05-12 ; просмотров: 689 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Типы инвесторов
Все инвесторы разные: одни готовы рисковать, а другие предельно осторожны
Каждый человек индивидуален, и со временем число различий увеличивается — добавляется образование, опыт работы, привычки, уровень доходов. По своему отношению к финансам вообще и к деньгам в частности люди также отличаются друг о друга по целому набору параметров:
Исходя из этого, можно выделить типы инвесторов: консервативный, умеренный, рациональный, агрессивный и спекулятивный. Профиль инвестора влияет на выбор финансовых инструментов при финансовом планировании. Инвесторы по-разному относятся к риску: кто-то готов и может рискнуть для получения большего дохода, а кто-то ведет себя предельно осторожно при вложении денег.
Консервативный тип: колебания портфеля капитала — 0%
Главная цель — сохранение и защита капитала, а временной горизонт невелик. Скорее всего, отсутствует специальная подготовка в области финансов, а размер инвестиционного капитала небольшой. Есть готовность размещать средства только в безрисковые консервативные инструменты. Доходы могут быть получены на уровне существующих процентных ставок по депозитам.
Умеренный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 5%
Имеется небольшой опыт инвестирования, поэтому принимается минимальный уровень инвестиционного риска, выраженный в возможности рискнуть частью капитала, чтобы получить более высокую доходность и защитить свои средства от инфляции.
Рациональный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 10%
Готовность принять разумный уровень инвестиционного риска в обмен на потенциальную возможность получить доход на уровне банковского депозита плюс 6-10% годовых в рублях или плюс 4-7% в долларах США. В этом случае стоимость капитала может колебаться, а также упасть ниже суммы первоначальных инвестиций в краткосрочной перспективе.
Агрессивный тип: допускает снижение инвестированного капитала на 25%
Характерен для молодых инвесторов со стабильным доходом. Часто у инвесторов этого типа есть образование в сфере финансов, они склонны к риску в повседневной жизни и не боятся неудач; им знакомо большинство инвестиционных инструментов, и они понимают риски, с ними связанные. Готовность принять высокий уровень инвестиционного риска и колебаний стоимости в кратко- и среднесрочной перспективе в обмен на потенциальную возможность получить доход на уровне ставки банковского депозита плюс 14-18% годовых в рублях или плюс 10-13% в долларах США. Стоимость капитала может колебаться, а также упасть значительно ниже суммы первоначальных инвестиций в течение некоторого периода времени.
Спекулятивный тип: допускает значительное снижение инвестированного капитала
Готовность принять почти любой уровень инвестиционного риска и колебания стоимости в обмен на возможность получить установленный уровень доходности. Есть самостоятельные навыки принятия решений об управлении активами и совершении сделок. Самостоятельный контроль над уровнем инвестиционного риска и вероятной доходности, но в случае ряда неудачных сделок, возможно, с использованием плеча и производных финансовых инструментов, потери могут составить более половины суммы первоначальных инвестиций.
Урок № 6. Какой вы инвестор?
Торговля на бирже должна приносить удовольствие, а для этого важно как можно быстрее определить, какой стиль инвестирования вам подходит. Как это сделать?
Какие бывают инвесторы?
Инвесторов принято делить на группы по следующим параметрам:
Как найти себя в этом многообразии определений? Не проще ли начать инвестировать, а дальше как пойдет? Проще, но результат может не оправдать ваших ожиданий, и вы навсегда закроете для себя фондовый рынок.
Разберем подробнее каждую категорию.
Квалификация
Государство делит инвесторов на квалифицированных и не- («квалы» и «неквалы», как их принято называть). «Квалы» получают доступ к сложным, рискованным (и потенциально более доходным) инструментам — например, еврооблигациям на внебиржевом рынке, структурным нотам.
Чтобы стать «квалом», инвестору необходимо соответствовать одному из следующих требований:
Получить статус квалифицированного инвестора можно в том числе через брокера или управляющую компанию.
Инвестиционный стаж также влияет на выбор ценных бумаг. Неопытным инвесторам рекомендуется начинать с небольшой суммы, в несколько десятков тысяч рублей. Вложить ее можно в биржевые фонды, акции крупных известных компаний и государственные облигации. Важно не вкладывать все деньги в один инструмент, а распределить их между несколькими (5—10) бумагами. Наблюдая за изменением стоимости вашего портфеля, вы лучше поймете, какой уровень доходности (и какие возможные убытки) для вас будет комфортным.
Постепенно вы начнете лучше ориентироваться в инструментах и инвестиционных идеях, не бояться временного снижения цен и научитесь преодолевать соблазн покупать акции, которые уже подорожали.
Особенно высоко ценится опыт работы на падающем рынке.
Объем вложений
Открывает доступ к статусу квалифицированного инвестора (см. про этот критерий выше) и, как следствие, к более широкому набору инструментов.
Чем больше ваш капитал, тем больше можно снизить риски, распределяя вложения между бумагами разных категорий: акции и облигации, эмитенты из разных отраслей, разных стран.
Сумма на брокерском счете нередко отражается на статусе обслуживания: базовый, премиум и «прайвет». Более высокий статус открывает доступ к личному консультанту и формированию индивидуальной инвестиционной стратегии.
У некоторых зарубежных брокеров есть минимальные требования к сумме, которую клиент должен внести на счет.
Способ управления деньгами
Торговать на бирже можно самому или при помощи управляющей компании. Самостоятельное инвестирование требует времени, квалификации и готовности принимать трудные решения. Все это есть у профессиональных управляющих: они не только обладают нужными навыками и знаниями, но и берут на себя часть психологической нагрузки, снимая с клиента заботы и эмоциональные переживания из-за постоянного наблюдения за колебаниями котировок. Их обязанностью становится и выбор компаний, корректировка стратегии размещения средств в зависимости от разных факторов. Управляющий экономит время клиента, но и стоит денег.
Конечно, одно не исключает другого. Вы вполне можете приобрести паи инвестиционного фонда и при этом часть капитала вкладывать в ценные бумаги по своему усмотрению. Можно даже посоревноваться со своим управляющим в доходности.
Склонность к риску
Какую часть портфеля вы готовы потерять? Чем больше цифра, тем более агрессивным инвестором вы являетесь, а значит, психологически готовы вкладываться в инструменты с потенциально более высокой доходностью. Выше риск — выше доходность: таково базовое правило биржевой торговли.
Ваш профиль, скорее всего, консервативный, если вы:
то, вероятно, вы ближе к агрессивному инвестору.
Как быстро вам понадобятся деньги, которые вы вложили в ценные бумаги, и сколько именно денег понадобится? От этого зависит требуемая доходность, а значит, и выбор инструментов.
Например, если вам нужен ежегодный (или даже ежемесячный) постоянный доход от капитала, лучший вариант — вложить его в облигации или акции, по которым платятся дивиденды. Большого дохода такая стратегия не принесет, но зато принесет регулярные выплаты.
Другой вариант: вы вкладываете 1 млн рублей, чтобы через 15 лет купить квартиру, которая сейчас стоит 6 млн рублей. Это значит, что среднегодовая реальная (без учета инфляции) доходность инвестиций должна составлять порядка 12%. Такую вполне можно получить при грамотно составленном портфеле акций. Но чем ближе срок приобретения квартиры, тем более консервативным должен быть портфель, ведь если акции начнут дешеветь, то вы не достигнете цели.
В целом чем больше времени у вас есть на достижение цели, тем больше риска вы можете на себя взять.
Как определить, какой вы инвестор
1. Расширенные финансовые тесты брокеров и управляющих компаний. Крупные инвесткомпании для определения инвестиционного профиля используют искусственный интеллект, который исключает субъективность. В распоряжении финансовых организаций аналитические данные и штат профессионалов, которые заинтересованы в том, чтобы ваш портфель был максимально доходным и при этом подходил вам по риск-профилю и другим вышеперечисленным параметрам.
2. Профилирующие тесты на сайтах банков, брокеров и УК. Владеете английским языком — сможете обратиться к зарубежным версиям тестов и опросников в Интернете.
Что дальше?
Когда вы определитесь с риск-профилем, опытом, целью и прочими параметрами, вам проще будет сформировать стратегию, то есть правила, по которым вы будете подбирать ценные бумаги в инвестиционный портфель. О том, какие бывают стратегии, мы рассказали в статье.
Остальные уроки по инвестициям вы можете найти в нашем разделе Обучение.
Риски инвестирования в акции
Риски акций существуют из самой природы этой ценной бумаги. По своей сути акционер — это участник общества, его совладелец, партнер, даже если он и не принимает непосредственного участия в управлении компании.
Выделим основные риски, которые несут в себе инвестиции в акции, и попробуем проанализировать их, а также предложить варианты защиты своего капитала.
Риски акций, их классификация
Принято разделять несколько видов риска, связанного с акциями. Как правило, профессионалы выделяют три из них как основные:
Попробуем разобраться с этими рисками акций по отдельности, привести примеры и предложить способы противодействия.
Риск банкротства компании
При банкротстве компании акционеры выстраиваются в очередь кредиторов в самый конец — после государства по налоговым сборам, после банков-кредиторов и владельцев облигаций, и даже персонала компании. Удивительно, но руководство предприятия, разорившее его, получит свое выходное пособие до того, как что-то останется владельцам акций.
Как правило, риск банкротства считается наиболее высоким у молодых компаний. Считается, что до 9 из 10 вновь созданных фирм существует менее года. Эти данные еще раз напоминают нам о риске, связанном с вхождением в капитал, например, стартапов. В том числе и через венчурные фонды.
За повышенный риск акционеры должны получать финансовую компенсацию — их доход обычно выше, чем у тех, кто покупает инструменты с фиксированной доходностью. Однако при этом акционерам необходимо в не меньшей степени следить за платежеспособностью компаний, в которые они вкладывают, и рассчитывать на то, что банкротство не может возникнуть на пустом месте.
Иногда на финансовых рынках возникает ситуация полномасштабных кризисов, при которых разоряются не отдельные предприятия, а их большое количество в той или иной сфере. Например, неоднократно происходившие в мире кризисы рынка недвижимости, уносящие в небытие огромное количество финансовых учреждений, девелоперов, строительных компаний и риэлторов. Так происходило не один раз в Японии, самый яркий пример — 80-е годы прошлого века, и США, кризис 2007 года.
Многие финансисты помнят начало 2000-х и так называемый кризис доткомов — когда происходило массовое банкротство интернет-компаний. Самый главный урок, который можно сделать из той ситуации заключается в понимании, что необходимо иметь в портфеле ценные бумаги не только разных фирм, но и вкладывать в отличающиеся отрасли.
Риск падения котировок
Цена акций может как расти, так и падать. Считается, что в конечном счете акции компаний вырастают в длительной перспективе. Однако на практике неизвестно, когда это произойдет. Самый яркий и экстремальный пример — Великая депрессия в США, после которой те компании, которые не разорились совсем, восстановили свои котировки только ко Второй мировой войне и позднее, то есть в действительности кризис растянулся на десятилетия.
Но так далеко ходить вовсе не обязательно. Достаточно посмотреть на наш рынок, на акции, например, Газпрома или Сбербанка. Им до сих пор, по состоянию на 2021 год, так и не удалось достичь уровня цен, по которым эта ценная бумага торговалась в 2007 году. Готовы ли инвесторы столько времени, больше десяти лет, ждать восстановления рынка?
Снижение котировок может происходить в любой момент под влиянием целого ряда факторов, даже не обязательно связанным с самой компанией. В некоторых случаях ситуация может складываться вообще как форс-мажорная по всем признакам, но инвесторам от этого не легче.
Например, возьмем акции Аэрофлота, по которым наблюдается нисходящий тренд последние три года, но вот два серьезных провала котировок 2020 года — вряд ли вина самой компании и ее руководства. Мировая пандемия закрыла границы. Что с этим может сделать менеджмент авиакомпаний? Пострадала вся отрасль экономики.
Риск невыплаты дивидендов
Никакая компания платить дивиденды не обязана. Конечно, если бы дивидендов не было вообще, то никто бы, скорее всего, не покупал бы акции. Как правило, даже когда компании принципиально их не платят, направляя все деньги на развитие прямо сейчас, как это делает, например, Яндекс, тем не менее, инвесторы рассчитывают на дивиденды в будущем.
В мировой практике есть ряд компаний, всего около 20, которые платят своим акционерам дивиденды 50 и более лет. Их называют «дивидендными королями». Это всем известные американские гиганты, такие, как:
Больше предприятий относится к категории «дивидендных аристократов», выплачивающих дивиденды 25 и более лет.
Тем не менее, надо понимать, что любая из этих фирм может завтра же по тем или иным причинам изменить свою дивидендную политику. И понесет она в этом случае — исключительно репутационные издержки перед инвесторами. Но закон она не нарушит.
Это говорит о том, что нельзя покупать акции, рассчитывая на дивидендные выплаты также, как на купоны по облигациям. Хотя, конечно, за риск неполучения денег инвесторам чаще всего предлагается более высокая доходность.
В ряде случаев система выплаты дивидендов прописана в документах компании. Например, инвесторы, купившие привилегированные акции Сургутнефтегаза, могут рассчитывать определенный процент от прибыли, даже если доход образован не от основной деятельности, не от продажи нефти, а за счет переоценки валюты на счетах.
Тем не менее, если менеджмент откажется от этого платежа, вряд ли суд встанет в этом случае на сторону инвесторов, так как акции по закону не гарантируют дивидендов, даже привилегированные.
Риски акций, способы защиты
Первое, что надо сделать инвестору — это разобраться и понять, какие риски связаны с покупкой акций. До этого ни в коем случае не приобретать их. Это вообще одно из главных правил взаимоотношения клиентов и брокеров, инвесторов и профессиональных участников рынков — никогда не совершать сделки с инструментами, которые вкладчики не до конца понимают.
Полностью защититься от рисков на рынке ценных бумаг невозможно. Более того, на определенный риск с акций приходится идти сознательно, потому что чем он выше, тем на более высокий уровень доходности можно рассчитывать.
Существует ряд способов минимизации и контроля риска акций:
Как измерить риск инвестиций
И как понять, на какой риск можно идти
Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.
Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.
Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.
Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.
Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.
Почему важна оценка риска
Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.
Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.
Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.
Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения
Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.
Обычно считается так:
Но у всего есть нюансы.
Премия за риск
Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.
Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.
Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.
Кухонный анализ риска
Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.
Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.
ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!
В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!
В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.
19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?
Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».
Маркировка риска на продуктах
Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.
Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.
Качественный анализ и кредитные рейтинги
Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.
Рейтинг показывает, насколько компания надежная и вернет ли долги
На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.
Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.
Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.
«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.
