Акция
Ценная бумага, которая позволяет стать совладельцем компании и получать часть ее прибыли
Акция — это ценная бумага, которая позволяет получить часть прибыли компании или долю при разделе ее имущества.
Акции выпускают эмитенты — банки и компании, которым нужно привлечь деньги для развития бизнеса. Выпуск акций на рынок называется эмиссией. Когда акцию покупает физическое или юридическое лицо, оно становится акционером, то есть совладельцем бизнеса.
Рассказываем, какие бывают акции и как на них зарабатывать.
Какие бывают акции
Существует несколько типов акций. Решение о том, какие акции выпустить, компании принимают сами — это зависит от потребностей бизнеса.
Акции различаются по разным критериям — дальше расскажем о каждом подробнее.
По объему прав. Бывают обычные и привилегированные акции: оба вида позволяют получать прибыль, но дают разные права.
Обычная акция дает держателю право участвовать в управлении компанией. От того, каким процентом от количества всех акций он владеет, зависят его возможности:
Доходность по обычным акциям ниже, чем по привилегированным. А в некоторых случаях компания может вообще не выплачивать дивиденды — например, если она сейчас в убытке.
Привилегированная акция дает держателю ограниченное право голоса. При этом неважно, сколько у него таких бумаг. Например, держатель может голосовать при заключении крупной сделки, слиянии или поглощении. У привилегированных акций всегда есть фиксированный дивиденд — его размер устанавливают при выпуске акции и он остается неизменным.
Если компания обанкротится, то выплатит дивиденды сначала держателям привилегированных акций, а потом тем, у кого обычные.
Привилегированные акции делятся на два вида — кумулятивные и конвертируемые. Если компания временно не выплачивает дивиденды, держатели привилегированных акций могут получить дополнительные права в зависимости от их вида:
Обычные акции дают больше прав на управление деятельностью компании, а привилегированные — более высокий приоритет в получении денег.
По стадии выпуска. Размещенные акции — это бумаги, которые уже купили. Их общая стоимость равна уставному капиталу компании. Организация может выпустить дополнительные акции, если это прописано в учредительных документах. Их называют объявленными.
Как зарабатывать на акциях
Есть два способа зарабатывать на акциях:
Получать дивиденды. Когда инвесторы покупают акции, они обращают внимание на ее дивидендную доходность — это отношение дохода к цене акции.
Дивидендную доходность считают : иногда считают отношение дивидендов к текущей цене акции, а иногда к уплаченной. Если учитывать текущую цену, доходность считают так:
Если дивиденды по акции к концу года составили 15 ₽, а ее текущая цена — 200 ₽, дивидендная доходность составляет: 15 / 200 × 100 = 7,5%.
Компания сама решает, когда она будет выплачивать дивиденды. Обычно выплаты назначают ежеквартально, раз в полгода или раз в год. В России чаще выплачивают дивиденды по итогам года, а большинство компаний Европы — раз в квартал.
Доход с дивидендов небольшой, а прибыль не гарантирована. Если компания в отчетном периоде останется в убытке или возникнет риск банкротства, она не будет выплачивать дивиденды.
Зарабатывать на курсовой разнице акций на фондовой бирже. Цены на акции постоянно меняются. Инвесторы покупают акции и ждут, когда они будут стоить дороже, чем в момент покупки. Или наоборот: продают акции дешевле, чем покупали, если есть предположения, что цена снизится еще сильнее.
Чтобы участвовать в торгах, пользуются услугами фондовых брокеров: обычных граждан к торгам на бирже не допустят. Акционер, который хочет заработать на курсовой разнице, становится трейдером. Трейдеры могут полностью доверить брокерам управление своими акциями или решать самостоятельно, какие сделки заключить.
Все сделки по акциям совершает брокер, но от лица трейдера. За это он берет процент от сделки. Размер комиссии определяют индивидуально, но обычно сумма не превышает 1%.
Что такое обыкновенные акции
Обыкновенная акция — это эмиссионная ценная бумага, которая выпускается (эмитируется) акционерным обществом для привлечения инвестиций. Эмиссия — процесс выпуска. Акционер имеет право получать часть прибыли АО в виде дивидендов. Решение о выплате принимают собрание акционеров или совет директоров. При ликвидации компании акционер имеет право получить часть её имущества в денежном эквиваленте пропорционально стоимости бумаг.
Виды обыкновенных акций
Когда становится понятно, что такое обыкновенные акции, нужно изучить их виды. Они отличаются соотношением прибыли и инвестиционных рисков, ростом стоимости, ликвидностью, размерами дивидендов, локацией и надёжностью эмитентов, другими показателями.По отношению к капиталу акционерного общества различают размещённые, объявленные и дополнительные акции.
Голубые фишки
Это ценные бумаги надёжных, популярных у инвесторов компаний, которые давно на рынке и имеют высокую стоимость активов. Отличаются стабильными, но небольшими дивидендными доходностями. Как правило, чем надёжнее эмитент, тем ниже доходность активов. Включать бумаги с невысокими доходностями в портфель стоит для того, чтобы повысить степень защищённости в период кризиса.
Акции роста
К этому типу относятся обыкновенные акции, ценность которых в ближайшее время будет расти. Часто это недооцененные акции молодых, быстро развивающихся компаний. Держатели такихактивов не всегда получают дивиденды: в период роста руководство может направлять основную часть прибыли на развитие.
Другие виды акций
Остальные виды акций, менее интересные для инвесторов, приведены в таблице.
Вид акций
Кто выпускает
Особенности
Молодые компании, осваивающие новые рынки
Доходность выше, чем у голубых фишек, а цена ниже. При высоких оборотах и стабильной прибыли дивиденды могут увеличиваться
В эту категорию могут попасть акции любой компании. Причины: падение продаж в предыдущем отчётном периоде, скандал, другие факторы, которые сложно спрогнозировать
Низкий показатель P/E
(отношение стоимости к годовой прибыли).
Стоят дешевле аналогов на рынке. Риск: цена может надолго остаться заниженной
Производители автомобилей, строительные фирмы, другие предприятия, которые выпускают товары длительного пользования (дискреционные)
Цена зависит от состояния экономики и может резко изменяться. В период экономического роста дорожают, в кризисы и периоды спада — дешевеют.
Пищевые, фармацевтические компании, другие производители ТПН
Не реагируют на изменения в экономике. Подходят для диверсификации
Молодые компании в стадии становления
Высокорисковые активы с высоким потенциалом роста котировок
Спекулятивный актив с низкой стоимостью.
Зарубежные компании, привлекательные для инвесторов из России
Высокая ликвидность. Стоит держать в портфелях для диверсификации
Классы
Класс эмитируемых ЦБ компания определяет самостоятельно. Классы простых акций:
Оценка стоимости простых акций — номинальная и рыночная цена
Номинальная стоимость — это доля уставного капитала АО, которая приходится на одну акцию. Она указывается на акции и используется при расчёте дивидендов. Рыночные цены — это текущие котировки на фондовой бирже, то, за сколько продают и покупают этот актив. Рыночная стоимость и номинальная стоимость обыкновенных акций часто не совпадают.
Права и плюсы владельца обыкновенных акций
Акционер, которые купил обыкновенные ЦБ («обычку»), имеет такие права:
Держатель обыкновенных акций имеет право голосовать на собрании акционеров, когда принимаются ключевые решения, в том числе о распределении прибыли. Ещё один плюс — право на выкуп бумаг в случае дополнительных эмиссий до размещения на биржевых площадках.
Минусы
Держатели небольшого пакета обыкновенных акцийпочти не оказывают влияния на принятие решений. Дивиденды выплачиваются не всегда, а только если выполнены два условия: компания получила прибыль, собрание акционеров приняло решение направить её часть на выплаты.
В случае ликвидации АО держатель ЦБ получает свою долю в последнюю очередь после кредиторов и владельцев привилегированных бумаг, если что-то достанется.
Как торгуют простыми акциями — принцип и порядок купли-продажи
Простые акции обращаются на фондовой бирже и вне её. На бирже торгуютсяактивы только надёжных эмитентов, прошедшие процедуру листинга. Бумаги, не допущенные в биржевую продажу, покупают и продают на внебиржевом рынке, который делится на организованный и неорганизованный.
Организованный
Неорганизованный
Есть правила и процедура листинга — менее жёсткая, чем на биржевом рынке.
Торговля обыкновенными акциями — через дилеров.
Нет правил и листинга. Риски несёт покупатель. Стороны договариваются о купле-продаже без посредников.
Порядок торговли на фондовой бирже по шагам:
Прибыль на обыкновенную акцию
Прибыль на акцию рассчитывается так: чистая прибыль эмитента в отчётном периоде, которую можно направить на дивиденды, делится на количество бумаг, эмитированных за год. Чем выше показатель, тем привлекательнее АО для инвестора.
Владелец обыкновенных акций может заработать двумя способами: получение дивидендов и продажа бумаги дороже. Дивидендный доход не гарантирован: компания может сработать в убыток или собрание акционеров решит направить прибыль на развитие. Прибыль от продажи можно получить, если купить недооцененные бумаги и дождаться роста котировок, после чего продать дороже. Расходы: оплата услуг брокера и регистратора или депозитария, уплата налога на полученный доход.
Выплаты дивидендов по акциям — порядок и этапы
Сначала выплачивается процент держателям привилегированных акций, затем — простых. Форма выплат:
Этапы выплаты дивидентов по простым акциям:
В каждой стране могут быть ограничения, касающиеся дивидендных выплат. В России их запрещено выплачивать, если в отчёте о прибылях и убытках не отражена чистая прибыль или если есть судебное решение (в т. ч. международного суда).
Прочие причины, по которым не начисляются дивиденды держателям простых акций: решение совета директоров, появление финансовые проблем, необходимость направить средства на другие цели.
Дивиденды при ликвидации АО
После завершения ликвидации акционерного общества имущество распределяется в таком порядке: расчёты с налоговыми органами и контрагентами, начисление компенсации обладателям привилегированных акций, начисления по «обычке». Преимуществом пользуются кредиторы и привилегированные инвесторы.
Где купить
Покупать можно на фондовых биржах или за их пределами. Плюсы первого варианта:
Индексы доходности голубых фишек за месяц по данным Мосбиржи
В случае покупок вне бирж инвестор подвергается риску переплатить и приобрести активы сомнительной компании.
Пакеты акций
Пакет — это акции, которые находятся у одного владельца. Виды пакетов и количество бумаг:
Отличия простых акций от облигаций
Это разные инструменты. Держатели акций могут получить доход выше ожидаемого или потерпеть убытки. Владельцы облигаций получают фиксированный доход, размер которого известен заранее.
Вид ценной бумаги/критерий
Акция
Облигация
Зависит от многих факторов
Фиксированный, известен перед покупкой облигаций
Срок обращения и выплаты процентов
От 1 года до нескольких лет
Компаниями (например, «Сбербанком»), регионами и целыми странами
Продажа по ценам ниже номинальных
Падение стоимости ниже эмиссионной
Порядок и очерёдность выплат
Акционеры не имеют приоритета перед держателями облигаций
Облигации позволяют держателям получать доход независимо от фин. результатов
Держатель бумаг по отношению к эмитенту
Право на участие в управлении
При выпуске облигаций к управлению не допускаются третьи лица
Риск утраты капитала
Зависит от надёжности эмитента
В чем разница между привилегированными и обычными акциями?
Основное, чем отличаются привилегированные акции от обычных, — права. Привилегированные («префы», от англ. preferred) не дают права голосовать на собраниях, но гарантируют дивидендные выплаты. У обычных акционеров есть право голоса, но не имеет приоритета в дивидендных выплатах.
Если у АО недостаточно средств на выплату собственникам «префов», они получают право голоса наряду с держателями «обычки». В большинстве случаев право голоса прекращается в момент полной выплаты, но в уставе АО могут быть зафиксированы другие варианты.
Ограниченные акции: виды, особенности, условия выпуска
В нашей стране законодательство предусматривает равные права для всех владельцев обыкновенных акций, однако за её пределами такого рода “равноправие” вовсе не гарантировано по той простой причине, что иностранные компании, в отличие от российских, могут позволить себе выпуск так называемых ограниченных акций. Что это за акции такие, в чём они ограничивают своих акционеров и какие можно извлечь выгоды из обладания ими, обо всём этом читайте в данной статье.
Виды ограниченных акций
В настоящее время выделяют три основных вида ограниченных акций:
Акции с ограниченным правом голоса
Доля в бизнесе предполагает как получение части прибыли, так и участие в управлении. И если прибылью владельцы компании делиться готовы, то к управлению они стараются допускать как можно меньше сторонних лиц.
В чем их суть
Владельцы бизнеса естественным образом заинтересованные в том, чтобы сохранить над оным максимальную степень контроля, постоянно изыскивают для этого самые разные средства и методы. Одним из таких способов стало введение нового типа ценных бумаг — ограниченных акций.
В чем их суть? Как следует из их названия, такие акции ограничивают часть тех прав, которые дают акционерам обыкновенные акции компании. Ограничения эти касаются в основном именно права голоса. То есть, по части прибыли ограниченные акции обычно ничем не уступают обыкновенным и даже зачастую превосходят их**, однако в плане голосов на общих собраниях акционеров они, в той или иной степени, урезаются.
Типы акций с ограниченным правом голоса
В настоящее время выделяют следующие три типа ограниченных акций:
Неголосующие акции в некотором роде схожи с привилегированными, они вообще не дают инвестору права голоса. Однако на этом сходство с префами и заканчивается, в остальном они подобны обыкновенным бумагам компании — по ним начисляется тот же дивиденд и они предполагают ту же очередность погашения в случае ликвидации компании (после облигаций и префов).
Ввиду такой своей ограниченности данный тип акций имеет несколько меньшую стоимость (при тех же размерах дивидендных выплат), что делает их популярными среди мелких (миноритарных) акционеров не претендующих на получение какого либо права в управлении бизнесом.
Часто такие акции выпускаются компанией для своих сотрудников, когда руководство желает поощрить их материально, но не хочет делиться правом голоса в управлении.
К выпуску данного типа акций зачастую прибегают компании имеющие надёжную репутацию и стабильно выплачивающие дивиденды по обыкновенным акциям. В качестве яркого примера здесь можно привести выпуск такого рода акций компанией Ford Motor Company в 80-х годах прошлого века. В результате этого хода, руководству компании удалось сохранить за собой 40% голосов владея всего 9% акций.
Подчинённые акции представляют собой те же самые обыкновенные акции компании, но с урезанным количеством голосов по ним. К примеру эмитент может выпустить акции двух классов:
Таким образом, акционеры владеющие одинаковым количеством бумаг относящимся к этим двум классам будут иметь одинаковый дивидендный доход, но разное влияние в управлении бизнесом. Акции класса А, в данном случае, будут давать владельцу в десять раз больше голосов при том же их количестве.
Акции с ограниченным правом голоса отличаются от обыкновенных тем, что для получения права на один голос требуется иметь не одну такую бумагу, а пакет из n-ого их количества (прописанного в уставе или в проспекте эмиссии). Допустим, сто таких акций могут давать лишь один голос на общем собрании. При этом все остальные преференции у их владельца будут аналогичны тем, которые даёт обладание обыкновенными акциями. То есть, он будет получать такие же дивиденды на каждую такую бумагу и будет иметь те же права на получение своей доли в случае ликвидации акционерного общества.
Условия выпуска акций с ограниченным правом голоса
Ввиду того, что введение подобных типов акций существенно урезает права акционеров, их выпуск должен производиться с соблюдением ряда обязательных условий:
Как уже говорилось выше, в России данный тип акций не выпускается. Для сохранения влияния на бизнес у нас в стране активно использовались, так называемые, “золотые” акции. Они давали такое же право голоса, как и обыкновенные акции по всем рядовым вопросам, однако позволяли накладывать вето на принятие принципиальных решений, как то:
Если владелец “золотой” акции не согласен с принятием таких решений, то он просто накладывает своё вето на срок до шести месяцев. В течение этого времени можно постараться найти компромиссное решение, однако в том случае если этого не происходит, то вопрос передается на рассмотрение в Росимущество либо непосредственно правительству Российской Федерации.
Акции с ограниченным правом продажи
Данный вид акций широко распространился на западе в середине 2000-х годов в связи с тем что компании были обязаны расходовать гранты на stock options (опционы на акции). Бумаги такого типа выпускаются в основном для высшего менеджмента (руководителей и директоров компаний). Они не подлежат передаче и должны торговаться в соответствии со специальными правилами комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Ограничения предназначены для предотвращения преждевременных продаж, которые могут негативно повлиять на компанию.
Использование ограниченных акций наиболее распространено в известных компаниях, которые хотят мотивировать сотрудников, предоставляя им долю в капитале. По сути это фактическое владение акциями, но сопровождающееся условиями о сроках продажи. Такие ограничения призваны сдерживать преждевременные продажи, которые могут навредить компании, а также должны мотивировать менеджеров согласовывать свои интересы с будущим компании.
Исполнительный директор может быть вынужден отказаться от ограниченных акций, если он покидает компанию, не достигает корпоративных или личных целей эффективности или нарушает торговые ограничения SEC. Правила SEC, регулирующие торговлю ограниченными акциями, изложены в правиле 144 SEC, которое описывает регистрацию и публичную торговлю ограниченными акциями, а также ограничения на сроки и объем держания.
Акции с ограниченным правом собственности
Это такие акции компании, которые не могут быть полностью переданы (от компании-эмитента к лицу, получающему премию по акциям) до тех пор, пока не будут выполнены определенные условия (ограничения). После выполнения этих условий акции больше не ограничиваются и становятся доступными для передачи лицу, обладающему премией.
Эти акции часто используются в качестве формы вознаграждения работников, и в этом случае они обычно становятся передаваемыми («жилетами») при выполнении определенных условий, таких как:
Ограниченные акции являются популярной альтернативой фондовым опционам. Они удобны для руководства компании, благодаря благоприятным правилам бухгалтерского учета и режиму налогообложения.
Условия перехода права собственности
Полный переход таких акций в собственность лиц ими наделенных, как правило, происходит при выполнении одного из нижеперечисленных условий:
Заключение
До 2006 года наиболее популярной формой компенсации работникам были фондовые опционы (stock options). Это обусловливалось тем, что можно было зафиксировать стоимость компенсации как нулевую, если цена исполнения была равна справедливой рыночной стоимости акций на момент их предоставления. В соответствии с теми же стандартами бухгалтерского учета, присуждение ограниченных акций приводило к признанию стоимости компенсации равной справедливой рыночной стоимости ограниченных акций.
Однако изменения в общепринятых принципах бухгалтерского учета (ОПБУ, англ. GAAP), вступившие в силу в 2006 году, привели к тому, что ограниченные акции стали более популярной формой компенсации. Microsoft перешла от фондовых опционов к ограниченным акциям в 2003 году, и к маю 2004 года около двух третей всех компаний, опрошенных HR consultancy Mercer, сообщили об аналогичных изменениях в своей политике.
Среднее число опционов на акции (на одну компанию), предоставленных фирмами из списка Fortune 1000, сократилось на 40% в период с 2003 по 2005 год, а среднее число ограниченных премий по акциям увеличилось почти на 41% за тот же период. С 2004 по 2010 год количество ограниченных акций всех отчитывающихся руководителей в S&P 500 увеличилось на 88%.
Словарь
Что такое еврооблигации
Еврооблигации — это ценные бумаги, которые выпускаются в иностранной валюте. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента. Принципиальное отличие лишь в валюте выпуска, которая не ограничена евро. Европейская приставка осталась исторически.
Первые еврооблигации были выпущены в 1963 году итальянской сетью автомагистралей Autostrade в американских долларах как способ обойти введенный в США налог на выравнивание процентных ставок (Interest Equalization Tax). Таким способом европейцы сохраняли доступ к американскому капиталу, а американцы могли инвестировать в европейские бумаги в долларах, не попадая под налог.
Допустима двойная деноминация — это выплата купонов в валюте, отличной и от страны эмитента, и от валюты самой облигации. Например, российский инвестор покупает долларовую еврооблигацию, а купон хочет получать в евро или фунтах. Это возможно.
Эмиссия еврооблигаций происходит через международный синдикат андеррайтеров, причем к эмиссии допускаются компании или организации с международным кредитным рейтингом. Процентная ставка купонов напрямую зависит от этого рейтинга, чем он выше, тем ниже будет процент. Поскольку еврооблигации — бумага для международного обращения, ни одно государство не имеет полного контроля над ними. Следит за рынком евробондов Ассоциация рынков международных ценных бумаг (IСMA).
Андеррайтеры — это менеджеры займа, которые гарантируют выплаты по обязательствам даже в случае убытков или банкротства. Зачастую андеррайтерами выступают банки и страховые компании. Синдикат андеррайтеров создается из нескольких таких менеджеров специально для выпуска новых ценных бумаг.
Можно также встретить термин «евроноты». Но это отдельный класс бумаг. В отличие от евробондов, выпускаемых на предъявителя, это именные ценные бумаги. По сути, евронота — это именной вексель. Они также отличаются тем, что выпускаются эмитентами из стран с развитой экономикой и имеют какое-то материальное обеспечение. Ноты являются краткосрочными обязательствами (3–8 месяцев), процентная ставка у них плавает, то есть может меняться в зависимости от Лондонской межбанковской ставки предложения.
Иногда выделяют также «драгон» облигации. Основное их отличие в том, что они котируются на азиатских биржах, чаще всего японской, а листинг имеют в Гонконге или Сингапуре.
Бывают варианты еврооблигаций, которые считаются подчиненными бумагам, выпущенным ранее. Такие виды называются субординированными облигациями. Эмитент принимает решение о выпуске дополнительного пакета облигаций, когда основных ему не хватает. Это заем с высоким риском, держатели субординированных евробондов получат свои активы при банкротстве в последнюю очередь, но такие риски предоставляют большую доходность.
Таким образом, можно выделить основные характеристики, присущие еврооблигациям:
Какие бывают еврооблигации
Этот тип ценных бумаг имеет разные виды. Основные различия можно отметить в вариантах выплаты доходов и в способах и сроках погашения.
По сроку действия займа можно отметить:
Что касается даты погашения, то выделяют евробонды с единой датой, несколькими датами и заранее оговоренной датой досрочного погашения.
Как купить еврооблигации
Для неквалифицированных инвесторов есть несколько способов вложиться в еврооблигации:
Для приобретения биржевых бумаг необходимо обратиться к брокеру, который имеет возможность проводить сделки на Московской бирже. Паи же можно купить непосредственно у управляющей компании ПИФа.
При доходе с евробондов налоги перечисляет управляющая компания или брокер, инвестор уже получает на свой счет очищенную прибыль. Величина налога сохраняется на уровне 13%, но при этом налогом облагается не только разница между покупкой и продажей бонда, но и купонные выплаты и разница валют.
Из чего формируется доходность еврооблигаций
Еврооблигации отличаются от обычных тем, что, кроме стандартных вариантов доходности в виде спекуляции на цене покупки и продажи и доходов с купонов, есть возможность получить прибыль на разнице валют. Инвестируя в евробонды, вы фактически даете заем в иностранной валюте. Ваша выгода коррелирует с котировками валюты на рынке.
При низком кредитном рейтинге компании предлагают более высокий процент по купонам. Аналогичным образом работает корреляция со сроком погашения. Чем короче срок, тем меньше процент по купону. И напротив, долгосрочные облигации гарантируют вам более высокий процент доходности.
Стандартно процент по еврооблигациям находится в диапазоне до 5%, что в любом случае выше, чем процентные ставки на валютные вклады в банках. Таким образом, инвестирование в евроблигации выгоднее. Другим преимуществом перед вкладами является ликвидность евробондов — вы можете продать их в любой момент. Вклады же зачастую не дают возможности досрочного изъятия средств.
Основным плюсом инвестирования в ценные бумаги в валюте все же является защита от ослабления рубля. Если смотреть на исторический рост курса доллара и евро, становится понятно, что фиксация средств в иностранной валюте — оптимальный способ обезопасить их от обесценения.
В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.
