Инвестграм. Немного про EPS и P/E.
Справедливая стоимость акции зависит от многих факторов, но скорее всего в первую очередь инвесторов интересует прибыль компании, т. к. зачем покупать бизнес, который не приносит прибыль?
Предлагаю рассмотреть два мультипликатора фундаментального анализа, которые распространены в мире, и несколько способов их применения:
Давайте начнем c EPS. Он показывает, сколько прибыли принадлежит акционеру после того, как компания уплатит все налоги.
Причем правильнее данный показатель смотреть не по конкретной компании, а в сравнении с конкурентами и в процентном выражении. Давайте по порядку.
Например, компания А заработала 500 млн рублей, а компания Б 100 млн рублей. Эти показатели нам ни о чем не расскажут, пока мы не посчитаем, сколько компания заработала нам как акционеру на одну акцию.
Можно посчитать EPS двумя способами: 
Второй способ применяется, если у компании соответственно есть привилегированные акции
Это так называемый базовый EPS.
Есть еще определение разводненного EPS и форвардного.
Разводненный EPS — это расчёт средневзвешенного количества акций за анализируемый период.
Считается, что это более правильный расчет, но можно ограничиться и простым расчетом, в любом случае в отчетности компаний по МСФО есть информация про EPS с учетом двух видов прибыли: 
В данном случае представлен отчет Лукойла по МСФО за 3 кв. 2019 года, который вышел вчера и стоит отметить, что он просто рекордный по меркам нефтегазовой отрасли. Компания показала отличные результаты.
Давайте на посчитаем на практике, используя отчет (18 стр) 
Чистую прибыль нужно поделить на количество акций = 776.42 рубля. Как в Аптеке.
Просто получив значение 776.42 не понятно хорошо это или плохо, но можно сказать точно, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, мы получим как акционер 776 рублей на одну акцию.
Имея EPS = 776,42 можно понять, какую доходность компания дает на одну акцию относительно чистой прибыли. Как посчитать?
На текущий день стоимость акции Лукойл =
Именно этот показатель (процентный) нужно сравнивать с отраслевыми компаниями. Не рублевое значение, а процентное. Это к вопросу о том, что компания А заработала 500 млн, а компания Б 100 млн. рублей.
Показатель 12,7% говорит нам, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, то купив акцию по текущей цене, мы получим 12 – ую доходность.
Но далеко не все компании выплачивают 100%, мы должны учитывать, что компании роста могут направлять деньги и на развитие бизнеса, и вот тут в игру вступает в игру второй коэффициент фундаментального анализа, который отвечает за окупаемость инвестиций.
P/E помогает определить, что кроется за абсолютными значениями.
P/E – говорит нам о том, что если компания при текущей прибыли будет направлять 100% чистой прибыли на дивиденды, то… она окупится за столько то лет. Но опять же не всегда следует ориентироваться на дивиденды. Компания может вкладывать прибыль в свое развитие и это также может отразиться с позитивом на ее будущей стоимости.
На примере Лукойла можно посчитать P/E. Я считаю, что лучше использовать годовую отчетность, но век больших скоростей и высоких технологий заставляет смотреть еще и квартальную отчетность.
Итак, расчеты для Лукойла (отчет 3 кв. 2019 года)
Капитализация компании = кол во акций * цена 1 акции = 670 862 * 6100 = 4 092 258 200 рублей (не считайте знаки – это триллионы). Капитализация может меняться ежесекундно, поэтому округлим до 4, 100 000 000 рублей
Далее нам потребуется прибыль – 520 868
P/E=4 100 000/520 868= 7.8 (почти 8 лет). В расчете указана капитализация в миллионах, т к прибыль в отчете в миллиардах (просто убраны лишние нули).
P/E сам по себе бесполезен, есть несколько интерпретаций данного показателя, попробую их отобразить на графике: 
Можно считать по разному, смотреть P/E по отрасли или по конкретной компании.
В данном случае представлены исторические значения P/E по Лукойлу. Значения округлены, среднее получается порядка 7,7 лет. О чем говорит показатель 6 лет по итогам 3Q2019, о том, что цена компании по меркам среднего значения и в целом P/E России недооценена.
В России P/E исторически имеет значение порядка 8-10 лет, на текущий день по нефтегазовому сектору порядка 11 лет.
Зная среднее значение компании или отрасли мы можем посчитать справедливую стоимость акции.
В данной статье предлагается взять среднее значение по отрасли = 11 лет.
Справедливая стоимость Лукойла = P/E*EPS = 11*776.42=
8540 рублей. Данное значение может показаться завышенным, опять же. Этот результат посчитан относительно данных цифр.
P/E = 11 – это среднее значение по отрасли, можно брать нижние или верхние границы значений по отрасли и будущий EPS по акции.
Все расчеты, разумеется, относительны, и могут отличаться друг от друга подстановкой иных значений как P/E, так и EPS. Потому что есть считать стоимость Лукойла исходя из того того, во что мы вкладываем деньги – в капитал (P/B), что не совсем корректно, получится, что Лукойл торгуется у своих значений. P/B =
1. Стоит отметить, что в расчетах также не учитывалась дивидендная политика компании.
Универсальных расчетов для оценки бизнеса, к сожалению, не существует. Предложен лишь один из вариантов. И даже EPS не является исключением из этого правила, не взирая на то, что он может показать более объективную картинку, чем просто оценка чистой прибыли эмитента.
Спасибо за внимание!
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также не учитывает ваш риск-профиль как инвестора.
Прибыль на акцию (EPS) — анализ и расчет коэффициента. Как использовать в отборе бумаг?
Коэффициент прибыль на акцию (EPS) – один из самых популярных мультипликаторов, использующихся для отбора ценных бумаг. По этому показателю можно оценить доход, который могла дать каждая акция в портфеле. EPS не лишен недостатков, например, он не подходит для сравнения компаний, но это не делает мультипликатор менее значимым. При отборе акций EPS используется практически всегда.
Определение, физический смысл и классификация EPS (прибыль на акцию)
Мультипликатор EPS может измеряться и в валюте, и в процентах. В скринерах обычно используется вариант с EPS в виде процентов, но это зависит от конкретного сервиса.
Есть несколько подвидов прибыли на акцию, методика расчета меняется в зависимости от структуры капитала и показателей, на основе которых ведется расчет. Выделяют:
Частные инвесторы чаще всего пользуются первым вариантом мультипликатора. Его легче считать, варианты с расчетом на основе денежного потока и конвертируемых ценных бумаг менее наглядны и сложнее.
Методика расчета EPS
Для расчета коэффициента прибыли на акцию понадобятся :
Общее количество акций Газпрома в последние годы не менялось и составляет 23,673512900 млрд. В итоге EPS в этом примере составит
EPS = (1627,065 – 379,595)/ 23,673512900 = 52,70.
В случае с Газпромом так и произошло, за 2019 г. стоимость акций выросла на 103 руб., то есть рост стоимости бумаг опережал расчетные. Это объясняется оптимизмом в отношении будущего Газпрома.
Данные для расчета мультипликатора EPS публикуются не только в отчетности, но и на информационно-аналитических сервисах. Например, в случае с расчетом этого показателя для акций Apple не нужно изучать отчетность, информация для расчетов есть на Morningstar.
Во вкладке « FInancials » отображается:
Также для расчетов понадобится общее количество акций. Показатель shares outstanding для акций Apple равен 16,69 млрд.
Расчетный EPS (прибыль на 1 акцию) составляет
В расчет EPS могут вноситься следующие корректировки :
Также на значение EPS влияют сплиты и консолидации (уменьшение количества ценных бумаг). Если произошел сплит в пропорции, например, 1 к 2, то и прибыль на акцию упадет вдвое так как в 2 раза выросло количество акций и увеличился знаменатель дроби.
Как использовать EPS при анализе акций
Этот мультипликатор входит в число ключевых, поэтому он доступен во всех без исключения скринерах. Например, в скринере от Finviz нужно выбрать один из вариантов фильтрации, свои значения мультипликатора задавать нельзя. Скринер от TradingView такого ограничения не имеет.
В скринере от Finviz мультипликатор прибыль на акцию доступен в нескольких вариациях:
Ограничение области поиска по EPS сужает выбор с 8000+ акций до нескольких сотен. В примере ниже использовано только 2 ограничителя:
На момент подготовки материала этим критериям соответствуют 194 компании.
Например, бумаги Autodesk формально соответствуют требованию по прибыли на акцию, но:
Также EPS подойдет для сравнительного анализа компаний. При прочих равных показателях предпочтительной будет компания с большим earnings per share.
динамика изменения EPS для Apple
Сервисы для отслеживания EPS
Ручные расчеты даже базовой версии мультипликатора прибыль на акцию крайне неудобны, особенно если нужно вычислить не базовую, а, например, разводненную или форвардную EPS. Для облегчения анализа рекомендуем использовать:
Ручной расчет – крайняя мера и в большинстве случаев он не понадобится.
Сильные и слабые стороны мультипликатора
Начнем с недостатков:
Несмотря на перечисленные недостатки коэффициент EPS популярен среди инвесторов. Есть несколько причин этого:
EPS может быть полезен, но только при условии, что инвестор понимает особенности этого показателя работы компании. Высокое значение мультипликатора не означает, что акции гарантированно будут давать +15-20% годовых.
Заключение
Автор: Вадим Бон
Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru
Сколько вы зарабатываете, владея акцией, или что такое EPS?
Мы продолжаем изучать тему фундаментального анализа, используя раздел “Показатели” в приложении Тинькофф Инвестиции. Ранее мы уже разобрали показатели рентабельности, долга, а также мультипликаторы P/E и P/S. Все это вы можете найти по хэштегу IF_образование. Теперь же настало время поговорить про загадочное EPS. Что это такое и как его использовать.
EPS — это аббревиатура от Earnings Per Share или по-русски Прибыль на акцию. Показатель считается как “чистая прибыль / количество акций”.
Выделяют также Diluted или Разводненный EPS. Этот показатель берет в расчёт средневзвешенное количество акций за анализируемый период. Он считается более правильным.
Если компания проводит дополнительное размещение акций или SPO, то её EPS снижается, так как увеличивается число акций в обороте. Соответственно, акционеры начинают зарабатывать меньше, и цена бумаг падает.
Если же компания проводит обратный выкуп акций или байбэк, то EPS, наоборот, растет, а значит будет расти и цена акций.
Кроме этого, интерпретировать EPS можно, смотря на её рост в течение последних лет. В Тинькофф Инвестициях под показателем EPS также есть показатель “Рост EPS”, он показывает средний рост прибыли на акцию за последние 5 лет. Если он равен 10%, значит EPS росла в среднем на 10% в год последние 5 лет. Чем выше темпы роста, тем лучше.
Бывает так, что EPS растет быстрее или медленнее самой прибыли компании. Это, как мы уже сказали, происходит из-за снижения/увеличения числа акций в обращении. Зачастую, этот показатель даже важнее, чем сама прибыль, так как он отражает более полную картину.
Пишите в комментариях, о чем вам было бы интересно узнать еще, и мы обязательно об этом напишем.
Какой eps для акции считается нормальным
Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Финансовый показатель EPS, рассчитывается с учетом фактически обращающихся акций на бирже, называется базовым — Basic EPS. Именно эта прибыль на 1 акцию используется при расчете мультипликатора P/E. Но с учетом того, что количество акций в обращении может меняться, для более точной оценки, лучше использовать средневзвешенное число акций за расчетный период. Поэтому следует помнить, что EPS – показатель абсолютный, в отличие от коэффициента P/E.
Более целесообразно использовать расчеты по EPS в динамике нескольких лет. Тогда становится понятно, куда двигается компания, насколько ценна одна эмитированная бумага, с учетом объема эмиссии и количественного показателя прибыли.
Показатель EPS увеличивается за счёт роста самой чистой прибыли компании или из-за снижения количества акций в обращении (так называемого обратного выкупа акций). Таким образом, чем больше прибыль на акцию, тем выше котировки.
Для инвестора отсутствие изменений в показателе может стать сигналом отказа от размещения средств и выбора конкурирующей компании для инвестиций, если эти предприятия заняты наращиванием прибыли. Отсутствие роста прибыли, которая приходится на 1 акцию говорит об отсутствии роста доходности вложений.
Разводнённая прибыль на акцию (Diluted EPS)
Diluted EPS – это показатель разводненной прибыли на акцию. Он рассчитывается в случае, когда компания производит разводнение акционерного капитала, то есть, когда выпускаются новые акции, конвертируются облигации в акции, исполняются опционы или выплачиваются привилегированные дивиденды новыми акциями.
Если у компании сложная структура капитала (имеет потенциальные обыкновенные акции по конвертируемым ценным бумагам, опционам, варрантам), то в таком случае, в добавок к Basic EPS, компания раскрывает величину Diluted EPS.
По стандартам US GAAP в расчет разводненной прибыли на акцию включаются все потенциальные акции, которые могут образоваться в результате исполнения конвертируемых финансовых инструментов, таких как опционы и варранты.
Полезная информация и никакого спама
Присоединяйтесь к нам и получайте новые идеи по рынку акций!
Операционный денежный поток на акцию (Cash EPS)
Cash EPS – учитывает денежный поток компании от операционной деятельности. Показатель Cash EPS считают более надежным, так как операционным денежным потоком труднее манипулировать, и он отражает на прямую, сколько компания зарабатывает от основной деятельности.
Cash EPS = (Денежный поток от операционной деятельности – Дивиденды по привилегированным акциям)/Обыкновенные акции в обращении
Как рассчитать прибыль на акцию?
EPS – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.
EPS = Чистая прибыль (Net Income)/ Количество акций в обращении (Total common shares outstanding)
Рассмотрим, как считается прибыль на акцию компании на примере отчётности Home Depot за 2020 г.
Источник: Финансовая отчётность Home Depot
Готовый показатель EPS
Можно самостоятельно рассчитать значения прибыли на одну обыкновенную акцию, или воспользоваться готовыми расчетами. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы, в том числе EPS
В карточке компании во вкладке «Финансовые показатели», вы можете посмотреть расчёт EPS и других показателей в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя сейчас по отношению к предыдущим 10-30 годам.
Плюсы и минусы коэффициента EPS
Плюсы:
Минусы:
Что такое EPS
Что такое EPS и как его рассчитать
Для того, чтобы рассчитать EPS, надо взять чистую прибыль компании и разделить ее на количество акций, находящихся в обращении.
EPS = Доход / Общее число акций в обращении
Например, пусть некое акционерное общество ABC получило прибыль в размере 50 тысяч рублей. При этом его уставной капитал составляет 1 млн рублей, в обращении находится 10000 акций номиналом 100 рублей.
Тогда 50000 рублей разделить на 10000 акций равно 5 рублей на акцию — это и есть EPS.
Фактически EPS обозначает, на сколько денег акционер стал богаче в отчетном периоде.
О чем говорит показатель EPS
За год компания может получить либо прибыль, либо убыток. Строго говоря, если в формулу расчета EPS подставить финансовые потери вместо прибыли, то мы получим отрицательный результат. Но в мире финансов так записывать не принято. Обычно если EPS не положительный, то ставится прочерк или ноль.
В любом случае, первое, о чем говорит EPS, так это о том, есть ли у бизнеса прибыль вообще. И далее, какая ее доля приходится на каждую выпущенную ценную бумагу.
EPS – это абсолютно конкретный и достоверный индикатор, который используется официально в бухгалтерской отчетности — там его почти всегда можно увидеть в готовом рассчитанном виде. И этот результат подписан руководством компании, а затем проверен аудитором.
Как используется EPS
EPS в чистом виде использовать достаточно сложно, потому что он является абсолютным показателем. С его помощью можно оценить, на сколько именно, теоретически, инвестор стал богаче за отчетный период. Но для того, чтобы сравнивать компании между собой, EPS не подходит.
Чтобы проиллюстрировать это приведем такой пример. Допустим, у компании ABC, о которой мы говорили, есть конкурент ΧΥΖ с показателем EPS 100 рублей. Значит ли это, что ΧΥΖ — более привлекательна для инвесторов? Вовсе нет. Предположим, что ее акционерный капитал составляет не 1 млн, а 10 млн рублей, а номинал акций 1000 рублей. Тогда в результате получится, что доходность второй компании существенно ниже.
