Как разобраться в индексах ETF
Как разобраться во всех этих индексах? ETF и не только. Я так понимаю, индексы — это только про акции? Облигации в них не входят?
Что такое биржевой индекс
Биржевой индекс — это виртуальный портфель, который состоит из акций компаний, собранных по определенному принципу. Портфель виртуальный — значит, реально он нигде не торгуется, купить или продать его нельзя.
На Московской бирже решили, что нужно завести индекс, который отражал бы состояние самых ликвидных российских компаний (голубых фишек). Для этого взяли эти самые компании и создали виртуальный портфель на их основе. В результате получили индекс, который отражает изменение этого портфеля. Все бумаги портфеля растут — индекс растет. Падают — индекс падает. Кто-то растет, а кто-то падает — индекс покажет нечто среднее.
Что такое ETF
Например, вы сказали, что хотите купить акции мировых компаний с самой высокой капитализацией. Вы можете и сами их найти, выбрать и купить, но одна такая акция может стоить десятки тысяч рублей — чтобы купить акции каждой компании, понадобится внушительный инвестиционный капитал.
ETF может быть любым — на акции, облигации, еврооблигации, золото, валюту, недвижимость.
Теперь все вместе
Во что вложиться
Вам остается только выбрать те фонды, которые отвечают вашим потребностям — для каждого ETF на Московской бирже есть презентация, в которой подробно расписано, в какие бумаги он вкладывает.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Как выбирать ETF?
Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 29.03.2021 · Обновлено 30.03.2021
Сегодня многие инвесторы покупают биржевые фонды ETF. Выбор ETF огромен, в первую очередь на западных биржах. В России с недавних пор тоже есть ETF. Прежде, чем инвестировать в ETF, нужно понимать, для чего предназначен этот инструмент, и как его выбирать.
Впервые биржевые фонды ETF появились как альтернатива классическим индексным взаимным фондам, которые приобретались через управляющие компании. Появление ETF позволило покупать и активно торговать индексными фондами прямо на бирже. Основное предназначение ETF — это давать инвесторам простой, быстрый и дешевый доступ к биржевым индексам. Поэтому ETF — это основной инструмент пассивного инвестора.
По каким критериям выбирать ETF?
Важно, чтобы ETF подходил для ваших целей и стратегии. Выбирая фонд среди большого разнообразия, можно легко совершить ошибку, и купить не то, что нужно. Чтобы не ошибиться с выбором, нужно понимать, какие характеристики и параметры имеют ETF. В противном случаем, ваш выбор может не оправдать ваших ожиданий.
Какой индекс отслеживает фонд?
Первый вопрос, который нужно выяснить — это, какой фондовый индекс отслеживает ETF. В мире насчитывается несколько сотен индексов на различные классы активов. Все они отличаются составом, а значит будут отличаться и своей динамикой. На один и тот же актив может существовать несколько индексов от различных индекс-провайдеров. Например, на акции компаний США крупной капитализации есть три самых известных индекса. Dow Jones Industrial Average — 30 крупнейших компаний США. S&P 500 — 500 крупнейших компаний США. NASDAQ 100 — 100 крупнейших компаний, торгующихся на бирже NASDAQ. Обращайте внимание, на какой индекс ориентирован тот или иной ETF. Это не всегда можно понять по названию. Среди многообразия различных ETF ищите тот, который ориентирован на нужный вам индекс.
Точность отслеживания индекса
Очень важно, насколько точно фонд отслеживает динамику базового индекса (бенчмарка). Чем ближе динамика фонда к динамике индекса, тем лучше. Обычно, это очень легко проверить, на сайте каждой управляющей компании есть графики, сравнивающие фонд и бенчмарк. Так же эти графики можно найти в файле Fact Sheet, который публикуется по каждому фонду, и на многих других сайтах, посвященных ETF (про них будет сказано ниже).
Еще можно обратить внимание на такой показатель, как коэффициент детерминации R² (R-Squared). Он показывает, насколько динамика фонда объясняется динамикой индекса. Чем выше этот показатель (максимум 100%), тем лучше фонд отслеживает индекс.
Величина комиссий (Expence Ratio)
Один из самых важных параметров при выборе ETF — величина комиссии за управление (total expence ratio). Это комиссия, которую взимает управляющая компания за управление и администрирование фондом на протяжении года. Данная комиссия берется из общей суммы активов фонда. Потому доходность фонда снижается по сравнению с доходностью индекса на величину комиссии. Чем меньше TER, тем лучше для инвестора. У большинства зарубежных индексных фондов величина TER 0,03% — 0,2%. Все, что выше, можно считать высокой комиссией. У российских ETF она может приближаться к 1%.
Оборачиваемость портфеля (Turnover Ratio)
Оборачиваемость портфеля (Turnover Ratio) говорит от том, как часто обновляется состав портфеля. Состав индекса пересматривается нечасто — обычно раз в квартал. Соответственно, фонд не должен менять свой состав чаще. Поэтому у индексного фонда не может быть высокий Turnover Ratio. Если оборачиваемость высокая, значит фонд ведет высокую торговую активность. А значит у такого фонда будут выше транзакционные издержки, которые, разумеется, перекладываются на плечи инвесторов.
Размер активов и срок работы
Лучше выбрать фонды от крупных и известных управляющих компаний. На сегодняшний день таковыми являются: BlackRock (iShares), Vanguard, Invesco, SPDR, Pimco, VanEck, Fidelity, CharlesShwab, Guggenheim, WisdomTree, ProShares.
Ликвидность
Уровень спреда (Bid/Ask/Spread) — это разница между ценой покупки и ценой продажи фонда. Чем меньше спред, тем лучше. Хороший спред не превышает несколько десятых-сотых процента.
Сайты для поиска и анализа ETF
Сегодня не существует никакой проблемы проанализировать выше перечисленные (и многие другие) параметры фондов с помощью бесплатных сервисов по подбору и поиску ETF. Приведу для примера самые популярные.
Etfdb.com
Данный сайт имеет удобный скринер фондов https://etfdb.com/screener/. В помощью этого скринера можно отобрать ETF по:
Отфильтрованные фонды можно отсортировать по величине активов, объему торгов, доходности, величине комиссий и другим параметрам. Для этого сверху предусмотрен ряд вкладок.
На странице каждого фонда https://etfdb.com/etf/SPY/ можно посмотреть его основные показатели:
На сайте есть полезный функционал для сравнения двух фондов лицом к лицу https://etfdb.com/tool/etf-comparison/ Он будет полезен, если вам нужно сравнить два разных фонда на один и тот же актив.
Если вы хотите найти все ETF на какой-то определенный индекс, это можно сделать на странице https://etfdb.com/indexes/. Достаточно найти в списке нужный индекс и сайт вам покажет все фонды, для которых он служит бенчмарком.
Аналогичный функционал есть и для стран https://etfdb.com/tool/etf-country-exposure-tool/ Так вы можете посмотреть все ETF, которые ориентированы на активы той или иной страны. Например, активы из России входят в состав примерно 160 ETF https://etfdb.com/country/russia/
На этой странице https://etfdb.com/etfdb-categories/ можно просмотреть все ETF, относящиеся к той или иной категории активов. Например, государственные облигации или REIT.
Сайт имеет платную PRO-версию, в которой доступна некоторая информация, закрытая от простых пользователей. Впрочем и бесплатной информации будет вполне достаточно.
ETF.com
Еще один популярный ресурс. Так же имеет скринер фондов с очень богатым набором фильтров https://www.etf.com/etfanalytics/etf-finder
Плюсом данного ресурса является очень подробная информация о каждом фонде https://www.etf.com/SPY#overview Доступна краткая аналитика о фонде, основные данные, график с динамикой цены и возможностью сравнить с динамикой другого фонда, данные о торгах, составе портфеля.
Есть схожий сервис по сравнению двух фондов https://www.etf.com/etfanalytics/etf-comparison-tool
В разделе StockFinder https://www.etf.com/etfanalytics/etf-stock-finder можно посмотреть, в состав каких фондов включена та или иная акция, и где она занимает наибольшее место.
Так же есть список наблюдения, в который можно добавить свои ETF https://www.etf.com/etfanalytics/my-watchlist и отслеживать их динамику и другие параметры.
Morningstar.com
Это один из крупнейших западных ресурсов по фондам и инвестициям. Для ETF есть скринер https://www.morningstar.com/etfs/screener. Но по удобству и фильтрам он сильно уступает своим аналогам на предыдущих сайтах. Некоторая информация доступна только платным подписчикам.
Зато на сайте можно найти много подробной информации о каждом фонде https://www.morningstar.com/etfs/arcx/ivv/quote
Есть очень подробная статистика о прошлой доходности, интерактивные графики, на которых можно сравнить динамику нескольких фондов. На вкладке Risk есть диаграмма риска и доходности фонда, и различные коэффициента (Alpha, Beta, R², коэффициент Шарпа и стандартное отклонение). На вкладке Price можно оценить величину комиссий фонда — сайт посчитает, сколько денег вы заплатите в виде комиссий за несколько лет.
На вкладке Portfolio можно увидеть очень подробный анализ состава ETF — структура по классам активов, распределение акций по стилям (стоимости, роста, капитализации). Доступны стоимостные характеристики фонда, коэффициенты P/E, P/B и другие. Доступна раскладка по отраслям и по топовым позициям в фонде.
Кроме того, Morningstar присваивает фондам свой собственный рейтинг качества от 1 до 5 звезд.
Выводы
Сегодня в поиске информации и в подборе ETF нет никаких проблем. Вся необходимая информация легко доступна и наглядна. Главное — знать, что ищешь. Тем не менее, в ETF есть несколько подводных камней, о которых лучше знать заранее. О них будет рассказано в следующей статье.
Что такое бенчмарки и для чего они инвестору?
Мой вопрос может показаться глупым, но все же спрошу. В статьях про инвестиции я очень часто встречаю упоминание бенчмарков. Как понимаю, речь идет об индексах. Но для чего они нужны инвестору, как их использовать в портфеле, где купить?
Бенчмарк — это эталон, с которым можно сравнивать поведение отдельных активов или портфеля в целом. При помощи бенчмарка инвестор может оценить, насколько хорош его портфель.
В роли бенчмарков чаще всего выступают биржевые индексы — наборы рыночных инструментов, объединенных по определенному признаку. Например, это может быть индекс акций крупнейших компаний США или индекс государственных облигаций Московской биржи.
Например, портфель акций российских компаний принес за год 12% в рублях. Вроде бы неплохой результат. Но если в то же время индекс Мосбиржи упал на 5%, то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 25%, портфель с доходностью 12% уже не впечатляет.
Расскажу подробно, какие бывают бенчмарки и как они устроены.
Какими должны быть характеристики бенчмарка
Бенчмарк не выбирают произвольно — он должен обладать определенными характеристиками.
Конкретный. Бенчмарк должен быть понятным и четко определенным. Например, нельзя сравнить поведение облигационного портфеля с поведением облигаций вообще, потому что долговые бумаги бывают разными и сильно отличаются друг от друга. Однако можно сравнить результаты портфеля с результатами конкретного вида облигаций или какого-то облигационного фонда.
Доступный для вложений. В то, что считается бенчмарком, можно вложить деньги напрямую или согласно ему. Например, если речь об индексах, деньги обычно вкладывают через фонды ETF. Если вложиться нельзя, смысла сравнивать портфель с таким бенчмарком может не быть.
Измеримый. Результаты бенчмарка можно посчитать самостоятельно или найти готовые данные. Если данные о бенчмарке получить нельзя, он бесполезен.
Подходящий. Бенчмарк должен соответствовать портфелю. Например, инвестор собрал портфель акций российских компаний и хочет оценить, хороший ли он. Поведение такого портфеля разумно сравнивать с индексом Московской биржи, а не с индексом акций китайских компаний или американским технологическим индексом Nasdaq 100.
Конечно, при желании результат портфеля можно сравнить и с китайскими акциями, и с российскими облигациями, и с золотом. Но это не даст адекватного ответа на вопрос, правильно ли инвестор подобрал свои акции.
Заранее выбранный. Бенчмарк нужно выбрать до того, как оценивать результаты портфеля. Профессионалы определяют бенчмарк, когда только составляют портфель, и затем регулярно сравнивают показатели.
На роль бенчмарка чаще всего выбирают биржевые индексы, но бывают и другие. Например, эталоном может служить средний результат какого-то набора активно управляемых фондов. Частным инвесторам в качестве бенчмарка обычно подходят именно индексы.
Как победить выгорание
Индексы в роли бенчмарков
Индексы хорошо подходят на роль эталона, потому что соответствуют всем критериям бенчмарка: они конкретны и измеримы.
Индексов много, так что легко выбрать подходящий или комбинацию нескольких, чтобы сравнивать с портфелем. И хотя в сам индекс нельзя вложиться напрямую, можно инвестировать на основе индекса — собрать портфель вручную или вложить деньги в индексный фонд.
Из российских бенчмарков основной — индекс Мосбиржи, а также его долларовый аналог — РТС. В них на данный момент представлены акции 41 компании. На Московской бирже есть и другие индексы, например индекс голубых фишек или индекс компаний средней и малой капитализации. Есть и облигационные индексы, которые подходят как бенчмарк облигационных портфелей.
Каждый индекс может быть представлен в нескольких вариантах: помимо индексов, которые отражают ценовой рост активов, также существуют индексы полной доходности — брутто и нетто. Первый отслеживает доходность активов с учетом дивидендов или купонов, а второй — с учетом дивидендов или купонов и налоговой ставки.
Индексы полной доходности с учетом налогов обычно лучше подходят на роль бенчмарка, чем ценовые индексы и индексы без учета налогообложения.
Можно ли инвестировать в бенчмарк
Я не знаю, какие именно активы вам нужны. Это зависит от цели инвестиций, горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д.
Если вы решили, что хотите инвестировать на основе какого-то биржевого индекса, то вам подойдут биржевые фонды — БПИФ и ETF. Большинство таких фондов повторяют состав индекса с минимальными отклонениями. Если купите долю в таком фонде, вы, по сути, будете инвестировать в бенчмарк этого фонда.
Управляющие фонда следят за изменениями в индексе и при необходимости ребалансируют состав своего фонда, чтобы соответствовать индексу. Чтобы поддерживать свою работу, фонды взимают комиссию, которая учитывается в цене фонда. Из-за комиссии результат фонда будет немного хуже результата бенчмарка.
Фонд — это упаковка для десятков и сотен бумаг. Иными словами, это диверсифицированный набор активов. Поэтому многие пассивные инвесторы предпочитают формировать портфель из нескольких ETF на нужные классы активов. Такие портфели еще называют ленивыми.
В то же время есть инвесторы с индексной стратегией инвестирования, которые предпочитают самостоятельно повторять индекс — покупать отдельные бумаги в соответствующих пропорциях. Это позволяет не использовать ETF и экономить на комиссии фонда. О том, как самостоятельно инвестировать в индексы, я писал в отдельной статье.
Как использовать бенчмарки, чтобы управлять портфелем
Чтобы сравнить свой портфель с выбранным бенчмарком, надо рассчитать интересующие вас параметры для портфеля и бенчмарка. Вот что это может быть:
Чтобы все это рассчитать, потребуется знать формулы. Кое-что мы уже разобрали в журнале. Например, про коэффициент бета я подробно писал в статье про современную теорию портфеля.
Также, чтобы изучить параметры портфеля, необходимо найти нужные данные. Для этого могут пригодиться данные в личном кабинете или приложении вашего брокера, но многое придется считать самостоятельно. Так, чтобы правильно определить доходность портфеля, надо учесть даты пополнений и вывода средств из него. Результат бенчмарка тоже следует рассчитать с учетом этих денежных потоков.
Информацию о поведении индексов, которые могут быть бенчмарком вашего портфеля, можно найти на сайтах бирж. Также пригодятся сервисы с возможностью бэктеста портфелей, например Portfolio Visualizer, Capital Gain, Rusetfs. Какие-то расчеты, возможно, опять же придется делать самостоятельно.
При этом важно, какие выводы вы сделаете из сравнения. Например, то, что ваш портфель обгоняет бенчмарк два года подряд, не обязательно означает, что ваша стратегия позволяет стабильно обыгрывать рынок. Возможно, дело в удаче или более высоком риске портфеля. А отставание от бенчмарка по доходности не всегда плохо: может быть, у вашего портфеля риск заметно ниже или в нем большая доля недооцененных бумаг с потенциалом роста в ближайшие годы.
Вообще, бенчмарки нужны в первую очередь профессионалам, например управляющим фондами, под чьим контролем находится чужой капитал. Обычному инвестору бенчмарки могут вообще не требоваться.
Например, инвестор копит на пенсию и для этого вкладывает деньги в фонд акций всего мира и фонд российских гособлигаций. Ему может быть неинтересно, как ведет себя портфель относительно каких-то индексов или сколько составила доходность портфеля с начала года. Все, что ему важно, — это чтобы просадки были не слишком сильными, а к нужной дате у него был капитал определенного размера.
Что в итоге
Бенчмарк — это эталон, на который ориентируются инвесторы. Поведение портфеля можно сравнить с поведением бенчмарка, чтобы лучше понимать, как ведет себя портфель.
Важно правильно выбрать бенчмарк. Он должен быть конкретным и понятным, измеримым, доступным для вложений и подходящим. Хорошая идея — выбрать бенчмарк еще на этапе формирования портфеля.
Чаще всего в качестве бенчмарка используют какой-то биржевой индекс — набор ценных бумаг, сформированный по какому-то принципу. Индексы могут отражать ценовой рост, а могут быть полной доходности — с учетом дивидендов и купонов, в том числе налогов с них.
Если портфель состоит из одного фонда, который качественно отслеживает какой-то индекс, результат портфеля будет равен результату индекса минус расходы фонда. По сути, это будет вложением в бенчмарк. У более сложных портфелей результат может сильно отличаться от бенчмарка, и может потребоваться более сложный бенчмарк, чем индекс акций или облигаций.
Сравнить портфель и бенчмарк можно по многим показателям: доходности с начала года, среднегодовой доходности за несколько лет, величине просадок, коэффициенту Шарпа и т. д. Почти наверняка хотя бы часть расчетов придется провести самостоятельно. При этом мало сравнить — важно еще сделать правильные выводы, чтобы понять, что делать дальше.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают
Основные биржевые индексы, за которыми стоит следить инвестору
Поделиться:
Перед началом торгов на МосБирже активные инвесторы изучают настроения на глобальных рынках, чтобы понять, куда двинутся котировки. Для этого они смотрят на динамику фондовых индексов, сводного показателя для всех акций на одной бирже — Азии, — где уже идут торги, а также на фьючерсы на американский (в первую очередь) и европейские индексы. Рассказываем о самых важных для инвестора индексах.
Для чего нужны фондовые индексы
Фондовые индексы — это условное обозначение для «корзины» ценных бумаг, собранных по определённому признаку, например акций крупнейших компаний, торгующихся в США, или всех облигаций российских компаний с определённым кредитным рейтингом.
Фондовые индексы нужны для того, чтобы инвесторы могли понимать, куда движется рынок. Например, если цена на золото снизилась, то котировки золотодобывающих компаний, скорее всего, тоже упадут. Однако если инвесторы настроены оптимистично и покупают остальные акции, то значение индекса в целом может вырасти.
Кроме того, индексы могут быть ориентиром (или, как говорят, бенчмарком) для оценки доходности инвестиций. Например, если ваш портфель из акций на МосБирже за год показал доходность в 10 %, а индекс из всех акций на бирже вырос на 30 %, то, возможно, вы не так уж хорошо выбрали акции.
Как правило, доля конкретных акций в индексе зависит от рыночной капитализации эмитента и доли бумаг в свободном обращении (free float). Для вхождения в некоторые индексы могут быть другие ограничения: например, чтобы попасть в индекс крупнейших американских компаний S&P 500 (о нём подробнее — ниже), компания должна показать прибыль 4 квартала подряд.
Кроме того, многие крупные инвесторы вкладываются в компании, входящие в определённый индекс, без анализа конкретных эмитентов. Они копируют весь индекс или разрабатывают сложные структурные инструменты на основе индекса. Поэтому для компаний попадание в индексы, как правило, хорошая новость: спрос на бумагу со стороны институциональных инвесторов повышается, что приводит к росту капитализации. Компании, которые выкупают свои акции с бирж или банкротятся, соответственно, исключаются из индекса.
Лучшие индексные ETF на Московской бирже
Я прочитал не один десяток тем на зарубежных форумах «ранних пенсионеров» в поисках ответа на свой вопрос: «Какие инструменты инвестирования используют в США». Как оказалось, практически все приверженцы идеологии FIRE (финансовой независимости и ранней пенсии) инвестируют в индексные фонды через ETF.
Оно и понятно, ведь комиссии у них намного меньше, чем у ETF, доступных на Московской бирже (средние: 0,04% у них против 0,9% у нас). И абсолютно нет никакого смысла пытаться собирать индекс, покупая акции отдельных компаний, как это делаю я. Можно ведь заплатить 0,04% в год (или 400 рублей с 1 млн. ₽) и получить доходность индекса без лишних заморочек.
В рамках этого поста я не стану рассматривать вариант открытия счета у иностранного брокера и покупки ETF на S&P500 через него. Но знайте, что такой вариант тоже есть. Правда там есть свои нюансы, которые могут вылиться в ещё одну полноценную статью. Будем рассматривать простой вариант — покупка ETF на Московской бирже через российского брокера.
ETF — это торгуемый на бирже фонд, состоящий из ценных бумаг: акций, облигаций или других активов. Приобретая акции такого фонда, вы, грубо говоря, получаете долю от всех активов, принадлежащих фонду.
Любой эмитент, предлагающий такой инструмент как ETF, взимает комиссию за управление. Комиссия указывается в процентах за год, но снимается ежедневно пропорционально периоду владения акциями ETF.
Для примера: у многих ETF от FinEx комиссия за управление 0,9%. Это означает, что купив ETF на сумму 10.000 рублей, ежедневно удерживаемая комиссия составит 10.000*0,009/365 = 25 копеек.
Удобно то, что комиссия заложена в цену акции ETF. Это означает, что никто не будет списывать деньги с вашего брокерского счета. Если к примеру вы купили ETF на индекс, который за год вырос на 10%, то доходность ваших акций ETF составит 9,1% (10-0,9%).
Любой, кто сейчас читает эти строки, с вероятностью 99% пользовался услугами или продуктами таких компаний, как Apple, Microsoft, Visa, MasterCard, Google, McDonald’s. А вы знали, что вы могли бы на 4000 рублей купить долю в фонде, который владеет акциями самых крупных по капитализации компаний в США, в том числе теми, которые я перечислил выше?
Да, ваши 4000 рублей не превратятся завтра и даже через год в 4 миллиона. Но очень вероятно, что это окажется лучшим вложением средств из всех возможных. Индекс компаний S&P500 на промежутке 100 лет дает доходность 8-10% годовых в долларах! Это вам не Кэшбери, конечно, где на словах 600% годовых, а на деле кукиш, да ещё и без масла. Но если вы, как и я загорелись идеей раннего пенсионерства, то вариант инвестиций в индекс S&P500 — один из наиболее оптимальных вариантов.
Собрать самостоятельно портфель акций, который бы соответствовал индексу очень сложно. Для этого нужно обладать достаточно внушительной суммой денег и регулярно проводить ребалансировку портфеля. А это уже не очень то и пассивное инвестирование — скажу я вам.
На 50.000 — 100.000 рублей вы даже не сможете купить одну акцию компании Google или Amazon. Но вы сможете купить 12 — 25 акций ETF на S&P500 (куда входит и Google с Amazon’ом и ещё 498 крупнейших компаний). При таком раскладе доходность ваших вложений в ETF будет повторять доходность индекса за вычетом комиссии фонда. Итак, рассмотрим какие же варианты ETF на S&P500 есть на Московской бирже.
Актуальный список компаний, входящих в индекс S&P500 можно посмотреть здесь.
