Стоит ли покупать китайские акции?
Китайские акции в этом году рухнули после вмешательства государства в бизнес. Некоторые компании потеряли до 90% стоимости. Однако среди них есть недооцененные бумаги с сильными показателями. Давайте разбираться, стоит ли теперь инвестировать в рынок Китая.
Инвестиции через американские биржи
Эксперты оценивают риск покупки китайских акций на уровне выше среднего. Проблема – в неожиданно сильном влиянии государственной власти на бизнес. Особое внимание стоит проявить при работе с американскими биржами, так как в 2024 году планируется делистинг ряда китайских компаний. Американский регулятор требует раскрыть определенный объем аудиторских материалов, что не всегда возможно из-за требований руководства Китая.
Инвестиции через российские биржи
На отечественных площадках торгуются американские депозитарные расписки китайских компаний, а значит, при их покупке инвестор берет на себя риск делистинга. Однако до конца года Мосбиржа планирует добавить доступ к Гонконгской бирже. Это позволит покупать акции китайских эмитентов, не опасаясь делистинга с американских площадок.
Сейчас на российских площадках представлено примерно 30 компаний. Этого мало для хорошей диверсификации, но на наших биржах представлены два наиболее перспективных направления. Более детально разберем их ниже.
Электромобили
Отрасль развивается в Китае стремительными темпами. Уже сейчас в Поднебесной больше зарядных станций, чем суммарно в США и Европе. Ожидается, что продажи электромобилей в Китае вырастут в 10–15 раз, а к 2035 году превысят реализацию традиционных автомобилей.
Китайские конкуренты Tesla на российском рынке: NIO (NIO), XPeng (XPEV) и Li Auto (LI). Компании пока убыточны по EBITDA, но стремительно растут. Так, XPeng во втором квартале выросла в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, а общий рост в 2021 году может составить 250%. Такие перспективы частично заложены в стоимость компаний: она почти на порядок выше годовой выручки, хотя и ниже, чем в прошлом году.
Китайский бигтех
Сектор интернет-технологий пережил несколько ударов в 2021 году. Наиболее интересные представители на российской площадке – Alibaba (BABA) Baidu (BIDU). Обе компании имеют большой вес на рынке и внушительные финансовые ресурсы, а также активно развивают перспективные направления: от автономного вождения и собственных чипов до квантовых вычислений.
Ближайший конкурент Alibaba – JD.com – имеет сопоставимую выручку, но значительно проигрывает в прибыльности бизнеса. Чистая рентабельность Alibaba колеблется в пределах 10–17%, а JD.com – только 1–1,5%. Baidu на китайском рынке не имеет конкурентов сопоставимого масштаба, а по мультипликаторам торгуется дешевле мировых аналогов. В краткосрочной перспективе обе компании будут показывать сильный спад на фоне падения спроса, пандемии и природных катаклизмов в Китае.
Выход на китайские биржи
Эксперты ожидают сильнейшего роста ВВП Китая в ближайшее десятилетие. И, несмотря на все сложности, восстановление и рост сильных компаний – вопрос времени. На Гонконгской бирже торгуются акции с высокой дивидендной доходностью. При этом прибыль выплачивается в гонконгских долларах, курс которых привязан к валюте США. Особенно интересен потребительский сектор, так как потенциал внутреннего спроса Поднебесной огромен. Стоит рассмотреть Xiaomi (1810 HK), Haier (6690 HK) и Lenovo (992 HK). Их стоимость близка к минимальной в 2021 году, регуляторные риски достаточно низкие, а Lenovo даже платит неплохие дивиденды – 4%.
Выводы
Покупку китайских акций на американских биржах стоит рассматривать на горизонте не более двух лет в связи с возможным делистингом. Российские биржи пока тоже не могут исключить этот риск, но стремятся к его снижению.
Ожидания роста китайских производителей электромобилей могут не оправдаться, а бигтех все еще находится под сильным давлением. На китайской бирже стоит обратить внимание на секторы с минимальными регуляторными рисками, например, потребительская техника, машиностроение и телекоммуникации.
Подписывайтесь на наш телеграмм канал и будьте в курсе последних новостей на фондовых рынках раньше остальных!
Мысли по китайским акциям
В моем распределении активов Китай должен занимать 20% от всего портфеля (сейчас по факту немного меньше). В Китай я инвестирую через FXCN от Финекса, другие варианты для просто варианта сильно хуже (фонд от Альфы мало того дороже, так еще и является просто фондом-оберткой для иностранных ETF, которые имеют свои комиссии). Сейчас FXCN бодренько горит красным с самым большим бумажным убытком в портфеле)) Не скажу, что напрягает, но наталкивает на некоторые размышления. Решил обдумать, с какими рисками можно столкнуться при инвестировании в Китай.
Неочевидный риск владения
Риск делистинга с бирж США
Уже довольно долго ходят разговоры, что китайские компании, связанные с Компартией Китая, участвующие в ущемлении прав человека, свободы слова и тому подобное (читай любая компания, которую захотят придавить) подвергнутся принудительному делистингу со всех бирж США. Сложно сказать, как это отразится на их цене, но точно в сторону понижения + сильно упадет ликвидность — при самом плохом раскладе акции вообще продать будет нельзя и они останутся балластом в портфеле.
Риски ужесточения регулирования в Китае
То, что мы видим в последнее время — правительство Китая закручивает гайки по многим направлениям. Причем, самое интересное, зачастую прессингу подвергаются не отдельные компании, а целые сектора (пример — отрасли образования и онлайн развлечений и торговли). С чем это связано сложно сказать до конца, возможно китайское правительство переосмыслило ценность этих видов бизнеса и решило их не то, что больше не поддерживать, а намеренно сокращать. Похожую аналогию можно привести с табачными компаниями — сейчас сложно представить себе правительство, которое бы поддерживало табачный бизнес, его только давят налогами и всем прочим. Возможно там происходит сходный процесс по сходным причинам — правительство решило, что для народа это вредно.
Риск возрастания интенсивности конфронтации между США и Китаем
Вся объективная логика развития подталкивает к тому, что конфронтация между странами будет усиливаться — ничего личного, это просто бизнес, борьба за доминирование. Насколько острым оно будет и в каких формах будет проявляться (запрет на деятельность отдельных компаний, выдавливание с рынка, запрет на передачу технологий, санкции, аресты счетов, преследование руководителей и т.п.) сказать сложно, но то, что оно как-то будет проявляться и влиять на цены китайских компаний — 100%.
Что делать?
Я не знаю. Пока не принял никаких решений и по прежнему держу долю Китая у себя в размере 20%, ввиду того, что балансирую портфель пополнениями, сейчас покупаю именно Китай в виде FXCN. Да, я хотел бы несколько заменить в этих 20% Китай на другие развивающиеся страны, но… на рынке нечего купить. Вот реально нечего, единственный доступный простому инвестору фонд на развивающиеся страны это VTBE — как и большинство фондов от ВТБ является фондом-прокладкой, внутри находятся паи EIMI от iShares, (реальная комиссия 0,85% в год — из них 0,71 это ВТБ и 0,14 iShares). Доля Китая там 29%, остальное с бору по сосенке (всякие латиносы, индусы, корейцы и т.п., ну и России там тоже чуточку есть, аж 3,5%). Несмотря на то, что в фонде ВТБ только один актив, он как-то умудряется отстать от базового ETF еще на 1-1,5% в год. Как они это делают для меня загадка. Честно — вот совсем не вдохновляет все это на покупку.
Наверное буду ждать прихода на Мосбиржу западных фондов, может быть там будет что-то интересное, пока менять портфель не буду. Сами по себе эти риски никуда не уйдут на обозримом горизонте, но буду надеяться, что острых проявлений у них не будет.
Alibaba возглавила топ-10 акций у частных инвесторов на Мосбирже
Лидерами месяца среди иностранных акций стали бумаги китайского ретейлера Alibaba, которые начали торговаться на Московской бирже 2 ноября. К концу ноября на них пришлось сразу 17,6% портфеля российских частных инвесторов. Второе место заняли акции производителя электрокаров Tesla с долей 13,5%. Бумаги производителя айфонов Apple за месяц упали с первого места сразу на третье, а их доля в портфелях частных инвесторов сократилась с 21,2% до 13,4%.
В топ-10 впервые попали акции фармацевтического гиганта Pfizer, на их долю пришлось 10,2%. Из иностранных ценных бумаг в портфель также вошли бумаги производителя процессоров Intel (10,2%), онлайн-ретейлера Amazon (10,1%), производителя авиационной, космической и военной техники Boeing (8,3%), стримингового сервиса Netflix (6,3%), разработчика графических процессоров NVIDIA (5,6%) и разработчика программного обеспечения Microsoft (4,8%). В ноябре рейтинг покинули бумаги телекоммуникационного гиганта AT&T, социальной сети Facebook и чипмейкера AMD.
Среди российских акций первое место по популярности досталось бумагам «Газпрома». За последний месяц их доля в портфеле частных инвесторов увеличились с 21,3% до 24,3%. Вторую позицию заняли бумаги нефтяной компании ЛУКОЙЛ, хотя их доля сократилась с 12,1% до 11,8% портфеля. На третьем месте — акции металлургической компании «Норникель» (11,7%).
Обыкновенные акции «Сбера», удерживавшие первое место в топ-10 два месяца подряд, опустились сразу на четвертую позицию рейтинга и заняли 10,8% в портфеле. Месяц назад на них приходилось 22,3% портфелях частных инвесторов. Доля привилегированных акций банка в ноябре снизилась с 8,7% до 8,1%.
Новичком рейтинга самых популярных акций стал интернет-холдинг Mail.ru Group с долей 6,4%. В портфель также вошли акции авиаперевозчика «Аэрофлот» (7,5%), банка ВТБ (6,6%), сотового оператора МТС (6,5%) и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (6,2%). По итогам месяца рейтинг покинули бумаги интернет-холдинга «Яндекс».
Доля частных инвесторов в торгах акциями на Московской бирже в ноябре составила 41% по сравнению с 34% в 2019 году, сообщила торговая площадка. За месяц брокерские счета открыли более 560 тыс. человек, а всего с начала года — 4,2 млн человек. Это больше, чем за все предыдущие годы. Количество частных инвесторов на Московской бирже по итогам ноября превысило 8 млн человек.
Московская биржа отслеживает долю наиболее популярных акций российских компаний в инвестиционных портфелях физических лиц c начала 2020 года. С сентября биржа также представляет ежемесячный рейтинг самых популярных иностранных акций. Торговая площадка проводит оценку на основе обезличенных агрегированных данных. Состав портфеля ограничен десятью российскими и десятью иностранными бумагами.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Стоит ли покупать акции китайских компаний сейчас?
Почему авторитетные инвестдома считают Китай привлекательным для инвестиций, несмотря на обвал летом? Как обстоят дела в Китае в ноябре 2021 и что ожидаем в 2022 году?
Пришло время открывать позиции в Китае?
2021 запомнится многим инвесторов обвалом китайского рынка. Этим летом китайская комунистическая партия решила закрутить гайки, от чего пострадал ED-Tech, IT, ритейл, гейминг и многие другие отрасли. Да и экономика Китая последнее время немного сбавила темпы роста. Всё это заставило инвесторов закрыть свои позиции по китайским акциям. Но сегодня западные инвестдома всё чаще говорят о привлекательности китайского рынка. Давайте ознакомимся с их мнением.
BlackRock
Крупнейший инвестиционный фонд в мире уже давно позитивно смотрит на китайский рынок, постепенно наращивая в нём свои позиции. И вот вчера на очередной пресс-конференции управляющие портфелями компании заявили, что BlackRock сокращает позиции в Индии и наращивает портфель китайских акций. Аналитики предполагают, что самое худшее уже позади и партия больше не будет наращивать давление на бизнес.
Ещё одна причина привлекательности Китая, по мнению BlackRock, — это мягкая ДКП. В то время, как ФРС наращивал баланс, ЦБ Китай был относительно жёстким и сегодня его руки развязаны. Китайский центробанк ежедневно вливает в экономику около 50-70 млрд юаней. Из-за этого аналитики BlackRock полагают, что замедление китайской экономики будет недолгим, и в следующем году мы вновь увидим впечатляющие темпы роста.
Bridgewater Associates
По покупкам Далио видно, что инвестор ставит на снижение давления КПК на бизнес также как и BlackRock. Ведь именно с Didi Global и с ED-Tech были связаны ключевые скандалы этого года. Вроде бы, ED-Tech смог договориться с политиками и будет продавать свою продукцию взрослому населению Китая. Так что у Далио, действительно были причины надеяться на некоторое смягчения от партии.
UBS
Ark Investment
Тем не менее Кэти всё равно покупает некоторые китайские акции. Например, JD Logistics и Pinduoduo.
Вывод
Прогнозы инвестдомов — это, конечно, хорошо. Как мы видим, всё больше участников рынка смотрят в сторону Китая, надеясь нащупать дно. Но вы должны понимать, что инвестируя в Китай, вы сталкиваетесь с большой неопределенностью, а соответственно и риском.
В данный момент китайский рынок попал в сложное положение, так как с учётом замедления экономики Китая, китайскому правительству придётся тратить больше средств для поддержания экономики, а значит эти деньги будут распространяться на рынки. Кроме того, замедление экономики должно снизить жёсткость регулирующих органов, что даст больше свободы компаниям. Но с другой стороны, китайская экономика борется с замедлением на фоне роста инфляции, а значит сильно разогнаться в стимулирующих мерах будет сложно, так как это будет ещё сильнее увеличивать рост цен в стране.
Более того, следующий год для Китая будет непростым, так как в Китае будут проходить Олимпийские игры и последнее время спортивные мероприятия такого масштаба стали ещё более политизированы, а значит в свете данного мероприятия, на материк может увеличиться давление Западных стран, что будет отбрасывать тень и на китайские компании.
Время присмотреться к китайским бумагам! Топ-3 фаворита
Фондовый рынок Китая заметно просел. Некоторые бумаги находятся в районе уровней поддержки. При этом долгосрочный взгляд на них позитивный.
Давайте посмотрим, на какие из них стоит обратить внимание уже сейчас.
С покупкой бумаг предприятий относительно невысокой капитализации сопряжены повышенные риски. Некоторые компании, разместившиеся на американских биржах, имеют непрозрачную структуру отчетности. Другие провели размещение бумаг на рынке США с целью вывода средств топ-менеджеров за пределы КНР. Иногда под вопросом — права собственности на активы предприятия. Такие предприятия с большей долей вероятности могут попасть под процедуру делистинга.
Вероятность более глубокой коррекции как китайского, так и американского рынка достаточно высока. Индекс Shanghai Composite может опуститься в район 3450–3400 пунктов, то есть еще на 4–5%.
Позитивный долгосрочный взгляд на бумаги Alibaba, Baidu, Yum China Holdings. Все акции торгуются на Бирже СПб.
В перспективе 5 лет по ним вполне вероятен рост прибыли на акцию свыше 10% среднем в год. Первые две бумаги интересны на текущих уровнях, хотя при более глубокой коррекции широкого рынка акций могут опуститься ниже. В течение 12 мес. они могут вырасти на 10–20%.
Alibaba (BABA)
Ключевой риск — регуляторный. Вопросы вызывают дополнительные направления — сегменты потребительского кредитования и управления активами. Периодически всплывают проблемы логистики, монополизации, защиты персональных данных пользователей.
График Alibaba за два года, таймфрейм дневной
В пакет продуктов Baidu входят мобильное приложение Smart Mini Programs, голосовой помощник DuerOS, платформа для создателей контента BJH, планируется приобретение технологий стриминга от YY Live. Компания планирует выпустить новое поколение роботакси, предназначенных для массового производства.
Ключевые риски — высокая конкуренция, вопросы цензуры, обеспокоенность регуляторов защитой персональных данных пользователей. Baidu ожидает, что в III квартале выручка замедлит рост до 8–19% и составит 30,6 млрд юаней ($4,7 млрд) — 33,5 млрд юаней ($5,2 млрд).
График Baidu за два года, таймфрейм дневной
Yum China Holdings (YUMC)
Основные бренды компании — KFC, Pizza Hut, and Yum China. Доходы ресторанов начали восстанавливаться после прохождения острой фазы пандемии коронавируса. Число точек обслуживания составляет 11 тыс. по сравнению с примерно 9,5 тыс. год назад. В планах компании открытие еще 1 000 новых ресторанов. Yum China Holdings обладает наиболее широкой базой членов программы лояльности в мире — она насчитывает более 300 млн участников.
Ключевой риск — пандемия коронавируса еще не завершилась. При прочих равных условиях, она может продлиться еще около года.
График Yum China Holdings за два года, таймфрейм дневной
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Рубль в ожидании важных переговоров
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Яндекс потерял 18% от максимумов. Когда ждать разворот
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
