Пора покупать Аэрофлот?
Компания продолжает испытывать трудности из-за ограничений международных перелетов. Вот наш прошлый разбор. Во 2 квартале количество зарубежных рейсов на (77,7%) ниже, чем в 2019 году. Немного ситуацию исправляют внутренние перелеты, здесь динамика растущая и пассажиропоток на 13,7% выше, чем до пандемии.
📝Комментарий зам. ген. директора ПАО Аэрофлот, Андрея Чиханчина:
«Спрос на внутренние перевозки, в том числе эффект замещения международных поездок полетами по России, позволил Группе «Аэрофлот» во втором квартале 2021 года увеличить пассажиропоток на внутренних линиях на 13,7% по сравнению со вторым кварталом 2019 года. И хотя международные перевозки по-прежнему показывали снижение по сравнению со вторым кварталом 2019 года на 77,7%, наблюдалась положительная динамика по темпам их восстановления. Так, если в первом квартале 2021 года снижение международного пассажиропотока к 2019 году составляло 84,2%, то к июню оно составило уже 75,4% по сравнению с июнем 2019 года, продолжив восстанавливаться в начале третьего квартала. Однако определяющим фактором улучшения результатов и кратного снижения убытка, несмотря на давление на доходные ставки, стал именно внутренний рынок. »
📊 Финансовые результаты за 2 кв. ко 2 кв. 2019 г.:
📉 Выручка снизилась на (31%) до 119,65 млрд. руб.
📉 EBITDA снизилась на (27,9%) до 33,88 млрд. руб.
📉 Чистый убыток составил (2,6 млрд. руб).
Еще одним негативным фактором стал рост долговой нагрузки. Займы выросли на 20,8% кв/кв до 107,1 млрд. руб., что с учетом обязательств по аренде составило 782,5 млрд. руб.
Чистый долг вырос до 669,3 млрд. руб. (с учетом обязательств по аренде).
Помимо снижения операционных результатов к допандемийным уровням, из-за высоких цен на нефть в моменте, цены на авиакеросин тоже давят на маржинальность и на прибыль. Как долго такая ситуация продлится пока прогнозировать сложно. Традиционно 3й квартал у компании является лучшим за календарный год (из-за сезона отпусков), дождемся этого отчета и тогда можно будет делать прогнозы по году в целом.
Напомню, даже если прибыль в ближайшие год-два восстановится до уровней 2019 г., то прибыль на акцию все равно будет ниже. В прошлом году Аэрофлот провел доп. эмиссию, что привело к увеличению количества акций в 2,2 раза, нельзя данный фактор не учитывать и сравнивать просто прибыль, а не EPS или, как многие делают, сравнивать цену акций в 2019 году и сейчас.
Приведу пример, акция аэрофлота в 2019 году стоила 93 руб, сейчас она стоит 69 руб. Очевидна недооценка, правда? А давайте посмотрим капитализацию, в 2019 году она была 104 млрд. руб., а сейчас 166 млрд. руб. Отсюда следует, что компанию оценивают сейчас дороже, чем она стоила до кризиса, когда платила дивиденды, имела прибыль и была ниже долговая нагрузка. Если смотреть стоимость компании (EV), то там разница еще больше из-за роста чистого долга.
Как это работает? Я лично пока не понимаю. Все ждут роста акций, но куда им расти, если текущая оценка уже выше той, что была в лучшие годы. Если делать ставку на то, что в 2019 году компания была в 2 раза недооценена, то да, возможно потенциал небольшой сохраняется.
Я пока не вижу ни одного позитивного фактора, который бы говорил в пользу покупки компании. Продолжает расти ключевая ставка, которая окажет негативное влияние на стоимость обслуживания долга. АРА продолжает закупать SSJ-100, ничего не имею против самолета, но статистика говорит о том, что они дольше находятся на земле, чем в воздухе из-за частых поломок.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram
АКЦИИ АЭРОФЛОТ ПРОГНОЗ 2021, 2022
Прогноз курса акций Аэрофлот на ближайший месяц
Цена акции Аэрофлот по дням
| Дата | День | Мин | Цена | Макс |
| 09.12 | четверг | 61.49 | 63.39 | 65.29 |
| 10.12 | пятница | 59.41 | 61.25 | 63.09 |
| 13.12 | понедельник | 59.45 | 61.29 | 63.13 |
| 14.12 | вторник | 59.37 | 61.21 | 63.05 |
| 15.12 | среда | 61.74 | 63.65 | 65.56 |
| 16.12 | четверг | 60.60 | 62.47 | 64.34 |
| 17.12 | пятница | 60.71 | 62.59 | 64.47 |
| 20.12 | понедельник | 57.60 | 59.38 | 61.16 |
| 21.12 | вторник | 57.87 | 59.66 | 61.45 |
| 22.12 | среда | 58.02 | 59.81 | 61.60 |
| 23.12 | четверг | 57.09 | 58.86 | 60.63 |
| 24.12 | пятница | 56.73 | 58.48 | 60.23 |
| 27.12 | понедельник | 55.24 | 56.95 | 58.66 |
| 28.12 | вторник | 55.44 | 57.15 | 58.86 |
| 29.12 | среда | 55.42 | 57.13 | 58.84 |
| 30.12 | четверг | 55.18 | 56.89 | 58.60 |
| 31.12 | пятница | 56.63 | 58.38 | 60.13 |
| 03.01 | понедельник | 55.84 | 57.57 | 59.30 |
| 04.01 | вторник | 54.63 | 56.32 | 58.01 |
| 05.01 | среда | 54.01 | 55.68 | 57.35 |
| 06.01 | четверг | 54.03 | 55.70 | 57.37 |
| 07.01 | пятница | 54.70 | 56.39 | 58.08 |
| 10.01 | понедельник | 54.73 | 56.42 | 58.11 |
| 11.01 | вторник | 55.13 | 56.84 | 58.55 |
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 37.43, а самая высокая коснется 58.38 руб. Через 2 года в декабре 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 37.61 руб.
Акции Аэрофлот прогноз на 2021, 2022 и 2023 годы
| Месяц | Начало | Мин-Макс | Конец | Итог,% |
| 2021 | ||||
| Дек | 62.72 | 55.18-65.56 | 58.38 | -6.9% |
| 2022 | ||||
| Янв | 58.38 | 53.36-59.30 | 55.01 | -12.3% |
| Фев | 55.01 | 49.33-55.01 | 50.86 | -18.9% |
| Мар | 50.86 | 47.85-50.86 | 49.33 | -21.3% |
| Апр | 49.33 | 48.08-51.06 | 49.57 | -21.0% |
| Май | 49.57 | 48.91-51.93 | 50.42 | -19.6% |
| Июн | 50.42 | 47.09-50.42 | 48.55 | -22.6% |
| Июл | 48.55 | 48.55-53.17 | 51.62 | -17.7% |
| Авг | 51.62 | 47.74-51.62 | 49.22 | -21.5% |
| Сен | 49.22 | 47.87-50.83 | 49.35 | -21.3% |
| Окт | 49.35 | 47.03-49.93 | 48.48 | -22.7% |
| Ноя | 48.48 | 46.57-49.45 | 48.01 | -23.5% |
| Дек | 48.01 | 48.01-56.87 | 55.21 | -12.0% |
| 2023 | ||||
| Янв | 55.21 | 45.52-55.21 | 46.93 | -25.2% |
| Фев | 46.93 | 41.64-46.93 | 42.93 | -31.6% |
| Мар | 42.93 | 40.56-43.06 | 41.81 | -33.3% |
| Апр | 41.81 | 40.98-43.52 | 42.25 | -32.6% |
| Май | 42.25 | 42.25-45.91 | 44.57 | -28.9% |
| Июн | 44.57 | 44.54-47.30 | 45.92 | -26.8% |
| Июл | 45.92 | 45.92-52.41 | 50.88 | -18.9% |
| Авг | 50.88 | 41.95-50.88 | 43.25 | -31.0% |
| Сен | 43.25 | 36.31-43.25 | 37.43 | -40.3% |
| Окт | 37.43 | 37.43-40.01 | 38.84 | -38.1% |
| Ноя | 38.84 | 37.92-40.26 | 39.09 | -37.7% |
| Дек | 39.09 | 36.48-39.09 | 37.61 | -40.0% |
| 2024 | ||||
Прогноз уточняется ежедневно.
История прогнозов
01.11.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 48.68, а самая высокая коснется 73.40 руб. Через 2 года в ноябре 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 48.68 руб.
01.10.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 52.12, а самая высокая коснется 78.57 руб. Через 2 года в октябре 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 53.48 руб.
01.09.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 53.93, а самая высокая коснется 81.31 руб. Через 2 года в сентябре 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 58.16 руб.
01.08.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 46.65, а самая высокая коснется 70.33 руб. Через 2 года в августе 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 50.31 руб.
01.07.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 48.35, а самая высокая коснется 72.91 руб. Через 2 года в июле 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 56.58 руб.
01.06.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 59.42, а самая высокая коснется 89.60 руб. Через 2 года в июне 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 67.70 руб.
01.05.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 41.89, а самая высокая коснется 63.15 руб. Через 2 года в мае 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 47.73 руб.
01.04.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 45.10, а самая высокая коснется 68.00 руб. Через 2 года в апреле 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 51.40 руб.
15.03.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 51.51, а самая высокая коснется 77.68 руб. Через 2 года в марте 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 58.69 руб.
08.03.2021
Как изменится цена акций Аэрофлот за два года? В предстоящие годы ожидаем снижение цены. В течение двух лет минимальная цена на акции опустится до 51.12, а самая высокая коснется 77.07 руб. Через 2 года в марте 2023 прогнозируемая стоимость акций составит 58.26 руб.
Отчет Аэрофлота. Сильные результаты, но помогут ли они котировкам
Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021 г.
— Выручка: 167,1 млрд руб. (рост в 2 раза г/г)
— EBITDA: 54,1 млрд руб. (рост в 2,7 раза г/г)
— Чистая прибыль: 11,6 млрд руб. (-21,1 млрд руб. убытка годом ранее)
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Аэрофлот представил позитивные результаты в сложившихся реалиях, чистая прибыль компании превысила консенсус-прогноз почти на 40%. Авиаперевозчик сильно увеличил операционную прибыль на фоне ослаблений карантинных ограничений. Операционные издержки за исключением авиатоплива выросли лишь в 1,5 раза при двукратном увеличении выручки за тот же период. В III квартале опережающими темпами росли расходы на авиатопливо — рост в 2,4 раза г/г, на фоне удорожания нефти. В IV квартале давление должно лишь усилиться из-за эффекта временного лага.
Отчет должен поддержать настроения инвесторов в бумаге, однако текущая эпидемиологическая ситуация не дает поводов для оптимизма акционерам Аэрофлота. Пока на повестке остается новый штамм коронавируса, бумаги компании могут выглядеть хуже рынка, так как он может оказать сильное влияние на деятельность компании».
Андрей Чиханчин, заместитель генерального директора по коммерции и финансам Аэрофлота, отметил:
— Значительный вклад в улучшение финансового результата внес спрос и обеспеченный им рост объема внутрироссийских перевозок, на которые компания сделала ставку в высокий сезон.
— Постепенное снятие ограничений в международном сегменте оказало положительное влияние на результаты. Если в январе 2021 г. выставленные емкости Аэрофлота на международных линиях составляли только 15,4% от уровня сопоставимого периода 2019 г, то к сентябрю показатель восстановления перевозок достиг 43,1%.
— Рентабельность по EBITDA составила 32,4%, что сопоставимо со значениями показателя до пандемии, учитывая ее влияние и связанные с ней ограничения сроков бронирований билетов до вылета, доходность перевозок во внутреннем сегменте и занятость кресел.
— На конец отчетного периода объем денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций Аэрофлота составлял 93,3 млрд руб. Сезонное снижение против июня связано с исполнением обязательств по перевозке перед пассажирами по бронированиям, осуществленным до начала летнего сезона, и сопоставимо с исторической динамикой.
Подробнее
Выручка за III квартал увеличилась в 2,0 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 167,1 млрд руб. Выручка Аэрофлота за 9 месяцев 2021 г. увеличилась на 54,7% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. и составила 362,2 млрд руб.
Показатель EBITDA в III квартале составил 54,1 млрд руб., увеличившись в 2,7 раза г/г. Рентабельность по EBITDA составила 32,4% против 23,7% годом ранее. Показатель EBITDA за 9 месяцев вырос в 3,1 раза г/г до 95,6 млрд руб.
Чистая прибыль по итогам III квартала составила 11,6 млрд руб. (-21,1 млрд руб. годом ранее). Чистый убыток Аэрофлота за 9 месяцев 2021 г. сократился на 79,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 16,1 млрд руб.
Чистый долг компании на конец III квартала 2021 г. составлял 690,6 млрд руб., что на 4,9% выше уровня на конец 2020 г.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Нашли повод присоединиться к ралли мировых рынков
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Bloomberg: Новые санкции Запада против РФ могут коснуться обмена валют
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Аэрофлот. Что ждать от бумаг в ближайшей перспективе
Итоги торгов
На предыдущей торговой сессии акции Аэрофлота выросли на 0,33%. Цена на закрытии составила 67,14 руб. Акции торговались лучше рынка. Объем торгов составил 0,49 млрд руб.
Краткосрочная картина
В течение недели бумаги тестировали недельный уровень сопротивления 68, но продавцы не пустили выше. На 4-часовом графике появился сигнал на падение в район 63–63,6.
Техническая картина смешанная. С одной стороны, пока не пробита вниз область поддержки 66,7–66,9, есть шансы отработки импульса роста, указывающего в район 69–69,5. Если движение будет отработано, то среднесрочная картина роста станет актуальной. Зона контроля продавцов находится в области 68–68,5.
С другой — более вероятным сценарием является продолжение падения по старшим таймфреймам: дневной и недельный, есть неотработанные цели в областях 64,3–65 и 66,3–66,4, что служит серьезным риском для роста с текущих цен. Этот вариант станет актуален при закреплении дневной свечи ниже зоны 66,7–66,9.
На 4-часовом графике кривая RSI в нейтральной зоне на отметке 46 п. На индикаторе RSI не наблюдается расхождение с графиком. На дневном графике цена находится под 50- и 200-дневной скользящей средней. Эти факторы указывают на среднесрочную слабость покупателей. В первую очередь смотрим за отработкой уровней сопротивления и поддержки: 68,5 и 66,7.
Если акции пройдут выше области 68–68,5, то up-тренд возобновится с основными среднесрочными целями роста в районе 74–76. Эта область будет интересной для сокращения длинных позиций.
Внешний фон
Внешний фон с утра умеренно позитивный. Фьючерс на индекс S&P 500 растет на 0,3%. Азиатские индексы торгуются преимущественно в зеленой зоне. Нефть Brent в плюсе на 0,9%. При сохранении фона открытие по акциям Аэрофлота пройдет около уровня закрытия четверга.
Сопротивления: 68 / 68,5 / 69,5
Поддержки: 66,8 / 66,7 / 65,5
Долгосрочная картина
Максимум в акциях Аэрофлота был установлен в июле 2017 г., с этого месяца бумаги находятся в нисходящем тренде. За этот период котировки показали снижение на 77% в марте 2020 г.
В октябре произошло тестирование на прочность сильного уровня поддержки 55, и он устоял. А уже 9 ноября прошел самый крупный дневной объем торгов за всю историю, что является сильным аргументом в пользу окончания падения и формирования нового бычьего тренда.
На этой неделе акции снова находятся ниже поддержки 68,5 и пробили ближайший недельный уровень 68. За счет этого возобновление среднесрочного роста отменено. Если недельной свече удастся закрепиться под уровнем поддержки 66,7, то дорога откроется к отметкам 64,3–65 и максимальной 63.
Для уверенного роста нужно закрепление над рубежом 68,5, в этом случае следующей основной целью станет область 74–76 и максимальная 78–82. Эти отметки будут оптимальными для фиксации прибыли в открытых длинных позициях, так как после их достижения высока вероятность продолжения коррекции без позитивных фундаментальных драйверов.
БКС Мир инвестиций
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Нашли повод присоединиться к ралли мировых рынков
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Bloomberg: Новые санкции Запада против РФ могут коснуться обмена валют
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
