Как докупать фонды в момент просадки?
Все рекомендуют держать кэш, чтобы покупать акции или фонды в момент просадки. А при каких просадках и в каких пропорциях их докупать?
Полагаю, что докупку стоит разделять на несколько этапов:
Какую стратегию стоит использовать?
Фондовый рынок цикличен. Это значит, что за ростом последует падение, и наоборот. Но падение рынка может быть разным.
Под коррекцией рынка понимают краткосрочное явление, когда котировки актива меняют направление, но быстро возвращаются к основному тренду. В этом случае падение может составлять до 20% от недавнего максимума.
Когда рынок падает на 20% и более, это называют медвежьим рынком. Он носит более долгосрочный характер, котировки при этом снижаются на протяжении нескольких месяцев или даже лет.
Подобные просадки рынка создают для инвестора возможности заработать, если снизить среднюю стоимость владения позицией или купить новые активы по более низкой цене. Но ожидание просадок, чтобы выгодно купить активы, — далеко не всегда выгодная стратегия. А конкретные параметры такой стратегии индивидуальны.
Курс о больших делах
Как работает покупка на просадках
Стратегия, при которой инвестор выкупает просадки на рынке, называется Buy the Dip — «выкупай падение». То есть речь о том, чтобы приобрести актив после того, как он подешевел.
Инвесторы делают ставку на то, что низкая цена — это временное явление и подходит для выгодного входа в сделку. Со временем цена актива может восстановиться, и это принесет доход.
Инвестор, который следует стратегии покупки на просадках, в ожидании этих просадок держит часть своего инвестиционного портфеля в деньгах. Как правило, это твердые валюты, например доллары США или евро. Также подходят фонды денежного рынка, облигации надежных эмитентов и фонды облигаций.
Когда котировки активов, которые интересуют инвестора, падают, он покупает эти активы.
Если бы инвесторы купили в тот день акции фонда, который отслеживает индекс S&P 500, то через месяц они получили бы доходность 25%, а через год — 76%. К началу сентября 2021 года сумма удвоилась бы — доходность составила бы 100%.
Однако это выглядит красиво и просто, если анализировать график, то есть прошлые данные. На деле же не всегда понятно, когда наступит дно. В случае с медвежьим рынком определить это тем более сложно. Можно накупить акций задолго до дна и остаться без денег для более выгодных покупок в будущем.
Покупать сразу или частями, тоже зависит от инвестора. Распределение может быть любым, лишь бы инвестор смог обосновать для себя, почему он так делает.
Как вариант, выкуп просадки может быть равномерным. Например, при просадке индекса S&P 500, как в марте 2020 года, можно было потратить 33,3% денег на просадку в размере 10%, еще 33,3% — на просадку в размере 20%, а оставшиеся 33,3% — когда падение достигло 30%.
Минус стратегии в том, что пока нет достоверных способов определить, что рынок сейчас начнет падать или что падение достигло дна. Могут пригодиться макроэкономические показатели, различные мультипликаторы, в том числе CAPE, и технические индикаторы, например волатильность и уровни Фибоначчи, но они не гарантируют успех.
Стоит посмотреть статистику падений в течение прошлых десятилетий и как быстро рынок восстанавливался после них. Например, с 1950 года медвежий рынок в индексе S&P 500 наступал в среднем каждые 7,8 года, а коррекции — каждые 1,8 года.
Еще проблема в том, что рынок может долго восстанавливаться после падения, — быстро заработать не получится.
Как это работает в случае с отдельными акциями
Рынки акций обычно восстанавливаются. Мы можем это утверждать, потому что в основном они сейчас находятся на новых исторических максимумах. То есть можно предположить, что рано или поздно после просадки мы увидим уверенный рост к новым историческим пикам.
Но отдельные акции — это не то же самое, что рынок акций в целом. Нет гарантий, что конкретные акции восстановятся после падения.
Котировки отдельных ценных бумаг могут снижаться по ряду причин, начиная с безобидных, вроде фейковых новостей, и заканчивая серьезными — реальными проблемами с бизнесом. Всегда есть вероятность, что, выкупая падение, инвестор обрекает себя на убытки в будущем.
Рассмотрим такую ситуацию на примере котировок акций продуктового ретейлера «Магнит».
К середине сентября 2021 года акции компании смогли отыграть только около 25% от всей просадки. До исторического максимума еще далеко. При этом некоторые инвесторы старались выкупить просадку, не обращая внимания на то, что упали фундаментальные показатели компании и она потеряла первенство в своем сегменте рынка.
В случае с отдельными акциями стратегия Buy the Dip может быть аналогична стратегии с фондами, но покупка акций должна быть еще более обоснованной — требуется более вдумчивый анализ ситуации.
У покупки акций отдельных компаний повышенный риск, в том числе из-за недостаточной диверсификации. Инвестор должен быть уверен, что цена упала из-за не слишком значительных проблем, а акции компании все еще привлекательны для инвестиций.
Почему ожидание просадки может быть плохой идеей
Есть вариант вообще не ждать просадки на фондовом рынке. Дело в том, что стратегия, основанная на ожидании просадок, требует хранить часть портфеля в деньгах, денежных эквивалентах или облигациях. То есть часть портфеля либо не работает вообще, либо дает доходность на уровне инфляции или чуть выше.
В это же время интересующий инвестора актив может дорожать без значительных коррекций. Инвестор упустит это движение и недозаработает.
Например, если смотреть на график индекса S&P 500 за последний год, то можно увидеть восходящий тренд с небольшими откатами. Допустим, инвестор хотел зайти в фонд, который отслеживает индекс, 9 ноября 2020 года, когда S&P 500 был на уровне 3550 пунктов. Но решил подождать коррекции, чтобы зайти по более низкой цене.
Коррекция, которой он ожидал, произошла 29 января 2021 года. Индекс тогда был на уровне 3715 пунктов. Затем индекс продолжил расти. С ноября по январь инвестор пропустил рост индекса на 4,6%. Деньги и облигации, которые инвестор держал в портфеле на случай просадок, наверняка принесли заметно меньше.
Сторонники пассивного инвестирования обычно игнорируют наличие просадок на рынке, если верят, что выбранные ими активы в долгосрочной перспективе будут расти. Они просто регулярно докупают нужные им активы. Например, вкладывают часть зарплаты раз в месяц и периодически ребалансируют портфель. Вполне возможно, что это оптимальный подход.
Оказалось, что стратегия пассивного инвестирования в рынок США показала большую доходность по сравнению со стратегией выкупа просадок. Последняя принесла только треть от возможной прибыли, и ее коэффициент Шарпа — соотношение доходности и риска — был заметно хуже.
Можно было ждать более сильных просадок, вплоть до падения на 50%, или дольше держать активы после покупки. Но результат все равно был хуже, чем у обычного «купи и держи» без ожидания просадок.
Мы отправим вам письмо со ссылкой
для сброса пароля
Пользователь с такой почтой не зарегистрирован
Войти с этой почтой
Регистрация
РегистрацияКак начать инвестировать
Уроки
1. Почему вам нужно начать инвестировать прямо сейчас
2. Куда лучше всего инвестировать?
3. Как устроены акции
4. Как устроены облигации
5. Как устроены фонды
6. Зачем покупать валюту или золото
7. Как собрать надежный портфель
8. Как управлять портфелем
9. Что еще нужно знать, чтобы инвестировать эффективно
10. Какой путь в инвестировании выбрать
Собрать надежный портфель — полдела. Как только вы его соберете, он начнет меняться — стоимость ценных бумаг будет расти или падать, и в результате правильные пропорции надежного портфеля нарушатся. Идеального портфеля, с которым не надо работать, не существует. Нельзя собрать портфель один раз и на несколько лет забыть про него — это рискованно, и можно потерять свои деньги.
Портфелем нужно управлять — отслеживать баланс бумаг. Например, докупать новые бумаги или продавать те, которые исчерпали потенциал роста. Но можно сократить количество времени на управление портфелем до минимума. Об этом поговорим в 10 уроке.
В этом уроке расскажем, что стоит делать с портфелем в разных ситуациях, когда вы управляете им самостоятельно.
Если актив в портфеле подорожал
Это хорошо — значит, общая стоимость портфеля выросла. Вот, что можно сделать:
Продать выросшие акции и купить бумаги других компаний. Так стоит делать, если вы проанализировали положение компании и уверены, что дальнейшего роста ее акций можно не ждать. Тогда имеет смысл обратить внимание на бумаги других компаний — тех, которые уже начинают расти и в будущем могут принести неплохой доход или у которых есть потенциал роста.
Не продавать акции, а докупить часть бумаг, стоимость которых в портфеле стала меньше. Например, половина стоимости вашего портфеля состояла из акций, а половина — из облигаций. Цена акций выросла, и теперь баланс портфеля не 50/50, а 60/40. Из-за смены баланса изменился и риск портфеля, а, значит, надо пересматривать инвестиционную стратегию. Чтобы выровнять баланс, нужно докупить облигаций, тогда пропорции будут сохранены, и ничего пересматривать не придется.
Если актив в портфеле подешевел
Когда инвестор видит, что сумма на брокерском счете уменьшилась, часто он начинает паниковать и хочет быстрее продать упавшие бумаги, чтобы сохранить хотя бы часть своих денег. Так делать неразумно.
Сумма, которую вы видите на брокерском счете — это еще не убыток или не прибыль. Она отражает текущее состояние портфеля. Если вы продадите бумаги, тогда да — вы получите наличные деньги и зафиксируете прибыль или убыток. Пока вы не продали актив, его текущая цена может вырасти. Поэтому паниковать не стоит, а нужно спокойно разобраться, в чем дело. Если стоимость акций упала на фоне:
Объективных причин, например, смены руководства или изменения политики развития, то решите — хотите вы владеть этим бизнесом дальше или нет. Есть ли уверенность в том, что бизнес будет активно развиваться при новом руководстве или по новой стратегии развития. Если не хотите — продавайте акции. Да, вы останетесь в убытке, но лучше потерять меньше, чем больше. Если верите в компанию — держите акции или купите еще как бы «со скидкой» в надежде на то, что все наладится.
Необъективных причин — паники или чьего-либо мнения. Например, как упали акции Tesla после твита Илона Маска. Если в бизнесе принципиально ничего не изменилось, в этом случае лучше ничего не делать — паника пройдет, и акции восстановят свои позиции.
Если весь портфель подешевел
Обычно так случается во время кризисов, когда падает стоимость акций или фондов. Например, так было в 2020 году, когда из-за пандемии коронавируса рынок акций упал. Вот, что нужно делать в таких ситуациях.
Не спешить продавать, проанализировать акции в портфеле. В кризис рынок непредсказуем — цена на акции может быстро восстановиться или, наоборот, упасть еще сильнее.
Например, от пандемии IT-компании выиграли — во время карантина люди стали проводить больше времени в онлайне. А компании-перевозчики пострадали: границы закрыли, объявили карантин, и люди перестали путешествовать. Некоторые компании даже обанкротились. Индекс S&P 500 в общем подешевел на 4 % за прошлый год, если не учитывать акции IT-гигантов.
Перед тем, как продавать акции, проанализируйте положение. Акция — это доля в бизнесе. Если сам бизнес хуже не стал, то переживать не стоит — паника пройдет, и акции восстановятся. Оценить состояние бизнеса помогут обзоры и рекомендации аналитиков.
Докупить акции. Если качество бизнеса не меняется, а цена акций падает — растет потенциальная доходность акции. А если компания платит дивиденды по этим акциям — растет потенциальная дивидендная доходность. Оцените компании на рынке: если бизнес развивается, то можно покупать акции успешных компаний, пока их стоимость снизилась.
Если у вас в портфеле есть краткосрочные облигации, которые вы держали, не зная, что покупать. Возможно, сейчас самое время продать их и купить акции хорошего бизнеса по скидке.
Ждать восстановления рынка. Если продать сильно подешевевшие акции — будет убыток. Можно ничего не делать, а ждать, когда бумаги снова поднимутся в цене. По статистике, мировой рынок акций в долгосрочной перспективе растет. Например, основной индекс США S&P 500 с 1960 года сильно вырос, но в истории было 5 сильных падений, включая коронавирус в 2020 году.
Как рос и падал индекс S&P 500 c 1960 года
Но общий рост рынка не означает, что ваши бумаги в портфеле тоже будут дорожать. Индекс состоит из сотен компаний. Может быть, что некоторые из них будут в минусе, а за счет других компаний общий индекс рынка будет расти.
В вашем портфеле могут быть те бумаги, которые именно сейчас не растут, а падают — такое бывает. Допустим, в вашем портфеле собраны акции нефтяных компаний. Недавно нефть росла, а сейчас нет, поэтому акции перестали расти. В то же время из-за сильных финансовых отчетов начали расти акции IT-компаний. И несмотря на то, что рынок в целом вырос, по некоторым акциям у вас может отражаться убыток или меньший доход.
Если весь портфель подорожал
Когда стоимость портфеля вырастет, и по нему начнет отображаться прибыль, у вас может появиться соблазн продать активы и получить деньги. Так можно сделать, но сначала сверьтесь со своими целями и сроками.
Если вы копили на конкретную цель. Допустим, вы хотели накопить 500 000 рублей на автомобиль за три года, а накопить нужную сумму получилось раньше. Сверьтесь со своей целью — если вам точно нужна машина, то покупайте сейчас. Если оказалось, что машина вам пока не сильно нужна, а вот квартира — очень, то не нужно продавать активы, а есть смысл копить дальше. Пересмотрите свой портфель, если нужно, то пересоберите его — добавьте акций или облигаций и продолжайте инвестировать.
Или, например, вы копили на обучение ребенку в университете. Нужную на обучение сумму вы накопили на пару лет раньше срока. Продавать активы рано — деньги будут нужны через два года, держать акции — рискованно, так как рынок непредсказуем. В этом случае можно продать акции и на эти деньги купить краткосрочные облигации. Так вы сохраните деньги.
Если вы просто инвестировали. Вы можете посчитать, что раз сейчас все идет хорошо, то дальше будет еще лучше. Но так работает не всегда. Если цель инвестиций долгосрочная, то ничего делать не нужно — чем выше стоимость акций, тем вам лучше. Если цель краткосрочная, то разумно будет продать акции, и вложить деньги в облигации — чем ближе цель, тем меньше стоит рисковать.
Если какой-то актив на рынке быстро дорожает или дешевеет
Резкий рост и падение цен акций Gamestop в январе 2021 года
Однозначного ответа нет — все зависит от ситуации и анализа рынка. В конкретном случае с акциями GameStop все оказалось прозаично: рост цен на бумаги был вызван искусственно — пользователи Reddit решили поддержать компанию и начали массово скупать акции. Из-за спроса цена на них взлетела. Но так как объективных причин для роста цены не было, через некоторое время акции GameStop резко подешевели. Те, кто купил акции и не успел их продать — потеряли много денег.
А вот в случае с компанией «Нижнекамскнефтехим» все случилось наоборот: акции компании много лет стоили немного, но после объявления рекордных дивидендов по итогам 2018 года их цена за день выросла на 43,8 %. Через год без каких-либо новостей акции компании выросли еще на 20,6 %.
Резкий рост цен акций «Нижнекамскнефтехим» в марте 2019 года
Как часто нужно пополнять портфель и как распределять деньги
Есть одно универсальное правило: инвестировать нужно регулярно. Суммы могут быть разные, главное — не пропускать платежи. Решите, сколько денег вы готовы инвестировать ежемесячно, например, это может быть 3 000 ₽, 5 % от зарплаты или сэкономленная на такси сумма за месяц.
А вот распределять деньги можно по-разному — это зависит от текущего баланса и размера вашего портфеля.
Вы только начали собирать портфель. В этом случае стоит начать с фондов, чтобы обеспечить диверсификацию даже на маленькую сумму. Постепенно, когда портфель будет достаточно большим, вы можете начать добавлять отдельные бумаги.
Допустим, вы поставили финансовую цель и сроки ее достижения, например, «накопить 600 000 ₽ за 3 года на путешествие». Решили, что сможете инвестировать по 7 000 ₽ в месяц. Определили свой инвестпрофиль и выбрали консервативную стратегию, потому что вам важно сохранить деньги. В этом случае стоит начать с фонда облигаций и со временем вносить изменения в портфель.
Если вы хотите инвестировать сразу существенную для вас сумму, например, все свои сбережения на вкладе, то стоит поступить иначе. Например, профессиональные управляющие в таких случаях вкладывают 50 % от суммы в активы сразу, а еще 50 % ежемесячно равномерно вкладывают в рамках выбранной стратегии. Если соотношение 50/50 кажется рискованным, можно изменить его на 10/90 или 20/80. Такой подход снизит риск того, что вы купите активы на всю сумму по невыгодным ценам.
У вас уже есть портфель. Если портфель собран, то распределять деньги стоит, стараясь соблюдать баланс портфеля по своей инвестиционной стратегии.
Допустим, вы собрали портфель по сбалансированной стратегии — в нем 50 % акций и 50 % облигаций. Когда вы будете пополнять портфель, то покупайте бумаги так, чтобы эти пропорции сохранялись. Если при очередном пополнении вы купите на все деньги, например, акции, то баланс нарушится, и портфель станет более рискованным — это будет уже агрессивная стратегия.
Как часто вносить изменения в портфель
Оптимальный вариант — пересматривать портфель не чаще, чем раз в полгода, и не реже, чем раз в год.
Если перекос баланса активов в портфеле будет больше 20 %, стоит проводить ребалансировку — докупать или продавать активы, чтобы поддерживать баланс в портфеле согласно вашей стратегии.
Например, ваша стратегия 50/50, но из-за роста акций баланс изменился — акции теперь занимают 70 %, а облигации 30 %. В этом случае нужно продать часть самых подорожавших акций и купить на эти деньги облигации, чтобы сбалансировать портфель.
При этом, всегда нужно помнить о диверсификации — один актив занимает не больше 10 % от портфеля.
Например, одна акция сильно подорожала и занимает больше 20 % от портфеля, а остальные подешевели. В этом случае правильно продать половину подорожавшей акции, и равномерно докупить подешевевшие.
Пополнять портфель можно в любое время. Дивиденды и купоны лучше реинвестировать — докупать на них бумаги. Это будет увеличивать доходность портфеля.
Если самостоятельно отслеживать изменения в портфеле сложно или нет времени, то можно доверить управление портфелем нашему сервису «Робот-советник». Профессиональные управляющие будут отслеживать динамику рынка и давать свои рекомендации. Это бесплатно.
Коротко: как управлять портфелем
Если активы резко падают или растут — это не повод их продавать или покупать. Сначала нужно разобраться в причинах.
Если цена упала, а дела у бизнеса идут хуже и хуже, то можно подумать о продаже активов. Если дело в панике или ажиотаже — продавать активы неразумно.
Если из-за роста или падения стоимости каких-либо бумаг в портфеле баланс нарушился, его нужно восстановить.
Пересматривать активы в портфеле нужно не чаще, чем раз в полгода, но не реже, чем раз в год.
Если инвестировать с помощью робота-советника, он напомнит, когда нужно пересмотреть активы и подскажет, какие стоит купить, а какие — продать.
Как управлять портфелем?
Вы узнали, что делать с портфелем, когда ценные бумаги сильно растут или падают в цене. Давайте проверим, как вы запомнили советы.
Хочу понять, как правильно докупать акции
Не нашел у вас в журнале никакой информации о том, как правильно ребалансировать инвестиционный портфель. Читал, что надо это делать раз в квартал, докупая и продавая акции. Можете рассказать об этом подробнее?
Еще интересно, сколько разных инструментов лучше держать и как оптимально их делить по сферам. Заметил, что многие мои знакомые покупают только сырьевые компании: нефть, газ, металл. Кажется, у вас в журнале видел во вводной статье, что лучше покупать 5—6 акций, а больше — будет хуже. На мой неопытный взгляд, большее количество разных акций уменьшает вероятность больших потерь.
Ребалансировка инвестиционного портфеля важна, но, к сожалению, не все инвесторы уделяют ей должное внимание. С диверсификацией то же самое: люди покупают акции нескольких компаний и считают, что портфель диверсифицирован, но не тут-то было.
Что такое ребалансировка
Ребалансировкой называют восстановление исходной структуры инвестиционного портфеля. Вот пример.
Инвестор вкладывается на 10 лет, свою устойчивость к риску он оценил как среднюю. Он разделил инвестиционный портфель поровну между акциями и облигациями. За год акции сильно подорожали, их доля с 50% поднялась до 60%, а доля облигаций упала до 40%. Портфель стал более рискованным, а это неприемлемо.
Инвестор проводит ребалансировку: делает так, чтобы пропорции акций и облигаций опять стали 50/50. Для этого можно продать часть акций и докупить облигации — либо внести на счет деньги и докупить облигации. Еще можно пустить на докупку облигаций все купоны и дивиденды.
Есть два типа ребалансировки.
По времени. Инвестор с определенной частотой проверяет, не изменилось ли соотношение классов активов в портфеле. Например, раз в год. Если соотношение изменилось, он проводит ребалансировку.
По порогу. В этом случае инвестор устанавливает границы, в рамках которых может изменяться структура портфеля. Скажем, пороговое значение — 10%. Если доля акций выросла на 9% от желательной, можно ничего не делать. А вот если выросла на 11% — пора провести ребалансировку.
В 2010 году специалисты американской инвестиционной компании Vanguard изучили вопрос, есть ли идеальный вариант ребалансировки. Их вывод: с точки зрения рисков и доходности нет заметной разницы, как часто делать ребалансировку или какое пороговое отклонение установить.
Best practices for portfolio rebalancingPDF, 172 КБ
Но ребалансировка всегда влечет за собой издержки — брокерские комиссии — и требует времени. Поэтому Vanguard говорит так: для большинства хорошо диверсифицированных портфелей из акций и облигаций оптимально проводить ребалансировку раз в полгода или год, если доля актива в портфеле изменилась относительно изначальной на 5% или больше.
Иногда ребалансировка может повысить доходность инвестиционного портфеля, в некоторых случаях — немного снизить ее. Впрочем, важнее удерживать риск инвестиций в приемлемых для инвестора рамках.
Диверсификация
Если упрощенно, диверсификация — это принцип «не класть все яйца в одну корзину». Диверсификация усредняет и доходность, и риск.
Если инвестор вложит все деньги в акции одной компании и она обанкротится, он потеряет все. Если деньги вложены поровну в акции десяти компаний, то банкротство одной из них приведет к потере только 10% капитала — а это не катастрофа.
Если купить акции пяти компаний, добывающих нефть или выплавляющих сталь, этого не хватит для создания диверсифицированного портфеля: все эти компании зависят от цен на нефть или сталь.
У инвестора должны быть активы из разных секторов экономики и из разных стран. Это защитит от проблем отдельных компаний и отраслей и от валютных рисков. При этом на одну компанию или отрасль не должна приходиться слишком большая часть портфеля.
Вот наши статьи про такие фонды:
Также учтите, что держать 100% инвестиционного портфеля только в акциях или только в облигациях — зачастую плохая стратегия. В первом случае будет слишком велик риск, во втором — доходность в долгосрочной перспективе будет лишь чуть выше инфляции.
Лучше иметь и облигации, и акции. Распределение средств между ними зависит от того, на какой срок вкладывается инвестор, с какой целью, насколько он готов к рискам и т. д.
Самое важное
Ребалансировка нужна для восстановления изначальной структуры инвестиционного портфеля. Ее оптимально делать раз в полгода или год. Слишком частая ребалансировка повышает издержки и вряд ли улучшит портфель.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
