Tesla защитит от падения, считает Wedbush. Насколько это справедливо
Акции Tesla всегда считались высокорискованным инструментом на фондовом рынке, учитывая высокие мультипликаторы и неординарного генерального директора. Однако такое восприятие может оказаться неверным, пишет издание Barron’s. По мнению аналитика Wedbush Дэна Айвза, бумаги Tesla можно отнести к защитным активам.
За последний год индекс S&P 500 падал в течение чуть более 100 торговых дней, приводит статистику издание. Котировки Tesla в эти же дни в 50 случаях росли. Для сравнения, акции Microsoft в эти же 100 дней падения индекса широкого рынка росли всего 28 раз. «Похоже, держать акции Tesla безопаснее», — пишет издание.
«В некотором смысле Tesla превратилась в защитную акцию, поскольку инвесторы знают, что в 2022 году ее динамика будет сильно зависеть от многих факторов роста», — рассказал Barron’s Дэн Айвз.
Среди этих факторов — распространение электромобилей на автомобильном рынке, беспилотные автомобили и возобновляемые источники энергии.
S&P 500 прибавлял в среднем около 0,6% в дни роста и терял 0,57% в дни падения.
Это значит, что инвестор, который держал бы акции Tesla только в течение 100 дней, в которые падал индекс S&P 500, потерял бы 64% вложенных денег. А убыток от инвестиций в S&P 500 составил бы только 46%, подсчитали в Barron’s.
«Это странный расчет, но он показывает, что простое движение в противоположном направлении рынка не устраняет все риски. Любая отдельная акция будет иметь более сильные дневные колебания, чем рынок в целом, который представляет собой совокупность многих акций», — заключило издание.
Свежий обзор акций Tesla
ЗАКЛЮЧЕНИЕ IS:
INVEST-SPACE не рекомендует покупать акции Tesla в 2021 году. Несмотря на последние новости о рекордном для компании 3 квартале, мы видим ряд причин для того, чтобы не добавлять Tesla в портфель:
Состояние бизнеса
В соответствии с финансовой отчетностью, бизнес Tesla включает в себя 4 направления:
🕗 UPD от 01.09.2021: Маск сообщил о переносе срока выхода спорткара Roadster на 2023 год из-за сбоев в цепочках поставок.
Долгосрочной целью компании Илон Маск называет увеличение выпуска электромобилей к 2030 году до 20 млн ежегодно. В сравнении с цифрами за 2020 год, когда Tesla удалось произвести порядка 500 000 единиц, это означает увеличение в 40 раз.
По данным компании, она уже способна выпускать свыше 1 млн автомобилей в год: 600 000 на заводе в Калифорнии (500 000 Model 3 и Model Y, плюс 100 000 Model S и Model X), а также 450 000 Model 3 и Model Y на новом заводе в Китае. Кроме того, выполнению планов по увеличению производства должны помочь два строящихся завода в Германии и Техасе, которые, как ожидается, начнут выпуск продукции до конца 2021 года.
Помимо автомобильного бизнеса, Tesla также продает и сдает в лизинг солнечные панели. Ее клиентами выступают как юридические, так и физические лица. Развитию этого направления способствовало приобретение специализированной компании SolarCity в 2016 году.
Финансовые показатели Tesla
| Показатель | Динамика (3 кв 2021 к 3 кв 2020) | 3 кв 2021 | 2 кв 2021 | 1 кв 2021 | 4 кв 2020 | 3 кв 2020 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 57% | $13,76 млрд | $11,96 млрд | 10,39 млрд | 10,74 млрд | 8,77 млрд |
| Чистая прибыль | 389% | $1,6 млрд | $1,14 млрд | $0,438 млрд | $0,239 млрд | $0,331 млрд |
| Прибыль на акцию (EPS) | 433% | $1,44 | $1,02 | $0,38 | $0,23 | $0,27 |
| Рентабельность капитала (ROE) | 239% | 16,09 | 12,41 | 6,91 | 4,8 | 4,75 |
| Рентабельность чистой прибыли (Net Profit Margin) | 244% | 11,76 | 9,55 | 4,22 | 2,5 | 3,42 |
| Финансовый леверидж (Assets/Equity) | -25% | 2,13 | 2,22 | 2,3 | 2,4 | 2,85 |
Тренды авто индустрии
Сравнение Тесла с конкурентами
Tesla – это первое, что приходит на ум при слове «электромобиль», и судя по оценке компании, ряд инвесторов продолжают считать ее единственным сильным игроком на этом рынке. Но это уже не так: к примеру, по итогам 2020 года только китайские компании SAIC и BYD продали в совокупности три четверти от годовых продаж Tesla.
Источник: Center For Automotive Management, Electromobility Report 2021
Примерно столько же электромобилей выпустила Volkswagen Group, увеличив продажи в 3 раза по сравнению с годом ранее. Другими словами, по объему выпуска и динамике роста продаж электрокаров Tesla и Volkswagen выглядят вполне сопоставимо, однако рынок оценивает Volkswagen, как и других традиционных автопроизводителей, с серьезным дисконтом к Tesla.
Так, капитализация Tesla превышает совокупную капитализацию Volkswagen Group, Toyota Motors, General Motors и Ford – при том, что по выручке Tesla в разы уступает каждой из них, занимая 2,5% американского рынка. Про завышенное значение P/E, или отношение цены к чистой прибыли, уже говорилось. На фоне среднего для конкурентов диапазона P/E 5–15 оно выглядит крайне оптимистично. Так же как и отношение P/BV, цены к балансовой стоимости – за Tesla готовы платить в 28 раз больше чистой стоимости ее активов, тогда как для других крупных автопроизводителей это соотношение находится в пределах 0,9–1,5.
Отражение этих оценок в динамике котировок компании представлено ниже. Заметно, что с 2018 года цены акций фонда автопроизводителей (CARZ) выросли на 40%, широкий рынок (SPY) прибавил почти 70%, а цена Tesla взлетела в 10 раз.
Такой рост вызывает вопросы о потенциале и рисках дальнейшего увеличения цены. Завышенные оценки чреваты резкими откатами и динамикой хуже рынка. Возможно, мы это уже наблюдаем: за первую половину 2021 года Tesla потеряла 19%, тогда как секторальный фонд прибавил 5%, а рынок вырос на 18%.
Посмотрим, что на тему будущих цен говорят аналитики.
Консенсус-прогноз по акциям Tesla
Источник: Nasdaq.com, TipRanks.com
Такие небольшие коррекции целевых цен говорят о выросшей стабильности бизнеса и уверенности аналитиков в своих расчетах справедливой цены. Для сравнения, еще год назад большинство прогнозных цен для Tesla менялись сразу на 50%-100%.
С учетом того, что акция уже находится у целевых уровней, и переоценена по фундаментальным показателям, соотношение потенциальной прибыли и возможных рисков делает ее малопривлекательной для инвестирования.
Структура акционерного капитала Tesla
Акции Tesla торгуются на бирже Nasdaq под тикером TSLA. Средний дневной оборот за июнь-август 2021 года составил 20 млн шт., что говорит о высокой ликвидности бумаги. Общее количество акций в обращении — 990 млн шт.
Крупнейшим бенефициаром является глава компании Илон Маск, которому принадлежат 17,2% акций. В целом, доли распределены следующим образом:
Роль Илона Маска в Tesla
Илон Маск – основатель, CEO и официально «технокороль» Tesla, компания во многом обязана ему своим успехом. При этом он же – причина судебных исков и расследований Комиссии по ценным бумагам США о манипулировании рынком.
В своей отчетности Tesla упоминает о рисках, связанных с тем, что Маск не может быть полностью сосредоточен на задачах компании, в силу участия в других проектах. Представляется, что более серьезные риски связаны с тем, что принадлежащие ему акции Tesla используются Маском в качестве обеспечения перед банками по собственным кредитам (эта информация тоже раскрывается в отчетности). В случае резкого снижения цены акций Tesla (и соответствующего снижения стоимости обеспечения, выраженного в этих акциях) Маск может быть вынужден продать акции в силу обязательств перед банками – что в силу большого объема принадлежащей ему доли приведет к дальнейшему снижению котировок.
Продажи инсайдеров
Итоги
Tesla – первооткрыватель и безусловный лидер отрасли электромобилей. Взлет акций в 2020 году, когда они выросли на 743%, заставляет задаваться вопросом, насколько такие темпы роста могут быть поддержаны в будущем, на фоне растущей конкуренции. Пока в 2021 году Tesla показывает динамику хуже и рынка, и отрасли. С учетом того, что цена уже находится у целевых уровней аналитиков, а значения ключевых мультипликаторов многократно завышены, INVEST-SPACE воздерживается от добавления акций в портфель по текущим ценам.
Это не означает, что Tesla не может расти и дальше на сотни процентов в год. Но невысокая вероятность такого развития событий и существующий профиль рисков не позволяют считать акции компании привлекательной инвестиционной идеей.
Спасибо за внимание и успешных вам инвестиций!
Данный материал подготовлен на основании проведенного анализа публичной информации и на его базе собственного прогноза в целях ее использования для формирования инвестиционных портфелей INVEST-SPACE (не является инвестиционным советником согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» и не осуществляет деятельность по индивидуальному консультированию). Материал не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. INVEST-SPACE не несет ответственности за возможные убытки от использования информации, содержащейся в данном материале.
Разберемся, что способствовало продолжению восходящего движения, могут ли котировки вырасти еще выше и на что стоит обратить внимание инвесторам.
Дополнительный заряд
В понедельник стало известно, что компания впервые откроет свою сеть зарядных станций для других электрокаров. Первой страной, где Tesla протестирует данную практику, станут Нидерланды. У компании самая большая в мире сеть зарядных станций — более чем 25 000 Superchargers. Стоимость зарядки будет несколько выше, чем для владельцев Tesla.
Вторым значимым драйвером стала новость о том, что Tesla подписала контракт с крупнейшим в Китае производителем литиевых компонентов Ganfeng Lithium. Новый контракт начнет действовать с начала 2022 г.
На что обратить внимание
По итогам продаж EV в мире за январь–сентябрь доля моделей Tesla выросла с 8,0% до 8,5% у Model 3 и с 5,1% до 6% у Model Y против показателей за январь–август. Стоит отметить, что показатели доли на разных рынках EV и раньше были важным индикатором, но по мере все большего внедрения EV, повышения конкуренции, а также текущей ситуации с чипами, динамика долей начинает приобретать еще более важное значение.
Может ли быть выше
То, что с точки зрения классического технического анализа котировки выглядят перекупленными, очевидно. Когда речь заходит о столь сильных движениях, лучше искать сигналы ослабления для определения начала потенциальной коррекции, а не просто перекупленность на индикаторах.
Вероятность того, что мы увидим движение выше, пока сохраняется.
Для закрытия позиции в рамках торговой рекомендации необходимой картины на данный момент не сформировано.
UPD (Обновление): Маск сообщил в Twitter, что контракт с Hertz на покупку 100 000 EV пока еще не подписан. Акции отреагировали снижением на 5%.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Упали на новый четырехмесячный минимум
Как заработать на ИИС до 100%
Рынок США. Три дозы вакцины спасут от омикрона
МТС vs Ростелеком. Какая акция интереснее
Нефть снова растет. Кого из нефтяников добавить в портфель
О чем предупреждал глава JPMorgan еще год назад?
10 акций роста. Экспертиза Индекса Next Generation 50
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Технологические фавориты Уолл-стрит сдают позиции — акции Tesla, NVIDIA и других сильно упали в цене
Источник изображений: Bloomberg
В пятницу падение курсов усилилось, в результате чего индекс NYSE FANG+ гигантов технологической индустрии оказался на 10 % ниже пикового значения. Это считается довольно плохим знаком в конце года, который является самым неликвидным торговым сезоном.
NVIDIA и другие технологический гиганты были в числе фаворитов Уолл-стрит в 2021 году, чему способствовали впечатляющие показатели роста этих компаний. Но сейчас ситуация резко изменилась, поскольку инвесторы готовятся к повышению процентных ставок, которые больше всего повлияют на некоторые из наиболее дорогих акций.
Самое стремительное снижение цен на этой неделе продемонстрировали акции Salesforce, которые упали на 12 %, и Adobe, которые потеряли в цене около 9 %. В пятницу акции Tesla упали на 7 %, а ценные бумаги NVIDIA подешевели на 6 %, что сильно повлияло на индексы S&P 500 и Nasdaq 100. Падение стоимости акций компаний, не получающих прибыли, было ещё более внушительным: Rivian потеряла 41 % от пиковой стоимости, тогда как Lucid подешевела на 23 %.
Индекс Nasdaq Biotechnology Index упал до самого низкого значения за шесть месяцев и продолжает снижаться. Аналитики предполагают, что в дальнейшем ситуация только ухудшится. Некоторые трейдеры проводят параллели с обвалом рынка в конце 2018 года, когда индекс Nasdaq 100 упал на 17 % в четвёртом квартале. Предполагается, что рынки останутся неликвидными в течение рождественского сезона.
Еженедельная статистика движения средств от Bank of America показала, что инвесторы обратили своё внимание на самые надёжные вложения, такие как наличные деньги и казначейские облигации США.
«Будет расти, пока любят Маска». Эксперты о перспективах акций Tesla
Акции Tesla начали сильно расти 21 октября — после выхода отчетности за третий квартал. Компания сообщила почти о пятикратном росте чистой прибыли, которая в третий раз обновила рекордный уровень. Производитель также добился рекордного роста выручки.
В начале недели котировки Tesla ускорили рост на новости о том, что компания получила крупнейший в своей истории заказ на электромобили — 100 тыс. машин от сервиса аренды автомобилей Hertz. В совокупности за три торговые сессии котировки выросли на 18,4%, обновив рекордный максимум января 2021 года.
Означает ли взятие «триллионного барьера», что для акций Tesla открывается новый восходящий тренд? Или компания уже достигла своего предела? Мнения экспертов разошлись.
Продолжат расти, но только в краткосрочной перспективе
По мнению экспертов, опрошенных «РБК Инвестициями», в ближайшее время акции Tesla продолжат рост, однако в более долгосрочной перспективе по ним есть риск снижения.
Так, в частности, считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов. «Tesla обладает рядом преимуществ относительно конкурентов в секторе: вертикальная интеграция, сильный бренд, привлекательное для потребителя софт-оснащение машин, включающее автопилот», — отмечает он. По его мнению, источником роста продаж электромобилей Tesla станет повышенный спрос на автомобили в Китае.
«Акции Tesla могут продолжить рост на спекулятивном интересе. Тем не менее текущие уровни капитализации представляются чрезмерно завышенными», — говорит аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.
Компания оценена так, словно она всегда будет очевидным лидером рынка электрокаров. При этом уже сейчас Tesla теряет свою рыночную долю в пользу Volkswagen, Ford и General Motors, отметила Прохорова. По ее мнению, на горизонте трех — пяти лет конкуренция со стороны этих и других автопроизводителей лишь усилится, что окажет давление на маржинальность Tesla. К тому же могут не оправдаться ожидания по темпам роста самой отрасли электромобилей.
«Следующие 12 месяцев могут показать лидерство Tesla в производстве, скачкообразное изменение соотношения затрат и сложности производства и более высокий рост базы пользователей автомобилей», — написал Джонас. Эксперт также обратил внимание на более высокие, чем ожидалось, темпы роста выручки и рентабельности, несмотря на дефицит чипов и проблемы с цепочками поставок.
В целом долгосрочный оптимизм Адама Джонаса в отношении Tesla основан на его уверенности в том, что компания сможет снизить цены на электромобили и стать лидером отрасли в поисках новых революционных способов их производства, пишет CNBC. «Мы считаем, что рынок недооценивает способность Tesla выводить на рынок революционные инновации в дизайне и производстве автомобилей», — сказал эксперт.
