Количество акций мосбиржи в свободном обращении

Проверка соответствия Free-float*

При включении обыкновенных акций в Первый уровень:

— общая рыночная стоимость обыкновенных акций эмитента, находящихся в свободном обращении, должна составлять – не менее 3 млрд. руб.:

При включении обыкновенных акций во Второй уровень

— общая рыночная стоимость обыкновенных акций эмитента, находящихся в свободном обращении, должна составлять – не менее 1 млрд. руб.:

При включении привилегированных акций в Первый уровень

— общая рыночная стоимость привилегированных акций эмитента, находящихся в свободном обращении, должна составлять – не менее 1 млрд. руб.:

При включении привилегированных акций во Второй уровень

— общая рыночная стоимость привилегированных акций эмитента, находящихся в свободном обращении, должна составлять – не менее 500 млн. руб.:

Для эмитентов, рыночная капитализация которых превышает 60 млрд. руб.

— количество акций эмитента в свободном обращении (FFs) должно быть не менее 10% от общего количества выпущенных обыкновенных акций:

Для эмитентов, рыночная капитализация которых меньше или равна 60 млрд. руб.

— количество обыкновенных акций эмитента в свободном обращении (FFs) должно быть не менее 10% от общего количества выпущенных обыкновенных акций:

— количество привилегированных акций эмитента в свободном обращении (FFs) должно быть не менее 50% от общего количества выпущенных привилегированных акций:

** Цена определяется в соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Источник

Рейтинг эмитентов по доле акций в свободном обращении (Free-float)

Определяем лидеров и аутсайдеров рынка по доле free-float и попытаемся разобраться насколько это важно для компании

Что такое Free-float

Free-float — количество акций, которые находятся в свободном обращении на рынке. Этот показатель исключает закрытые акции во владении инсайдеров, основных акционеров (мажоритариев) и сотрудников, которые не могут быть реализованы в текущий момент времени.

Free-float рассчитывается путем вычитания закрытых для торговли акций из общей суммы размещенных акций компании.

Коэффициент Free-float — показывает какую долю занимают акции в свободном обращении от суммы выпущенных акций компании.

На что влияет коэффициент Free-float

Большая доля Free-float увеличивает инвестиционную привлекательность компании и добавляет позитив для инвесторов. Этому способствуют следующие два ключевых фактора:

— Доля компании в индексах, на которые ориентируются международные инвестиционные фонды, корректируется на коэффициент Free-float. Чем выше доля акций в свободном обращении, тем больший вес компания может занять в индексе. Включение бумаг в такие индексы как MSCI Russia, значительно увеличивают спрос на акции со стороны инвесторов.

— Существует обратная зависимость между волатильностью бумаги и ее коэффициентом Free-float. Чем больше акций в свободном обращении, тем сложнее повлиять на рыночную цену компании. При малом значении Free-float даже небольшое количество сделок могут сильно разгонять котировки.

Поэтому большинство институциональных инвесторов предпочитают компании с большей долей акций в свободном обращении, поскольку они могут покупать или продавать значительное количество акций, не оказывая существенное влияние на цену.

На Free-float могут влиять различные корпоративные действия эмитента: скупка бумаг с открытого рынка, погашение казначейских акций, обратный выкуп, дополнительные эмиссии акций.

Топ 10 акций российского рынка с максимальной величиной Free-float

Максимальную долю акций в свободном обращении в основном имеют привилегированные акции, в то время как большая доля их обыкновенных акций сосредоточена у мажоритариев. Так, например, лидеры рейтинга — Татнефть и Сбербанк имеют 32% и 48% Free-float соответственно. При этом почти все акции входят в первый уровень листинга, за исключением Сургутнефтегаза—ап и Центра международной торговли—ап.

Топ 10 акций российского рынка с минимальной величиной Free-float

В данный список вошли неликвидные бумаги 2-го эшелона. Если рассматривать компании из 1-го эшелона, минимальное значение Free-float имеет Роснефть — 11%.

Текущие значения доли Free-float публичных компаний взяты с сайта Московской Биржи.

БКС Брокер

Что такое free-float или акции в свободном обращении

В последний месяц участились сообщения о том, что российские компании проводят SPO — крупные акционеры продают часть своих пакетов акций в рынок. Во всех случаях упоминается, что в результате такой сделки увеличится free-float. Стоит освежить в памяти, что представляет из себя этот самый free-float, и что он значит для акций и их владельцев.

Что такое free-float

Акциями в свободном обращении или free-float называются те акции, которые не принадлежат стратегическим инвесторам и могут торговаться на бирже.

Например, 52,3% обыкновенных акций Сбербанка принадлежат Минфину РФ. Этот пакет в обозримом будущем не будет менять своего владельца. Поэтому на торгах могут обращаться лишь оставшиеся 47,7% акций. Это и будет free-float акций Сбербанка.

Высокий или низкий free-float. В чем разница для инвестора.

Чем больше число акций в свободном обращении, тем крупнее пакеты акций, которые могут торговаться на бирже. Free-float напрямую влияет на ликвидность торгов.

Если free-float низкий, то и ликвидность торгов оставляет желать лучшего. Например, акции Газпром нефти (free-float 4,3%), Распадской (6,6%), ТМК (2,3%), МГТС (5,3%) обладают низким free-float и низкой ликвидностью.

Низкая ликвидность, в свою очередь, способствует более высокой волатильности акций и может даже сказаться на уровне капитализации. Газпром нефть, например, показывает стабильный рост финансовых результатов и высокий уровень эффективности, но по мультипликаторам торгуется дешевле других нефтяных компаний именно из-за низкого free-float.

Действия, направленные на увеличение free-float, в таких случаях могут стать позитивным драйвером.

Например, Распадская в этом году может быть выделена из состава ЕВРАЗа. В предложенной схеме выделения предполагается, что акционеры ЕВРАЗа будут владеть Распадской напрямую. Это значит, что вместо одного крупного акционера в лице ЕВРАЗ с долей более 90% у Распадской будет много акционеров с разными долями, а free-float вырастет с 6,6% до 30%. Это повысит ликвидность торгов и может даже привлечь внимание индексных фондов.

Почему индексные фонды любят высокий free-float

Free-float часто учитывается при формировании индексов. Это позволяет более адекватно представить картину рынка в индексе и сделать его структуру доступной для копирования инвестиционными фондами и частными инвесторами.

Разные индексные провайдеры могут по-своему считать free-float. Например, Московская биржа вычитает из free-float пакеты акций, принадлежащие:

Индексный комитет MSCI при распределении весов в индексе учитывает free-float с помощью коэффициента FIF (Foreign Inclusion Factor). Показатель базируется на доле акций в свободном обращении и возможных лимитах для владения ими иностранцами. В случае MSCI Russia, коэффициент FIF обычно очень близок к коэффициенту free-float, рассчитываемому Московской биржей.

Как узнать состав акционеров

Как правило, компании стараются раскрывать структуру акционеров на своем официальном сайте. Эту информацию можно найти в разделе «Структура акционеров», «Структура акционерного капитала» или «Акционерный капитал».

Важно учитывать, на какую дату эта информация была опубликована, поскольку структура акционеров может периодически меняться. Ниже приведен пример такой структуры у компании Роснефть.

НКО АО «НРД» обычно выступает в качестве номинального держателя, то есть по факту эти акции принадлежат широкому кругу инвесторов и их можно отнести к free-float. Также в свободном обращении находятся акции, принадлежащие «прочим миноритарным акционерам». Таким образом, free-float акций Роснефти составляет 11%. Именно с таким коэффициентом они учитываются в индексе МосБиржи.

БКС Мир инвестиций

Что такое Free-float на рынке акций

Термин Free-float, в отношении к фондовому рынку, обозначает то количество акций компании, которое находится в свободном обращении. Обычно этот коэффициент выражается в процентах, например значение Free-float равное 50%, означает, что половина всех выпущенных акций находится в свободной продаже и их, чисто теоретически, может купить каждый желающий.

Free-float, в дословном переводе с английского языка, означает – свободное плавание.

На практике, далеко не все акции, выпущенные той или иной компанией, находятся в свободном доступе. Часть из них оседает в руках владельцев компании (в контрольном пакете), часть в руках инсайдеров. И ни одна из этих сторон не горит желанием продавать свои бумаги, для владельцев это чревато потерей доминирующего контроля над компанией, а для инсайдеров это будет означать уменьшение их доли в бизнесе и также уменьшение количества голосов на собраниях акционеров (читай: уменьшение влияния на решения, принимаемые на этих собраниях).

Многие компании, имеющие стратегическое значение для страны, находятся под контролем правительства. Контроль этот осуществляется посредством крупного пакета акций находящихся во владении государства. Эти акции тоже можно считать выпавшими из свободного обращения, так как государство вряд ли захочет терять контроль над своими «подопечными».

Кроме этого, многие компании выпускают специальные акции для своих сотрудников. Такие акции имеют ограниченное хождение и созданы, по большей части, для повышения лояльности сотрудников к компании. Они могут выдаваться в качестве премий или подарков и представляют собой некий аналог привилегированных акций компании. По ним также как и по привилегированным акциям, могут выплачиваться дивиденды, но, как уже говорилось выше, они имеют ограниченное обращение.

Поэтому можно сказать, что коэффициент Free-float представляет собой долю от всех выпущенных акций компании, за исключением:

Или, другими словами, Free-float показывает ту долю акций, которая не используется для решения задач контроля над предприятием и находится в руках миноритарных акционеров.

На что влияет коэффициент Free-float

Чем больше значение коэффициента Free-float, тем больше акций находится в свободном обращении и тем, соответственно, проще купить их на свободном рынке. Поэтому можно сказать, что уровень ликвидности акций прямо пропорционален величине коэффициента Free-float.

Однако прямой зависимости здесь всё же нет, поскольку ликвидность – это величина, зависящая от многих факторов. Куда большее влияние на неё может оказать, например такой момент, как уровень привлекательности компании для потенциальных инвесторов (акционеров). Если компания не представляет собой никакого интереса для инвестора, то не важно, сколько её акций будут находиться в свободном обращении, их всё равно никто не будет покупать, а, следовательно, их ликвидность будет близка к нулю.

Кроме этого значение коэффициента Free-float может стать определяющим для судьбы компании в будущем. Дело в том, что контрольные пакеты акций, для многих современных компаний, составляют величину меньшую, нежели пресловутые 50%+1 акция. Это, в свою очередь, означает теоретическую возможность перебить такой контрольный пакет, скупкой большего числа акций из категории относящихся к Free-float.

Free-float для некоторых российских компаний (данные с сайта Мосбиржи)

Так, например, если контрольный пакет, дающий право на управление компанией состоит из 30% акций, а коэффициент Free-float при этом составляет 50%, то существует теоретическая возможность скупить эти акции (находящиеся в свободном обращении) и перехватить контроль над компанией.

Следует здесь отметить и тот факт, что величина Free-float может оказывать существенное влияние на устойчивость акций к ценовым спекуляциям. При малом значении Free-float относительно небольшая группа продавцов или покупателей может создать резкий перевес в балансе спроса и предложения. А это, в свою очередь, означает повышение риска для потенциальных инвесторов.

Например, избыток покупателей, при недостаточном предложении акций на рынке, создаёт завышенный спрос и толкает цену вверх. А избыток продавцов, при малом количестве желающих купить акции, приведёт к завышенному предложению и приведёт к снижению курса. Причём все эти манипуляции не будут иметь ничего общего с реальной, справедливой ценой акции, то есть по сути свой, они будут чисто спекулятивными.

Free-float, сплит и обратный сплит акций

Существует ошибочное мнение, что сплит акций может повлиять на значение коэффициента Free-float. Дело в том, что сплит, это не что иное, как увеличение числа акций компании посредством деления каждой из них на определённую величину.

Сплит акций это увеличение их суммарного числа с целью уменьшения стоимости каждой из них.

Сплит акций проводится в том случае, когда компания хочет снизить цену за одну акцию, тем самым сделав её более доступной для широких масс частных инвесторов. Предположим, что на заре своего существования, некая компания-эмитент выпустила сто тысяч акций по цене в 1 доллар за штуку (таким образом, её рыночная капитализация составляла 100000 долларов). В течение многих лет успешного развития компания достигла больших высот и стала стоить гораздо больше, теперь её рыночная капитализация составляет 1000000000 долларов, а цена одной акции соответственно равна 10000 долларов.

Не многие частные инвесторы могут позволить себе приобрести хотя бы одну такую акцию (капитал многих из них в принципе не превышает величины в 10000$), а это негативным образом сказывается на ликвидности и даже на рыночной стоимости акций. Поэтому компания принимает решение раздробить каждую из своих старых акций на сто новых акций по цене 100 долларов за штуку. Теперь акции стали гораздо доступнее и приобрести их сможет каждый желающий (от студента до пенсионера).

Суммарное число акций увеличилось в сто раз, но как же это повлияло на значение коэффициента Free-float? А никак, и вот почему. Дело в том, что как уже говорилось выше, Free-float это коэффициент, отображающий не количество, а именно долю акций находящихся в свободном обращении.

Предположим, что до проведения сплита на руках инсайдеров находилось 10000 акций (10% от общего количества), в контрольном пакете собственника предприятия находилось 50000 акций (50%), а в свободном обращении находились остальные 40000 акций (40%). Таким образом, коэффициент Free-float равнялся 40%.

Теперь посмотрим, что изменилось после того, как компания провела операцию деления акций (сплит). Число акций увеличилось в 100 раз и теперь у инсайдеров – 1000000 акций, в контрольном пакете — 5000000 акций и в свободном обращении 4000000 акций. Но это по-прежнему те же 10%, 50% и 40%. То есть коэффициент Free-float никак не поменялся.

Аналогичная ситуация складывается и при обратном сплите (консолидации) акций.

Обратный сплит предполагает уменьшение числа акций с одновременным увеличением их стоимости таким образом, чтобы новое число акций, помноженное на их стоимость, оставалось равно значению рыночной капитализации компании.

В данном случае количество акций находящихся на руках у различных групп акционеров уменьшится, но доля их останется прежней. Таким образом, коэффициент Free-float (отражающий именно долю акций, а не их количество) останется неизменным.

Что влияет на изменение коэффициента Free-float

А теперь давайте рассмотрим те факторы, которые действительно могут повлиять на величину Free-float. Как уже понятно из вышесказанного, Free-float может изменяться только при изменении долей акций в руках мажоритарных акционеров (собственников, инсайдеров, государства и т.п.) и миноритарных акционеров (обычные частные инвесторы доля акций каждого из которых в отдельности, не способна оказать какого либо существенного влияния на судьбу компании).

Уменьшить значение коэффициента Free-float может такая процедура как обратный выкуп акций, означающая увеличение доли контрольного пакета акций, за счет доли находящейся в свободном обращении. Обратный выкуп акций может проводиться в различных целях, среди которых могут быть такие основные как:

Кроме этого, повлиять на значение коэффициента Free-float может, так называемая, стратегическая скупка акций. Это когда один или несколько инсайдеров (или других крупных игроков из числа мажоритарных акционеров) начинают скупать акции с целью увеличения своего влияния или полного перехвата контроля над компанией.

Рассмотренные выше факторы могут уменьшить значение Free-float, а вот увеличить его может такая процедура, как дополнительная эмиссия акций. Основной целью допэмиссии является привлечение новых средств с целью увеличения уставного капитала компании, а потому новые акции выбрасываются в свободное обращение, увеличивая тем самым значение коэффициента Free-float.