Американские коммунальщики. Отрасль с высокими дивидендами
На Санкт-Петербургской бирже торгуется 45 иностранных компаний коммунальной сферы. Это почти половина всех бумаг данной отрасли, представленных на биржах США. Выбор огромный, в нем легко потеряться. Но именно здесь сосредоточены самые высокие дивиденды.
Растут против рынка
Коммунальная отрасль традиционно относится к защитным активам, поскольку имеет пониженную волатильность. Средняя бета по этим акциям находится в диапазоне 0,5–0,6 единиц, то есть колебания котировок вдвое ниже, чем в широких индексах, а в ряде бумаг показатель вообще отрицательный, чего нет даже в золоте и казначейских векселях.
Бумаги сектора лучше всего проявляют себя, когда широкий рынок растет вяло или стоит на месте. В посткризисном 2011 г. рынок в целом прибавил 2%, а коммунальщики — почти 20%. В 2014 г. отраслевой индекс вырос на 28,7% при росте S&P 500 на 10,8%. До пандемии сектор Utilities периодически обгонял основной бенчмарк.
Сколько дивидендов платят
Средняя по отрасли дивидендная доходность сейчас превышает 3% — против средней по S&P 500 на уровне 1,3%. Первая десятка наиболее доходных коммунальщиков при текущих ценах на акции приносит от 5% до 10,5% годовых, но среди них много мелких локальных сетей, которые на Санкт-Петербургской бирже не торгуются.
Если брать только те бумаги, которые доступны неквалифицированным инвесторам, то их наберется 45 штук. Они дополнительно бьются на подсекторы, у которых есть свои особенности. Например, сети водоснабжения платят в среднем меньше дивидендов, но стабильнее.
В среднем дивидендная доходность в водопроводном сегменте — 1,7%, в смешанном — 3,1%, газовом — 3,4%, в электроэнергетике — 3,6%. По отдельным компаниям разброс годовых ставок очень широкий и отличается у лидеров и аутсайдеров списка почти в 5 раз.
Как выбрать лучших
В первой десятке коммунальных бумаг, торгуемых на бирже СПб, форвардная дивидендная доходность составляет от 3,8% до 5,7% годовых. Однако в списке присутствует пара азиатских компаний, которые зарабатывают не в долларах, а потому несут валютный риск. Речь о Huaneng Power International (Китай) и Korea Electric Power Corporation (Южная Корея).
Из оставшихся наиболее стабильные дивиденды можно ожидать от компаний с наименьшим коэффициентом выплат, и наоборот. У ряда эмитентов они сейчас составляют более 100% годовой прибыли, что ведет к росту долга. Традиционно в отрасли компании держат планку не более 75%. Ниже — еще лучше, значит, есть куда расти. Оптимально покупать компании с коэффициентом и долгом ниже среднего.
Для зарубежных дивидендных бумаг, в том числе коммунального сектора, два сильных маркера того, что компания не будет срезать дивиденды при любом состоянии рынка — это темпы повышения выплат и количество лет, которые компания их наращивает. Так, OGE Energy Corp увеличивает дивиденды всего 4 года подряд, а Consolidated Edison, Inc — более 40, что ставит ее в один ряд с дивидендными аристократами.
Топ-5 акций, которые претендуют на то, чтобы платить высокие дивиденды на протяжении многих лет подряд и при этом имеющие потенциал роста на ближайшие месяцы: PPL Corporation, Edison International, South Jersey Industries, Inc, The Southern Company и NorthWestern Corp. Средняя дивидендная доходность по такому портфелю составляет 4,5%. С учетом потенциала роста цены акций — до 15%.
Выводы
Коммунальная отрасль США интересна в качестве защитной основы портфеля на период сезонного замедления рынка и слабых циклов в экономике. Текущая дивидендная доходность сектора перекрывает среднегодовую инфляцию доллара более чем в два раза. При этом большинство компаний склонно наращивать дивиденды в долг, используя низкие ставки в экономике. Суммарная доходность по топ-5 дивидендным бумагам коммунальной сферы может быть как минимум не хуже, чем по S&P 500 в этом году, а в случае боковика в широких индексах — оказаться кратно выше основного бенчмарка.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Отскок возглавляют вчерашние аутсайдеры
У всех на слуху: инвестировать ли в McDonald’s
Сбербанк: глубоко ли уйдет
Космические инвестиции на СПБ Бирже. Инфографика
Какие российские IPO ждать в 2022 году
Как заработать на ИИС до 100%
Нефть снова растет. Кого из нефтяников добавить в портфель
10 акций роста. Экспертиза Индекса Next Generation 50
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Инвестиции в жилищно-коммунальный сектор: 5 крупнейших компаний США
Компании из коммунального сектора производят и передают электричество, воду и газ. Этот сектор считается защитным: даже в кризис спрос на эти ресурсы не исчезнет, так что прибыль довольно стабильна, а акции таких компаний не очень волатильны.
В этом материале — пять крупнейших представителей жилищно-коммунального сектора США с акциями на Санкт-Петербургской бирже.
NextEra Energy (NEE)
Энергетическая компания, работающая в США и Канаде. Генерирует более 45 тысяч мегаватт электроэнергии, в том числе за счет энергии ветра и солнца.
Занимает 166-е место в Fortune 500 — рейтинге крупнейших компаний по выручке — с годовой выручкой 18 млрд долларов
Капитализация: 164,4 млрд долларов
Коэффициент P / E : 67,9
Southern (SO)
Американский газовый и электроэнергетический холдинг, обслуживающий 9 млн потребителей на территории более 300 000 км².
Занимает 146-е место в Fortune 500 с годовой выручкой 20,4 млрд долларов
Капитализация: 67,9 млрд долларов
Коэффициент P / E : 21,3
Dominion Energy (D)
Компания поставляет электроэнергию и газ в 16 штатов США и обслуживает более 7 млн клиентов.
Капитализация: 62,5 млрд долларов
Коэффициент P / E : 27
Exelon (EXC)
Компания занимается генерацией и поставкой электроэнергии, а также продажей газа. Обслуживает более 10 млн клиентов в 43 штатах США.
Капитализация: 49,9 млрд долларов
Коэффициент P / E : 51,7
Sempra Energy (SRE)
Компания снабжает электричеством и природным газом более 36 млн клиентов в южных штатах США и Мексике.
Капитализация: 41,6 млрд долларов
Коэффициент P / E : 19,1
Как разобраться, куда вложить
Данные актуальны на момент публикации
Почитайте другие наши статьи об инвестициях:
Есть и не одна: oneok, williams companies и ppl.
Sinister, ощущение, будто данный набор бумаг обусловлен только их дивдохой более 5%, при этом у всех трех выручка снижается за последние 10-5 лет и Payout заметно более 100. К тому же ростом див выплат отличается только oneok, у двух других и вовсе ниже оф инфляции в сша.
Не предъява, не осуждаю, наверняка у вас были причины для такого выбора, но не отметить эти моменты не мог.
Sinister, у нас с вами разные подходы)
Ощущения потому же разные. Есть ли тут правый время покажет. Может годика через два мы все (инвесторы с т-ж и их пульсята, форексы, криптотрейдеры и прочие догикоины) взявшись за руки будем просить милостыню у людей, которые вложились в одноклассниках в производство шурупов в 2016м году.
Зарабатываем на коммуналке в США. Дивидендные акции с растущими выплатами
Постоянная потребность в электроэнергии, воде, газе помогает акционерам коммунальных компаний на протяжении десятилетий получать стабильную прибыль в виде дивидендных выплат и роста акций.
Почему вложения в сектор коммунальных услуг являются хорошей инвестицией
• Строительство и обслуживание электростанций требуют больших вложений, поэтому предприятий на рынке немного, у компаний возникает монополия на работу в определенном регионе.
• Тарифы регулируются государством с поправкой на инфляцию и в долгосрочной перспективе растут, что положительно влияет на выручку компаний.
• Компании генерируют стабильную прибыль, что позволяет им выплачивать дивиденды с доходностью выше среднего на рынке. Сочетание предсказуемой прибыли и получения денежного потока делает акции из коммунального сектора надежными для долгосрочного дивидендного инвестора.
В статье разберем три компании США со стабильным ростом дивидендных выплат и цены акций. Выплата дивидендов — 1 раз в квартал.
Финансовые показатели
Ожидается рост показателей выше среднего по отрасли. Консенсус-прогноз роста выручки к концу 2021 г. — 19%, 2022 г. — 27%. Ожидается рост прибыли на 82%. К концу 2024 г. свободный денежный поток станет положительным, что даст еще больше возможностей для увеличения дивидендных выплат.
Чистая рентабельность Net Margin=16,2%, для сектора Utilities это высокий уровень. Высокая маржа предполагает увеличение прибыли и свободного денежного потока, рост выплат по дивидендам или инвестиции в будущее развитие. Это влечет за собой рост капитала и стоимости акций.
Выплата дивидендов на акцию
Dividend Per Share (DPS) стабильно растет.
— Прогноз к декабрю 2022 г. — 2,1% годовых. Ожидается сохранение темпа роста выплат до 2024 г.
— Дивидендная доходность ниже средней по отрасли. Это дает NextEra финансовую гибкость, позволяющую инвестировать в большее количество проектов в области возобновляемых источников энергии. Цена самой акции растет быстрее среднего по отрасли Utilities. С 2015 г. NextEra выросла на 205%, сектор коммунальных услуг США — на 33%.
Коэффициент выплаты дивидендов
Payout — размер чистой прибыли, направляемой на дивидендные выплаты.
— В 2020 г. находился на рискованной отметке 94. Если цифра больше 100% — значит, вам платят из взятых долгов.
— Планируется снижение Payout до 66% через 3 года. Нормальным значением считается 70% и менее, так что будущие риски увеличения долгов минимальны.
Техническая картина
Duke Energy (DUK) — одна из крупнейших энергетических компаний США. Управляет тремя предприятиями, которые обслуживают 7,8 млн розничных потребителей электроэнергии в Северной и Южной Каролине, Флориде, Индиане, Огайо и Кентукки. Также Duke Energy поставляет газ для 1,6 млн человек. Есть сегмент ветровых и солнечных электростанций — Duke Energy Renewables.
Финансовые показатели
Портфель коммунальных услуг Duke Energy обеспечивает стабильную выручку с регулируемыми тарифами. Консенсус-прогноз роста продаж к концу 2021 г. — 3,5%, к 2022 г. — 5,9%. EPS по прогнозам вырастет на 38%.
Выплата дивидендов на акцию
DPS cтабильно растет от года к году.
— Прогноз к декабрю 2022 г. — 4,4% годовых.
— Сумма выплаты на акцию стабильно увеличивается последние четыре года.
Коэффициент выплаты дивидендов
— В 2020 г. Payout ratio — 139%. Дивидендные выплаты не покрываются прибылью, что может вести к увеличению долга и уменьшению собственного капитала при отклонении от прогнозных значений увеличения прибыли.
— Через 3 года ожидается снижение Payout ratio до 73%, что входит в норму. Снижаются риски уменьшения стоимости компании.
Техническая картина
Xcel Energy (XEL) управляет четырьмя электроэнергетическими и газовыми предприятиями в восьми штатах центральной части США. XEL обслуживает 3,7 млн потребителей электроэнергии и 2,1 млн потребителей природного газа.
Финансовые показатели
Чистая прибыль имеет тенденцию к росту. Ожидается рост выручки к 2022 г. на 9%, EPS — на 13%.
Сильный финансовый профиль дает возможность инвестировать в замену угольных электростанций на ветряные. За счет этого компания сможет генерировать больше экологически чистой энергии и увеличить свою прибыль и дивиденды на акцию на 5–7% в год.
Выплата дивидендов на акцию
— Прогноз к декабрю 2022 г. — 3% годовых.
— Payout ratio на оптимальном уровне 62%, в следующие три года увеличения не ожидается. Консервативный коэффициент дает больше возможностей для инвестирования в более чистую энергию.
Техническая картина
Сводная таблица мультипликаторов
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Отскок возглавляют вчерашние аутсайдеры
У всех на слуху: инвестировать ли в McDonald’s
Сбербанк: глубоко ли уйдет
Космические инвестиции на СПБ Бирже. Инфографика
Какие российские IPO ждать в 2022 году
Как заработать на ИИС до 100%
Нефть снова растет. Кого из нефтяников добавить в портфель
10 акций роста. Экспертиза Индекса Next Generation 50
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Американский коммунальный сектор не выглядит дорогим даже после ралли
При этом переоценку сектора мы не связываем с опасениями спада рынка акций и потребностью в защитных активах, поскольку сектор был просто перепродан, и такие дисконты не могут сохраняться вечно. На текущий момент даже после ралли сектор не выглядит дорогим, оценочные коэффициенты остаются на разумных уровнях, а дивидендная доходность предполагает премию к суверенным 10-летним бондам США.
В среднесрочном периоде мы выделяем ряд катализаторов роста стоимости сектора
Ротация из акций роста в стоимостные затронула также и сектор Utilities. Если в 2020 году рост затронул в основном явно «зеленые» компании, то уже в 2021 году очевидны преференции инвесторов в сторону стоимостных акций. Многие эмитенты с невысокой биржевой стоимостью P/E 1Y смогли привлечь инвесторов и нарастить капитализацию.
Компания
P/E 1Y
Изменение цены за 3м, %
Изменение цены за 6м, %
Изменение цены YTD, %
Nextera Energy Inc
Dominion Energy Inc
American Electric Power Company Inc
Public Service Enterprise Group Inc
WEC Energy Group Inc
American Water Works Company Inc
Consolidated Edison Inc
Brookfield Renewable Corp
Alliant Energy Corp
CenterPoint Energy Inc
Essential Utilities Inc
Источник: Reuters, расчеты ГК «ФИНАМ».
Отношение к газовым активам изменилось в лучшую сторону после заморозков в Техасе. Электростанции, использующие газ, более стабильны, и могут работать при любой погоде, в отличие от солнечных и ветровых станций, технологии которых пока не могут обеспечить поставки энергии в любых обстоятельствах. Мы ожидаем, что пока не произойдет прорыва в технологиях СЭС и ВЭС и глубокого внедрения систем накопления, загрузка газовых станций будет актуальна, особенно учитывая постепенный вывод угольных активов.
Кроме того, в будущем инфраструктуру газоснабжения можно будет использовать для транспортировки водорода, который многие сейчас считают the next big thing.
На американском рынке мы считаем интересными акции NextEra Energy, Edison International и Entergy.
Entergy планирует полностью закрыть все угольные электростанции к 2030 году, и уже на конец 2020 г. производила за счет угля лишь 3% в общей структуре генерации. Портфель мощностей сегмента Utilities на конец 2020 г. лишь на 9,1% состоял из угольных и нефтяных мощностей, имея уклон в пользу газовой и парогазовой генерации (67,1%) и сохраняя заметную долю атомных электростанций (21,6%).
Компания планирует значительные инвестиции в новую генерацию в 2021–2025 гг.: среди наиболее значимых проектов необходимо отметить строительство объектов солнечной генерации на 1,3 ГВт и станции Montgomery County Power Station мощностью 993 МВт. При этом в 2021 г. Entergy планирует запросить разрешение на строительство дополнительных 800 МВт солнечной мощности.
В ближайшие годы Entergy сфокусируется на регулируемом бизнесе с наметившейся тенденцией продажи активов подразделения Entergy Wholesale Commodities, что позволит снизить волатильность финансовых результатов и выйти на среднесрочный рост скорректированного EPS в диапазоне 5–7%.
Что касается финансовых результатов компании, то мы отмечаем существенные темпы роста чистой прибыли в 1-м квартале (+175,1% (г/г)), вызванные как органическим ростом выручки (+17,2% (г/г)), так и нормализацией финансовых расходов компании (-85,2% (г/г)).
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
