Кто владеет империей Мвидео, занимающей ¼ рынка электроники в РФ — ищем реального владельца и сколько денег он имеет
Акции «М.Видео» в лидерах падения среди отечественных ритейлеров. Мой знакомый купил на дне (как он думал) по 609 — сейчас паникует и готов слиться с позиции по 550.
Я ему не советую. Скоро Новый Год, чёрные пятницы и всё такое. Льготным ипотечникам тоже нужна техника для квартир. Что за фрукт такой — «М.Видео» и почему это перспективный актив, рассказываю в подробностях.
Откуда взялась компания, которая владеет 25% рынка электроники в РФ
Публичное акционерное общество «М.Видео» вместе со своими «дочками» управляет сетью магазинов бытовой электроники в России. Торгуется на Московской бирже под тикером MCX: MVID
«М.Видео» запустили в 1993 году братья Александр и Михаил Тынкованы, а также примкнувший к ним Павел Бреев. Первую точку открыли на Маросейке в Москве. Успешно пережили 90-е, работали только на московском рынке, но лелеяли планы по захвату всей страны.
В 2000 году экспансия состоялась. Банк «Русский Стандарт» согласился на кооп с «М.Видео» для продажи техники в кредит. Простые смертные жители МСК ещё не получали таких заманчивых предложений и отпраздновали это событие в очередях в магазин. Чтобы торговля шла ещё активнее, в том же нулевом запустили свой онлайн-магазин www.mvideo.ru.
Так сказать, внедрили цифровизацию ещё до того, как это стало мейнстримом:
Вскоре вышли на первый новый рынок — в Новгороде. А дальше случилась пару удачных покупок и слияний. Самое крупное приобретение — сеть «Эльдорадо». После этого у «М.Видео» стало больше 1000 магазинов в 200 крупнейших городах РФ.
Кто на самом деле владеет компанией и как ее получил
Изначально сетью владели её основатели — братья Тынкованы и Павел Бреев. Но в декабре 2016 года они окончательно попрощались со своими долями, продав их «Сафмар» — финансово-промышленной группе Михаила Гуцериева. Последний вошёл в бизнес ещё в 2011, выкупив контрольный пакет.
После объединения «М.Видео» стала брендом «Сафмар Ритейл» — материнской компании сети. А Михаил Гуцериев превратился в полновластного владельца. В настоящий момент большая часть акций принадлежит ему и его семье.
Доли владения распределились примерно так:
Причём на долю институциональных инвесторов приходится всего 2,3%.
Сколько денег приносит компания владельцам, на что они их тратят
«М.Видео» за несколько десятилетий выросла до онлайн-платформы по продаже бытовой техники и электроники №1. Разрослась до 1038 магазинов во всех регионах России. Развивает свой маркетплейс goods.ru и дочернюю сеть цифровых товаров под брендом m_mobile. Рыночная капитализация объединения сейчас ₽97,7 млрд.
Выручка стабильно растёт:
Группа «М.Видео» сегодня — это:
Рекордный рост случился не на ровном месте. Менеджмент инвестирует в компанию, расширяя её рыночные аппетиты. Из последних изменений:
В сравнении с октябрём прошлого года выручку нарастили на 24%, онлайн-продажи — на 49%, а количество клиентов на 57%. И это ещё не конец года. Ритейлер делает очень хороший задел на 2022. И, скорее всего, принесёт прибыль не только Гуцериеву, но и прочим сирым, купившим немного акций.
Что с акциями, есть ли смысл вложиться или имеются альтернативы
Меня периодически спрашивают, что происходит с акциями «М.Видео»? Почему они безостановочно падают? Как поступить с ними? Брокеры советуют сливаться и перебалансировать портфель, когда акции достигнут дна. Я с ними солидарен — считаю, падающий тренд ещё какое-то время сохранится.
В долгосрочном горизонте расклады для акций «М.Видео» позитивные. Каких-то негативных драйверов в бумаге не вижу. Просто сейчас в топе сырьевая тема — нефть, газ, металлы. Если верить отчётам, акции «М.Видео» сейчас торгуются на 30% ниже свой справедливой цены и выглядят сильно перепроданными:
Сектор ритейла в целом инвестор пока обходит стороной.
Это годовые котировки наших топов:
Сравнил «Озон», «Ленту», «X5» и «М.Видео». Пока по итогам года в плюсах только акции OZON и чисто номинально Лента.
Но несмотря на котировки, компания в целом остается растущей. Негативных корпоративных новостей не слышно. Дату отсечки назвать не берусь — акции уходят в боковое движение на фоне общего вялого падения. На фоне следующих 12 месяцев прогнозирую рост, но считаю, что пока покупать рано.
Или самое время? Считаете «М.Видео» годной инвестицией, или есть акции поинтереснее российского ритейла?
«Сафмар» Гуцериевых продаст часть доли в «М.Видео» через SPO
Группа «Сафмар», принадлежащая Михаилу Гуцериеву и его семье, снизит свою долю в сети магазинов бытовой техники и электроники «М.Видео» в ходе продажи части акций в рамках вторичного предложения (SPO), говорится в сообщении компании.
Сейчас группе «Сафмар» через ее структуру Ericaria Holdings принадлежит 73,5%, что составляет более 132 млн обыкновенных акций «М.Видео». В ходе SPO инвесторам будет предложено до 13,5% акций компании, и таким образом «Сафмар» останется крупнейшим акционером сети.
Еще 15% акций «М.Видео» принадлежит германской компании Media-Saturn-Holding GmbH (владеет сетью магазинов MediaMarkt), 1,1% — ООО «МВМ», еще 10,4% у прочих акционеров.
Организаторами вторичного размещения выступают BofA Securities, J.P. Morgan, UBS Investment Bank и «ВТБ Капитал», консультант — «Ренессанс Капитал». Компания начала формирование книги заявок во вторник, 9 марта, цена предложения и количество продаваемых акций будут определены по итогам переговоров.
ПАО «М.Видео», группа «Сафмар» и другие акционеры заключат соглашение об ограничении на продажу и ряд других действий c акциями компании на 180 дней с даты завершения предложения. Media-Saturn-Holding подтвердила, что не планирует осуществлять никаких существенных продаж акций в этот период.
Как считает гендиректор «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов, размещение «позволит повысить ликвидность акций и их доступность для широкого круга инвесторов».
Исходя из котировок «М.Видео» на Мосбирже вечером 9 марта, пакет 13,5% может стоить около 19,3 млрд руб. В ходе торгов во вторник бумаги компании снижались более чем на 2%. Аналитик потребительского рынка Райффайзенбанка Егор Макеев считает, что размещение может пройти с небольшим дисконтом, около 2–3% к цене закрытия; исходя из этой оценки, группа «Сафмар» сможет привлечь 18,8–19 млрд руб. Аналитик ожидает, что акции «М.Видео» как значимого игрока в мировом масштабе и единственного публичного продавца бытовой техники и электроники в России будут пользоваться высоким спросом инвесторов.
Чем известна группа «М.Видео-Эльдорадо»
Сегодня группа — крупнейший продавец электроники и бытовой техники в России. По данным исследовательской компании GfK, по итогам 2020 года доля компании на рынке составляла 27%, при этом в онлайн-сегменте продаж потребительской электроники доля «М.Видео-Эльдорадо» оценивается в 33%. Выручка по итогам 2020-го выросла на 14,4% год к году — до 417,9 млрд руб. На 31 декабря 2020 года группа объединяет 542 магазина под брендом «М.Видео» и 532 магазина под брендом «Эльдорадо» в более чем 250 городах России.
В сообщении ретейлера о запланированном вторичном размещении также указано, что сама компания не получит каких-либо поступлений от сделки.
После завершения интеграции двух бизнесов «М.Видео» и «Эльдорадо» группа вновь начала выплату дивидендов: так, по результатам работы за девять месяцев в 2019 году было направлено 6 млрд руб., в декабре 2020-го компания направила на промежуточные выплаты еще 5,4 млрд руб., что составило 100% чистой прибыли по МСФО за первое полугодие. В феврале 2021-го компания объявила о новой дивидендной политике — она планирует направлять на подобные выплаты не менее 100% чистой прибыли.
Сам себе продавец: как семья Гуцериева заработала на своих активах
Четверть рынка в одни руки
Крупнейший отечественный ретейлер электроники и бытовой техники «М.Видео» покупает сеть «Эльдорадо», сообщил в четверг, 22 марта, основатель и президент «М.Видео» Александр Тынкован. Сумма сделки составит до 45,5 млрд руб. без учета долговой нагрузки «Эльдорадо» (еще 7 млрд руб.).
100% ООО «Эльдорадо» выкупит дочерняя компания ПАО «М.Видео» — ООО «М.Видео Менеджмент». Сделку должно одобрить внеочередное общее собрание акционеров ПАО, которое состоится 13 апреля. Акционеры, несогласные со сделкой или не принявшие участие в голосовании, смогут предъявить свои акции к выкупу. Цена выкупа составит 401 руб. за акцию (в среду, накануне объявления о сделке, торги закрылись на 405,9 руб. за бумагу).
Сделку планируется закрыть во втором квартале этого года, реорганизация и создание единого юрлица будут завершены к началу 2019-го. Оба бренда — «М.Видео» и «Эльдорадо» — будут сохранены. В сделку не войдет управляемый «М.Видео» маркетплейс Goods.ru: его основным собственником (80%) остается «М.Видео Менеджмент», еще 20% — у Тынкована и его партнера Павла Бреева.
Сейчас «М.Видео» c 424 магазинами — самый большой российский ретейлер электроники и бытовой техники с долей рынка 17,1%, ссылается «М.Видео» на данные Gfk. У «Эльдорадо» с 415 магазинами — 8,8% рынка. Таким образом, объединенный ретейлер будет контролировать четверть рынка, а после 2020 года его доля, как указано в презентации компании, может вырасти до 30%. «Эльдорадо» присутствует в маленьких регионах и работает в сегменте масс-маркет, поэтому сделка позволит «М.Видео» расширить за счет этого свою аудиторию, отметил Тынкован.
В 2017 году выручка «М.Видео» достигла 198 млрд руб., «Эльдорадо» — 106 млрд руб. Объединенная компания войдет в десятку крупнейших по выручке публичных ретейлеров электроники в мире, уточняет «М.Видео». По ее оценке, к 2022 году выручка объединенной компании составит порядка 450 млрд руб. Синергетический эффект от объединения двух компаний должен составить 18 млрд руб. EBITDA в 2018–2020 годах.
Объединенной компанией продолжит управлять команда менеджмента во главе с основателем и президентом «М.Видео» Тынкованом и главным исполнительным директором Энрике Фернандесом.
«М.Видео» станет должником
Конечным бенефициаром сделки становится группа «Сафмар» Михаила Гуцериева. Сейчас группе принадлежит 57,7% акций ПАО «М.Видео», из остальных 42,3% акций, которые находятся в свободном обращении, на конец 2017 года 9,4% принадлежали пенсионному фонду «Будущее» и еще 5,8% — входящему в группу «Сафмар» пенсионному фонду «Доверие».
На тот момент «Сафмар» уже приобрел 100% «Эльдорадо» и владел «Техносилой», которая впоследствии была интегрирована в «М.Видео» и «Эльдорадо». Сумма, которая была заплачена за «Эльдорадо», не раскрывалась.
О планах объединить две сети «Сафмар» заявлял еще летом 2017 года. Планировалось, что магазины «Эльдорадо» и «М.Видео» будут распределены по регионам «с учетом специфики брендов, а неэффективные — закрыты». Тогда планов по продаже долей конкурирующих сетей друг другу «Сафмар» не заявлял. Акционеры хотели создать новое ПАО «Сафмар Ритейл» на базе ПАО «М.Видео», которая бы стала управляющей компанией и для «М.Видео», и для «Эльдорадо».
От этой идеи отказались в течение двух недель после сделки: управлять сразу двумя сетями под брендом «Сафмар Ритейл» и получить синергетический эффект оказалось слишком сложно, говорит Тынкован. Теперь, по его словам, объединение под одним юридическим лицом позволит в первую очередь лучше управлять складскими остатками и закупками обоих ретейлеров.
Необходимые новой сделке средства станут кредитными обязательствами уже «М.Видео» — она привлечет кредит на 40 млрд руб. и использует собственные свободные средства. После завершения сделки кредитный портфель объединенной компании составит 47 млрд руб. к концу 2018 года. Сейчас у «М.Видео» нет своей долговой нагрузки.
При этом доли «Сафмара» и в «М.Видео», и в «Эльдорадо» находятся в залоге — у ВТБ и Россельхозбанка соответственно. Кредит на покупку «Эльдорадо» под залог 100% ООО «М.Видео Менеджмент» также выдаст банк ВТБ, следует из материалов «М.Видео».
Продавец и покупатель в одном лице
Выгодная перепродажа
В четверг акции «М.Видео» подорожали на Московской бирже на 3%, до 419 руб. за штуку. Капитализация ретейлера превысила 75,3 млрд руб.
«М.Видео» — публичная компания, поэтому логично объединять активы именно на базе нее как центра консолидации, говорит старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. Объединение «М.Видео» и «Эльдорадо» действительно имеет практический смысл, но цена сделки вызывает вопросы, отмечает старший аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов.
По словам аналитика, получить заявленный синергетический эффект будет достаточно непростой задачей. Если реализуется позитивный сценарий, то сделка вполне справедлива, продолжает аналитик. Но в случае если добиться синергии не удастся, «М.Видео» получит достаточно большой долг, которого сейчас у компании нет вообще, а это невыгодно миноритариям. Продающая сторона в лице «Сафмара» при этом «получает кеш», — замечает Белов.
С ним согласен аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. Заявленный эффект на EBITDA выглядит амбициозно, но в случае дальнейшего улучшения экономической конъюнктуры он достижим, говорит Нигматуллин.
«Сафмар» в этой сделке получает преимущество и кроме синергии, считает Нигматуллин. «Компания нашла удачный момент с точки зрения рыночной конъюнктуры и курса рубля для перепродажи ранее приобретенного «Эльдорадо», доходность могла составить более 50%», — отмечает Нигматуллин.
Группа «Сафмар» не поясняет, на что пойдут вырученные от продажи «Эльдорадо» средства. Они, как утверждают два источника РБК на рынке, могут понадобиться для дальнейшей консолидации рынка. В частности, по их информации, группу может интересовать российский бизнес немецкой сети MediaMarkt с рыночной долей 3,3%, по данным презентации «М.Видео» со ссылкой на Gfk. Представители головного и российского офисов MediaMarkt не ответили на запрос РБК. Представитель «Сафмар» интерес к MediaMarkt не подтверждает.
«Сафмар» Гуцериевых в рамках SPO «М.Видео» продала 13,5% компании
В ходе вторичного предложения акций крупнейшего российского игрока на рынке бытовой техники и электроники «М.Видео» основной акционер, группа «Сафмар» Михаила Гуцериева, продал 13,5%, говорится в сообщении компании. Таким образом, «Сафмар» снизила свою совокупную долю в акционерном капитале примерно до 60% Доля акций компании в свободном обращении увеличилась до 24%.
«У меня нет сомнений, что дополнительные 13,5% акций в свободном обращении будут способствовать дальнейшему усилению инвестиционной истории компании, облегчат доступ к акциям более широкому кругу инвесторов и улучшат ликвидность», — заявил председатель совета директоров «М.Видео-Эльдорадо» Саид Гуцериев.
О планирующейся сделке группа объявила 9 марта, структура «Сафмар» Ericaria Holdings Ltd предлагала около 24,3 млн «М.Видео». Как сообщила компания, размещение прошло по нижней границе диапазона (был установлен на уровне 725–740 руб. за акцию) и с дисконтом немногим выше 4% к стоимости акций на закрытии Мосбиржи 11 марта 2021 года. В ходе этого размещения акционер привлек около 17,6 млрд руб.
Чем известна группа «М.Видео-Эльдорадо»
Сегодня группа — крупнейший продавец электроники и бытовой техники в России. По данным исследовательской компании GfK, по итогам 2020 года доля компании на рынке составляла 27%, при этом в онлайн-сегменте продаж потребительской электроники «М.Видео-Эльдорадо» занимает 33% рынка. Выручка по итогам 2020-го выросла на 14,4% год к году, до 417,9 млрд руб. На 31 декабря группа объединяла 542 магазина под брендом «М.Видео» и 532 под брендом «Эльдорадо» в более чем 250 городах России.
Капитализация компании на начало торгов на Московской бирже 12 марта 2021 года составляла 132,1 млрд руб.
Организаторами вторичного размещения выступали BofA Securities, JPMorgan, UBS Investment Bank и «ВТБ Капитал», консультант — «Ренессанс Капитал»
Другие акционеры компании, в том числе владеющая сетью магазинов MediaMarkt германская Media-Saturn-Holding GmbH, ООО «МВМ» (1,1% акций) и прочие (10,4%), заключили соглашение об ограничении на продажу и ряд других действий c ее акциями на 180 дней с даты завершения предложения.
История Группы
М.Видео-Эльдорадо приняла новую дивидендную политику, в соответствии с которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли с исключением доли прибыли (убытка) ассоциированных и совместных предприятий по стандарту МСФО 17 (IAS 17) и осуществлять дивидендные выплаты два раза в год.
М.Видео-Эльдорадо закрыла сделку по продаже контрольного пакета goods.ru (ООО «Маркетплейс») в пользу Сбера. По условиям соглашения, Сбер инвестировал порядка 30 млрд рублей в развитие онлайн-площадки, его доля в капитале goods.ru составила 85%, Группа М.ВидеоЭльдорадо сохранила за собой 10%, ещё 5% принадлежит Александру Тынковану.
Александр Тынкован назначен председателем Совета директоров ПАО «М.видео»
Принадлежащая Группе САФМАР ERICARIA Holdings Ltd в рамках вторичного публичного предложения (SPO) реализовала 13,5% акционерного капитала ПАО «М.видео». По итогам SPO доля акций М.Видео-Эльдорадо в свободном обращении увеличилась до почти 24%.
Группа расширила программу по постоянному сбору и правильной утилизации техники на 17 регионов с населением более 45 млн человек. Общее количество точек сбора техники в рамках проекта составило порядка 500, что равняется примерно половине розничных объектов двух сетей. С момента старта проекта в 2019 году М.Видео и Эльдорадо собрали более 1300 тонн или 125 000 единиц бытовой техники.
Общая сумма дивидендных выплат Группы М.Видео-Эльдорадо по итогам работы в 2020 году составит 12,2 млрд рублей (68 рублей на одну обыкновенную акцию), что соответствует 100% показателя скорректированной чистой прибыли компании по МСФО (IAS 17) за 2020 год.
GMV Группы впервые превысил 500 миллиардов рублей, из которых порядка 60% пришлось на общие онлайн-продажи, что делает М.Видео-Эльдорадо одним из крупнейших онлайн-ритейлеров в России.
Эффективная гибридная бизнес-модель и профессиональная вовлечённая команда позволили Группе успешно преодолеть вызовы, связанные с пандемией COVID-19 и выйти на новый уровень в своем развитии. Компания ввела необходимые правила безопасности, реализовала меры по поддержке сотрудников и повышению эффективности и запустила целый пул проектов по развитию «последней мили» и бесконтактных форм покупок.
В декабре 2020 года Совет директоров Группы утвердил новую среднесрочную стратегию развития, согласно которой М.Видео-Эльдорадо планирует удвоить GMV к 2025 году до 1 триллиона рублей. В основе стратегии – нацеленность на рост, превышающий среднеотраслевые показатели, с сохранением устойчивой и привлекательной доходности для акционеров.
Генеральным директором Группы М.Видео-Эльдорадо стал Александр Изосимов.
