5 фундаментальных факторов, влияющих на цену золота
Как правило, трейдеры связывают фундаментальный анализ с фондовым рынком, а не с золотом или валютами. Если фундаментальные аналитики фондового рынка следят за финансовой отчетностью определенных компаний, то аналитики на рынке золота для прогнозирования цен отслеживают макроэкономические факторы, политическую стабильность и конкуренцию со стороны инвестиционных альтернатив.
В этой статье приведено 5 макроэкономических параметров, так или иначе имеющих потенциал влиять на цену главного драгоценного металла. Материал взят с моего канала по финансам LTInvest.
Инфляция оказывает влияние на стоимость золота, но не такое сильное, как можно было бы предположить. Большинство начинающих инвесторов в золото уверены, что если в США растет инфляция, значит стоимость золота также должна пойти вверх, поскольку за унцию нужно будет отдавать больше раздутых инфляцией долларов. Однако в долгосрочной перспективе между инфляцией и ценами на золото нет сильной корреляции. Это видно из графика ниже, на котором показана динамика инфляции в США и цены на золото.
Подобное отсутствие сильной корреляции может объясняться двумя причинами:
а) золото – не сырьевой товар. То есть не потребляется промышленностью, как нефть или черные металлы, а значит реагирует на покупательскую способность валюты иначе, чем другие товары
б) в периоды роста экономики и фондового рынка золоту приходится «конкурировать» за доходность и внимание инвесторов. При это в такие периоды инфляция как правило находится на высоком уровне.
Следует отличать инфляцию, которая не вызывает роста цен на золото, от той, что его стимулирует. Критерием является доверие инвесторов. Если инфляция сопутствует периоду роста и оптимизма относительно будущего, уровень доверия, вероятнее всего, будет также очень высоким, что сделает золото относительно непривлекательной инвестицией. Однако, если слишком высокая инфляция сопровождает низкий уровень доверия и чрезмерные страхи, следует ожидать стремительного роста цен на золото.
Золото наряду с долларом США и другими резервными валютами является резервным рыночным инструментом. Поэтому, если курс одной из валют (например, доллара) снижается относительно остальных резервных валют, при этом сохраняется покупательная способность покупки золота остальными валютами, то логичным следствием является подорожание золота относительно подешевевшей валюты.
На графике видна обратная долгосрочная зависимость между индексом американского доллара США* (белая линия) и динамикой цен на золото (желтая линия).
* это индекс, рассчитываемый по курсу американского доллара относительно других мировых базовых валют
Война или угроза войны являются наиболее значительным (после кризисов на финансовых рынках) источником неопределенности для инвесторов. Золото лучше всего выполняет роль безопасной инвестиции в те моменты, когда инвесторы сильно напуганы, и война вполне может стать причиной возникновения на рынке таких условий. Кроме того, война связана и с рядом других факторов, способствующих росту цен, включая чрезмерные расходы, денежную эмиссию, политическую нестабильность и ослаблению валюты.
Пример 1: конфликт между Северной и Южной Кореей, произошедший 23 ноября 2019 года:
Пример 2 (из недавних событий): убийство иранского генерала Сулеймани и последующие события в регионе:
Золото чувствительно к процентным ставкам, поскольку оно не приносит текущего дохода и потому весьма чувствительно к альтернативам на фондовом рынке, которые предлагают потенциальный доход, таким как облигации или даже акции, приносящие дивиденды. Видна заметная, хотя и не идеальная, отрицательная корреляция: когда доходность облигаций растет, высока вероятность, что тренд золота будет боковым или даже нисходящим, в то время как снижение доходности, как правило, приводит к весьма позитивным движениям цен на золото.
Например, для борьбы с рецессией начала 2000-х годов ФРС опустила процентные ставки до очень низкого уровня, что заставило долгосрочных инвесторов уходить из низкодоходных облигаций и диверсифицировать свои портфели за счет золота. Это оказало хорошую поддержку и без того растущим ценам на золото. Похожая ситуация наблюдается и в последний период роста цен на золото с конца 2018 года. На графике показана динамика цен на золото (желтая линия) и доходность 10-летних гос. облигаций США:
Самый сложный фактор для оценки влияния на стоимость металла. Крупные инвесторы в золото, включая центробанки, МВФ и ведущие фонды, оказывают существенное влияние на рынок. Действия данных участников способны значительно изменить спрос на золотые ювелирные изделия и инвестиционные инструменты.
Учета действий этих крупных игроков (а десятки) – непосильная задача для рядового частного инвестора, не владеющего доступом к раскрываемой информации всех данных игроков.
Для общего представления о балансе рынка нужно знать, что бОльшая часть спроса на золото более или менее равномерно распределяется между инвестиционными инструментами и ювелирными изделиями.
В качестве примера ниже показано, что Китай и Индия (обладая бурным экономическим ростом) в течение последних двух десятилетий стали крупными приобретателями золота с целью инвестирования и создания резервов и, следовательно, оказали дополнительный стимул роста цен.
В заключение отметим, что увеличение количества индикаторов и аналитических инструментов не всегда положительно сказывается на доходности инвестиций.. Золото, после отмены привязки к нему американского доллара, играет роль альтернативной валюты и безопасных инвестиций. Учитывая это, все фундаментальные факторы, оказывающие существенное влияние на силы спроса и предложения, можно свести к одной основной проблеме: страху инвестора. Под инвестором можно подразумевать как ключевых игроков, так и мелких индивидуальных инвесторов, под страхом же подразумевается уровень доверия (или нехватку доверия) к росту экономики, политической стабильности, платежеспособности правительства и сбоям денежно-кредитной политики.
В качестве отправной точки для данной статьи использована глава 3 книги «Все об инвестировании в золото», авторы Д. Джагерсон и У. Хансен, написанной в 2011 году.
Буду рад вашей оценке, комментариям и дополнениям. Помимо полезных статей я также делюсь анализом компаний и практическим опытом семейных инвестиций на разных фондовых площадках мира в своем Телеграм-канале.
Много связей, разных и интересных
Что влияет на индекс МосБиржи? Как связаны курс доллара и цена золота? Рассмотрим корреляционные зависимости популярных финансовых инструментов — и найдем много интересных взаимосвязей.
Связь прямая (положительная) — значит, при росте одного инструмента растет и второй. Связь обратная — значит, при росте одного инструмента второй падает, и наоборот.
В фокусе корреляционного анализа:
— индекс МосБиржи и факторы его ценообразования
— российский рубль и цены на нефть
— акции нефтяных компаний и стоимость барреля
— бумаги газовиков и цена кубометра газа
— доллар США и курс золота
— золото и золотодобытчики
— зависимость страновых индексов акций.
Интерпретация значений коэффициентов корреляции представлена в справочной таблице:
Кто выступает поводырем индекса акций МосБиржи
Для оценки силы пофакторного влияния на индекс акций возьмем три основных драйвера:
• цены на нефть — в силу ресурсного характера рынка,
• курс рубля к доллару США — в силу ориентации экономики на экспорт,
• американский индекс широкого рынка S&P 500, выступающий глобальным эталоном мировых фондовых площадок.
На 5-летнем периоде связь факторов и индекса МосБиржи везде положительная, но сила взаимосвязи значительно отличается. Самый устойчивый показатель российского бенчмарка с американским индексом S&P 500: 0,97 — означает очень высокую прямую зависимость курсов. Отдельно по 2021 г. можно наблюдать сохранение максимальной зависимости индекса именно от траектории S&P 500.
Также в 2021 г. высокая связь рынка отмечается и с котировками нефти марки Brent, что неудивительно. Год запомнится феерическим взлетом энергоносителей, и рынок акций улавливал колебания сырьевых цен. Но на длительном периоде и в разрезе погодовых корреляций коэффициенты не выходят за рамки умеренной прямой связи.
На долгосрочном горизонте зависимость курса USD/RUB и индекса заметная прямая. Однако корреляция неоднородна: в отдельные годы укрепление рубля может совпадать с ростом индекса. В 2021 г. показатель и вовсе отрицательный (заметная обратная связь), значит, снижение пары USD/RUB или укрепление рубля не вызывало снижения индекса, несмотря на экспортоориентированный характер рынка.
Отдельные бумаги обладают устойчивыми связями с динамикой валютной пары, но сам российский бенчмарк усредняет данное влияние.
Исторической зависимости индекса МосБиржи и факторов его ценообразования посвящен специальный материал.
Рубль VS нефть
Безусловно, курс рубля завязан на тренды рынка энергоносителей. От товарной конъюнктуры зависят параметры международной торговой позиции и баланс страны, а это оказывает непосредственное влияние на устойчивость нацвалюты.
Связь инструментов существует, но она непостоянна. Порой невооруженным взглядом можно подметить стабильность рубля при коррекции нефтяных цен, и наоборот, бурный рост Brent не всегда приводит к отклику нацвалюты.
Просто в определенные моменты доминируют иные факторы курсообразования рубля: весомое влияние имеет геополитика, курс доллара на глобальном валютном рынке, монетарные циклы внутри экономики. Отдельным аспектом при оценке рубля служит его зависимость от ситуации на долговом рынке капитала страны.
На 5-летнем интервале связь пары USD/RUB и Brent слабо отрицательная. В общем это означает негативное влияние падения нефти на рубль, но сила связи недостаточна, чтобы торговать исключительно данные зависимости.
В последние 2 года сила связи значительно окрепла: рост энергоносителей позитивно сказывается на динамике валюты, и в 2021 г. коэффициент –0,5 можно интерпретировать как заметное влияние нефтяных фьючерсов на рубль.
Зависимость бумаг нефтянки от стоимости барреля
В последние 5 лет наивысшую устойчивую зависимость к изменению Brent как в долларах, так по отношению к «рублебочке» проявляли две компании — Роснефть и Татнефть. А самая слабая историческая связь с нефтью диагностировалась по «префам» Сургутнефтегаза — там доминирует фактор курса валюты.
Однако картина резко меняется в 2021 г. На фоне налоговых изменений и корректировки дивидендной программы Татнефть становится аутсайдером года, полностью теряя связь с динамикой сырьевых фьючерсов. Вероятно, лишь с течением времени раскорреляция уйдет.
По-прежнему акции Роснефти демонстрируют сонаправленность с Brent. Высокий показатель корреляции наблюдается и по Лукойлу. А бумаги Сургутнефтегаза вновь подтвердили свою отрешенность от траектории фьючерсных контрактов на нефть.
Полный разбор, как курс нефти влияет на бумаги нефтегазовых компаний — в опубликованном ранее исследовании.
Газовые узы
Отдельного внимания заслуживает децентрализованный рынок газа. Высокое влияние на стоимость энергоносителей оказывает способ доставки сырья (СПГ или ТПГ) и отдаленность рынков сбыта.
Представленные на российском фондовом рынке крупнейшие мировые газодобывающие корпорации, Газпром и НОВАТЭК, на фоне исторического взлета цен газа на хабах в 2021 г. закономерно пользуются повышенным спросом у инвесторов.
Коронакризис оказал значимое влияние на показатели корреляции цен газа и акций компаний. Так коэффициенты выглядели к началу 2021 г.:
Наблюдалась лишь умеренная прямая связь европейского газа (TTF) и фьючерсов на американском хабе (NG). Заметные и высокие прямые связи бумаг Газпрома, НОВАТЭКа отмечались с курсом сырья на голландском хабе. Отрицательная слабая зависимость была у котировок NG и акций Газпрома.
С начала года к 17 сентября 2021 г. картина взаимосвязей изменилась:
Связи окрепли до абсолютных максимумов показателя — очень высокая прямая зависимость. Полная синхронность наводит на мысль о значительной спекулятивной составляющей цен газа на разных региональных площадках. По сути, наблюдаем пузырь в силу уникального сочетания погодных условий, перебоев поставок и исчерпания запасов в Европе.
Конечно, даже в случае коррекции сырьевых цен, средние значения стоимости кубометра будут еще долгое время поддерживать интерес к бумагам газодобытчиков.
Подробно принципы ценообразования газа мы разобрали в специальном материале.
Золото и доллар США
Общепризнанные защитные инструменты в ситуации неопределенности и низких ставок обладают исторической обратной зависимостью. Но сейчас сложилась нетипичная ситуация — погодовая зависимость золота и доллара, по сути, отсутствует (коэффициент корреляции LTM +0,14), лишь изредка проявляясь на сильных моментных движениях инструментов.
Дело в том, что есть объективные риски ужесточения монетарных курсов глобальных центробанков на фоне непрекращающегося инфляционного давления в национальных экономиках, а это залог снижения спроса на драгметалл. При этом спрос на рисковые активы все еще находится на высоком уровне, ограничивая восстановление доллара.
На перегретых рынках растут ожидания дальнейшего укрепления доллара США, стагнации золота и возвращения коэффициентов корреляции инструментов в область высоких отрицательных значений.
Противостоянию доллара США и золота посвящена отдельная статья.
В ритме золота
Зависимость курсов акций золотодобывающих компаний от динамики драгметалла отражена в таблице:
Отечественные Полюс и Полиметалл и американская Newmont Goldcorp наиболее точно повторяют динамику самого золота: долгосрочная корреляция максимально близка к 1. Наибольшей чувствительностью к процентному изменению базового актива обладают бумаги Полиметалла.
Параметры рисковости акций золотодобывающих компаний представлены в специальном исследовании.
Как связаны индексы разных стран
В эпоху глобализации тенденции на фондовых площадках повторяются, правда, с разной силой. На траекторию движения страновых индексов накладываются как внутристрановые особенности экономики, так и геополитическая повестка.
Анализ исторических связей всех ведущих индексов мира на основе перечня стран от провайдера MSCI представлен в обширном исследовании.
Безусловным поводырем мировых площадок выступает американский индекс S&P 500. Однако по меркам изменчивости отечественный рынок давно уже не самый рисковый, порой отличающийся относительной устойчивостью на фоне сильных макропоказателей российской экономики.
Отдельно в разрезе группировки стран BRICS ранее проводились оценки корреляции, показавшие, за исключением индекса Китая, высокую прямую связь страновых рынков акций.
Как применять корреляционный анализ
Корреляционная оценка позволяет выявить тенденции поведения активов в связке с факторами их ценообразования. Порой анализ помогает определить и аномальные отклонения курсов, которые со временем корректируются.
Изучение взаимосвязей инструментов может оказать дополнительную помощь при принятии инвестиционных решений.
Однако целиком и полностью полагаться на коэффициенты все же не стоит: в отдельные периоды связи инструментов под влиянием сторонних факторов могут ослабевать, а слепое ориентирование лишь на привычные зависимости, без учета контекста, способно обернуться потерями.
Тема для этой статьи была предложена читателем. Если вы хотите, чтобы эксперты БКС подробно проанализировали вопросы, которые интересны именно вам, используйте наш новый сервис: Предложите тему.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Из аутсайдеров быстро вышли в лидеры
Бумаги REITs. Какую «недвижимость» купить и как
3 важных тренда на рынке США в 2022 году. Какие акции покупать
TCS Group: а было ли дно
Космические инвестиции на СПБ Бирже. Инфографика
Кто выигрывает, а кто в проигрыше от роста инфляции
Heron Therapeutics отодвигает NVIDIA и Alibaba
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Золото, акции и сырьевые товары — сложная корреляция
Как показал анализ отношения золота к индексам S&P 500 и MCSI World Equity Index, драгоценный металл «относительно дешев» по сравнению с этими показателями. Но сравнение золота и других активов и продуктов в долгосрочной перспективе показало совершенно другие результаты. Такое положение дел говорит о том, что индексы фондового рынка опередили золото в последние годы.
Золото и другие классы активов
Данное исследование посвящено опережающей динамике индексов S&P 500 и MCSI World Equity Index, а также динамике других классов активов, включая золото, однако все соотношения приведены к значению 100. В качестве отправной точки взяты максимумы и минимумы соотношений, зафиксированные в начале календарного года. Приведя активы к одной и той же отправной точке, можно легко увидеть, как с тех пор развивался каждый из них.
Давайте начнем с последней поворотной точки 2011 года, когда золото достигло своего циклического максимума. Важно упомянуть, что это произошло в конце Великого финансового кризиса.
В этот период никто не мог получить ссуды из-за банкротства банков. Рецессия означала огромную потерю рабочих мест, и правительства пытались предотвратить возможную депрессию.
Данный этап в истории ознаменовал начало масштабного количественного смягчения центральных банков (покупка центральными банками активов на рынке), которое сегодня стало обычным явлением.
Люди поняли, что финансовые активы, зависящие от основного долга, не так «безопасны», как первоначально предполагалось.
С 2011 по начало 2013 года оба указанных выше индекса фондового рынка соответствовали показателям других активов. Более того, цена золота продолжала опережать другие активы.
Это вполне логично, поскольку золото — это инвестиция, которой люди отдают предпочтение в периоды опасений, а с 2011 по 2013 рынки все еще находились на грани значительного падения, которое они пережили двумя годами ранее.
Инвестиции в золото не зависят от дивидендов какой-либо компании или глобального экономического роста, как это делают акции, нефть и пшеница.
Паника на финансовых рынках и ее последствия
Ключевым отрезком на графике является 2013 год. Опасения инвесторов ослабли, и деньги вернулись на рынок акций. Золото отстало от индексов MSCI World и S&P500, а также от нефти.
Однако в 2013 году произошло кое-что еще. После известной финансовой истерики, когда центральные банки, а именно Федеральная резервная система США, обсуждали вопрос об отмене мягкой денежно-кредитной политики, доходность резко выросла (а золото упало).
Центральные банки отреагировали, по сути, превратив временные меры стимулирования в постоянные, которые можно наблюдать и сегодня. Большинство называют это количественным смягчением, другие — печатанием денег.
В результате индексы S&P 500 и MSCI World оторвались не только от золота, но и всех других активов, представленных на графике, включая нефть и цены на жилье. Это доказывает, что стимулы центрального банка уходят в классы активов, которые приветствуют кредиты на пополнение маржи и кредитное плечо.
Инвестировать в золото и нефть труднее, чем инвестировать в акции. А акции не могли ускорить медленный рост с 2011 по 2013 год.
Стоит напомнить, что это был период более медленного экономического роста в странах с развитой экономикой и более низкой инфляции, измеряемой официальными показателями потребительских цен, чем до Великого финансового кризиса.
Это означает, что «финансизация» играет огромную роль в текущей опережающей динамике фондовых индексов с 2013 года. Возможность использовать заемные деньги по низким процентным ставкам помогло акциям превзойти золото так, как этого не может сделать нефть.
Следовательно, самый большой риск в нашей финансовой системе сегодня — это чрезмерная задолженность, и она имеет свои последствия.
Если поток долга когда-либо прекратится, золото превзойдет фондовые рынки, за исключением глобального накопления долга, подпитываемого низкими процентными ставками и печатанием денег центральным банком, ведь тогда акции повернут вниз.
Защиту в таком случае можно будет найти в активах с низким уровнем заемных средств, например, сырьевых товарах и частном бизнесе.
Чтобы представить это в перспективе, взгляните на графики с начальными точками в 1970, 1980 и 2000 годах. Все они построены на основе последних данных, доступных в 2021 году.
На графике, где отправной точкой считается 1970 год, видно, что из перечисленных активов цены на жилье в Великобритании превзошли все другие классы; следом за ними идет золото.
Ключевой урок, который следует извлечь из изучения этих долгосрочных графиков, заключается в том, что ничто не может сохранять лидирующие позиции вечно. Когда-нибудь ситуация изменится, и акции начнут отставать от драгоценных металлов.
А лучшее время для покупок — это когда соотношение говорит, что актив «относительно дешев» по сравнению с фондовыми рынками.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
От чего зависит курс золота: 8 факторов, влияющих на котировки
Среди многочисленных факторов, влияющих на цену золота сегодня, одним из главных является желание руководства КНР ввести золотой юань и придать ему статус мировой резервной валюты. Но закономерности курса золота обладают сложной феноменологией, и лишь ее понимание даст ключ к пониманию причин изменения цена золота, и как этим пользоваться.
Курс золота может находиться под влиянием тенденций, имеющих краткое, среднее или долгосрочное действие по времени. Сегодня финансовые эксперты и аналитики пытаются прийти к пониманию дальнейшей динамики курса золотого металла. Будут ли факторы, определяющие цены на золото, поддерживать дальнейший рост, или стоит ожидать неизбежную коррекцию?
Для ответа на эти вопросы, необходимо понять, от чего зависит стоимость драгметалла в данный момент, и какие внешние и внутренние факторы ее определяют?
Чем определяется курс золота сегодня?
Факторы, воздействующие на стоимость золотого металла, сегодня отличаются своей противоречивостью. Объяснить это можно тем, что золото востребовано в различных областях:
Реакция рыночных игроков на изменчивость условий, от которых зависит цена, различна. Это приводит к тому, что на рынок золота постоянно влияют многочисленные, порой противоречивые, обстоятельства. Вот лишь некоторые из них:
Текущий курс золота может определяться, как каждым в отдельности из перечисленных факторов, так и их совокупностью.
Как зависит цена золота от глобальной экономики
Золото всегда являлось защитным антикризисным активом. Во времена стабильной экономики поддержку драгметаллу оказывает ограниченность его природных резервов. Геополитические и финансовые потрясения автоматически приводят к повышению интереса инвесторов, желающих сберечь свои накопления и капиталы, к драгоценному металлу. В начале каждого кризисного периода наблюдается массовый обвал рынков, сопровождающийся снижением стоимости большинства активов. Курс золота при этом также может ненадолго снизится. Именно так произошло в 2008 году.
Из-за недостатка ликвидности тогда началась распродажа инвестиционных активов, в том числе и золотых. Но падение стоимости золота было не столь масштабным, как обвал рынка ценных бумаг. Тем более что после этого, с 2009 года в течение трех лет цена драгметалла возросла в 3 раза, устранив потери из-за кризиса экономики.
В прошедшем 2020 году в период коронакризиса курс золота вел себя примерно также как в 2008. Условия, сложившиеся в прошлом марте, привели к снижению стоимости драгметалла. Но уже через месяц наметился устойчивый восходящий тренд. Рынок ценных бумаг не выдержал испытаний и подвергся спаду. Зато золото сильно выросло в цене, и драгоценный металл стал приносить своим владельцам значительную выгоду. В конце лета прошлого года были достигнуты максимальные исторические значения стоимости.
Аналитика рынка и курс золота
Кроме теоретических сведений о факторах, влияющих на курс золота, важно ориентироваться в отчетности банков и государства, относящейся к золотому рынку.
Если Центробанки активно занимаются скупкой драгоценного металла для государственных запасов, золото идет вверх. Если происходит распродажа стратегических резервов, то курс золота снижается. От огромных объемов приобретаемого или реализуемого металла во многом зависит его цена.
Трейдеры, понявшие, что от этой новости в СМИ зависит цена желтого металла, могли еще трое суток торговать в «медвежьем» тренде с внушительной выгодой.
Как реагирует золото на монетарную политику регуляторов
Среди причин, определяющих стоимость золота, и ее снижение в 2013 был не только кипрский кризис. Примерно в тот же период был замечен информационный вброс, говоривший о сворачивании мер количественного смягчения со стороны Федрезерва Соединенных Штатов Америки.
Эта политика ФРС США поддерживала ликвидность американских рынков, насыщая их денежными вливаниями, что поддерживало спрос на драгметаллы. Прекращение монетарного стимулирования экономики должно было стать ключевым фактором, влияющим на курс золота и снизить инвестиционную востребованность этого металла.
Ключевая процентная ставка и ее воздействие на курс золота
Из описанных выше ситуаций видно, как Центробанк, такой как Федеральная Резервная Система США, способен повлиять на золото. Но среди факторов, воздействующих на стоимость драгметалла, немаловажным является ключевая процентная ставка.
Когда Центробанк государства идет по пути количественного смягчения и прибегает к занижению ключевой процентной ставки, либо оказывает иную поддержку ликвидности рынков, спрос на драгметалл и курс золота всегда растут. При повышении ключевой процентной ставки и уменьшения объема фиатных денег в обращении спрос на золото и его цена сокращаются.
Перечисленные закономерности справедливо характеризуют линию, проводимую Европейским Центробанком, Британским регулятором, а также Швейцарским, Японским и Китайским банками. Но от политики американской Федеральной Резервной Системы сильнее всего зависит цена золота на мировых рынках, так как желтый металл продается только в американских долларах.
Как зависит цена золота от долларового курса
Еще одна важнейшая зависимость — это зависимость курса золота от долларовых котировок. Так как желтый металл по всему миру торгуется в долларах США, то от позиций американской национальной валюты во многом зависит цена золота. При укреплении доллара стоимость драгметалла падает и наоборот.
Как на курс золота влияют иные финансовые инструменты
Когда курс золота отстает от дорожающих биржевых активов, инвесторы могут оказать предпочтение более доходным на данный момент финансовым инструментам. В результате объективного сравнения рыночные игроки совершают выбор всегда в пользу наибольшей прибыли. Это наглядно иллюстрируют события кризисного 2008 года. Тогда большая часть инвесторов стала вкладывать средства в растущие ценные бумаги.
Начиная с 2014 года, растущая стоимость акций значительно обгоняет курс золота. Это подтверждает сравнение динамики изменчивости индексных показателей XAUUSD и S&P 500. Факторы, влияющие на цену золота, сложились так, что драгоценный металл оказался в проигрыше в сравнении с доходностью ценных бумаг. Поэтому наблюдалось заметное падение курса золота. Однако рыночные игроки, инвестировавшие в золото с расчетом на длительный срок, оказались в выигрыше, так как смогли покупать металл по дешевке.
Влияние нефтяного рынка на курс золота
Если совместить графики динамики курса золота и стоимости нефти, то никакой явной корреляции мы не обнаружим. Торговые расчеты за нефть выполняются в долларах США. Во времена экономических кризисов стоимость «черного золота» уменьшается, а стоимость драгметалла повышается. Но в истории есть примеры взаимного падения этих двух активов или их роста.
В сравнении с золотом, нефть — более обычный товарный актив. Ее используют для производства тканей, пластикатов, резин и лекарственных препаратов. Стоимость нефти также определяется рынком, однако востребованность «черного золота» слишком велика.
Некоторые эксперты считают, что воздействие нефтяного рынка на курс золота прослеживается, но недостаточное, чтобы причислить нефть к факторам кардинального влияния.
Зависит ли цена золота от геополитической ситуации?
Рассматривая факторы влияния на золотые котировки, нельзя обойти вниманием геополитическую ситуацию. Важные высказывания глав государств, военные конфликты, санкционное давление и торговые противостояния не только ухудшают положение в мире, но и воздействуют на курс золота.
Геополитическая напряженность всегда повышает финансовые и инвестиционные риски. Это приводит к росту курса золота, которое является главным средством защиты от инфляции и любой нестабильности. В наибольшей степени зависит цена золота от таких ключевых политических игроков, как Соединенные Штаты Америки, Европейский Союз и КНР.
Факторы, влияющие на цену золота и относящиеся к сфере геополитики, существуют и в Российской Федерации. Так, наблюдавшийся в 2019 резкий рост курса золота легко объяснить Американо-Китайской торговой войной, которая заставила миллионы инвесторов по всему миру перенаправить имеющиеся капиталы в антикризисные инструменты.
Воздействие на курс золота промышленного спроса
От востребованности желтого металла в производственной сфере также во многом зависит цена на золото. Мировой спрос на драгметалл имеет следующую структуру:
Как видите, объемы производства ювелирных украшений в наибольшей степени должно влиять на курс золота. Но в реальной жизни все совсем иначе, и от ювелирной сферы цена золота зависит меньше всего, что доказано аналитикой.
Среди главных драйверов цены золота:
Зависит ли цена золота от объемов его добычи?
Мы постоянно слышим, что на тех или иных золотых месторождениях возросла или уменьшилась золотодобыча. Подобная информация в СМИ краткосрочно способна изменить курс золота, но на длительном промежутке времени эти новости нельзя причислить к факторам, влияющим на цену золота.
Перспективы динамики курса золота
Только всесторонняя оценка факторов, влияющих на цену золота, дает возможность строить прогнозы на будущий курс золота. При этом необходимо учесть некоторые важные условия:
Золото — это антикризисный инструмент, имеющий резервный статус, ограниченные природные запасы, и сохраняющий свою покупательную ценность. Курс золота на кратких промежутках времени может быть изменчив, но общая динамика в долгосрочной перспективе всегда только восходящая.
