Лср пао почему упали акции

Что происходит с бумагами ЛСР

Оцениваем фундаментальную составляющую слабости и техническую картину акций лидера строительного рынка России.

Строительный сектор выступает драйвером множества отраслей промышленности, а также индикатором общего здоровья экономики. Немудрено, что на фоне выхода из коронакризиса бумаги компаний строительного сектора демонстрировали опережающую рынок динамику. Положительным моментом выступала масштабная программа льготного финансирования ипотечного кредитования, а также общий низкий уровень стоимости фондирования в экономике.

По мере исчерпания эффекта низкой базы и удовлетворения пикового потребительского спроса, а также разворота монетарного цикла Центробанка обострились риски охлаждения спроса в секторе строительства Московской биржи.

Несмотря на то, что субиндекс строительных компаний (всего 4 бумаги: ПИК, ЛСР, Эталон, Самолет) по-прежнему числится в лидерах отраслевых бенчмарков (+32% с начала года при +11% у широкого индекса акций МосБиржи), не все составляющие базу расчета субиндекса могут похвастаться положительной динамикой. Локомотивом рынка в 2021 г. выступает ПИК (+67%), слабее рынка — ЛСР (-13%).

В рамках цикла статей о причинах слабости аутсайдеров рынка проведем разбор фундаментальных вводных эмитента ЛСР и оценим техническую картину инструмента.

Фундаментально компания характеризуется высокой устойчивостью: по итогам 2020 г. Долг/EBITDA меньше 1; рентабельность капитала (ROE) превышает планку в 10%; срок окупаемости инвестиций (P/E) снизился до 6.

Тем не менее компания в I квартале 2021 г. отразила умеренное замедление темпов роста показателей относительно пиковых метрик III и IV кварталов. Причем снижение произошло и относительно I квартала 2020 г. как по стоимости, так и по объемам новых контрактов. В качестве факторов компания приводит завершение масштабных проектов.

При общих рисках отрасли — окончание программы льготной ипотеки в стране (дедлайн установлен на 1 июля 2021 г.) и рост ставки ЦБ (до 5% с высокой вероятностью дальнейшего ужесточения) — тенденции по отрасли неоднородны.

Динамика показателей ЛСР разнится с результатами ПИКа. Пока наблюдается отставание ЛСР от ПИК по рентабельности капитала, что может быть обоснованием расхождения кривых доходностей бумаг эмитентов на бирже.

Подчеркнем, что влияние ипотечного бума на результаты компаний достаточно высоко: так, у ЛСР доля контрактов с участием ипотечных средств на конец I квартала 2021 г. составила 63% от общего объема продаж, у ПИК — 77%.

Важным моментом в инвестиционном кейсе ЛСР служит вопрос дивидендов. Стоит отметить, что ЛСР на протяжении 5 лет выплачивал 78 руб. в виде дивидендов, и лишь из-за пандемии выплата за 2019 г. составила 30 руб. на акцию и 20 руб. за I полугодие 2020 г. В дальнейшем компания планирует вернуться к «стабильным выплатам».

Пока фундаментальный консенсус-прогноз рынка на ближайшие 12 месяцев по бумагам ЛСР предполагает оценку немногим более 1000 руб. Достичь такой планки в краткосрочной перспективе будет сложно, это на 33% выше текущих значений. Долгосрочная динамика будет зависеть от показателей эффективности бизнеса и общей конъюнктуры отрасли.

Техническая картина инструмента до сих пор выглядела слабо. Восходящий годовой тренд от кризисного марта был сломлен в начале весны. Двухмесячная консолидация в коридоре 860–800 завершилась выходом вниз на фоне дивидендной отсечки. Как видим, инвесторы не торопятся выкупать провал, который, по сути, уже более чем в 2 раза превышает дивиденд (39 руб.).

Сейчас падение приостановлено в области минимумов августа 2020 г. При сохранении спокойного внешнего фона в ближайшие месяцы не исключено тестирование снизу-вверх уровня 800 руб. На полное перекрытие технического разрыва, вызванного закрытием реестра акционеров, потребуется чуть больше времени.

При этом защитным уровнем выступает район 740 руб. Если он вновь подвергнется атаке медведей, ближайшим уровнем спроса может выступить уже область 680 руб., где в игру на восстановление котировок может вступить куда больше желающих.

Для фиксации величины предельных месячных потерь, за которые с подавляющей вероятностью не выйдет цена ЛСР, воспользуемся методом исторического моделирования. Расчеты показали, что на горизонте до конца июня бумаги ЛСР вряд ли опустятся ниже области 680 руб., а снижение акций может превысить планку в 10% лишь с вероятностью в 5%.

БКС Мир инвестиций

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Рекордное с 2020 падение на полугодовые минимумы

Заседание ФРС. Рождественский Tapering не за горами

40% дивдоходности в российской бумаге в 2022

Ключевые события недели: Центробанки, дивотсечки, экспирация

Несправедливо забытые акции. Подборка №4

Акция, которая приносит по 20% ежегодно уже 40 лет

Инвесторы теряют на акциях Robinhood. Бумаги упали на 47% ниже цены IPO

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

На прошлой неделе компания завершила обратный выкуп собственных акций на Мосбирже в количестве 5 437 630 шт., чтобы уравнять права акционеров и бывших владельцев ГДР в результате делистинга с биржи LSE. Стоит отметить, что в отличие от практики на рынке РФ выкупа своих акций на «дочек», ЛСР выкупила их на свои счета. Это нам говорит о том, что данные акции не могут участвовать в голосовании, на них не распределяются дивиденды и, такие активы не могут лежать на счетах более 1 года по закону.

Вариантов дальнейших действий с этим пакетом может быть несколько, самый простой — погасить их и тогда автоматически вырастет прибыль на акцию, что позитивно для текущих акционеров. Второй — часть пакета использовать в рамках мотивационной программы менеджмента. Такой вариант тоже позитивен для инвесторов, ведь KPI (ключевые показатели эффективности для получения опциона) будут привязаны скорее всего к прибыли или капитализации компании. Менеджмент будет заинтересован в их росте в следующие 2-3 года.

🏦Операционные результаты по итогам года прогнозируют слабые, новые контракты в тыс. кв. м. снизятся на (26% г/г), но за счет роста цен на недвижимость, в денежном эквиваленте объем контрактов почти без изменений г/г. На продажу выведут примерно на 20% больше кв.м., чем годом ранее, что позволит хотя бы частично воспользоваться конъюнктурой пока еще высоких цен.

💰Финансовые результаты 1 полугодия:

📈 Выручка выросла на 14% г/г до 54,8 млрд. руб.

📈 EBITDA (скорр) выросла на 46,5% г/г до 13,4 млрд. руб.

📈 Чистая прибыль выросла в 2,2 раза г/г до 5,7 млрд. руб.

Финансовые результаты ожидаемо лучше прошлогодних из-за эффекта пандемии, которая ударила по строителям как раз в 1 полугодии. Компания продолжает наращивать долговую нагрузку для увеличения земельного фонда и реализации текущих проектов. После ввода эскроу-счетов, девелоперам приходится завершать стройку на собственные средства, а возвращают они их только по факту реализации недвижимости конечным потребителям.

EV/EBITDA = 4,3

P/E = 5,1

ND/EBITDA = 1,1

По мультипликаторам сейчас бизнес торгуется достаточно дешево, как к сектору, так и к своим средним значениям. Но здесь есть ряд нюансов, во-первых, за 1 полугодие менеджмент не стал объявлять дивиденды, во-вторых в планах компании нарастить земельный фонд, что потребует дополнительных расходов.

Какие будут итоговые дивиденды судить сложно, у компании нет четкой див. политики, раньше платили 78 рублей. За 2 полугодие прошлого года выплатили 39 руб. что намекало на то, что могут вернуться к устоявшейся традиции платить 78 руб. (39 + 39) на акцию в год. Основной бизнес в Питере, отсюда, возможно, и цифра в 78 руб., ведь это раньше был 78 регион, теперь он стал 98 регионом, пора бы дивы поднять, а они их срезают 😉.

Возможное гашение казначейского пакета акций поддержит котировки, сейчас он составляет около 9,5%. Принятие понятной структуры распределения прибыли акционерам могло бы поддержать интерес к акциям компании, но менеджмент в этом мало заинтересован, видимо. Я пока продолжаю держать свой пакет, по итоговому отчету буду принимать решение, что с ним делать дальше.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram

Источник

ЛСР Группа акции

Фундаментальный анализ по ЛСР
Всем доброе утро!
Выкладываю фундаментальный анализ по ЛСР
В самом низу вы можете прочитать основы, дополнение и лично мое мнение.
Хорошего прочтения и просмотра.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группе ЛСР разрешили застроить бывшую промзону ЗИЛа в Москве
«Группа ЛСР» получила разрешение на строительство филиала музейного комплекса Эрмитаж в бывшей промзоные ЗИЛа в Москве.

Разрешение действительно до 12 марта 2023 года.

Площадь застройки превысит 12,1 тысячи кв.м, это будет пятиэтажное здание-куб с подземным этажом.

Строительство продлится 2−2,5 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚒ Пока движение цены осуществляется в глобальном треугольнике. 4️⃣ полностью отработана, сейчас идет переход в 5️⃣.
Локально жду цену на уровне 700- 680, затем отскок.
Глобально 640-620, затем уже выход из треугольника вверх. 🔝

⚒В целом, компания фундаментально не плоха. Но тут стоит больше ориентироваться на действия ЦБ и государства. Льготы на ипотеку продлевать не стали, а ключевая ставка подымается, а значит кредиты увеличиваются в своем номинале. Все это ведет к уменьшению спроса. 😶

Вывод: сейчас брать точно не стану, а дальше поглядим. В целом компания перспективная, в долгую цена будет много выше.

ТАК ЖЕ ДЕЛАЮ ОБЗОР АКЦИЙ И РЫНКА В ЦЕЛОМ У СЕБЯ В ТГ КАНАЛЕ t.me/investgrooop

наверное по 760 скину ЛСР, хоть и дивиденд стабильный но на данный момент появились гораздо более привлекательные активы. Итак жду 760 и прощай ЛСР…

Валерий, можешь их назвать?(более привлекательные)
а то по мультипликаторам как раз ЛСР выходит одна из лучших

Читайте также: интернет на дачу малино

Oksana, Не строители это. В связи с повышением ставки и в том числе по ипотеке, ожидаю падения спроса на квартиры и соответственно тяжелые времена для строителей. Более интересными на мой взгляд выглядят нефтянка и горно-добывающие компании.

Валерий, ясно) возможно так и будет
кажется рынок уже встал, родственники квартиру продают, цена нормальная, звонков ноль… раньше не продали т.к. там жили арендаторы