Акции гигантов типа Microsoft и Apple растут в 100 раз быстрее S&P 500. Как составить из них грамотный портфель?
5 крупнейших компаний S&P 500 — Microsoft, Apple, Amazon, Facebook и Alphabet — на голову сильнее индекса в целом. Похоже на пузырь, который скоро лопнет. С начала 2018 года эти пять компаний выросли на 90% — против 16% у самого индекса.
Несмотря на жуткую раздутость перечисленных выше компаний, решил потестить портфель, состоящий исключительно из этих акций.
По моей долгосрочной валютной стратегии большая часть средств как раз вкладывается в S&P 500. Но после этих тестов я сильно засомневался в ее эффективности. СЛИШКОМ уж большая разница в результатах. Её просто невозможно игнорировать. Пока что я не знаю, что делать с этой информацией, буду думать, пробовать, тестировать. К сожалению, у акций типа Amazon много проблем, основной из которых конечно же является их дороговизна. Компании раздуты до невероятных размеров и вкладываться в них рискованно.
С другой стороны, обнаружил еще одну интересную вещь. В 2000 году, когда лопнул пузырь технологических компаний, Портфель 1 просел в моменте на 75%, но даже тогда он значительно опережал Портфель 2.
Я далеко не эксперт. И потому спрашиваю у вас: как можно организовать инвестиционный портфель в долгосрок (5-10 лет+), включив в него этих технологических монстров? Стоит ли вообще это делать? Есть мысль взять крупные компании из верхушки S&P 500 (10-20 штук из разных секторов) и разбавить их облигациями (возможно TLT, но он сейчас жутко дорогой). Получится заметно ниже по прибыли, но зато явно лучше S&P 500. Что думаете?
Что выбрать: Apple или Microsoft?
Обвал последних четырех недель не пощадил никого. Позиции технологических гигантов, которые возглавляли «бычье ралли» последнего десятилетия, резко пошатнулись. Инвесторы без разбора распродавали акции после вспышки эпидемии коронавируса в США.
Несмотря на то, что экономика и финансовые рынки все еще претерпевают структурные изменения, текущая динамика цен говорит о готовности инвесторов воспользоваться просадкой цен и скупить бумаги ряда ведущих компаний (которые раньше были чрезмерно дорогими).
Ниже мы рассмотрим Apple (NASDAQ: AAPL ) и Microsoft (NASDAQ: MSFT ) — двух гигантов с более чем триллионной капитализацией — и попытаемся выбрать фаворита на тот период, когда уляжется пыль, а COVID-19 будет побежден.
Apple и ее денежная подушка
Коронавирус, жертвами которого стали 3170 американцев (а число инфицированных превысило 160 тысяч), сильно ударил по технологическим компаниям, особенно по их позициям на рынках Азии. Apple, которая генерирует в Китае около 20% своей выручки и в значительной степени полагается на азиатскую страну в рамках производства своих устройств, особенно уязвима.
Вспышка COVID-19 и ответные меры подняли ряд проблем, включая перебои в производственной цепочке Apple. Например, магазины Apple за пределами Китая закрыты до дальнейшего уведомления, и до конца апреля многие регионы США останутся под жестким карантином.
Аналитики также опасаются, что кризис коронавируса может задержать запуск новых iPhone и внедрение устройств с поддержкой 5G, которые обладают огромным потенциалом роста.
Но это временные проблемы, которые могут повлиять на финансовые результаты следующих нескольких кварталов. Однако инвесторов привлекает огромная инновационная экосистема Apple и ее огромные запасы денежных средств.
Аналитик Evercore ISI Амит Дарьянани отмечает, что акции технологических компаний, располагающих внушительными запасами денег, сильнее прочих готовы противостоять шторму. «Производитель iPhone обладает самыми большими запасами наличности среди всех рассматриваемых нами компаний», — отметил Дарьянани. В настоящее время Apple имеет в своем распоряжении около 207 миллиардов долларов наличными и около 108 миллиардов долларов в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов.
Облачные технологии на службе Microsoft
Несмотря на экономическую неопределенность, вызванную вспышкой коронавируса, Microsoft является одной из тех технологических компаний, которые зарабатывают на возросшем числе людей, работающих из дома.
«Мы наблюдали рост спроса на наши облачные сервисы на 775% в регионах, закрытых на карантин (или принимающих меры по социальному дистанцированию)», — говорится в сообщении Microsoft.
Приложение Microsoft Teams, которое позволяет людям проводить видеоконференции и обмениваться сообщениями в чате, зафиксировало рост числа ежедневных пользователей на 12 миллионов в течение одной недели (показатель достиг 44 миллионов). А вчера Microsoft представила версию своего пакета Microsoft 365, которая сделает Teams доступным для потребителей.
40 миллионов пользователей также ежедневно используют старое приложение Skype, что на 70% больше, чем месяц назад, сообщает Microsoft.
Подведем итог
Apple и Microsoft являются одними из самых устойчивых технологических гигантов, которые способны выжить в условиях экономического спада благодаря мощным линейкам их продуктов и стабильным балансам. При этом очевидно, что Apple из-за перебоев в цепочке поставок сталкивается с более серьезными препятствиями, чем Microsoft, что делает производителя iPhone более рискованной ставкой в краткосрочной перспективе.
Business Views
Нет, это не продолжение старого холивара на тему операционных систем от Apple и Microsoft. Здесь ты увидишь графики о том, какая компания сколько зарабатывает, кто больше платит сотрудникам и приносит больше пользы экономике.
Акции компаний стоят все дороже, продаются все реже и выкупаются самими эмитентами
Сегодня одна акция «Эппл» стоит 150 долларов, а ведь всего какой-то десяток лет назад приобрести небольшой кусочек «яблочного» пирога можно было за 13 баксов. За этот же период акции «Майкрософт» подорожали с 28 до 73 USD — тоже неплохо, но на фоне конкурента не так впечатляет. Последний раз цены акций были равны в 2009 году, после чего акции Apple рванули вверх.
И инвесторы верят в дальнейшее подорожание акций Apple, закупаясь ими в расчете на долгосрочный рост. При этом объемы торгов акций обеих компаний постепенно уменьшаются, акции все реже меняют владельцев — признак зрелости, устойчивости и надежности компаний. В 2008 году на бирже NASDAQ продавалось почти 300 миллионов акций Apple и почти 100 миллионов акций Microsoft, а сейчас это 26 и 22 миллиона соответственно. Объемы упали и почти сравнялись.
Сейчас обе компании проводят политику обратного выкупа акций, то есть стараются скупить побольше своих же ранее распроданных акций. Для Apple такая практика в новинку: при Стиве Джобсе они этим не занимались, а с 2012 года по 2016 путем обратного выкупа и выплаты дивидендов новое руководство вернуло инвесторам 177 миллиардов долларов. «Яблоко» лидирует по капитализации среди высокотехнологичых компаний, «Майкрософт» — на третьем месте.
Прибыль Apple растет намного быстрее
В 2005 году годовая прибыль «Эппл» составила всего 1,3 миллиарда, а в 2016 — уже 45 миллиардов. Пик прибыли при этом пришелся на 2015 год — 53 миллиарда. Годовая прибыль «Майкрософт» по сравнению с 2005 годом выросла на 4,5 миллиарда, а максимума она достигла в 2011 году.
Как видно, в период 2015–2016 прибыль «Эппл» постоянно падала, что в последний раз случалось с компанией аж 16 лет назад.
Показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом тоже у «Эппл» получше будет. Это значит, что в Apple эффективнее распоряжаются той частью капитала, которая принадлежит ее собственникам.
Основной доход обе компании получают из-за границы
Как и положено порядочным глобальным корпорациям, «Майкрософт» и «Эппл» гребут денежки отовсюду, не ограничиваясь родными Штатами. Для Microsoft доля чистого дохода, получаемого из-за рубежа составляет больше половины, для Apple — почти две трети.
Зарубеж в данном случае — это преимущественно Китай, Япония и страны ЕС.
Apple сильно зависит от продаж айфона, доходы Microsoft распределены равномерно
Вожделенный iPhone, который покупают даже те, кто объективно не может его себе позволить и после покупки вынужден сокращать рацион до «Мивины» — главный источник дохода «Яблока». В 2015 году доля айфонов в доходе от продуктов и сервисов составила 63%. И это она еще снизилась на 12% по сравнению с 2015. Все остальные продукты сильно уступают культовому девайсу, при это сегмент услуг показал хороший рост в 2016 году — 22%.
Microsoft зарабатывает в основном на старых добрых Office и Windows OS, а также на продуктах для серверов. А вообще у них все четко и ровно.
По сравнению с 2014 годом доли выручки от продаж офисных программ и ОС снизились на 3 и 12% соответственно, зато доля iPhone за этот же период выросла на 151%. В 2016 году лучший рост показал облачный сервис Azure — 116%.
Именно Azure позволил Microsoft повысить чистую прибыль более чем на треть. Для Apple таким локомотивом в своем время был iPhone 6S (Plus).
Обе компании не только зарабатывают сами, но и приносят деньги другим
В 2016 году Apple заплатила одних только налогов на прибыль более 15 миллиардов долларов, Microsoft — без малого три миллиарда. Для сравнения: в рамках четырехлетней программы финансирования Украина должна получить от МВФ в сумме 17 миллиардов.
Деньги идут в бюджеты штатов, федеральный бюджет США и даже в казну других стран. Например, «Эппл» в 2016 году заплатила за границей более двух миллиардов налогов на прибыль. А ведь есть еще налоги с продаж, налоги на собственность и другие выплаты.
Гиганты открывают новые производства, покупают недвижимость и оборудование — все эти капитальные затраты напрямую стимулируют развитие экономики. В 2016 году суммарные затраты такого рода превысили 20 миллиардов долларов (Apple — более 12 миллиардов, Microsoft — более восьми).
Чтобы оставаться на плаву и быть конкурентоспособными, обе компании вынуждены много тратить на научные исследования. В итоге новые разработки захватывают мир и повышают общий уровень жизни. В 2016 году Apple вложила в прогресс 10 миллиардов, Microsoft — 11.
«Эппл» — многолетний лидер рейтинга инновационности, «Майкрософт» старается не отставать и постоянно находится в первой пятерке. Это значит, что успех их не покинет.
Правда, уровень успешности новых продуктов компаний разный. У «Эппл» взлетает почти все, а у «Майкрософт» раз на раз приходится.
Не жалеют эти ребята и денег на инвестиции, вкладываясь в покупки бизнеса и нематериальных активов, в ценные бумаги и стратегические инвестиции. Эти деньги — питательная почва для развития высокотехнологичных отраслей. Как и по большинству показателей, «Эппл» — впереди.
При этом «Яблоко» накопило более 20 миллиардов налички, которые можно потратить на расширение исследовательской и научной деятельности. Платежеспособность 80-го левела.
Apple и MS — работодатели мечты
В этом на себе убедились 230 тысяч человек — таково суммарное количество постоянных сотрудников «Эппл» и «Майкрософт». Это целый Ивано-Франковск плюс пара-тройка деревень. На «Яблоко» трудятся 116 тысяч (население Никополя), на MS — 114 тысяч (Ужгород).
Эти люди получают хорошие зарплаты, которые сравнивать с чем-нибудь украинским как-то не хочется. Microsoft в среднем платит на 70 тысяч баксов больше. В эти суммы входят не только базовые зарплаты, но и всякие премии, бонусы и другие приятные вещи.
На эти компании работают суперспециалисты со всего мира (у MS почти половина работников — из-за границы), а для многих из них компания становится своеобразным университетом и стартовой площадкой для самостоятельной деятельности. Apple и Microsoft — среди лидеров в рейтинге работодателей в категориях «Бизнес» и «Инжиниринг/ИТ».
Почти по всем показателям Apple смотрится лучше, но если ты не входишь в число руководителей или владельцев одной из этих компаний, то для тебя важнее кое-что другое. Конкурируя между собой, эти компании толкают вперед экономики, двигают прогресс, создают рабочие места и классные продукты. Ну и порабощают планету, конечно, как и любая порядочная глобальная корпорация.
Microsoft vs Apple: битва дивидендных компаний
Акционеры Microsoft и Apple должны быть довольны результатами, которые продемонстрировали компании за последние 12 месяцев – стоимость бумаг обеих корпораций взлетела до небес. Акции Microsoft выросли на 58%, а Apple – на 106%.
Хотя ралли пошло инвесторам только на пользу, с точки зрения дивидендов как Apple, так и Microsoft стали выглядеть для них менее привлекательно. Дивидендная доходность обеих компаний (выплаты дивидендов на акцию в процентах от цены акций) резко упала.
И хотя акции данных корпораций по-прежнему достойны места в вашем портфеле, возникает очевидный опрос – в какую из них выгоднее вкладывать средства с точки зрения дивидендной доходности?
Давайте сравним обе компании по трем ключевым характеристикам.
1. Дивидендная доходность
Стоит отметить, что как Apple, так и Microsoft имеют дивидендную доходность ниже средней на 1,8% для компаний, входящих в S&P 500. Но несмотря на не особо впечатляющую дивидендную доходность, обе компании компенсируют недостаток в этой характеристике отличными показателями в двух следующих пунктах: коэффициент выплаты и потенциал роста дивидендов.
2. Коэффициент выплаты дивидендов
Apple в настоящее время выплачивает только 25% своей прибыли, так что дивиденды компании могут значительно вырасти, если прибыль в ближайшие годы неожиданно сократится. Надежность дивидендных выплат Apple также очевидна, если рассматривать их как процент от свободного денежного потока.
3. Потенциал роста дивидендов
Далеко не в последнюю очередь инвесторы должны учитывать потенциал роста дивидендов. Чтобы сравнить перспективы роста дивидендов двух компаний, участникам рынка следует рассмотреть сочетание динамики и перспектив роста их прибыли.
За последние три года Apple удалось увеличить свою прибыль на акцию в среднем на 12,7% в год. За тот же период времени EPS Microsoft выросла в среднем на 22,8%. Кроме того, аналитики настроены более оптимистично в отношении перспектив роста прибыли Microsoft в ближайшие пять лет. В среднем аналитики ожидают, что прибыль Microsoft на акцию будет увеличиваться на 14,5% ежегодно в течение следующих пяти лет. Для сравнения, судя по прогнозам, EPS Apple должна увеличиваться на 10,5% ежегодно за тот же период.
Учитывая сильный темп роста прибыли Microsoft и более оптимистичный взгляд аналитиков, всем известный разработчик программного обеспечения, по-видимому, имеет больший потенциал роста дивидендов, чем Apple.
Несмотря на то, что в отношении коэффициента выплаты дивидендов Microsoft немного проигрывает Apple, она имеет значительно более высокую дивидендную доходность и более высокий потенциал роста прибыли, поэтому выглядит привлекательнее, чем Apple. Кроме того, коэффициент выплаты, равный 35%, – показатель довольно низкий, так что в будущем Microsoft вполне может продолжать увеличивать свои дивиденды.
Конечно, не стоит исключать Apple как отличный вариант для инвесторов, ищущих стабильную и растущую доходность. И хотя на сегодняшний момент Microsoft может показаться более подходящим вариантом, акции Apple по-прежнему привлекательны сами по себе.
Топ-3 акций компаний с дивидендной доходностью выше 6% для покупки прямо сейчас
Сегодня мы расскажем про три компании, отвечающих вышеуказанным требованиям, акции которых на данный момент находятся в подходящей точке для покупки.
Как правило, наличие высокой дивидендной доходности является ключевым фактором для многих инвесторов. Она представляет собой легкодоступную и регулярно повторяющуюся денежную отдачу от инвестиций в акции. С ключевой ставкой ФРС, установленной в диапазоне от 1,5% до 1,75%, и доходностью казначейских облигаций значительно ниже 2% высокие дивидендные выплаты – отличная возможность для участников рынка получать дополнительные деньги.
Apple vs Microsoft
Немногим меньше года назад Уолл-стрит в битве Microsoft vs Apple впервые оценил рыночную стоимость Apple выше Microsoft.
Apple’овская рыночная капитализация (общая стоимость всех акций) превысила капитализацию Microsoft’а, хотя последняя компания имела большую выручку и вдвое больший размер прибыли, чем у Apple. Ясно, что Уолл-стрит смотрит на потенциальный рост компании, а не на ее текущие доходы, поэтому Apple выглядит более привлекательной компанией.
Рыночная капитализация
Итог: Уолл-стрит в настоящее время считает, что у Apple более высокий потенциал роста, чем у Microsoft. Инвесторы в прошлом году сделали верный прогноз насчет обеих компании, но только время может показать, насколько компании оправдывают свою высокую стоимость.
Доля рынка
Помимо данных Уолл-стрит, как складывается у компании битва за пользователей? Microsoft держит ведущую роль в бизнесе настольных операционных систем, держа примерно 92% рынка с 2005 по 2009 года (последние имеющиеся данные от IDC). Доля Mac OS X колебалась всего от 3.5% до 4.0%.
Apple отхватила значительную долю на рынке смартфонов — 15.7% доли мирового рынка в прошлом году, по сравнению с 4.2% доли у Microsoft. Однако, по прогнозам Gartner и IDC, Windows Phone к 2015 году выбьет первенство у iOS, заняв 19.5% доли рынка против 17.2% у Apple.
Источник: Компания Gartner Inc.
Кроме того, согласно IDC, Apple лидировала с 87.4% доли мирового рынка планшетов в прошлом году. Gartner прогнозирует, что Apple будет держать 69% рынка в этом году и еще 47% к 2015 году. Windows в этом прогнозе вообще не фигурирует.
Итог: ряд влиятельных аналитиков считают, что в такой быстрорастущей области, как смартфоны, Microsoft, в конечном счете, должна выйти на первое место. В другой области — планшеты, для Microsoft дороги нет. Однако, Microsoft сохранила свою огромную позицию на рынке настольных систем.
Инвестиционная стоимость по прошествии длительного времени
Источник: Reuters, Yahoo Finance, Computerworld
Итог: Apple — превосходный объект инвестиции в течение последних десяти лет.
Доходы
Источник: веб-сайты компаний, SEC данные, Reuters. Отчетный период у Microsoft заканчивается 30 июня, в то время как у Apple отчетный период заканчивается 30 сентября.
Прибыль
В 2006 году прибыль у Microsoft была в шесть раз больше, чем у Apple. Чистая прибыль у Apple впоследствии выросла в семь раз, в то время как у Microsoft только на примерно 50%.
Итог: Пока Microsoft получает больше прибыли, чем Apple, но за последние несколько лет разрыв сильно сократился. Если текущие тенденции сохранятся (и очень вероятно, что сохранятся), то Apple вкупе с Microsoft будет в топе прибыли.
Источник: веб-сайты компаний, SEC данные, Reuters. Отчетный период у Microsoft заканчивается 30 июня, в то время как у Apple отчетный период заканчивается 30 сентября.
Количество сотрудников
В Microsoft все еще работает значительно больше людей, чем в Apple, хотя количество кадров у Microsoft немного упало, с 93000 в 2009 году до 89000 в 2010. Штат Apple же, наоборот, растет: произошел значительный скачок с 34300 сотрудников в 2009 году до 46600 в 2010.
Источник: веб-сайты компаний, SEC данные, Reuters. Отчетный период у Microsoft заканчивается 30 июня, в то время как у Apple отчетный период заканчивается 30 сентября.
Заключение
Так что же складывается в итоге? Apple привлекает инвесторов гораздо больше, чем Microsoft, несмотря на то, что последняя больше (размер компании) и продолжает доминировать на рынке настольных систем. Умение Apple создавать особую, новую категорию устройств, подобно iPhone и iPad (и iPod, как это было несколько лет назад), носит гораздо больший вес на рынке, чем устойчивый поток доходов от уже созревшего рынка у Microsoft. Однако, эксперты считают, что Microsoft обгонит Apple на рынке смартфонов.
Некоторые год назад считали, что стоимость Apple может быть завышена, но серьезных доказательств до сих пор представлено не было.
