«Мечел» решил с премией выкупить акции у несогласных с реструктуризацией
«Мечел» готов выкупить свои акции по цене 80,57 руб. за штуку у тех акционеров, которые проголосуют на годовом собрании против реструктуризации кредитов компании, о которой удалось договориться с банками после продажи Эльгинского угольного месторождения в Якутии компании «А-Проперти» Альберта Авдоляна.
Соответствующее решение принял 4 июня совет директоров «Мечела», определив цену как средневзвешенную по итогам торгов за шесть месяцев. Собрание акционеров состоится 30 июня.
При открытии торгов в четверг акции «Мечела» стоили 69,2 руб. за штуку, таким образом премия при выкупе составит 16,4%. После новостей о цене выкупа бумаги подорожали на 5,5%, капитализация компании достигла 30,4 млрд руб.
Согласно закону об акционерных обществах, общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия общим собранием акционеров решения по этому вопросу. На конец марта размер чистых активов «Мечела» составлял 8,82 млрд руб., таким образом компания на приобретение акций сможет потратить до 882 млн руб. В случае если количество акций, предъявленных к выкупу, превышает этот порог в 10% стоимости чистых активов, они выкупаются пропорционально поданным заявкам.
ВТБ и Газпромбанк согласились на реструктуризацию оставшейся задолженности на семь лет до марта 2027 года с возможностью дополнительного продления еще на три года — до марта 2030-го. Условия предыдущей реструктуризации задолженности предполагали ее полное погашение с 2020 по 2022 год.
Однако если акционеры не одобрят реструктуризацию, то она теряет силу, что существенно осложнит финансовое положение группы «Мечел», говорится в материалах угольной компании. Это означает, что ее задолженность подлежит возврату кредиторам на прежних условиях в течение 2020–2022 годов. «В момент отмены действия документов по реструктуризации у компании появляется значительная просроченная задолженность, погасить которую она не в состоянии», — предупреждает «Мечел».
Председатель совета директоров «Мечела» Игорь Зюзин и его семья являются бенефициарами 50,2% обыкновенных акций компании. Для одобрения сделки с банками необходимо заручиться поддержкой большинства миноритарных акционеров, указано в материалах компании.
Что стало с компаниями после исключения из индекса Мосбиржи
Мой «Частный пенсионный фонд» предполагает следование за индексом Мосбиржи в той части портфеля, которая отведена под российские акции. Сейчас российский рынок немного просел, так что на данный момент это всего 16% от всех моих акций. Я стараюсь стремиться к целевому весу на уровне 17-18%, так что выглядит так будто мне сейчас надо закупить российских акций на свободные средства. Это выглядит разумным, с учётом того что они стали значительно дешевле, чем месяц назад, а американские акции, составляющие костяк портфеля (77,6% на сегодняшний день) — вновь на исторических максимумах.
Близится ребалансировка индекса, в результате которой в него будет добавлен En+ Group (металлургический холдинг, связанный с Олегом Дерипаской), а также будут исключены акции застройщика ЛСР. Эти акции я покупал согласно полагающейся им доле, и сейчас акции ЛСР у меня в небольшом минусе. Я уже заранее объявил о том, что избавлюсь от них после этого события (ребалансировки отслеживаемого индекса), несмотря на то, что мне придется продавать их с минусом. И это уже не первый раз, когда мне приходится так делать! Также без сожалений и в небольшой минус я продавал акции Россетей и Ленты ранее при их исключении из индекса Мосбиржи.
И когда я объявил это, совершенно закономерно я получил вопрос:
А зачем вообще продавать акции при исключении из индекса? Ведь компания не становится значительно хуже после этого! Почему бы не продолжать удерживать акции в портфеле — а вдруг, они вырастут?
Справедливый вопрос! Давайте проверим, насколько рациональным решением является продажа акций сразу после их исключения из индекса.
За время, которое я нахожусь на фондовом рынке со своим «частным фондом», из индекса Мосбиржи исключили 10 компаний.
Давайте посмотрим на результаты каждой из них против индекса.
НПК ОВК
Здесь и далее все цифры даются с учетом выплаченных дивидендов.
Мечел
Металлургическая и угледобывающая компания Мечел этой осенью в центре всех новостей профильных трейдерских сообществ! И вы можете прямо на графике увидеть причину — акции компании сделали невероятный рывок, но вот уже месяц продолжают падать назад, в пропасть. Тем не менее, с момента исключения из индекса в марте 2019 года результат Мечел +41%, результат индекса +81%.
Еще один металлург — Трубная металлургическая компания — исключена из Индекса Мосбиржи летом 2019 года. ТМК платит очень внушительные дивиденды, так что результат компании с того момента составил +72% против результата индекса +62%.
М. Видео
Исключение М.Видео из индекса произошло в конце 2019 года. В какой-то момент компания дико росла, но сейчас всё вернулось на круги своя. Результат М.Видео составил +22% против результата индекса +40%.
Русснефть
Сафмар
Довольно странная и непрозрачная структура Гуцериева возможно не зря была исключена из индекса Мосбиржи «за компанию» с М.Видео и Русснефтью. С конца 2019 года результат Сафмар составил +7% против результата индекса +40%.
Лента
Ленту исключили из индекса Мосбиржи весной 2020 года, прямо в тот момент, когда на рынке творилась паника. Компания неплохо показывала себя в 2020 году, но в 2021 что-то пошло не так… Итог с весны 2020 для Ленты +26% против результата индекса +80%.
Юнипро
Россети
ИТОГО
9 из 10 в пользу индекса Мосбиржи! В 9 случаях из 10 продажа и распределение средств среди оставшихся в индексе компаний пошли на пользу и дали лучший результат. Порой, с компаниями, вышедшими из индекса, происходили ужасные события.
Я по-прежнему считаю индекс неплохим ориентиром для таких no-brainer инвесторов как я, не пытающихся использовать свою экспертизу для инвестиций на фондовом рынке.
А что если исключат Газпром
Буквально вчера я приводил сводные данные по топ-10 позиций у меня в российской части «частного пенсионного фонда» и в популярных индексах на российские акции. И если у компаний, попавших под исключение, веса в индексе исчезающе малы (десятые доли процента), то у компаний из топ-10 — огромный вес! Возможно, вам приходит в голову мысль:
Если исключат какой-нибудь Газпром или Яндекс — это событие может быть значительным! Что будешь делать?
Зачем готовить план на случай «встречи с динозавром»? Зачем пытаться на серьёзных щщах продумывать ответ на такой случай?
Дело в том, что индекс Мосбиржи взвешен по капитализации компаний, акции которых входят в этот индекс. Для того чтобы исключить Газпром, необходимо чтобы стоимость его акций рухнула примерно в 70 раз до 5₽ за акцию, при этом акции всех остальных 39 компаний — остались на месте! Насколько возможен такой сценарий?
Да, на рынке акций всегда есть угасающие звёзды. Прямо сейчас пара компаний начали угасать, а мы даже не догадываемся, и узнаем об этом постфактум, лет через 5, а то и 10. Но этот процесс медленный. И в моём случае всё, что нужно делать — это просто не покупать больше акций этой компании, а покупать акции других! Но откуда я могу это знать? На самом деле, я могу это знать — веса в индексе прекрасно этот процесс демонстрируют. Так, вес Аэрофлота в индексе снизился с 0,58% до 0,32% — может показаться, что это мало, но это падение почти в 2 раза. Еще более яркое снижение за 3 года наблюдается у МТС — с 2,51% до 1,27% — вот здесь прямо в два раза!
И мне даже не приходится думать и как-то эти тренды выслеживать. Я безмозгло копирую веса в индексе, и получается, что мне нужно докупать тех, которые растут относительно других и ничего не делать с теми, которые падают относительно других. Доля естественным образом увеличивается у первых, и падает у вторых.
Акции Мечела продолжают ралли на новостях о buyback. Кратковременный триггер?
Выкуп будет производиться на открытом рынке или частными транзакциями в зависимости от рыночных условий, в соответствии с применимыми законодательными и иными требованиями на 100% дочернюю компанию Skyblock Limited. По данным Интерфакса, программа не накладывает на Мечел никаких обязательств и может быть приостановлена в любое время по решению компании.
Инвесторы бурно отреагировали на решение провести обратный выкуп. Сразу после выхода новостей акции компании на ММВБ взлетели на 8%, до 99 руб. за бумагу, на NYSE капитализация росла еще быстрее — плюс 13%. В среду в начале торгов покупки продолжились: к 10:40 мск обыкновенные акции в плюсе почти на 2%.
Кратковременный триггер?
Решение Мечела — не самый лучший способ потратить денежные средства, отмечают аналитики ФГ БКС Кирилл Чуйко и Олег Петропавловский. «Учитывая высокую долговую нагрузку компании, в долгосрочной перспективе направление денежных средств на выкуп акций, нежели сокращение долга, приведет к снижению стоимости компании. Однако мы отмечаем довольно существенный объем программы, который составляет почти четверть free float компании», — заключают аналитики.
«Новость поддержит котировки акций и ADR компании: спекуляции с бумагами начались сразу после выхода информации. Тем не менее, мы отмечаем рискованность вложений в акции и ADR Мечела, поскольку финансовое положение компании оставляет желать лучшего, в то время как реальных обязательств по выкупу ADR Мечел на себя не берет», — отмечают аналитики Банка БФА.
С технической точки зрения котировки акций Мечела в случае преодоления зоны сопротивления, расположившейся возле отметки в 100 руб., могут в дальнейшем попытаться прикрыть незакрытое в начале июня окно, располагающееся чуть выше уровня в 105 руб., добавляет в свою очередь аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов.
«При этом акционерам будет комфортнее обслуживать долг, так как большая часть мажоритарного пакета заложена в банках. Потенциально, это позволит и дороже продать те активы, которые холдинг выставил на продажу, включая долю в Мечел-майнинг — основном активе компании. Таким образом, эффект от выкупа акций значительно превысит возможные преимущества от погашения части долга на такую же сумму (можно было бы сократить долг приблизительно на 1%)», — считает аналитик.
Согласно его ожиданиям, анонс программы выкупа станет мощным драйвером в котировках, так как позволит успокоить панические настроения инвесторов, которые во многом и определяли ход торгов в последнее время. Мечелу даже не обязательно осуществлять фактический выкуп. Сам факт того, что компания, наконец, озаботилась собственной капитализацией, уже способен оказать хорошую поддержку бумагам, заключает Балакирев.
Скорее всего, в ближайшее время спекулятивный подъем акций Мечела должен продолжиться, однако о долгосрочном восходящем тренде мечтать сейчас не стоит в силу фундаментального негатива, считает эксперт БКС Экспресс Василий Карпунин.
БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Скок-отскок
Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок
Главное за неделю. Скок-отскок
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Один из крупнейших кредиторов «Мечела» вышел из его капитала
Газпромбанк вышел из капитала горно-металлургического холдинга Игоря Зюзина «Мечел», сократив свою долю с 9,35 до 0%.
Это произошло 6 сентября, следует из раскрытия. До этого в свободном обращении было 39,38% акций холдинга. Еще 51,54% принадлежали председателю совета директоров «Мечела» Зюзину совместно с членами семьи, оставшаяся доля была у Газпромбанка.
В составе «Мечела» — более 20 промышленных предприятий, среди них производители угля, железной руды, стали, проката, ферросплавов, тепловой и электрической энергии. В состав холдинга также входят три торговых порта, собственные транспортные операторы, сбытовые и сервисные сети. Продукция «Мечела» реализуется на российском и зарубежных рынках.
ВТБ и Газпромбанк — крупнейшие кредиторы «Мечела». Общий долг «Мечела» по состоянию на конец марта сократился на 7,5 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем на конец 2020 года и составил 318,1 млрд руб., следует из отчета компании за первый квартал 2021 года. Как пояснили в «Мечеле», это изменение обусловлено в основном чистым погашением задолженности на 5,1 млрд руб., преимущественно в связи с постепенным гашением реструктурированных в 2020 году кредитов Газпромбанка и ВТБ, погашением облигаций и овердрафтов. Соотношение чистый долг/EBITDA у «Мечела» на конец первого квартала 2021 года составило 6,9, на конец 2020 года — 7,9.
В конце апреля 2020 года «Мечел» продала 51% Эльгинского угольного комплекса в Якутии компании «А-Проперти» Альберта Авдоляна, сооснователя телекоммуникационного оператора Yota. Это крупнейшее в России месторождение коксующегося угля, его запасы составляют 2,2 млрд т. Холдинг выручил на сделке 89 млрд руб., все деньги пойдут ВТБ и Газпромбанку. После этого банки согласились на реструктуризацию оставшейся задолженности компании на срок до десяти лет.
Моя история по выкупу акций эмитентом, компанией Мечел. Не повторяйте моих ошибок при выкупе акций ГМК Норникель.
Прошел почти год с момента подачи инструкций на выкуп акций Мечела и я получил денюжку за выкупленные акции за вычетом налога 30%.
1. Выкупили не все акции. Из поданных 6000, выкупили 1966
2. С выкупленных 1966 акций удержали 30% налога
3. После подачи налоговой декларации прошло 3 месяца, звонят с налоговой спрашивают с чем связано удержание эмитентом 30% налога, резидент ли я итд, затем отвечают, что возвращать излишне уплаченный налог не будут.
4. Приходит уведомление в ЛК налоговой, по декларации нашли нарушения, жду акт (10 рабочих дней) и нужно писать возражение на акт налоговой.
Вся история начинается с изменения законодательства в январе 2020 года. В связи с внесением изменений в п.1 ст.226 НК РФ ФЗ от 29.09.2019 N 325-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации» с 01.01.2020, налоговыми агентами признаются российские организации и индивидуальные предприниматели, осуществляющие выплаты по договорам купли-продажи (мены) ценных бумаг, заключенным ими с налогоплательщиками.
Начиная с 2020 года акционерное общество, выкупающее собственные акции у своих акционеров, при перечислении денежных средств акционеру, в том числе через номинального держателя, признается налоговым агентом в соответствии со статьей 226 НК РФ.,
Налоговым агентом при выкупе будет эмитент, а не брокер, и т.к. у эмитента нет ваших документов (сумма расходов на покупку, данные о вашем резидентстве), то налог по умолчанию будут рассчитывать 30%.
При подаче инструкций, о изменении законодательства брокер (ВТБ) вас уведомлять не будет, если вы живете в провинции, то менеджеры в офисе даже не знают какую бумажку распечатать для подачи инструкций на выкуп, не говоря уже об изменениях в законодательстве.
Через 4 месяца приходит уведомление о зачислении денежных средств, но сумма непонятная за выкуп, звонок на горячую линию брокера дает понимание, был удержан налог в 30% и что историй как моя много, т.к. ждал оператора 20 минут и они отвечали шаблонно, что не мы такие, а законодательство поменялось и излишен уплаченный налог вы сможете вернуть в налоговой.
Звоню в налоговую, диктуют список документов для налогового вычета. Иду к брокеру(ВТБ), точнее ходил много раз, менеджеры не знают как такие документы заказать, вопрос решил их начальник и документы готовятся месяц, получаю. В марте 2021 года заполняю налоговую декларацию, прикладываю документы. За три дня до окончания камеральной проверки поступают звонки с налоговой, 1 инспектор не знает, что делать с акциями и выкупом, идет к старшему, старший не смотря документы, отвечает, что возврата налога не будет.
Приходит уведомление о нарушениях в декларации. История еще не закончена.
Кто хочет поучаствовать в выкупе акций, не совершайте моих ошибок, потрачено много сил и нервов.
