Инвестиции в “мусорные” ценные бумаги: особенности высокорисковых вложений
Трейдинг на рынке реальных и виртуальных ценных бумаг – один из наиболее сложных и при этом небыстрых способов зарабатывания денег. Кроме того, если трейдер хочет иметь не просто мелкую копеечку на сигареты, а полноценный источник дохода, ему необходимо оперировать весьма крупными суммами. При недельных колебаниях стоимости серьёзной ценной бумаги в тысячные доли процента заработать на купле-продаже такого актива можно, только если закупаться на десятки и сотни тысяч долларов.
Однако, как и на любом другом рынке, в сфере торговли ценными бумагами работает строгое правило: чем выше риск, тем больше возможная прибыль. И сегодня мы поговорим о высокорисковой торговле так называемыми мусорными бумагами с высокой вероятной доходностью: что это, насколько безопасно и насколько выгодно.
Что это за “мусор”
Данный инструмент носит множество разных названий: мусорные облигации, копеечные акции (penny stock), грошовые бумаги. Критерии попадания в эту категорию довольно неоднозначны. В первую очередь, что вполне логично, к мусорным бумагам относятся акции и облигации, чьи эмитенты не могут похвастаться высокой рыночной капитализацией и/или хорошей биржевой репутацией (обычно в силу недолгого времени существования компании). Название penny stock говорит о том, что в большинстве случаев такие акции сто́ят ниже определённого предела, установленного правилами фондового трейдинга – в США “мусором” считаются любые бумаги ценой меньше 5 долларов, европейские рынки чуть гуманнее и ограничиваются лимитом в 1 евро за акцию.
Хотя здесь всё не так однозначно. С одной стороны, ниже низшего предела может падать стоимость акций даже транснациональных гигантов, как это было при крахе доткомов или на дне кризиса 2008 года (правда, обычно цена быстро возвращается в нормальный диапазон). С другой стороны, бумаги многих небольших по капитализации, но успешных в своей отрасли фирм зачастую стоят гораздо дороже условных пяти баксов. Поэтому главным критерием отнесения того или иного актива к мусорным бумагам является кредитный рейтинг. Не секрет, что оценки всемирно известных рейтинговых агентств серьёзно влияют на отношение профессиональных трейдеров. По общим правилам, неинвестиционным “мусором” (или спекулятивными) признаются бумаги с рейтингом ниже Baa3/BBB-/BBB- по оценке, соответственно, Moody’s, Standard&Poor’s и Fitch Ratings.
Для чего работать с мусорными бумагами
Однако в чём же ценность этого инструмента фондовой торговли, если даже рейтинговые агентства называют эти активы неинвестиционными? Огромная потенциальная доходность. На фоне крошечных движений цены “голубых фишек” стоимость penny stock даже на дневном графике может колебаться на десятки, а то и сотни процентов. Не зря второе название для мусорных бумаг – спекулятивные активы. Это идеальный инструмент для быстрых спекулятивных сделок, когда даже с относительно небольшим объёмом вводимых денежных средств можно получать достойный доход. Естественно, с гигантским риском всё потерять из-за резкого движения цены в ту или другую сторону.
Ещё одна полезная особенность “мусора” – отсутствие интереса к этим активам со стороны крупных игроков. Во “взрослом” биржевом сегменте царят крупнейшие банки, инвестиционные фонды и другие игроки, оперирующие в прямом смысле слова миллиардами долларов и своими действиями способные “уронить” или “подбросить” рынок против всяких ожиданий. В отличие от большого рынка, в сегменте penny stock действует обычный биржевой хаос, где курс акции или облигации определяется взаимодействием сотен тысяч относительно мелких игроков и всегда есть возможность работать с большим числом акций той или иной компании. Однако есть и обратная сторона – именно по причине лёгкости оперирования большими объёмами однотипных бумаг становится возможна манипулятивная схема Pump&Dump, о которой чуть позже.
Основные типы мусорных бумаг и их эмитентов
“Безнадёжные” – акции компаний с большими долгами (high-debt companies), наименее привлекательные даже с точки зрения высокорисковой торговли. Как правило, фирмы-эмитенты находятся на излёте своего самостоятельного существования, проходя процедуру банкротства или поглощения более крупной компанией.
“Просевшие” – бумаги фирм, имеющих в данный момент некоторые проблемы (fallen angels, “падшие ангелы”), однако активно борющихся за выживание. В эту категорию попадают акции и облигации компаний, переживающих период финансовых затруднений, к примеру из-за сезонного спроса на продукцию или плохого менеджмента. Прогноз по таким активам более оптимистичный, можно сорвать куш – если компания не утонет окончательно.
“Взлетающие” – чаще всего это акции технологических и техно-социальных стартапов, которые имеют очень неплохие перспективы роста, однако по умолчанию записываются в мусорные активы. Даже если стоимость таких бумаг уже давно превысила 1 евро или 5 долларов, фирма-эмитент ещё не накопила достаточно рыночной репутации и долгой финансово-операционной истории для того, чтобы получить достойный кредитный рейтинг от известного агентства. Очень перспективные активы, если стартап уже представил и начал производить готовый продукт (программу, прибор и т. д.).
“Дополнительные” – особый сорт грошовых ценных бумаг. Выпускается, как правило, уже известной компанией, которой требуется докапитализация (capital-intensive companies), а банковские кредитные средства по какой-либо причине недоступны. За счёт высокой репутации самой фирмы-эмитента и её основных облигаций эти докапитализационные бумаги очень быстро выходят из зоны penny stock и получают хороший рейтинг, поэтому важно поймать момент входа в этот актив.
Где торгуют “мусором”
Некоторые трейдеры относят к мусорным ценным бумагам любые активы, не попавшие в биржевой листинг и торгующиеся по внебиржевым правилам. Отчасти это верно: очень многие компании не могут выполнить требования регулятора площадки по объёму капитализации, строгой подаче отчётности, другим параметрам биржи и вынуждены проводить IPO (первичное размещение своих бумаг) на сторонних площадках. Однако некоторые эмитенты вполне сознательно не выходят на основные биржи, тем более что для работы с акциями небольших по капитализации предприятий в одних только США работают две крупных специализированных биржевых площадки. Первая – сторонний проект гиганта NASDAQ под названием NASDAQ Capital Market, вторая – опять же сторонний проект гиганта NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) под названием NYSE MKT (бывший AMEX). Обе биржи отличаются суровыми требованиями к отчётности компаний в своих листингах.
Конечно, бо́льшая часть малых и средних компаний никак не подходит под требования даже “маленьких бирж” и вынуждена выводить свои бумаги на внебиржевой рынок. К крупнейшим небиржевым площадкам относятся специализированные электронные доски объявлений, на которых все сделки заключаются напрямую, без посредников и видны в режиме реального времени. Наиболее известны площадки OTC-BB по контролем той же NASDAQ, а также легендарные “Розовые страницы”, каталог Pink Sheets (позднее переименованный в OTC Markets Group). Некоторые компании-эмитенты дают своим потенциальным акционерам возможность купить акции непосредственно из первых рук, но это уже из разряда экстремальных видов трейдинга.
Специфика торговли мусорными активами
Работа с “мусором”, как уже было сказано – это прежде всего риск, причём высокий. Одна из причин, по которым связываться с этим торговым инструментом опасно – отсутствие достоверной информации как о компании-эмитенте, так и о её акциях или облигациях. При внебиржевом размещении бумаг компания не обязана подавать отчётность или проходить внешний аудит по требованию регулятора, а котировки не всегда отличаются точностью. При этом активность купли-продажи ценных бумаг с низким инвестиционным рейтингом очень невелика, поэтому какой-либо технический анализ поведения курса малопродуктивен – только фундаментальная аналитика.
Несмотря на чудовищную волатильность, общее направление рынка “мелочи” всегда повторяет движение курсов крупных бумаг. Поэтому, если растут или падают “голубые фишки” из того же или связанного сектора экономики, что и компания, чьи мусорные акции вы купили, – скоро в том же направлении пойдут и они. Кроме того, большую пользу принесёт ретроаналитика – если за предыдущие полгода-год стоимость интересующих вас грошовых бумаг хорошо коррелировала с каким-либо крупнейшим фондовым или близким отраслевым индексом, не исключено, что и в будущем тенденция сохранится. Это позволит делать относительно точные прогнозы поведения цены “мусора”.
Важная особенность поведения мусорных бумаг: большинство из них по причине малого объёма биржевой активности и частых манипуляций не демонстрируют плавных изменений курса, и на пике (или на дне) стоимости чаще всего происходит резкий разворот тренда, иногда за считаные часы и даже минуты. Здесь важно постоянно держать руку на пульсе и при первых признаках разворота фиксировать прибыль/убытки. Особенно оперативно стоит действовать при резком взлёте стоимости мусорного актива без объективных причин (быстрого роста индексов или стоимости значимой “голубой фишки”). В большинстве случаев такие восходящие тренды заканчиваются обрушением в пропасть и являются следствием операции Pump&Dump.
“Раздуть и лопнуть”
Именно так – похожие мошеннические и околомошеннические схемы хорошо работали ещё на заре существования биржевой торговли, но особенно популярными стали в конце XX – начале XXI веков в сфере “мусорного” трейдинга. Технически операция Pump&Dump устроена очень просто. Трейдер-промоутер или целая команда промоутеров искусственно провоцируют ничем не обеспеченный рост цены определённого грошового актива, цена взлетает (pump), к этому факту привлекается внимание большого количества сторонних трейдеров, которым и продаётся одномоментно огромный объём бумаг, скупленных ранее по дешёвке (dump). Курс немедленно рушится, все остаются с носом и абсолютно бесполезными акциями, окончательно превратившимися в мусор.
Реализуется эта схема с помощью различных инструментов, имеющих отношение не столько к трейдингу и финансам, сколько к социальной инженерии. Прежде всего к акциям или облигациям конкретной компании привлекается максимум внимания и интереса даже со стороны непрофессиональных трейдеров. Делается это с помощью всевозможных псевдоаналитических статей, якобы инсайдерских данных, внезапно выбрасываемых в открытый доступ, а также рассылки спама на почту и в соцсетях. В 1990-х годах организовывались целые “артели” торговцев воздухом, которые звонили по всем частным номерам из телефонной книги и уговаривали случайных людей купить акции “крутой компании”, которые вот-вот подорожают. Эта схема очень подробно раскрыта в культовом фильме “Бойлерная” (Boiler Room) 2000-го года.
В целом нельзя сказать, что трейдинг исключительно мусорными ценными бумагами сделает вас миллиардерами – нет, не сделает. Однако этот высокодоходный внебиржевой инструмент, часто не подчиняющийся общей логике мировой биржевой торговли, будет прекрасной составляющей вашего инвестиционного портфеля. Мусорные акции могут вырасти в цене даже на фоне кризисного обрушения основных мировых бирж, а при внимательном управлении эти рискованные бумаги принесут очень неплохую прибыль, перекрывая возможные потери. Диверсифицируйте с умом, рискуйте с холодной головой – и да пребудет с вами сила.
Что такое мусорные облигации: объяснение человеческим языком + ТОП-6 лучших бумаг
Приветствую любителей финансовых тем. Сегодня разговор о таком явлении, как мусорные облигации. Хоть название у них и странное, но некоторые люди, не боящиеся крайнего риска, сделали на этих долговых обязательствах миллиарды долларов. Сегодня разберу, почему покупка и продажа этих обязательств является весьма рискованной, но может принести много денег.
Что такое мусорные облигации
Но почему эти бумаги покупают люди и наживают на них капиталы? Все очень просто — высокие проценты по купонам, чтобы привлечь рисковых покупателей. Большой процент прибыли дает возможности риска (хотя продуманного в большинстве случаев).
Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.
Краткая история junk bonds
Такого рода ценные бумаги начали выпускать еще в начале 70-х годов малоизвестные компании, которым нужны были деньги на развитие бизнеса. Подобного рода организации необязательно вели плохо бизнес, были убыточными, находились в предбанкротном состоянии. Их плохо знали на рынке, репутация была неустойчивой, но деньги были нужны. Вот и приходилось заманивать инвесторов надеждами на высокие барыши.
Традиционные облигации были гораздо надежнее, но приносили меньшую прибыль. Поэтому для пополнения инвестиционного портфеля, привлечения новых вкладчиков хорошим годовым отчетом и ростом прибыли, банки и компании решили часть денег вкладывать в рисковые активы с высокими ожиданиями прибыли.
Эмитенты мусорных облигаций
Среди них можно выделить следующие типы компаний:
Как видно из списка, в основном мусорные облигации выпускают компании, испытывающие трудности со свободными средствами.
Как рассчитать целесообразность покупки данных облигаций
Если сектор развивается, то нужно проанализировать деятельность конкретной компании. Каковы причины выпуска мусорных облигаций, на что эмитент рассчитывает, получив деньги, оценить инвестиционную программу, сможет ли он решить поставленные задачи.
Также стоит соотнести риски и вероятную прибыль, какое место эти бумаги будут занимать в инвестиционном портфеле, какой убыток нанесут в случае объявления дефолта эмитентом.
Эксперты рекомендует держать в мусорных облигациях не более 5% от общей доли всех инвестиций.
Как купить
На биржевом и внебиржевом рынке котируется много мусорных ценных бумаг. Но приобретение на внебиржевом рынке сулит много неожиданностей в виде неликвидности, завышенной цены. Торгуя на бирже через брокера, можно увидеть котировки, объем торгуемых обязательств, чего нет при покупке за пределами фондовых площадок.
Где искать информацию по актуальным выпускам
Лучшие брокеры
Наиболее удобный способ торговли — через брокеров.
| Название | Рейтинг | Плюсы | Минусы |
| Финам | 8/10 | Самый надежный | Комиссии |
| Открытие | 7/10 | Низкие комиссии | Навязывают услуги |
| БКС | 7/10 | Самый технологичный | Навязывают услуги |
| Кит-Финанс | 6.5/10 | Низкие комиссии | Устаревшее ПО и ЛК |
Лучшие бумаги на сегодня
В секторе российских мусорных облигаций стоит обратить внимание:
Чем выше доходность, тем обычно выше и риски, но в случае с мусорными долговыми обязательствами РЖД риск дефолта и невыполнения обязательств — минимальный.
Заключение
Мусорные долговые обязательства могут принести прибыль гораздо больше обычных. Но где большой куш, там большой риск. Об этом нужно помнить, когда мучаетесь вопросом, стоит ли рисковать. Купив такого рода бумаги, можно вообще денег не увидеть, но, правильно все рассчитав и проанализировав, возможно хорошо заработать.
Читайте статьи, продвигайте в сосцсетях. Я помогаю вам, вы помогаете мне.
Отходное дело: почему Goldman Sachs советует покупать акции мусорных компаний и можно ли заработать на этом в России
Рынок мусора в США очень закрытый, и компаний, связанных с ним, не так много, пишут аналитики Goldman Sachs (доклад есть у Forbes). Они рассредоточены по всей стране, работают в разных муниципалитетах. При этом три крупнейших игрока в США — Republic Services (RSG), Waste Connections (WCN), Waste Management (WM) — контролируют около 54% всего рынка, хотя в 2008 году их доля не превышала 38%. Консолидация, по мнению аналитиков Goldman Sachs, одно из главных преимуществ рынка мусора — она генерирует прибыль сектора. За 15 лет эти три компании ежегодно увеличивали свою прибыль примерно на 5% за счет приобретения более мелких игроков.
В результате маржа вывоза и переработки мусора растет: тонна мусора сейчас на 20-25% прибыльнее, чем в 2008 году, делают вывод аналитики Goldman Sachs.
Forbes узнал у брокеров и аналитиков, кто из российских участников финансового рынка предлагает своим клиентам акции этих компаний, а также попросил оценить перспективы этих активов.
Кто продает?
«БКС Мир инвестиций» предоставляет доступ ко всем перечисленным инструментам квалифицированным инвесторам, неквалифицированным — только к тем, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже, а это Republic Services и Waste Management. При этом доля инвесторов, которые держат в портфелях акции этих компаний, незначительна, сказал старший персональный брокер по международным рынкам «БКС Мир инвестиций» Тимур Баянов.
ИК «Финам» предлагает неквалифицированным инвесторам акции Republic Services и Waste Management, квалифицированные могут также приобрести бумаги Waste Connections. «Открытие Брокер» предоставляет клиентам доступ к акциям Republic Services (RSG) и Waste Management (WM).
Стоит ли покупать?
Бизнес компаний в области мусороперевозки и мусоропереработки обычно характеризуется устойчивостью, а растут они, как правило, за счет увеличения объемов мусора, расценок и сделок слияний и поглощений, говорит ведущий аналитик по международным рынкам «Открытие Брокер» Алексей Корнилов. По его словам, в 2020 году мусорный бизнес подвергся негативному влиянию из-за пандемии, но сейчас находится на пороге восстановления. «Поэтому перспективы роста у таких компаний могут быть ничуть не хуже, чем у рынка в целом, а у некоторых компаний-лидеров – даже лучше. Также некоторые из этих компаний могут иметь неплохую дивидендную доходность», — сказал аналитик.
Однако не все финансисты считают, что нужно покупать акции американских компаний из мусорной отрасли. «Republic Services, Waste Connections и Waste Management — это примеры скучных компаний и отличный выбор при поиске консервативных акций, которые приносят надежные дивиденды», — говорит Баянов. Их акции не имеют значительного потенциала для роста, который замедлился в последние несколько лет. «Учитывая текущую оценку, как с точки зрения мультипликаторов, так и с точки зрения внутренней стоимости, мы не рекомендуем добавлять существенные объемы в портфель», — сказал Баянов.
«Сегодня мы не видим ситуацию в этих акциях привлекательной с точки зрения соотношения риска и потенциального дохода», — согласен портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Марк Доникян. По его словам, мультипликаторы P/E и EV/EBITD компаний действительно выше средних показателей за последние пять лет. Однако рост стоимости их акций Доникян считает неоправданным. Не стоит ожидать долгосрочного спроса на этот вид услуг, несмотря на рост спроса в последние годы.
Компании по вывозу и переработке мусора имеют ограниченный потенциал роста бизнеса, говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. Они не контролируют спрос на свои услуги, прибыль растет только за счет увеличения объема производимого мусора, повышения цен или при повышении эффективности бизнеса. По словам Кабакова, котировки трех названных компаний уже отыграли снижение 2020 года и обновили максимумы. И хотя скорость потребления и объемы мусора с восстановлением экономики увеличиваются, ни одна из этих компаний не покажет опережающего роста в течение нескольких лет. Их стоит рассматривать только как защиту от инфляции при включении в диверсифицированный портфель.
В пользу мусороперерабатывающих компаний говорит тренд на ответственное инвестирование (ESG-investing), пишут аналитики Goldman Sachs. По их словам, мусорная отрасль соответствует четырем целям устойчивого развития ООН (Development Goals): обеспечение здорового образа жизни и благополучия, чистой воды и санитарии, жизнестойкости города, а также борьбе с изменением климата. Мусорные компании претендуют на субсидии по кредитам на возобновляемый природный газ, они — прямые бенефициары растущего внимания к вторичной переработке. А выгодная крупным компаниям консолидация приведет к снижению выбросов CO2: слияния и поглощения в этой отрасли исключают дублирование маршрутов грузовых автомобилей.
На популярность акций компаний, занимающихся переработкой мусора, положительно повлияет тренд на ответственное инвестирование, согласен Марк Доникян из «Альфа-Капитала». У инвесторов растет спрос на подобные активы, сказал он. Мусороперерабатывающий бизнес будет развиваться одновременно с ESG трендами, например, снижая выбросы метана, образующиеся в местах свалок мусора, согласен Алексей Корнилов из «Открытия Брокера». По его словам, внедрение подобных технологий идет на пользу экологии и бизнесу, который может рассчитывать на более высокий ESG-рейтинг.
Платформа для автодилеров и разработчик TON: кому дали денег на этой неделе
Платформа для автодилеров и разработчик TON: кому дали денег на этой неделе
Вся правда о мусорных акциях
Если вы — новичок в вопросах инвестиций в биржевые индексы, термин «мусорные акции» вам, скорее всего, не знаком. Но ассоциации, прямо скажем, он вызывает определенные… Например, с доходами, полученными от переработки отходов. И это звучит вполне правдоподобно. Однако на фондовом рынке под такими ценными бумагами понимается нечто другое.
А эмитенты кто?
Акции penny stock на фондовый рынок выбрасывают организации, имеющие различный статус и финансовое положение. Это могут быть:
— предприятия с малой капитализацией (предлагают недорогие товары или услуги),
— холдинги, испытывающие денежные затруднения, но пока не списанные со счетов «большого бизнеса»,
— стабильные уважаемые компании, которым требуются дополнительные финансовые вливания: их акции лишь какое-то время имеют категорию «грошевых» и быстро дорожают (такая ситуация недавно наблюдалась с Nike — американской корпорацией, выпускающей спортивную одежду и обувь),
— компании, находящиеся на грани закрытия (самый нежелательный вариант вложения средств).
Где можно купить?
Эксперты называют два основных способа реализации/приобретения мусорных акций:
— биржевой: NASDAQ (рынок для компаний с малой капитализацией) и АМЕХ (Американская фондовая биржа) — на данных площадках размещаются компании, соответствующие основным требованиям рынка и предоставляющие о себе полную информацию (история, владельцы, финансовое состояние, котировки бумаг);
— внебиржевой: OTC-BB (Электронные доски объявлений) — эта система торгов курируется NASDAQ, в обязательном порядке публикует данные о совершенных сделках; OTC Market Groups («Розовые листы») — к размещению на этой площадке участникам предъявляются самые простые требования, а вот у потенциальных инвесторов практически нет сведений об эмитентах. Нужную информацию можно узнать напрямую от компании, позвонив по «горячей линии».
Как это работает?
Динамику с акциями penny stock невозможно предугадать. Скачок и спад цены в течение дня на 150-300% — для таких активов обычное явление. Их котировку на рынке нужно мониторить постоянно. Когда точка падения или подъема доходит до верхней границы, начинается биржевой бум — лихорадочная продажа или скупка бумаг. А затем ситуация разворачивается на 180 градусов. И тогда становится ясно: кто же остался в выигрыше.
Мошенничество или гениальный ход?
Мусорные акции — непаханое поле для реализации спекулятивных схем. Например, некто покупает акции penny stock в большом объеме и рекламирует их через соцсети, форумы, email. Для пущего интереса, инвесторам заявляется, что промоутер обладает секретными, но достоверными данными о грандиозных планах компании-эмитента. На активы появляется спрос. Как только их цена доходит до максимума, «инсайдер» сбывает свою долю и уходит с рынка. Естественно, с прибылью. Такая бизнес-схема получила название рumр and dumр («насос и обвал»).
Рискнуть нельзя уйти
Итак, стоит ли иметь дело c дешевыми акциями? C одной стороны, такие инвестиции нередко себя оправдывают. C другой — c активами penny stock ничего нельзя прогнозировать. Вы можете иметь ученую степень по экономике, но потерпеть фиаско. А можете не разбираться в фондовом рынке и сорвать большой куш. Здесь все зависит от воли случая. И если уж вам повезло заработать на таких акциях, не испытывайте удачу. Ситуация может поменяться буквально за пару часов. А потому следуйте правилу героя Вуди Аллена из одноименной голливудской комедии: «Хватай деньги и беги».
