Сбавили темп: почему продолжают падать акции Zoom
Что случилось
Что это значит
Акции Zoom стремительно выросли в прошлом году, поскольку компания превратилась из конкурента в узкой категории программного обеспечения для бизнеса в одну из самых востребованных во время эпидемии коронавируса. В I квартале 2021 года выручка росла на 300% год к году. Но, когда пик пандемии COVID-19 в мире прошел, снизилась и востребованность Zoom — во II квартале выручка компании увеличилась всего на 54%.
Поддерживать трехзначные темпы роста на протяжении длительного периода времени можно только в том случае, если компания предлагает уникальный и востребованный продукт, поясняет партнер Capital Lab Евгений Шатов. Однако сейчас, по его мнению, Zoom сталкивается с усилением конкуренции. В числе самых сильных конкурентов Zoom Шатов называет приложение Microsoft Corp. Teams, в котором есть видео-конференц-связь и другие функции совместной работы. В июле компания Microsoft заявила, что ежемесячная аудитория сервиса достигла рекордного уровня почти в 250 млн человек.
Тем временем Microsoft и Meta Platforms Inc. (ранее Facebook) планируют шаги, которые позволят определить, как рабочие пространства для удаленного сотрудничества могут выглядеть в виртуальных мирах, известных как метавселенная, добавляет Шатов. Появление виртуальных рабочих мест, которые недавно анонсировал основатель Meta Марк Цукерберг, может также составить конкуренцию для Zoom, объясняет эксперт.
По его мнению, причина в том, что инвесторы не хотят покупать акции компании, даже учитывая то, что они вдвое дешевле, чем год назад, не только в ее отчетности, но и в прогнозах рынка — игроки не верят, что смогут быстро продать эти акции дороже. Кроме того, акции Zoom продают инвесторы, которые надеялись заработать в краткосрочной перспективе.
Делицын обращает внимание на мультипликатор EV/Revenue (стоимость компании / выручка) — он равен 19. Аналитик называет мультипликатор «умеренно высоким» для зрелых компаний, к которым уже относится Zoom; например, у Microsoft он равен 12. Делицын отмечает, что растущей компанией, такой как Cloudfare (мультипликатор 114) или Snowflake (136), Zoom был год назад, когда инвесторы покупали будущее.
Прибыль Zoom выросла в 17 раз: как это скажется на акциях?
Результаты за 4 квартал показывают, что компания реализует множество привлекательных векторов роста, включая Zoom Phone, Enterprise (G2K) и увеличивает долю платных сервисов, становясь при этом необходимым инструментом в среде Work from Anywhere. В поствакцинальном мире любое замедление роста в сегменте менее 10 сотрудников должно быть компенсировано растущим внедрением на предприятиях. Благоприятные условия развития могут обеспечить дальнейший рост в краткосрочной и среднесрочной перспективах.
Рост во время пандемии
Переход на удаленную работу сделал Zoom популярным во всем мире. Компания успешно вышла на IPO в апреле 2019 года и стала одним из главных бенефициаров пандемии Covid-19 с сопутствующим трендом удаленной работы.
Zoom предоставляет услуги видеосвязи для корпоративных клиентов, частных лиц, активно используется для дистанционного обучения. Главная особенность его сервисов — интуитивно понятный пользователю интерфейс, который можно использовать для звонков со многими пользователями одновременно (бесплатно для звонков и видеозвонков до 40 минут). Также в наличии есть удобные для пользователей качества, такие как возможность увидеть сразу много участников на одном экране, при этом под каждым лицом будет подписано имя, что особенно удобно для большой аудитории. Эти факторы в сочетании с качественной маркетинговой компанией и вниманием прессы предопределили успех Zoom.
Драйверы роста
Тренд на удаленную работу сохранится и после того, как вакцина станет массово доступной. Люди увидели в такой работе множество положительных факторов. В некоторых случаях использование технологий позволяет существенно снизить издержки, например, на аренду офиса, поддержание офисной инфраструктуры, сокращение или возможность полной отмены командировок.
Руководство Zoom сообщило о планах искать новые точки роста, например, интегрироваться со сторонними сервисами наподобие Slack: можно будет подключить Zoom к Slack, чтобы сразу начать видеовстречу из приложения для обмена сообщениями.
Запуск Zoom Phone вместо традиционных корпоративных телефонных систем и Zoom Rooms, который позволяет оборудовать физические конференц-залы для видеоконференций, рассматриваются в качестве основных направлений развития. Они предлагают больше потенциальных вариантов использования Zoom в бизнесе, например, когда группы продаж включают видеозвонки в свои CRM, или сотрудники службы поддержки помогают клиентам решить какую-то проблему с помощью видео, а не по телефону.
Спрос на организацию и проведение онлайн-мероприятий продолжает расти, и в дальнейшем компания намерена продолжить развивать это направление.
Основные риски
Проблемы с защитой данных и отсутствием сквозного шифрования (утечка данных уже не раз становилась причиной скандалов). Если в дальнейшем проблема не будет решена (руководство активно принимает шаги в этом направлении), инвесторы могут пересмотреть свое отношение к компании.
Существуют опасения насчет близости компании к властям Китая. В Индии и Тайване приложение Zoom запрещено для использования в государственных структурах, а правительства США и Германии выпустили предостережение для госслужащих и рекомендовали не использовать приложение для важных разговоров.
По сравнению с выборкой Application Software (ПО) Zoom имеет более привлекательную медиану ожидаемого роста акции компании (+44% для Zoom против +22% для выборки). Более высокие, чем у выборки, оценочные показатели компании оправданы лидирующими позициями Zoom на рынке конференц-коллов, что предполагает более значительные перспективы дальнейшего роста. Дополнительно в пользу премиальной оценки компании свидетельствует очень высокий показатель RoE (29% против 11% у выборки) вкупе с растущими EBITDA и запасами наличных средств, а также почти нулевым уровнем долга.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
Коронавирус помог вырасти сервисам видеосвязи. Zoom прибавил больше всех
Bloomberg объяснил рост акций данными о беспрецедентном всплеске популярности сервиса. Внедрение по всему миру карантинных мер из-за пандемии коронавируса COVID-19 стимулировало спрос на услуги Zoom: многие работодатели перевели сотрудников на удаленную работу, чтобы минимизировать личные контакты. 20 марта финансовый директор Zoom Video Communications Келли Стекельберг заявила, что компании пришлось увеличить пропускную способность сервиса, чтобы справиться с резким наплывом пользователей.
Согласно исследованиям аналитической платформы Sensor Tower, количество скачиваний Zoom выросло на 109%. По данным App Annie, Zoom cloud meetings занимает первое место среди бизнес-приложений в США по ежедневным загрузкам на iPhone, в то время как еще две недели назад оно было на 87-м месте. Bloomberg сообщил, что по обновленным прогнозам оценка прибыли компании по итогам первого квартала повысилась на 68%, в выручки — на 7,6%.
«Без сомнений, глобальная эпидемия коронавируса поспособствует повышению узнаваемости и [повсеместному] внедрению Zoom. Мы ожидаем, что нынешние условия позволят компании еще больше ускорить лучшие в отрасли темпы роста», — говорится в аналитической записке Stifel для клиентов. При этом аналитики Stifel назвали цену акций Zoom завышенной и сохранили для них рейтинг «держать».
Как дела у других сервисов видеосвязи?
Помимо Zoom, на фоне карантина растет популярность корпоративного мессенджера Slack, также предоставляющего услуги видеосвязи. Акции компании-разработчика Slack Technologies упали вместе с бумагами большинства других компаний технологического сектора после объявления ВОЗ пандемии коронавируса.
Однако аналитики Argus и Deutsche Bank в марте увидели в компании перспективу и повысили рейтинг с «держать» до «покупать», мотивируя это потенциалом роста трафика в приложении из-за коронавирусного карантина, а также потенциальным подъемом рынка, который рано или поздно случится.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
Zoom акции
The Motley Fool: Zoom Stock: Bull vs. Bear
The Motley Fool: Why Zoom Stock Surged Today
Benzinga: Read Why Goldman Sachs Is Neutral On Zoom
CNBC International TV: Zoom says it’s seeing significant «post-pandemic» interest from customers
Seeking Alpha: Zoom: Battered-Not-Beaten
Seeking Alpha: Zoom Video Communications: Zoom In To This Buying Opportunity
The Motley Fool: Top Takeaways From Zoom’s Q3 Earnings Report
Reuters: Exclusive-Zoom has joined tech industry counterterrorism group
The Motley Fool: Zoom Stock: Buy, Sell, or Hold in 2022?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Seeking Alpha: Zoom Is A Buy For 2022
The Motley Fool: Why Zoom Video Communications Stock Crashed Last Month
Авто-репост. Читать в блоге >>>
🔹Ни одна компания не была приспособлена к пандемии лучше, чем Zoom. Когда все перешли на работу и обучение из дома, спрос на услуги видеоконференцсвязи резко вырос.
🔹В прошлом финансовом году выручка Zoom выросла в 4 раза. В первые 10 месяцев пандемии акции выросли почти в 6 раз. Но те славные дни остались в прошлом.
🔹«Представьте, что идет война и Lockheed Martin получает множество военных заказов. Когда война пройдет, очевидно, что компании придется сократить масштабы производства. Ценность бизнеса также упадет. Похожую аналогию можно провести с эпохой пандемии и Zoom. Если горизонт 3 года, то вложение выглядит слишком рискованным.» — заметка Bastion о компании год назад.
🔹В последнем квартале Zoom увеличила выручку на 35%, что все еще выглядит солидным темпом роста. Но этого недостаточно, чтобы оправдать прошлогодний мультипликатор P/S в 90x. Акции с пиков потеряли уже более 60%. P/S снизился до 16x.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Акции ZOOM упали на 9% за день. Что делать инвестору? Обзор отчета и компании
Почему акции ZOOM (ZM) упали на 9% за день. Что делать инвестору? Рассмотрим последние новости компании. Какой вышел отчет? Финансовые результаты компании. Какие платят дивиденды. Стоит ли покупать ZM?
» style=»background-image: url(//img.youtube.com/vi/zBS2bl-F5tY/hqdefault.jpg)»>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
#ZOOM
Таймфрейм: 1H
На этот раз акции зума. Здесь полностью укомплектовалась структура коррекции (4). И теперь есть возможность по рынку войти в позицию с соотношением прибыли и риска больше 25-и в расчёте на волну (5).
Идея тоже рисковая, как и другая попытка торговать диагональ сегодня. Диагонали вообще рисковые истории, ведь это фиугры смены тренда. Зато когда они сбываются, то отбиваются все потери и приумножается капитал.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
SAN JOSE, California – November 22, 2021 – Zoom Video Communications, Inc. (NASDAQ: ZM), сегодня объявила финансовые результаты за третий квартал 2022 финансового года, закончившийся 30 апреля 2021 года.
Zoom — это сервис беспроводного взаимодействия для организации видеоконференций, вебинаров, групповых чатов. Платформа позволяет общаться посредством видео- и/или аудиосвязи.Zoom — это сервис беспроводного взаимодействия для организации видеоконференций, вебинаров, групповых чатов. Платформа позволяет общаться посредством видео- и/или аудиосвязи.
У компании можно ожидать мощный рост.
В данный момент цена подходит к мощной зоне покупок. Есть предположение, что именно тут может закончиться коррекция в рамках волны (II) и начнется волна (III). Волна продаж уже сильно замедлилась.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Фундаментально
Zoom является прибыльной компанией, да еще и с положительным денежным потоком, что уже является потенциально привлекательной инвестицией. Годовые и квартальные показатели по выручке, операционной и чистой прибыли, свободному денежному потоку стабильно растут.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Zoom взлетел на 367% за 1,5 года. Оценка рынком — в 45 раз выше Facebook
Динамика: +367%
Причина роста: дистанционное общение во время пандемии
Перспективы: переход бизнеса на удаленку
Риски: высокая конкуренция и переоцененность акций
Компанию Zoom Video Communications создал в 2011 году американец китайского происхождения Эрик Юань, который до этого работал в Cisco. Там он руководил разработкой аналогичной платформы Cisco Webex.
С помощью Zoom пользователи могут проводить видеоконференции, совещания, школьные занятия и другие мероприятия не выходя из дома. Платформа также позволяет обмениваться сообщениями и файлами.
Сервис создан для общения большой группы людей: всего в одной видеоконференции может участвовать до 1 тыс. человек. Правда, если пользоваться бесплатной версией, то одновременно общаться смогут только 100 человек, а длительность видеозвонка будет ограничена 40 минутами.
Компания вышла на биржу NASDAQ 18 апреля 2019 года и сразу привлекла внимание инвесторов. В первый же день торгов акции взлетели на 72%. Однако по-настоящему популярным Zoom стал во время пандемии, когда людям потребовалась удобное приложение для удаленной работы.
В результате Zoom Video Communications стала единственной компанией своего сегмента (IT-инструменты для удаленной работы), которая росла вопреки общему падению рынков. С начала 2020 года акции разработчика взлетели на 325,75%.
Почему выросли акции
«Сейчас частные инвесторы ставят на акции «техов», — пояснил главный стратег «Атона» Александр Кудрин в рамках вебинара «РБК Talks·Инвестиции». — Из-за COVID-19 человечество резко сдвинулось в область цифровых технологий. А «техи» являются основными бенефициарами этого процесса. Zoom — один из классических примеров цифровизации всего мира».
Число активных участников приложения в апреле достигло 300 млн человек, притом что на конец декабря 2019 года их было всего 10 млн. «Zoom не просто стал одной из компаний выигравшего сектора, а возглавил взрывной рост спроса», — говорит эксперт «БКС Экспресс» Альберт Короев.
При этом конкурентов у разработчика немало. Вокруг всех облачных сервисов разгорелся настоящий ажиотаж. Но Zoom стал наиболее популярным благодаря простоте установки, регистрации и поддержки, а также возможности использования на всех устройствах. И все это бесплатно, говорит руководитель группы поддержки продаж сетевых решений «Инфосистемы Джет» Дмитрий Каросанидзе.
Что играет против Zoom
Слишком высокая оценка акций. Акции Zoom сейчас сильно переоценены. К примеру, P/E у Zoom равняется 1530 — невероятное значение, даже с учетом того, что у американских технологических компаний P/E обычно выше, чем у других секторов.
Это означает, что инвесторы ожидают от Zoom Video Communications многого и готовы платить четырехзначную сумму за каждый доллар прибыли. Но это же значит, что цена может обвалиться на любой негативной новости.
Высокая конкуренция. Возможность заработать на новых тенденциях и желание идти в ногу со временем привлекло в сектор многие крупные компании.
Сейчас активно развиваются такие приложения, как Google Meet и Google Hangouts от Alphabet, Microsoft Teams от Microsoft и Messenger Rooms от Facebook. Помимо них на рынке присутствуют платформы TrueConf, Skype, VideoMost и Cisco WebEx.
«Уровень конкурентного давления в отрасли растет — ряд компаний предлагает аналогичные сервисы, что в сочетании с замедлением импульса спроса может спровоцировать распродажи акций Zoom Video Communications», — предупреждает директор аналитического департамента инвестиционной компании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.
Что поможет акциям Zoom
Тенденция к переходу на удаленку. По мнению экспертов, востребованность формата удаленного общения для бизнеса будет расти. Опрос, проведенный в апреле консалтинговой компанией PwC, показал, что 49% руководителей в различных отраслях планируют сделать удаленную работу постоянной.
Тренд на WFH (Work From Home — работу из дома) сохранится, уверены в инвестиционной компании Exante. К тому же для акций Zoom есть дополнительный драйвер — страх перед второй волной COVID. Это создает приток новых подписчиков, уверен управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.
Повышение безопасности платформы. Во время карантина в адрес Zoom поступало много критики из-за проблем с безопасностью. Еще в конце 2019 года эксперты по кибербезопасности обнаружили, что коды конференций (Meeting ID) не защищены шифрованием. Из-за уязвимости сервиса от его услуг отказались SpaceX, Apple, Google, NASA, Пентагон и Сенат США.
В ответ на критику генеральный директор Zoom Эрик Юань объявил о том, что компания сделает звонки на платформе более безопасными и конфиденциальными с помощью сквозного шифрования данных. Новая функция будет доступна как платным, так и бесплатным пользователям.
Что будет с акциями
По мнению Алексея Кириенко из Exante, у акций Zoom Video Communications сохраняется хороший потенциал роста.
Текущая ситуация сильно напоминает пузырь доткомов. Однако прошлое научило инвесторов, что пузырь может надуваться гораздо дольше, чем это кажется рациональным. Уже сейчас многие компании выглядят перекупленными, но до сих пор не видно признаков усталости рынков от ралли. Поэтому оно может продолжаться с небольшими перерывами, пока ФРС США не начнет сокращать поддержку экономики, пишет эксперт.
Менее позитивный взгляд на будущее у Дениса Иконникова из инвестиционной компании QBF. «Безусловно, в пост-коронавирусном мире спрос на видеоконференции будет выше, чем до пандемии. Однако по мере возвращения сотрудников в офисы спрос на удаленное общение уже не будет расти так быстро, как весной», — предупреждает он.
Эксперт считает, что в краткосрочной перспективе акции Zoom Video Communications еще могут обновить исторические максимумы. Но в долгосрочной перспективе акции могут оказаться под существенным давлением со стороны растущей конкуренции, учитывая текущую высокую оценку.
Вадим Меркулов из «Фридом Финанса» предупреждает, что котировки Zoom с большой вероятностью могут упасть на 10–15% после выхода отчета за второй квартал. «Несмотря на то что компания является прямым бенефициаром пандемии, у нее есть шансы разочаровать инвесторов. На фоне резкого роста акций выросли ожидания по выручке и по прибыли в третьем и четвертом кварталах текущего года, что может быть недостижимо», — пояснил он.
Zoom Video Communications опубликует отчет за второй финансовый квартал 31 августа.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
