Недооцененные акции на московской бирже на сегодня

Акции стоимости на Московской бирже

В прошлой статье мы обсуждали акции роста на Московской бирже. Это компании с высокими мультипликаторами Р/Е (цена/прибыль), которые не платят дивиденды или минимизируют выплаты, но при этом финансовые показатели и котировки их акций растут быстрее, чем рынок.

Однако у акций роста есть «антагонист» — акции стоимости. В этом обзоре мы рассмотрим, что они из себя представляют, чем отличаются от акций роста, и узнаем, как их найти.

Что такое акции стоимости?

Если акции роста характеризуются ростом, опережающим рынок, то акции стоимости обычно недооценены, и от них не стоит ждать высокой волатильности. Как правило, они отличаются высокими дивидендами, и их недооценка бывает связана с внешними факторами. Акции стоимости способны генерировать денежный поток в долгосрочной перспективе, что делает их более устойчивыми к глубоким просадкам в периоды кризисов.

Такие бумаги часто имеют низкий по отношению к коллегам по сектору показатель P/E. Причём сектор, к которому они относятся, чаще всего стабильный, а выручка компаний не превышает 5–10% в год.

Во многих случаях недооценённость можно объяснить корпоративными или внешними проблемами компании — санкциями, внутренними проблемами, налоговыми осложнениями, проигрышами в судах, крупными происшествиями на производстве и др.

Компании с недооценёнными акциями

Найти акции стоимости — сложная задача, так как необходимо изучить множество отчётов, чтобы отличить фейк от оригинала. Это связано с тем, что низкими мультипликаторами могут обладать не только акции стоимости, но и новички на рынке, а также циклические компании.

Рассмотрим несколько компаний, акции которых относятся к акциям стоимости.

«Группа ЛСР» (LSRG) является одним из крупнейших застройщиков в России. При этом с марта 2020 г. она отстала от лидера сектора «ПИК» (PIKK) на 90%.

«ЛСР» имеет самые низкие в секторе мультипликаторы P/E, «чистый долг / EBITDA» и EV/EBITDA. Вместе с этим у компании самая большая дивидендная доходность среди конкурентов. Также «ЛСР» имеет наиболее высокую достаточность земельного фонда — десять лет, но компании не хватает новых проектов в Москве.

При этом «ЛСР» проводит делистинг акций с Лондонской биржи, что позволит повысить ликвидность акций на российском рынке и догнать показатели «ПИК».

P/E равен 6,28 при среднем показателе по отрасли 10,51.

«Сургутнефтегаз»

«Сургутнефтегаз» (SNGS) — компания, известная своей долларовой кубышкой. При этом многие делают упор только на дивиденды по префам, не обращая внимания на отчётность. По итогам 2020 г. чистая прибыль «Сургутнефтегаза» обогнала показатели своих конкурентов. Кроме того, активы компании защищены от девальвации рубля.

Причина недооценённости заключается в отсутствии прозрачности компании. Инвесторы даже не знают точно, кому принадлежит нефтегазовый гигант.

Рост котировок возможен при повышении прозрачности структуры компании, а также при появлении информации о сделках по слиянию и поглощению, на которые у «Сургутнефтегаза» есть средства.

P/E равен 1,79 при среднем показателе по отрасли 69,36.

«Татнефть» (TATN) — одна из крупнейших нефтегазовых компаний России, на которую повлияли введённые правительством изменения в налоговом законодательстве.

Осенью 2020 г. Минфин отменил льготы на НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и пересмотрел НДД (налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья), вследствие чего «Татнефть» пострадала сильнее всего. По прогнозам аналитиков, негативный эффект составит 17% EBITDA.

Позже законодательство было смягчено, но это мало изменило ситуацию для лидера поп добыче сверхвязкой нефти (СВН).

Дополнительное давление на компанию оказало снижение дивидендных выплат.

Поддержку котировкам компании может оказать возврат к стабильной выплате дивидендов.

Р/Е равен 11,7 при среднем показателе по отрасли 69,36.

«РУСАЛ» (RUAL) — один из крупнейших в мире производителей алюминия и глинозёма. Сложности у компании начались в апреле 2018 г., когда Минфин США включил крупнейшего акционера «РУСАЛа» Олега Дерипаску в санкционный список. В итоге компания объявила о возможности технического дефолта. Через восемь месяцев с «РУСАЛа» сняли санкции, но котировки не пошли вверх, и акции начали торговаться в боковике. Выйти из боковика удалось относительно недавно.

На текущий момент поддержку котировкам оказывают растущие цены на алюминий и низкий уровень углеродного следа, который повысит спрос на акции компании, если будет введён соответствующий налог.

Р/Е равен 13,5 при среднем показателе по отрасли 22,7.

АФК «Система»

АФК «Систему» (AFKS) сложно сравнивать по мультипликаторам с какими-то компаниями, так как это крупнейший в России инвестор, который владеет акциями «МТС» (MTSS), Segezha Group (SGZH), агрохолдинга «Степь», Cosmos Hotel Group и медицинской сети «Медси».

Сложности АФК «Система» начались с ареста основного владельца компании Владимира Евтушенкова в сентябре 2014 г. В итоге котировки снизились с 46 руб. до 5 руб. А через три года слабые акции компании подкосил иск «Роснефти» (ROSN), в ходе которого у «Системы» отсудили 136,3 млрд руб. В результате этого дивиденды компании снизились почти в семь раз, а котировки — в два раза. Если в первом случае дело распалось, то по иску компания расплачивается до сих пор.

При этом котировки поддерживаются постоянными IPO, которые показывают настоящую стоимость компании. Ближайшим драйвером может стать IPO «Медси» и переоценка стоимости, которая не произошла после IPO Segezha Group.

P/E равен 19,1.

Какие перспективы у акций стоимости?

При выборе объекта для инвестирования важно смотреть не только на мультипликаторы, но и на финансовые показатели компании и перспективы её роста в целом. Сейчас начинается эра акций стоимости, так как в условиях растущей инфляции они увеличиваются в цене.

Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест – вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.

Источник

Перспективы роста. Топ-10 самых недооцененных компаний

Топ-10 российских компаний с наибольшим потенциалом роста, акции которых вы можете купить на РБК Quote, выглядит так:

Список самых недооцененных иностранных компаний, акции которых представлены в каталоге Quote выглядит так:

Балл недооцененности — это сумма математически приведенных значений мультипликаторов P/E и EV/EBITDA.

Математическое приведение было сделано для того, чтобы уравнять влияние обоих мультипликаторов.

Для самых дотошных: при математическом приведении мы взяли логарифмы показателей мультипликаторов, а затем сделали пропорциональное приведение значений логарифмов относительно максимального значения по списку компаний.

P/E — это соотношение рыночной стоимости компании к ее прибыли. Если значение P/E компании меньше, чем у других, то это означает, что, покупая акции этой компании, вы дешевле покупаете каждый рубль ее прибыли. Разумеется, свою долю прибыли вы получите не сразу и не целиком, а в виде дивидендов.

EV/EBITDA — показатель показывающий недооцененность компании по соотношению стоимости акций к EBITDA, при этом с учетом долговой нагрузки компании. Чем больше долг компании и меньше EBITDA, тем больше значение мультипликатора и тем больше компания переоценена рынком. И наоборот — наименьшее значение EV/EBITDA указывает наибольший потенциал роста компании.

А если смотреть на один мультипликатор?
(или еще раз зачем нужен сводный балл)

Если вы собираетесь оценивать потенциал роста компании, ориентируясь только по одному мультипликатору, то мы поясним почему этого лучше не делать на примере. Если мы взглянем на самые недооцененные компании по значению мультипликатора P/E, то мы увидим такой список:

На первом месте оказалась металлургическая компания «Мечел». По соотношению стоимости акций к размеру прибыли компания действительно выглядит недооцененной. Тем не менее у компании значительная сумма долга, которая превышает прибыль более чем в 30 раз. Показатель P/E не в состоянии показать этого, а с такой долговой нагрузкой компанию трудно считать перспективной для роста.

Если мы взглянем на топ-10 недооцененных по EV/EBITDA, то «Мечела» мы там не увидим, поскольку этот мультипликатор учитывает долги компании.

Можно ли тогда применять только EV/EBITDA, сравнивая недооцененность компаний разных отраслей? Этот показатель никак не учитывает стоимость долгосрочных капитальных затрат. И если компания нуждается в больших вложениях на развитие производства, то у вас может получиться ложный сигнал о недооцененности.

Сопоставление списков топ-10 недооцененных иностранных компаний по P/E и EV/EBITDA покажет нам полезность всестороннего подхода.

Список иностранных компаний с наибольшим потенциалом роста, согласно значению P/E выглядит следующим образом:

Сравните его с т оп-10 самых недооцененных иностранных компаний по EV/EBITDA.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Источник

Недооценённые акции на российском рынке с потенциалом роста

Какие акции можно купить по заниженым ценам на российском фондовом рынке в 2021 году? Ниже представлена таблица с недооценёнными акциями на российском рынке, имеющих потенциал роста в обозримом будущем. Оценка проводится по основным фундаментальным показателям и финансовым мультипликаторам. Также указана причина для переоценки.

Таблица самых недооценённых акций российских компаний с потенциалом роста по состоянию на 2021 год. Последнее обновление от декабря 2021 года.

1. Большая долларовая позиция на вкладе.

2. Восстановление цены на нефть.

3. Высокие дивиденды.

1. Долю Русала в ГМК Норникеле рынок не учитывает. Фактически Русал отдаётся бесплатно при цене до 40 руб и цене Норникеля 25000 руб.

2. Новый цикл роста стоимости алюминия может стать драйвером к переоценке компании.

3. Возвращение в MSCI Russia, а это даст закупку индексными фондами (уже реализовалось).

4. Разделение компании на AL+ и вторую «грязную». Это должно дать плюсы в рыночной капитализации. Планируются на вторую половину 2022 г.

1. В стоимости компании не учитываются нерыночные активы. Это является главным козырем АФК Системы. Так ярким примером стало раскрытие стоимости OZON в ноябре 2020 г.

Какие нерыночные активы есть у Системы:

Рыночные активы Системы:

2. При повышении котировок произойдёт возвращение в MSCI Russia. А это даст закупку индексными фондами.

3. Программа обратного выкупа акций.

4. Мажоритарий заинтересован в увеличение капитализации компании.

5. Отличный менеджмент.

1. Огромная кубышка в 220 млрд рублей.

2. Стабильный рост прибыли и выручки.

3. 25% по МСФО направляется на выплату дивидендов, поэтому есть возможность в будущем повысить выплату.

4. Единственный поставщик электричества за границу.

5. Шансы на покупку других компаний и раскрытие кубышки.

1. Низкие показания мультипликаторов P/E

1. Новый цикл рост цен на сталь (уже состоялось).

2. Отсутствие долга у компании.

3. Потенциально высокие дивиденды.

4. Планы по модернизации повысят эффективность.

6. Возвращение в индекс MSCI Russia.

1. Возможный выкуп префов или снижение дивидендов на них.

2. Выплата дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО.

3. Низкие значения финансовых мультипликаторов (банк никогда не был таким дешевым).

4. Высокая прибыль за 2021 г.

1. Стабильная прибыль.

2. Низкий коэффициент P/B = 0.3.

Нет драйверов для переоценки.

1. Огромная дебиторская задолжность от основного акционера.

2. Низкие мультипликаторы.

3. Стабильные хорошие дивиденды.

4. Надежды на M&A или крупная выплата дивидендов за счёт дебиторской задолжности.

1. Сильная недооценка к капиталу.

2. Низкие мультипликаторы.

3. Стабильная прибыль.

4. Стабильные дивиденды.

1. Одна из самых дешёвых компаний в секторе энергетики.

2. В своём составе имеют ГЭЦ, что ценнее.

3. Есть шансы оферты по справедливой цене при M&A от Фортума.

1. Завершение инвестиционного цикла.

2. Дробление акций 100 к 1 в 2022 г.

3. Повышение дивидендов и частота выплаты 2 раза в год.

5. Сильная недооеценка к собственному капиталу.

Биржевые котировки компаний могут оставаться недооценёнными годами и никогда не прийти к справедливой оценке. Поэтому не стоит ожидать мгновенной переоценки.

1. Что такое недооценённые акции простыми словами

Но что такое справедливая цена для акций? Ответ на это вопрос может быть очень расплывчатым. Если у компании есть кэш на 100 млрд и отсутствуют долги, а вся рыночная капитализация 50 млрд, то недооценка кажется очевидной. Но почему рынок этого не замечает? На этот вопрос нет однозначного ответа. Акции продолжают котироваться дешевле даже чистой денежной позиции. Это абсурдно звучит, но такие компании встречаются. Например, Сургутнефтегаз (капитализация 1,7 трлн рублей, а на банковских депозитах сумма 3,9 трлн рублей).

Цена на рынке определяется законом спроса и предложения. Рынок может быть часто несправедлив в своих оценках. Разумный инвестор может воспользоваться этим свойством в своих целях, чтобы заработать больше, неся минимальные риски.

Недооценённые акции — это компании с балансовой стоимостью (BV) больше рыночной капитализации. Мультипликатор P/B ниже 1.

Поиск недооценённых акций получил название принцип «стоимостного инвестирования». Основы были заложены Бенджамином Грэмом ещё в середине XX века. Его книга «Разумный инвестор» (1949) подробно описывает рыночные ситуации и принципы разумного инвестирования. Книга стала бесцеллером на тему инвестиций и до сих пор остаётся ей даже в XXI веке. Принципы отбора акций не поменялись.

История фондового рынка показала, что те инвесторы, которые инвестировали в недооценённые акции заработали больше денег, чем в среднем рынок и гораздо больше тех, кто инвестировал в популярные компании.

Чаще всего недооценёнными компаниями оказываются сырьевые на дне цикла, их относят к циклическим акциям. Это связано с нестабильностью цен на сырьевые товары (нефть, металлы). Когда цены на сырье падают, то стоимость добывающих компаний могут значительно снижаться. Как только начинается рост на сырье, то котировки резко возвращаются на пиковые значения и даже выше.

Недооценённые компании обычно не на слуху. Как правило, это не популярные акции среди инвесторов и аналитиков.

2. Как найти недооценённые компании новичку

2.1. Использование финансовых коэффициентов

Начинающие инвесторы думают, что поиск недооценённых компаний это несложная задача. Достаточно просто выбрать те, которые имеют низкие значения базовых финансовых коэффициентов:

Но это заблуждение. Оценка базовых значений мультипликаторов это одна из самых примитивных методик для поиска недооценённых акций, но такой подход может серьёзно подвести. Всё же поиском лучше заниматься опытным инвестором.

Например, у компании может быть нулевой собственный капитал, а P/E = 4. Но это не значит, что бизнес дешёвый. Он может стоять на грани банкротства, если у него ещё большой долг.

Ещё пример. Если компания накапливает на своём балансе дебиторскую задолженность или даёт беспроцентные займы своей материнской компании, то далеко не всегда стоит инвестировать в такие акции. Дело в том, что ситуация с выкачиванием денег из компании путем дебиторской задолженности или беспроцентных займов может продолжаться годами и не факт, что эти долги будут возвращены. Также не факт, что при принудительном выкупе будет обозначена справедливая оценка.

Важно оценить кто является мажоритарными акционерами и какие у них планы. Это можно оценить по истории действий. Например, дебиторская задолженность может расти годами. За это время биржевые котировки могут даже падать, а инвестор потеряет возможность заработать в других акциях.

Оценить компанию по базовым мультипликаторам может автоматическая система или робот. Но это не делает владельцев сервиса богачами.

2.2. Поиски драйверов для переоценки

Недооценённые компании могут оставаться таковыми годами. Особого смысла просто инвестировать в них смысла нет, поскольку цель большинства инвесторов зарабатывать, а не просто быть акционерами забытых компаний.

Какие драйверы для переоценки акций могут быть:

Поиск драйверов для переоценки — это настоящее искусство. Для этого нужно учиться, читать много экономической литературы. При этом в одиночку сложно справится с этой задачей, поскольку всё знать просто невозможно. Есть ресурсу инвесторов, которые могут помочь с этим. Например, сообщество «Алёнка капитал», «The Wall Street pro».

3. Способы анализа компаний

Для анализа и поиска компаний есть два способа:

Первый вариант подойдёт для опытных инвесторов. Новичкам сложно будет разобраться со многими нюансами и терминами. Надо получить соответствующее образование, чтобы разбираться в финансовых отчётах. Плюс эти документы довольно объёмные. Изучить одну компании займёт несколько часов работы. И это будет скорее поверхностный анализ. То есть даже уделив время изучению инвестор вряд ли поймёт глубоко всю специфику.

Второй вариант со скринером акций гораздо проще. Например, можно воспользоваться онлайн сервисом Blackterminal. Здесь представлены финансовые данные всех российские и американские компании. Также есть и компании из других стран.

Скринер позволит быстро отфильтровать компании, посмотреть:

4. Риски инвестирования в недооценённые акции

Любые инвестиции в акции несут риски. Недооценённые компании не исключения. Несмотря на то, что они оценены ниже рыночной справедливой цены, они могут долгое время оставаться такими. Как было сказано выше: нужен драйвер для переоценки. Одного лишь факта дешевизны порой бывает недостаточно.

Также есть риски не соответствия исходных данных. Такое случается редко, поскольку все отчёты проходят аудиторскую проверку, но в период пузыря доткомов были случаи махинации с отчётностями. При этом были замешаны аудиторские компании.

Чтобы снизить риски стоит придерживаться принципа диверсификации, то есть не вкладывать в одну компанию больше 20-30% всего капитала.

Также стоит всегда быть в тренде, чтобы не упустить какую-то выгодную возможность для инвестирования или же вовремя выйти из акций.

Источник

Самые недооцененные акции США и России в 2021 году

Инвестпривет, друзья! «Ковидный» 2020 год внес огромные изменения в мировую экономику. Прежние перспективы и прогнозы потеряли свою силу, и теперь нужно корректировать свою стратегию покупки акций. Ниже в списке – самые перспективные акции 2021 года с высоким потенциалом роста. Я разделил акции по странам: Россия и США. Обязательно прочитайте дисклеймер и методику отбора акций.

Дисклеймер

Всё написанное ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а является выражением личного мнения автора. Я не несу ответственности за возможные убытки и потери, если вы следовали моим инструкциям. Решение о покупке или продаже того или иного актива вы должны принимать, исходя из собственной стратегии инвестирования.

Методика отбора

Чтобы ответить на вопрос, какие акции купить в 2021 году, вам нужно определиться, какие именно акции вам нужны. На мой взгляд, в 2021 году лучше всего себя будут чувствовать value stocks, т.е. акции стоимости. В 2020 году они значительно припали в цене и до сих пор не восстановились, в то время как акции роста показали (прошу прощения за каламбур) значительный рост.

Как мне кажется, потенциал роста у growth stocks еще остался, и, несомненно, компании, показывающие выдающиеся финансовые результаты (особенно в сфере IT) будут пользоваться спросом у инвесторов.

Однако стоимостные акции, в числе которых немало дивидендных, слишком дешевы, и они будут расти более весомыми темпами. Поэтому целесообразно выделить отдельно самые недооцененные акции с потенциалом роста в 2021 году (value stocks).

Надо отметить, что я являюсь приверженцем подхода Грэма в отборе акций и в свой портфель отбираю недооцененные акции с большими дивидендами.

На своем платном канале Boosty.to я ежеквартально публикую портфель, в который отбираю недооцененные акции, рассчитываю их справедливую стоимость и потенциал роста. Пропорции акций в портфеле рассчитываются в зависимости от потенциала роста: чем больше потенциал, тем больше доля.

Пример собранного портфеля (с закрашенными тикерами) вы видите на скриншоте.

При этом отбор ведется не абы каких акций – а с хорошим фундаменталом: растущими денежными потоками, стабильной прибылью, «защитными рвами» и т.д. Недооцененность данных акций вызвана какими-то внешними факторами, например, снижением цен на производимую ими продукцию, или общими глобальными проблемами. Сам бизнес таких компаний устойчив и генерирует хорошие доходы.

В итоге даже если курсовая стоимость недооцененных акций не будет успевать за индексом, вы получите высокую дивидендную доходность – на уровне 5-6% годовых в долларах (против 1,5-2% дивдоходности акций, входящих в индекс S&P 500).

Давайте посмотрим, какие недооцененные акции с потенциалом роста в 2021 году я выделил.

Недооцененные акции США

Для отбора самых недооцененных акций США в 2021 году я использовал такие мультипликаторы: P/E – ниже 20; P/S – ниже 10; P / BV – ниже 5 (1 – справедливая оценка); EV/EBITDA – ниже 10; Debt/EBITDA – ниже 5; прибыль на акцию (EPS) – выше 0; ROA, ROE, ROI – выше 0; EBITDA, прибыль, выручка – выше 0, рыночная капитализация – выше 5 млрд долларов, ликвидность – свыше 1 млн долларов в день.

Настройка всех этих параметров гарантирует, что в список попали акции компаний с хорошим устойчивым бизнесом, но испытывающие временные трудности из-за каких обстоятельств. Критерий по доходности и рентабельности позволяет отсеять компании-зомби, а высокая капитализация и объем торгов обеспечивают достаточную оборачиваемость акции в течение дня.

Всего я нашел и собрал в портфель недооцененных акций США 19 акций. Укажу только некоторые.

Kroger – вторая крупнейшая (после Macy’s) сеть супермаркетов в США. Также владеет рядом заправок. Кризис прошелся по ритейлу США катком (не как у нас), так что акция ожидаемо оказалась в числе недооцененных: значительно упала выручка – отсюда падение курса акций.

D.R. Horton – крупнейший девелопер и лидер строительного бума в США. В 2019-2020 годах получила рекордную прибыль. Несмотря на то, что акция торгуется на хаях, по мультипликаторам она всё еще недооценена. Потенциал роста – более 60%. Пока в США экстремально низкая ипотека и большое количество ликвидности, строители просто обречены на успех. Ну, и еще Horton платит неплохие дивиденды.

Lennar – еще одна строительная компания с дивидендами.

Intel – одна из самых недооцененных компаний в IT-секторе. Причина падения, в целом, ясна: Intel проигрывает конкурентные рынки по разработке процессоров и чипов. Однако сейчас Intel переориентировалась на разработку процессоров, чипов и прочих деталей для вышек 5G, а также других компьютерных компонентов, так что потенциал роста сохраняется. Ну, и перестройки в правлении тоже идут ей на пользу.

CVS Health – одна из крупнейших аптечных сетей США с растущей выручкой.

Verizon – вторая из крупнейших телекоммуникационных компаний США, главный конкурент AT&T. Прям сильно недооцененной ее назвать сложно (мультипликаторы значительно выше, чем у телекомов в России и США), но котировки ниже максимумов, поэтому акция дает хорошую дивидендную доходность (порядка 4,4%).

Omnicom – медиакомпания, зарабатывающая на размещении рекламы. Реклама в 2020 году, понятное дело, просела, как и доходы Омникома. При восстановлении рынка реклама вновь будет двигателем торговли, а Омником – машиной по генерации рекордной прибыли. Компания крайне интересна по текущим ценам.

Discovery – глобальная медиакомпания, владеющая компаниями Discovery Channel, Animal Planet, ID, Velocity, TLC, Eurosport. Зарабатывает в основном на платной подписке на каналы и на рекламе. Так как рынок рекламы просел, то Дискавери недополучила прибыль и поэтому ее акции потеряли в стоимости. Отсюда – дисконт к справедливой цене. Но надо понимать, что Discovery (впрочем, как и Fox) не очень активно развивают сегмент стриминговой подписки (на который Netflix и Disney делают основную ставку), поэтому, я думаю, потенциал роста этой акции будет ограничен. Так, сервис Discovery+ был запущен только в 2021 году (да, аккурат в Новый год – в сотрудничестве с Verizon, кстати), так что его перспективы еще предстоит оценить.

Exelon – энергетическая компания, владеющая 10 АЭС и 17 ядерными реакторами. Акции торгуются с дисконтом, потому что ESG, «зеленые», стоп-атом и вот это всё. Отчетность у компании в порядке, дивиденды большие и растут (при текущих котировках дивдоходность выше 3,58%), так что интересно для покупки.

Synchrony Financial – выпускает пластиковые и дисконтные карты для банков, частных компаний, сетевых магазинов, отдельных брендов и т.д. Ну, то есть печатает сам пластик, естественно. В последнее время развитие компании немного замедлилось, так как многие клиенты начали сознательно отказываться от пластиковых карт в пользу электронных и виртуальных карточек. Но бизнес всё еще устойчивый и перспективный – в ту же Южную Америку и Африку пластиковые карты только приходят.

Rio Tinto – вторая крупнейшая в мире алмазодобывающая компания (первая – наша Алроса). Из-за алмазного кризиса котировки оказались под давлением. В перспективе – кратный рост и увеличение дивидендов (по текущим ценам дивдоходность тоже вкусная – 4,55%).

AT&T – акции телекома продолжают снижаться. Акционеры ждут роста капитальных затрат на внедрение вышек 5G в США, Латинской Америке и Африке. К тому же AT&T впервые в истории не повысила дивиденды спустя год – и рискует вылететь из списка дивидендных аристократов США (сэкономленные деньги пошли на погашение долга, так что в целом AT&T стала стоить дороже по своей внутренней стоимости). На мой взгляд, это хороший момент, чтобы войти в акции такой перспективный, взрослой и стабильной компании. Ну и дивдоходность на уровне 7,1% впечатляет.

Newmont – крупнейшая золотодобывающая компания мира. Ее акции прошли по самой границе недооцененности. В целом – хороший и интересный бизнес, котировки немного просели на фоне коррекции стоимости золота в целом.

Компания	Описание
1. Сургутнефтегаз Цель: 45-48 руб

Название	Цена акции	P/E	P/S	P/BV	EV/EBITDA	Debt/EBITDA	Див. доходность (прогноз)
Kroger	33,15	8,82	0,2	3,06	5,87	2,05	2,15%
Lennar	72,97	8,91	0,96	1,22	7,29	0,42	1,43%
D.R. Horton	80,02	10,41	1,28	2,37	9,73	0,34	1,04%
Intel	58,18	11,90	3,11	2,95	5,90	0,46	2,36%
CVS Health	72,18	12,05	0,36	1,49	9,25	1,27	2,74%
Verizon	55,32	12,83	1,78	3,36	7,73	2,22	4,55%
Omnicom	65,88	14,68	1,03	4,93	8,33	2,63	4,01%
Discovery	36,42	17,01	2,22	1,87	8,46	1,52	–
Exelon	43,68	17,93	1,28	1,32	8,59	1,19	3,05%
Synchrony Financial	37,29	16,33	1,7	1,81	3,24	1,30	5,33%
Rio Tinto	78,48	17,53	3,01	3,1	5,59	0,36	4,98%
AT&T	28,93	19,29	1,21	1,27	6,89	1,11	7,2%
Newmont	59,30	18,17	4,22	2,18	9,93	0,3	2,77%

Данные актуальны на 5 февраля 2021 года.

Более полный список недооцененных акций США в 2021 году – на моем канале Boosty.to. Каждый квартал я пересчитываю показатели и формирую модельный портфель. На сегодняшний день доходность портфеля составляет 24,46%. Для сравнения – за этот же период S&P 500 вырос на 8,01%.

Недооцененные акции российских компаний

Аналогичный портфель с акции недооцененных компаний с перспективной роста, но для России, я также собираю на Boosty.to. Пересмотр портфеля также происходит ежеквартально.

Последние данные я собрал буквально вчера – 5 февраля 2021 года. Далее покажу некоторые компании и прокомментирую, почему эти акции стоит покупать.

Критерии отбора – те же, что и для американских акций. Опять-таки, финальная цель – выбрать хорошие компании с устойчивыми денежными потоками, которым почему-то не повезло.

ФСК ЕЭС – электроэнергетические компании в России традиционно недооценены, поэтому в список самых недооцененные акций российских компаний с потенциалом роста в 2021 году попало немало электрогенерирующих и электрораспределяющих компаний. ФСК ЕЭС оказалась наиболее недооцененной по ключевым мультипликаторам. Потенциал ее роста – более 60% (до справедливой цены).

МРСК Центра, Интер РАО, ОГК-2, ТГК-1 – аналогично.

Росагро и Черкизово – обе компании показывают хорошие операционные результаты. Спрос на еду растет, а фактическая инфляция способствует росту прибылей обоих компаний. При этом Росагро и Черкизово специализируются на разных рынках (Росагро – свекла, сахар, зерновые, сыро, сливочное масло, а Черкизово – свинина, говядина, курятина, индюшатина, колбаса) и не конкурируют друг с другом напрямую. Следовательно, потенциал роста есть у обеих компаний.

Глобалтранс – компания занимается грузоперевозками, в основном, нефти. Одна из наиболее недооцененных и щедрых на дивиденды компаний на российском рынке.

Татнефть – несмотря на рост стоимости нефти, котировки Татнефти не спешат восстанавливаться. Если другие нефтяные гиганты типа Лукойла и Роснефти уже выросли, Татнефть по-прежнему недооценена. Дисконт к цене, на мой взгляд, вызван дивидендной политикой компании.

ЛСР – несмотря на существенный рост, ЛСР до сих пор недооценена. ПИК (который был в моем списке недооцененных акций на прошлый год) улетел в космос. ЛСР еще предстоит такой полет.

НМТП – новороссийский морской порт, как и Глобалтранс, потерял в стоимости из-за снижения объемов перевозки нефти. Как только цена нефти и объем ее транспортировки восстановятся до докризисных значений, мы увидим рост котировок. А пока дешево – это стоит покупать.

Ростелеком – отечественный интернет-провайдер и IT-компания, Ростелеком тоже имеет потенциал роста в 2021 году, правда, довольно ограниченный. Драйвером роста может стать выполнение миллиардных госзаказов – например, создание единой платформы для оплаты ЖКХ. При этом сдерживающим фактором остаются небольшие дивиденды и в целом низкое качество оказания услуг.

ММК – несмотря на внушительный рост котировок, среди всех сталеваров ММК до сих пор формально остается самой недооцененной. При этом дивидендная доходность комбината может достичь 12-14%!

Давайте сведем самые прибыльные акции в 2021 году в единую таблицу.

Название	Цена акции	P/E	P/S	P/BV	EV/EBITDA	Debt/EBITDA	Див. доходность (прогноз)
ФСК ЕЭС	0,2169	3,66	1,08	0,3	3,12	0,25	8,5%
МРСК Центра	0,3698	4,63	0,16	0,35	3,5	0,99	5,5%
Росагро	893	4,86	0,72	1,13	8,12	0,85	4,32%
Интер РАО	5,31	5,23	0,39	0,71	1,12	0,15	3,55%
Глобалтранс	509	5,31	10,3	1,8	3,4	0,63	15%
Россети	1,68	5,41	0,33	0,28	3,69	0,46	6,9%
Черкизово	1990	6,28	0,64	1,34	7,42	1,13	5,5%
ОГК-2	0,7878	7,34	0,71	0,63	3,06	0,28	7%
Татнефть	513	11,62	1,46	1,53	5,43	0,08	6,44%
ЛСР	943	11,64	0,85	1,13	576	1,16	5,24%
НМТП	8,26	12,01	3,28	1,51	4,88	0,97	6,5%
Ростелеком	104,13	12,78	0,72	0,95	4,45	2,82	4,8%
ММК	52,14	13,4	1,28	1,75	5,73	0,21	12%

Напомню, что данные в таблице актуальны на 5 февраля 2021 года.

В моем текущем портфеле находится 17 эмитентов – в таблице представлены только некоторые из них.

Каждый квартал я пересматриваю состав портфеля и составляю новый список, какие акции покупать в 2021 году, – всё это есть на моем канале Boosty.to. Там же я рассчитываю справедливые цены несколькими способами (коэффициент Грэма, дисконтирование денежных потоков, дисконтирование дивидендов, сравнительный подход) и вывожу справедливую цену акции в зависимости от полученных результатов.

За предыдущий период портфель недооцененных акций России заработал 18,5% (индекс Мосбиржи вырос на 18,88%), причем картину испортил QIWI.

Источник