
Финансировать сделку «Роснефть» намерена за счет собственных (4,5 млрд долл.) и кредитных средств (компания планировала занять 15 млрд долл.). «Есть возможность закрыть сделку полностью за счет ресурсов, привлеченных у западных банков. Элементом станут и деньги, находящиеся на счетах, прорабатывается возможность продажи непрофильных активов, есть программа размещения облигаций», — сказал глава компании Игорь Сечин.
В итоге ВР будет владеть 19,75% акций «Роснефти», включая уже имеющуюся у нее долю в 1,25%. Это дает ей право назначить двух из девяти членов в совет директоров «Роснефти», а также учесть в отчетности свою долю «в прибылях, добыче и запасах «Роснефти» по принципу долевого участия». Компания сможет отразить небольшой прирост по запасам — на уровне 5—6% (до 7,3 млрд барр. н.э.), подсчитал аналитик Raiffeisen Bank Андрей Полищук. Сейчас запасы ТНК-BP составляют 13,8 млрд барр. н.э., половина — около 6,9 млрд, но при этом EBITDA ВР снизится — примерно на 2%, добавляет эксперт.
В течение 360 дней ВР не имеет права продать акции «Роснефти», но она и не собирается это делать. «Как минимум ВР намерена компенсировать любое снижение доходов на акцию в результате продажи доли в ТНК-ВР и продолжить прогрессивную дивидендную политику», — отмечается в сообщении. По итогам прошлого года ВР получила 3,7 млрд долл. дивидендов от ТНК-ВР. Выплаты по акциям «Роснефти» из расчета 7,53 руб. за бумагу (размер дивидендов за 2011 год) составили бы 508,4 млн долл. на пакет 19,75%.
Одновременно «Роснефть» подтвердила, что согласовала основные условия сделки с консорциумом ААR о приобретении их доли в ТНК-ВР за 28 млрд долл. «при условии достижения договоренностей по обязывающим документам, получения корпоративных и регуляторных одобрений и выполнения некоторых других условий». Консорциум вчера подтвердил эту информацию, а также то, что ВР отказалась от своего права на проведение переговоров о покупке его доли.
Госкомпания после покупки ТНК-BP будет добывать в России около 200 млн т нефти в год. По словам Игоря Сечина, доказанные запасы достигнут 38,3 млрд барр. н.э., а добыча жидких углеводородов увеличится до 4,1 млрд барр. в сутки. Опасения, что «Роснефть» тем самым монополизирует рынок, он считает необоснованными.
После закрытия сделки доля государства в «Роснефти» составит около 69%. По мнению Андрея Полищука, примерно 19% акций правительство в будущем может использовать в приватизации или для сделки с российскими акционерами. «Впрочем, для «Роснефти» последний вариант неприемлем — компания и так получила крупного акционера в лице BP», — говорит он. Приватизацию выгоднее проводить в 2015 году, отмечает эксперт. До тех пор у компании будет большая долговая нагрузка и обязательства по модернизации НПЗ.
Акции «Роснефти» на РТС-ММВБ в момент публикации сообщения о сделке подорожали почти на 3%, до 220 руб. (максимальная цена за этот год). К закрытию торгов понедельника они стоили 219,6 руб. за штуку (+2,58%). Бумаги ТНК-ВР дешевели — 78,5 руб. (-1,94%). Отраслевой нефтегазовый индекс ММВБ вырос на 1,15%. На Лондонской бирже акции ВР подешевели на 1,91%, до 441,8 пенса за акцию…
«Роснефть»… Дивиденды себе…
Глава «Роснефти» Игорь Сечин рассказал, какое будущее ждет ТНК-ВР после того, как госкомпания ее поглотит. Некогда щедрая на дивиденды ТНК-ВР будет скромнее в выплатах, а причитающиеся акционерам за первое полугодие более 4 млрд долл. получит уже новый владелец. При этом «Роснефть» пока не рассматривала вопрос о выкупе доли миноритариев «ТНК-ВР Холдинга», на эти цели может потребоваться около 2 млрд долл.
«Наша первоочередная задача — консолидировать этот актив (ТНК-ВР. — РБК daily)», — сообщил вчера глава «Роснефти» Игорь Сечин в рамках телефонной конференции с аналитиками. На вопрос, как изменится дивидендная политика ТНК-ВР, он подчеркнул, что компания сменит владельца, поэтому некорректно спрашивать, будет ли «Роснефть» продолжать политику прежних акционеров. При этом Игорь Сечин подчеркнул, что дивиденды ТНК-ВР за первое полугодие 2012 года (4,1 млрд долл.), которые еще не выплачены, получит сама «Роснефть». Эти средства пойдут на погашение ее долгов. «Это наши деньги, параметры сделки утверждены, и они учитывают этот аспект. Это справедливо», — сказал он (цитата по агентству РБК). Традиционно ТНК-BP выплачивала самые высокие дивиденды в отрасли (40% от чистой прибыли). По итогам прошлого года ВР и AAR получили по 3,8 млрд долл.
Что касается дивидендов самой «Роснефти», то, по словам Игоря Сечина, увеличение долговой нагрузки не приведет к снижению размера ежегодных выплат акционерам — они будут сохранены на уровне 25% от чистой прибыли. По итогам 2011 года акционеры в июне утвердили выплату на уровне 3,45 руб. за акцию, и еще 4,08 руб. за акцию допдивидендов должны утвердить в конце ноября на внеочередном собрании акционеров. В результате общая сумма выплат составит 7,53 руб. за акцию на сумму 79,8 млрд руб. (2,6 млрд долл.).
По словам главы «Роснефти», госкомпания не рассматривала вопрос выкупа доли миноритариев в «ТНК-BP Холдинге» (около 5%). Он отметил, что никому и никогда не говорил, что «Роснефть» собирается выкупить их долю. Это отдельный вопрос, который в рамках сделок не прорабатывался, но глава «Роснефти» намерен бороться за благополучие миноритариев. «Я в доску, как говорится по-русски, разобьюсь, чтобы вы были вместе с нами счастливы», — сказал он (цитата по Прайм).
Игорь Сечин оценивает общий синергический эффект от текущей оптимизации добывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых проектов «Роснефти» и ТНК-BР, которые будут развиваться по единому плану, от 3 млрд до 5 млрд долл. Сделка по покупке 100% ТНК-BP пройдет в три этапа и может завершиться в первой половине 2013 года.
На выкуп доли миноритариев может потребоваться 2 млрд долл., подсчитал аналитик Raiffeisen Bank Андрей Полищук. Но произойдет это не ранее 2014 года. Кроме того, эксперт не исключает, что дивидендами ТНК-ВР за первое полугодие 2012 года «Роснефть» сможет воспользоваться для финансирования сделки с российскими акционерами.
Вчера акции ТНК-ВР на этих новостях резко подешевели. На РТС-ММВБ обыкновенные акции компании упали на 17,46%, до 64,79 руб., «префы» — на 16,54%, до 56,20 руб. Бумаги «Роснефти» выросли на 2,85%, до 225,85 руб. Отраслевой нефтегазовый индекс ММВБ потерял 1,11%…
Путин готовит «запасной аэродром»?…
Теперь-то и самым невзыскательным наблюдателем понятно, что Игорь Иванович – птица уж больно высокого полета, и в команде Дмитрия Медведева ему просто не нашлось подходящего кресла. Да и смотрелся бы «серый кардинал» топливно-энергетического комплекса под началом премьера несколько уморительно. Его исключительная верность Путину – секрет Полишинеля, но и в Администрацию Президента г-н Сечин не спешил проситься. Первое время такой расклад весьма смущал экспертное сообщество: ну не может же столь могущественный чиновник остаться совсем не у дел! Некоторые горячие головы даже стали конспирологически выискивать компрометирующие факты, которые якобы и вызвали такое к нему охлаждение. Но тщетно.
О значении суперсделки по слиянию Роснефти и ТНК-ВР рассказал доцент Российской академии госслужбы при президенте РФ, кандидат экономических наук Вениамин Вутянов:
– Итак, «сделка века» состоялась. На чьей улице праздник? Быть может, хотя бы цены на бензин перестанут расти, а то и снизятся?
– Я бы на самом деле говорил о микроуровне и разделял его на две составляющие – уровень домохозяйств и уровень предприятий. Так вот, в данном случае эта сделка коснется исключительно предприятий, но не домохозяйств, то есть на нас с вами это вряд ли как-то отразится. Очевидно, что имеет место некоторый тренд на целенаправленное укрепление наших первейших компаний – той же Роснефти, «Газпрома» и так далее. И в этом свете данная сделка не является ни сенсационной, ни просто неожиданной. Я бы вообще не стал исключать и такого, казалось бы, совершенно фантастического варианта, как объединение в перспективе Роснефти и «Газпрома» с созданием мегакомпании, которая станет мегаполитическим инструментом и регулятором. Быть может, в некоторых самых смелых фантазиях нашего руководства такой сценарий присутствует реально. Прежде всего данная сделка сулит капитализацию активов Роснефти, также ей добавятся какие-то проекты по добыче, которые были у ТНК-BP, добавятся какие-то розничные проекты…
Что касается цен на бензин, то я бы здесь сделал акцент на том, что мы имеем дело с чистой воды олигополистическим рынком, участники которого действуют, основываясь на некоем негласном, но реальном ценовом сговоре. Если вы проедете через регионы – Москва, Петербург, Челябинск, Омск, Томск и так далее, – конечно, разница между ценами на бензин будет, но внутри каждого субъекта цены будут примерно одинаковыми у всех представленных на местном рынке компаний. То же самое – в Москве: цена примерно одинаковая у всех нефтяных компаний, и это притом, что обслуживающие их НПЗ находятся в разной степени отдаленности от Москвы. Так что это достаточно тяжелая задача – разрушить олигополию и внедрить рыночный механизм ценообразования.
Пока что у нас решением этой задачи занимается ФАС, но особых успехов не видно. Антимонопольщики сами до сих пор находятся в раздумьях, что можно считать справедливой ценой. Я сразу вспоминаю статью г-на Артемьева, датированную началом лета 2011 года: там он поднимает как раз этот вопрос, попутно рассуждая на тему, кто же виноват в таких ценах – не то сами нефтяные компании, не то ФАС. Так что на существование данной олигополистической структуры эта сделка особо не повлияет.
Основные игроки – ЛУКОЙЛ, BP, «Газпром-нефть» – существуют примерно в равных возможностях. Они так или иначе согласовывают некую общую ценовую вилку. Так что рядовому потребителю не должно стать ни холодно, ни жарко от того, что Роснефть – это уже почти что наша национальная гордость. Бонусы от этого имеют разве что достаточно узкий круг акционеров.
– Тем не менее глава ФАС Игорь Артемьев уже заявил, что Роснефти запретят новые крупные сделки…
– Ну, вариант «Роснефть + «Газпром», повторюсь, возможен лишь чисто гипотетически и относится скорее к области сокровенных желаний руководства страны. Я, кстати, слышал версию от некоторых моих коллег, что пост главы совета директоров такой объединенной мегаструктуры стал бы для нашего президента хорошим вариантом устройства при уходе с поста главы государства. А что касается объявления ФАС о вероятном запрещении Роснефти новых сделок, то, вероятно, это такой сигнал: «мы стараемся идти хоть чуть-чуть в ногу с этикой западного бизнеса, с его соответствующими нормами». Все же и США, и Европа контролируют долю рынка, которую занимает та или иная компания. В наших же условиях подобный контроль был бы тем более уместен.
Если посмотреть на состав акционеров, на структуру бизнеса наших гигантов (того же «Газпрома»), то видно, что при всем кажущемся разнообразии входящих внутрь него компаний в конечном счете мы имеем дело с монополией, а входящие в его состав отдельные компании – лишь для отвода глаз. Вот мы и пытаемся теперь показать миру, что реально заинтересованы в построении настоящей рыночной экономики и отказе от экономики крупного бизнеса…
Роснефть поглощает ТНК-ВР. Все детали сделки и перспективы нового нефтяного гиганта
По завершении сделки ВР будет владеть 19,75% акций Роснефти, включая уже имеющуюся долю в 1,25%. Таким образом, британская компания станет вторым акционером Роснефти после российского государства. Согласно законодательству РФ, эта доля владения даст право британской компании назначить двух из девяти членов в совет директоров Роснефти.
Новый нефтяной гигант — «Нефтяной Газпром»
В результате этого слияния получится новый нефтяной гигант, некоторые его даже успели прозвать «Нефтяным Газпромом». По словам Сечина, приобретение ТНК-BP позволит Роснефти, занимающей первое место в России по объемам добычи нефти, стать крупнейшей в мире публичной нефтяной компанией, сместив с этой позиции американскую ExxonMobil.
Также Роснефть станет компанией номер один в мире по доказанным запасам углеводородов среди публичных компаний и войдет в первую десятку мировых гигантов по объему добычи углеводородов в целом, занимая пять процентов всего рынка. Объемы добычи нефти составят 4,1 миллиона баррелей в сутки, что превышает показатели большинства стран ОПЕК, в том числе Ирана, который добывает только три миллиона баррелей.
Роснефть на годовых максимумах, ТНК-ВР — на исторических минимумах
После объявления о сделке бумаги Роснефти поползли вверх. В течение недели, попутно с обнародованием новых деталей сделки, покупки усиливались. За три торговых дня акции прибавили в цене около 10% на максимальных за последние несколько лет объемах торгов. Более того, по оборотам на бирже Роснефть на несколько дней выходила даже на первое место, опережая вечных лидеров Сбербанк и Газпром.
Портфельные управляющие активно входили в акции, пополняя свои инвестиционные портфели. В результате, Роснефть обновила максимумы этого года и поднялась на уровни с августа 2011 года. Котировки почти добирались до 240 рублей. В то же время бумаги поглощаемой ТНК-ВР рухнули на новые исторические минимумы с момента их выхода на биржу с декабря 2010 года.
Массированные продажи последовали после заявлений главы Роснефти о том, что вопрос о выплате дивидендов ТНК-BP не стоит. Компания, выплачивающая дивиденды обычно ежеквартально, в 2012 году еще не проводила выплаты из-за конфликта акционеров. Еще Сечин уточнил, что дивиденды будут направлены на снижение долговой нагрузки Роснефти, а дивидендная политика самой Роснефти будет сохранена на прежнем уровне в 25% от чистой прибыли.
Помимо этого, он заявил, что вопрос выкупа долей миноритарных акционеров ТНК-ВР Холдинга при покупке Роснефтью не рассматривался. В день этих заявлений обыкновенные акции ТНК-ВР обвалились на 17,5%, «префы» — на 16,5%. Всего же с момента появления новостей бумаги ТНК-ВР теряли в стоимости около 20%.
Кроме того, 30 ноября пройдет внеочередное собрание акционеров Роснефти, на котором планируется принять решение о выплате дополнительных дивидендов за 2011 год в размере 4,08 рубля на акцию, или всего 43,2 миллиарда рублей.
«Заманчивые» перспективы
Не заставили себя долго ждать заявления российского и мирового сообщества по поводу перспектив новорожденного гиганта. Министр экономического развития РФ Белоусов заявил, что вхождение британской ВР в капитал Роснефти не отменяет дальнейшей приватизации госкомпании, которая может состояться в 2013-2014 годах. В то же время глава ФАС Артемьев заметил, что сделка по покупке 100% акций ТНК-BP ограничит возможности российской нефтяной компании по дальнейшим крупным приобретениям.
Роснефть может стать единственной российской нефтяной компанией, которая наряду с Газпромом, получит доступ к освоению новых участков на шельфе. Руководители этих компаний Сечин и Миллер уже заявили, что допуск частных компаний на российский шельф может привести к сложностям в отношениях между госкомпаниями и их зарубежными партнерами.
Подводя первые итоги этой сделки, можно сказать, что процесс консолидации всей нефтедобычи в одних руках продолжается. Вслед за активами бывшего Юкоса в нулевые теперь Роснефть получает и активы другой крупной нефтяной компании ТНК-ВР.
Весь смысл этой сделки, по сути, в том, что государство возвращает себе контроль за нефтедобычей в стране, концентрируя их в руках одной госкомпании. Но вряд ли это положительно отразиться на эффективности управляемости этой новой большой компании, нефтедобыче и уж тем более ценах на бензин внутри страны.
Новый нефтяной гигант, как уже не раз отмечалось многими, будет очень похож на Газпром. Только вот вопрос об эффективности самого Газпрома в последнее время поднимался не раз. Даже стали появляться разговоры о возможной реорганизации газовой монополии и ее разделении. И сможет ли новая большая Роснефть избежать через какое-то время подобных разговоров в свой адрес — большой вопрос. Между тем, как спекулятивная идея Роснефть выглядит вполне интересно.
Евгений Немзоров
эксперт БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Внешний фон не оставил покупателям шанса
Неделя после краха, или девелоперы под ударом
Взгляд на золото в 2022
Рынок США. Омикрон бродит по Европе
Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов
Совкомфлот объявляет байбэк. Акции будут выкупаться с рынка
Акции, которые выросли на 50% и имеют потенциал еще +50%
Нефть Brent снижается на 5%. В чем дело
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Оао тнк вр холдинг акции
21 марта 2013 года ОАО «НК «Роснефть» завершила серию сделок по приобретению в совокупности 100% доли участия в уставном капитале компании TNK-BP Limited, конечной холдинговой компании ТНК-ВР, и ее дочерней компании TNK Industrial Holdings Limited.
В ходе сделок ОАО «НК «Роснефть» отдельно приобрела:
В результате указанных сделок ОАО «НК «Роснефть» получила косвенный контроль над компанией Novy Investments Limited (акционер ОАО «ТНК-ВР Холдинг»), которой принадлежало 14 473 105 831 обыкновенных и 149 858 185 привилегированных акций общества (что составило 94,67% от уставного капитала и 96,51% от общего количества голосующих акций ОАО «ТНК-ВР Холдинг».
27 июня 2013 г. акционеры ОАО «ТНК-ВР Холдинг» на годовом Общем собрании акционеров утвердили Устав в новой редакции, в соответствии с которым ОАО «ТНК-ВР Холдинг» было переименовано в ОАО «РН Холдинг».
В 3 квартале 2013 года 9,99% акций ОАО «РН Холдинг», являющегося дочерним обществом ОАО «НК «Роснефть», были проданы ряду неаффилированных с ОАО «НК «Роснефть» третьих лиц за совокупное денежное вознаграждение в сумме 97 млрд. рублей.
6 ноября 2013 года ОАО «НК «Роснефть» на основании ст. 84.1 Федерального закона «Об акционерных обществах», №208-ФЗ от 26.12.1995 сделала Добровольное предложение о приобретении ценных бумаг ОАО «РН Холдинг», принадлежащих неконтролирующим акционерам, в том числе в отношении:
Цена приобретения ценных бумаг в рамках Добровольного предложения составила 67 рублей за 1 обыкновенную именную акцию и 55 рублей за 1 привилегированную именную акцию. Данная цена определялась исходя из средневзвешенной цены акций ОАО «РН Холдинг», определенной по результатам организованных торгов ЗАО «ММВБ» за 18 месяцев, предшествующих 26.09.2013.
Предложенные цены превышали соответствующие котировки акций на организованных торгах ЗАО «ММВБ» на 26.09.2013 (непосредственно перед Международным инвестиционным форумом «Сочи-2013», состоявшимся 27.09.2013, на котором ОАО «НК «Роснефть» выразила готовность приобрести акции ОАО «РН Холдинг» у миноритарных акционеров) на 24 и 25 процентов соответственно.
Экспертиза, проведенная независимым оценщиком, подтвердила соответствие цен выкупа рыночной стоимости акций.
По итогам Добровольного предложения ОАО «НК «Роснефть» приобрела 14,88% акций ОАО «РН Холдинг» на сумму около 149 млрд. рублей, в том числе:
В результате совместно со своими аффилированными лицами ОАО «НК «Роснефть» увеличила свою долю участия в уставном капитале ОАО РН Холдинг» до 99,54%.
7 марта 2014 года ОАО «НК «Роснефть» на основании статьи 84.8 Федерального закона «Об акционерных обществах» направило Требование о выкупе у акционеров ОАО «РН Холдинг» оставшихся обыкновенных и привилегированных именных акций. В соответствии с Требованием о выкупе акций установленная цена выкупаемых акций составила 67 рублей за 1 обыкновенную именную акцию и 55 рублей за 1 привилегированную именную акцию ОАО «РН Холдинг», что соответствовало ранее направленному Добровольному предложению.
16 мая 2014 года ОАО «НК «Роснефть» успешно завершило выкуп акций у миноритарных акционеров ОАО «РН Холдинг». По итогам выкупа ОАО «НК «Роснефть» совместно со своим аффилированным лицом Novy Investments Limited стало владельцем 100% обыкновенных именных акций и привилегированных именных акций ОАО «РН Холдинг».
Все расчеты по оплате выкупаемых акций были окончательно произведены до перевода акций в пользу ОАО «НК «Роснефть» путем перечисления денежных средств непосредственно акционерам, номинальным держателям либо путем внесения средств в депозит нотариуса.
В целях обеспечения благоприятных условий для акционеров ОАО «РН Холдинг» была создана в более чем 70 городах страны разветвленная сеть пунктов приема заявлений, в которых каждый акционер мог подать соответствующие Заявления в рамках выкупа акций, а также получить квалифицированную консультацию по данному вопросу.
Для ветеранов нефтяной отрасли ОАО «НК «Роснефть» предложила специальную Программу по обмену акций ОАО «РН Холдинг» на акции ОАО «НК «Роснефть». Данным предложением воспользовались 300 миноритарных акционеров ОАО «РН Холдинг».




