Обратное дробление акций
Обратное дробление акций
Начинающим инвесторам изучение принципов функционирования обратного разделения, и причин его возникновения, может дать представление об определенных компаниях и отраслях, а также о рынке в целом. Вместе с читателями портала 1-consult.net более детально рассмотрим его в этой статье.
Итак, что такое обратное разделение активов и почему оно важно для вкладчиков?
Принципы работы обратного сплита
В некотором смысле обратный сплит акций противоположен прямому. В процессе консолидации активов компания сокращает их количество в обращении. К примеру, если вам принадлежало 500 акций XYZ Corp., и компания объявила о намерении провести консолидацию один к пяти (1: 5), ваши 500 будут конвертированы в 100.
Обычно, компания объявляет о планируемом разделении акций или консолидации в пресс-релизе, хотя она не может прямо сообщить «обратное» оно или «прямое».
Например, Aurora Cannabis (ACB) заявила в мае 2020 года, что «получила все необходимые разрешения» на консолидацию 1:12 своих акций.
В результате проведения обратного сплита никаких изменений в рыночной стоимости выпущенных акций компании, ни в стоимости ваших акций не произойдет. В этом отношении консолидация имеет тот же эффект, что и форвардное разделение: рыночная стоимость не меняется, и другие ключевые финансовые показатели также остаются неизменными.
Как часто происходит обратный сплит?
Обратное разделение наблюдается несколько раз в год, но в большинстве случаев оно не привлекает внимания финансовых СМИ. Часто в этом процессе участвуют небольшие компании в различных отраслях – энергетике, горнодобывающей промышленности, биотехнологиях, а также некоторые биржевые фонды.
Причины консолидации акций:
Если компания сталкивается с потенциальным делистингом и / или делает обратное деление, скорее всего, ее бизнес испытывает трудности. Если нет веских причин полагать, что акции могут вернуться в норму и поднимутся в цене, долгосрочным инвесторам, возможно, они станут непривлекательными.
Примеры консолидации акций
Представим несколько конкретных примеров консолидации активов.
Акции ACB торговались ниже 1 доллара, когда компания объявила о своем обратном сплите 1:12 в мае 2020 года. Вопрос: помог ли этот процесс компании и ее инвесторам?
Обратное разделение в состоянии обеспечить временный подъем для акций компании. Это отчетливо видно на графике. По состоянию на середину ноября 2020 года акции Aurora Cannabis торговались выше 8 долларов и оставались в листинге NYSE, но цена по-прежнему упала почти на 70% по сравнению с концом 2019 года на фоне более широкой неопределенности инвесторов относительно перспектив для компаний, занимающихся Cannabis.
Все зависит от временного горизонта инвестирования. Периодически цена растет и падает.
Оглядываясь в прошлое, можно отметить, что финансовый кризис 2008–2009 годов привел к нескольким положительным примерам обратного дробления среди крупных банков Уолл-стрит и связанных с ними компаний.
В середине 2009 года, когда акции American International Group ( AIG ) упали и стоили примерно 1 доллар, страховщик произвел обратное разделение 1:20. В ноябре 2020 года акции AIG стоили около 38 долларов.
Еще один пример, когда обратное дробление Citigroup ( C ) 1:10 помогло поднять активы, упавшие ниже 5 долларов (акции C в настоящее время стоят около 75,45 долларов).
Вывод
В приведенных примерах акции компаний поднялись после обратного разделения. Но инвесторам важно помнить, что эти действия предпринимаются, по крайней мере, частично по психологическим причинам. В долгосрочной перспективе курс активов определяется холодными, жесткими цифрами, такими как прибыль и доход.
Обратное деление действительно может дать сигнал покупателю остерегаться. Но ему рекомендуется глубже изучить финансовую отчетность компании и другую общедоступную информацию, чтобы раскрыть всю историю.
Что такое сплит акций и как на нем заработать
Что такое сплит акций
Для чего нужен сплит
Каждая развивающаяся компания заинтересована в притоке дополнительных средств, а это напрямую зависит от привлечения большого количества инвесторов. Но не всякий трейдер или даже инвестиционный фонд могут позволить себе покупку пусть и перспективных, но очень дорогих по стоимости акций растущей компании. Поэтому такая компания делит возросшую цену своих акций на определенный коэффициент. В результате число бумаг увеличивается, а их пропорционально сократившаяся стоимость становится более привлекательной для розничного клиента.
Когда проводят сплит
Необходимость сплита финансовых инструментов возникает, как правило, на двух этапах развития предприятия:
Справка
IPO (Initial Public Offerings) означает первую публичную продажу акций акционерного общества неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как за счет размещения дополнительного выпуска акций по открытой подписки, так и в результате публичной продажи акций существующего выпуска.
Как выглядит процедура дробления
Дробление (сплит) акций, в соответствии с российским законодательством и правилами рынка, происходит в следующем порядке:
Результаты сплита
Считается, что сплит не оказывает влияния на экономическую деятельность предприятия, так как его капитализация остается неизменной. Эта процедура в чем-то схожа с деноминацией, которую хорошо помнят бывшие граждане СССР. Появлялись новые деноминированные денежные знаки с большим или меньшим количеством нулей, но ими можно было оплатить то же самое количество товаров или услуг. Так и в случае сплита количество ценных бумаг увеличивается на какой-то определенный коэффициент, однако при этом в такой же пропорции снижается и их стоимость.
Последствия сплита для акционеров
Для держателя акций компании-эмитента, предпринявшей stock split, всегда найдутся два положительных психологических момента:
Внимание! Некоторые корпорации специально удерживают высокую цену на финансовые инструменты, чтобы подчеркнуть закрытость своего предприятия для спекулянтов низкого уровня, даже неся при этом некоторые убытки.
Влияние сплита на цену акций
После публичного заявления о планирующемся сплите цена акций может меняться, но для постоянных держателей ценных бумаг это не имеет существенного значения. При проведении сплита акций компания несет обязательные затраты, которые и компенсируются послесплитовым повышением стоимости ценных бумаг для новых инвесторов.
Влияние на доходность инвестиций
В результате проведения сплита акций инвестированная сумма останется неизменной. Количество финансовых инструментов увеличится, а их стоимость соответствующим образом уменьшится.
Справка. Под доходностью инвестиций подразумевается процентное увеличение или уменьшение инвестированной суммы за какой-либо временной промежуток.
Примеры сплита
За примерами вынужденного сплита из-за увеличения стоимости ценных бумаг далеко ходить не надо. В 2020 году сплит провели две крупнейшие и известнейшие компании – Apple Inc. и Tesla.
У Tesla это был первый сплит, пропорцию была выбрана в соотношении 5:1 (напомним, что акции компании выросли с начала 2020 года примерно на 295 %).
Как узнать о сплите
Любая компания, решившая раздробить акции, размещает эту новость на своем сайте. Инвестор, имеющий ценные бумаги данного эмитента, должен быть проинформирован уведомлением от брокера, с которым он сотрудничает, по телефону или интернету. Но для активных трейдеров данные о stock split проще всего получить на специальных сайтах по раскрытию информации.
Как заработать на сплите
Нужно сразу отметить, что специальной стратегии в торговле сплитовыми акциями не существует, так как цена финансовых инструментов сильно отличается как у различных компаний, так и на разных этапах сплита.Поэтому трейдеры покупают ценные бумаги на следующих стадиях stock split:
Но для успешной торговли каждый инвестор перед тем, как выбрать компанию, намеревающуюся провести дробление акций, серьезно изучает экономическую деятельность данного эмитента.
Что такое обратный сплит
Мало того, что эта процедура требует дополнительных средств, она еще и подрывает доверие инвесторов. В результате консолидация акций, повышающая стоимость, может смениться падением спроса на финансовые инструменты и их дальнейшим обесцениванием.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Обратный сплит General Electric. Как на этом заработать?
Титан американской промышленности проведет обмен своих бумаг по формуле «1-за-8». Компания назначила дату сплита на 30 июля. Акции GE снижались на всех этапах согласования процедуры. Это можно использовать в своей торговой стратегии.
В чем суть операции
Компания укрупняет рыночный ценник своих акций за счет обратного сплита. Каждые 8 бумаг старого образца будут обменены на 1 новую. Таким образом, вместо 8,77 млрд акций, обращающихся на рынке, останется чуть менее 1,1 млрд, но каждая из них будет стоить в восемь раз дороже, чем стоила до сплита.
Согласно официальному релизу, процедура будет проведена в пятницу, 30 июля, после закрытия торгов. С понедельника, 2 августа, на счетах инвесторов появятся новые бумаги более крупной стоимости.
Зачем они это делают
Есть и другие потенциальные причины для обратного сплита, которые GE не упоминает, чтобы не провоцировать распродажу бумаг. Но о них стоит помнить.
2. У менеджмента компании нет других идей, чтобы поднять капитализацию GE. Обратный сплит часто является последним средством, чтобы избежать дальнейшего снижения котировок или даже делистинга. Биржи имеют ограничения по минимальной стоимости бумаг эмитента.
Как рынок реагирует на обратный сплит
Впервые новость о возможном укрупнении бумаг GE появилась еще в начале весны. Менеджмент вынес предложение 10 марта в ходе слияния подразделений внутри холдинга. Голосование акционеров было назначено на 4 мая. 25 мая, в ходе общения с инвесторами, план был подтвержден. 18 июня была назначена дата сплита.
Во все эти дни акции GE проседали, однако впоследствии просадка быстро выкупалась. Отчасти это можно связать с позитивом в широких индексах: с начала марта S&P 500 поднялся почти на 9%. Могло сыграть роль и то, что компания последовательно реализует свою стратегию и делится ею с инвесторами. Особенно это заметно по восходящей динамике акций GE после 25 мая, когда основные индексы почти не двигались.
Как на этом можно заработать
Обратный сплит — зеркальный вариант дробления акций. Если уменьшение котировки ведет к росту оборотов, то ее увеличение вызывает обратный эффект. Уходят инвесторы с мелким чеком, приходят более крупные.
Это может приводить к локальной распродаже бумаг перед обменом. Пик распродаж может прийтись на последние дни перед 30 июля. Но, учитывая сильные фундаментальные показатели компании, котировки будут стремиться к восстановлению. На этом можно строить стратегии, аналогичные тому, как работают с дивидендным гэпом.
Альтернативный сценарий: избавившись от спекулятивного навеса, бумаги продолжат снижаться и после сплита, поскольку для стратегических инвесторов обратный сплит это сигнал в неуверенности менеджмента компании.
Выводы
Обратный сплит General Electric — это нейтральная новость для тех, кто уже держит бумагу, и возможность купить дешевле для тех, у кого в портфеле ее нет. В базовом сценарии акции ждет еще как минимум одна волна снижения перед обменом и последующий быстрый отскок.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Не так уж и плохо
Сбербанк. Откат картину не испортил
Старт дня. Утренний отскок
Кэти Вуд: через 5 лет вырастем втрое или впятеро
5 причин купить акции Motorola
Взгляд на золото в 2022
Акции, которые выросли на 50% и имеют потенциал еще +50%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Что такое дробление акций или сплит
Как происходит дробление акций
Допустим, некая компания «НашГаз» имеет в обращении 100 000 тысяч акций стоимостью 10 000 каждая. Суммарная капитализация компания будет равна 1 миллиард. Произведя дробление акций 1 к 10 в итоге получится 1 миллион акций стоимостью 1 000 рублей за штуку. Общая сумма осталась неизменной. Компания как стоила миллиард, так и будет стоить после сплита.
Абсолютно тот же результат будет и у текущих владельцев акций. При наличии 50 акций по 10 тысяч, после сплита получается 500 «дробленых» акций по одной тысячи. Но общий финансовый итог будет одинаков.
Если сравнить с экономикой, то сплит очень сильно напоминает деноминацию цен. Когда все цены на товары уменьшаются в несколько раз и нули на денежных знаках сокращают в той же пропорции. В итоге на «новые» деноминированные деньги, можно купить абсолютно такое-же количество товаров и услуг.
Для чего нужен Stock split
В основном сплит применяется для повышения ликвидности акций. Сильно возросшая стоимость, делают акции не очень привлекательными в глазах инвесторов. Кто захочет покупать акцию, стоящую 100 тысяч рублей за штуку, когда за эти же деньги можно приобрести активы сразу нескольких различных компаний с аналогичных потенциалом роста и получения прибыли. А у многих мелких инвесторов вообще может банально не хватать свободных средств на покупку такого «дорогого удовольствия».
В итоге ликвидность на рынке постепенно начинает снижаться, а вслед за этим неуклонно уменьшается капитализация компании.
Дробление акций позволяет частично или полностью устранить проблему. Снижение стоимости делает ее более доступной на рынке, а значит и более привлекательной. В первую очередь конечно же для частных инвесторов с их небольшими капиталами. За счет своей многочисленности на рынке, они могут значительно увеличить оборот по «подешевевшим» в результате дробления акциям.
Возросший спрос способен также дать толчок к постепенному росту котировок. Этим пользуются многие трейдеры. Покупают активы после дробления и после некоторого роста сбывают активы с прибылью.
Но не все компании идут на такой шаг. Есть такие, которые преднамеренно отказываются проводить сплит, несмотря на довольно высокие цены на свои акции.
Одна акция инвестиционной компании Уоррена Баффета Berkshire Hathaway на сегодняшний день стоит более 240 тысяч долларов.
Отображение сплита на графиках
Одной из проблем, возникающей при проведении процедуры сплита являлось отображение новых котировок на биржевых графиках. Например, при сплите 1 к 4, котировки должны уменьшиться в 4 раза. Такое резкое падение не очень приятно видеть на графике и способно отпугнуть новых потенциальных инвесторов.
Увидев подобный график, они в большинстве случаев даже не будут разбираться, что же случилось. Просто сделают вывод, что у этой компании серьезные проблемы, раз случился обвал цен в несколько раз. И лучше не иметь ее акции в своем портфеле.
В итоге, взамен повышения ликвидности и спроса на бумаги, можно было наблюдать обратную картину.
Дабы избежать подобных негативных последствий, было введено понятие «адаптированная цена закрытия». После проведения процедуры дробления, график котировок автоматически перестраивается, показывая прошлые котировки, уменьшенные на аналогичную пропорцию. В итоге это дает ровный график, без существенных перепадов.
На графике зеленым цветом показан сплит акций Apple 2 к 1. Адаптированная цена закрытия убирает подобный «провал котировок» и делает их более удобными для восприятия (красная кривая).
Обратный сплит
Консолидация акций применяется не так часто. В основном это связано с правилом «одного доллара» введенного Nasdaq.
Если стоимость акций становится меньше 1$ и торгуется в этом диапазоне в течение 30 дней, то их снимают с торгов.
Но в большинстве случаев их это не спасает. По статистике, компании осуществляющие обратный сплит, ощущали на себе дальнейшее снижение котировок в течение 2-3 лет, после проведения данной процедуры. Размер падения составлял в среднем 25-35%.
Сплит акций (дробление)
Термином сплит на фондовом рынке принято называть операцию дробления акций. Что это за операция, и с какими целями она проводится? Давайте по порядку.
Сплит акций предполагает деление каждой существующей акции компании на две или более частей. Например, при делении на два, из одной старой акции получаются две новые акции. Цена новых акций при этом будет в два раза ниже, чем у старых. Таким образом, владельцы старых акций получат в два раза больше новых акций, суммарная стоимость которых осталась прежней.
При сплите не происходит новой эмиссии акций, и рыночная капитализация компании, а также доли акционеров в ней, остаются неизменными. Но при этом увеличивается доступность акций для более широкой аудитории трейдеров, что положительным образом сказывается на их ликвидности.
В качестве простого примера сплита давайте рассмотрим акции вымышленной компании «Split & Co». Эта компания выросла из гаражного кооператива в мирового гиганта индустрии и стоимость её акций от нескольких долларов, поднялась до 5000 долларов за штуку. Размер рыночной капитализации компании при этом составляет 10 миллиардов долларов и всего выпущено 2 миллиона акций.
Такая высокая стоимость бумаг компании, заведомо отсекает огромную часть потенциальных акционеров в лице частных инвесторов и трейдеров. Таким образом, акции компании теряют целую нишу фондового рынка, что отрицательно сказывается на их ликвидности и даже на их стоимости.
В связи с этим, руководство компании принимает решение провести дробление акций в соотношении 1 к 5. После проведения этой процедуры цена одной акции стала составлять 1000 долларов. Количество акций в обращении увеличилось до 10 миллионов, а рыночная капитализация компании так и осталась прежней: 10000000х1000=10 млрд.$.
В результате такого хода, как правило, возрастает ликвидность, растёт спрос на акции, а также их цена (и, следовательно, рыночная капитализация эмитента). Во-первых, спрос растёт со стороны той категории инвесторов, которые ранее е могли включать их в свой портфель ввиду высокой стоимости. А во вторых, после сплита, часто подключаются трейдеры желающие заработать на том, что акции после сплита, как правило, стабильно поднимаются в цене.
Справедливости ради стоит заметить, что не все компании стремятся к такого рода демократизации своих акций. Например, акции компании знаменитого Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway имеют стоимость в 313725 долларов США. Взгляните на их график за 22.08.2018:
Сам Баффет объясняет такую позицию тем, что он рассматривает своих акционеров как некий закрытый клуб совладельцев бизнеса и не хочет, чтобы его активы превратились в очередное средство наживы биржевых спекулянтов.
Что такое обратный сплит или консолидация акций
Иногда у некоторых компаний возникает обратная необходимость, им нужно увеличить стоимость каждой акции. В основном такая ситуация возникает в связи с требованием большинства биржевых площадок к минимальной стоимости торгуемых бумаг. Биржи не хотят связываться с копеечными акциями.
В этом случае, для того чтобы попасть в листинг биржи (или для того чтобы не выпасть из него) компания-эмитент прибегает к обратному сплиту акций.
Предположим, что биржа не допускает в свой листинг акции стоимостью ниже 10 долларов, а наша вымышленная компания с акциями стоимостью в 7 долларов за штуку, очень хочет вывести их на эту площадку.
Тогда руководство компании принимает решение о проведении консолидации акций в отношении 2 к 1. После этого стоимость акций компании становится равна 14 долларам, и они имеют шанс попасть в листинг биржи.
Также как и в случае дробления, при консолидации акций не меняется ни рыночная капитализация компании (стоимость акций возрастает в n раз, но при этом их количество уменьшается в те же n раз), ни доли её акционеров.
Мировая практика показывает, что обратный сплит обычно приводит к отрицательной динамике курса акций. По статистике это снижение может длиться до двух-трёх лет и составлять порядка 25-30%. Поэтому покупать акции после консолидации, я бы не рекомендовал, а вот короткие продажи фьючерсов по ним – это другое дело.
Как сплит акций отражается на ценовых графиках
Представьте себе панику инвестора, который по каким либо причинам не был в курсе того, что компания, акциями которой он владеет, решила провести дробление акций. Ну, отдыхал человек на необитаемом острове посреди Тихого океана, попутно отключив интернет, телефон и прочие средства коммуникации. Казалось бы, с кем не бывает? А паника эта, скорее всего, возникнет после того, как наш Робинзон, вернувшись в лоно цивилизации, посмотрит на ценовой график своих акций.
Ценовой график, естественно покажет обрушение цены в то количество раз, в котором проводилось дробление акций. И пока наш инвестор не увидит, что количество его акций также не увеличилось в том же соотношении, в котором упала их цена (и их суммарная стоимость осталась примерно на том же уровне, что и была), он, пожалуй, не успокоится.
Во избежание подобного рода эксцессов, было введено такое понятие как адаптированная цена (на рисунке выше она выделена красным цветом). Адаптированная цена делит весь предыдущий ценовой график перед сплитом на тот коэффициент, в котором проводится дробление. Таким образом, визуально, график становится более удобным для восприятия и анализа.
