OR Group (Обувь России) акции
«ОРГ» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «ОР ГРУПП».
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«ОРГ» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «ОР ГРУПП».
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«ОРГ»
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «ОР ГРУПП».
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Посмотрел, у облигационеров дочки ОРГ дохи 30-40% годовых. Пора акции мамки уже на 300 разворачиваться ростом.
khornickjaadle, облигации падают в цене, почему вы считаете, что акции должны расти? Наоборот, ситуация для компании ухудшается, вряд ли они смогут разместить нужное количество новых облигаций с приемлемой доходностью. По сути долговая петля затягивается и единственная надежда — планируемое IPO Арифметики, вот только не все IPO проходят удачно.
Посмотрел, у облигационеров дочки ОРГ дохи 30-40% годовых. Пора акции мамки уже на 300 разворачиваться ростом.
А вот это на мой взгляд крайне негативно для ОР.
А вот это на мой взгляд крайне негативно для ОР.
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Михаил, зачем Титову доп. размещение в мамке, если он пытается разместить Арифметику в Канаде? При удачном размещении это та же допка в мамке. Сайт Арифметики для канадцев они запустили, осталось показать хорошие результаты за 21год.
Drozdow, касательно «осталось показать хорошие результаты за 21год». Им можно и не заморачиваться, а просто показать картинку из отчета за 6 мес.2021 годы:
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Михаил, зачем Титову доп. размещение в мамке, если он пытается разместить Арифметику в Канаде? При удачном размещении это та же допка в мамке. Сайт Арифметики для канадцев они запустили, осталось показать хорошие результаты за 21год.
Drozdow, касательно «осталось показать хорошие результаты за 21год». Им можно и не заморачиваться, а просто показать картинку из отчета за 6 мес.2021 годы:
Vlad7, я всё это видел, но ситуация меняется вроде как, почитайте форумы должников Арифметики, для многих кто забил на долги перед Арифметикой было сюрпризом списание средств судебными приставами в пользу Арифметики, теперь многие стали задумываться стоит ли и дальше уклоняться от сотрудничества с Арифметикой, варианты у Арифметики есть.
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Михаил, зачем Титову доп. размещение в мамке, если он пытается разместить Арифметику в Канаде? При удачном размещении это та же допка в мамке. Сайт Арифметики для канадцев они запустили, осталось показать хорошие результаты за 21год.
Drozdow, касательно «осталось показать хорошие результаты за 21год». Им можно и не заморачиваться, а просто показать картинку из отчета за 6 мес.2021 годы:
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Михаил, зачем Титову доп. размещение в мамке, если он пытается разместить Арифметику в Канаде? При удачном размещении это та же допка в мамке. Сайт Арифметики для канадцев они запустили, осталось показать хорошие результаты за 21год.
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Михаил, зачем Титову доп. размещение в мамке, если он пытается разместить Арифметику в Канаде? При удачном размещении это та же допка в мамке. Сайт Арифметики для канадцев они запустили, осталось показать хорошие результаты за 21год.
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Обувь России судя по котировкам на 2-х метровую глубину пошла.
Видимо сдохнуть решила зараза.
🙂
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Михаил, Мода изменчива, а цифра — навсегда. Количество геймеров растёт в мире. Доходы игровых компаний в виртуале исчисляются миллиардами долларов. Вот где «кусок пирога».
khornickjaadle, Да, им нужно это посоветовать.
Или можно нам всем как инвесторам поддержать компанию в трудные времена, купить ее продукцию, выкладывать в соцсетях. Как люди поддерживали Gamestop. Капитализация-то уже крошечная. Купить пару акций, пару товаров. А они потом смог сделать доп. размещение по нормальной цене и поправить дела.
Да, им нужно было менять имидж не на «цифровой», а на «модный». Сейчас компания хоть и уходит в онлайн, все равно очень старомодно смотрится. Это могло бы дать веру во что-то существенное в будущем.
Что такое? Обувь не дали купить по 15 рублей! Где справедливость?
Что такое? Обувь не дали купить по 15 рублей! Где справедливость?
щас геополитика остынет немного, и опять все заскочат обратно
Придём к дефолту в «Обуви России» или нет? Финансовый экспресс анализ
Оригинал статьи, финансовый анализ и рейтинги российских компаний на сайте «Финансовый анализ предприятий ВДО». Переходите и подписывайтесь, чтобы не пропустить дефолт.
Финансовый анализ ООО «Обувь России»
Финансовый анализ ООО «Обувь России» проводится с целью:
К дефолту в «Обуви России»
Здравствуйте, юные инвесторы, начинающие и продвинутые. Имея в загашнике))) двухпроцентную долю облигаций ООО «ОР» и по просьбе подписчиков блога «Финансовый анализ», будем смотреть — придём ли мы к дефолту в «Обуви россии» или нет?
Финансовый анализ ООО «Обувь России»
Ликвидность баланса
⭐⭐ Ликвидность баланса — 50%, но ликвидными являются только медленно — А3 и трудно — А4 реализуемые активы. Что касается наиболее ликвидных — А1 и быстрореализуемых — А2 активов, то тут наблюдается четырнадцати. кратный дефицит средств по А1 и полутора кратный — А2. Это значит, что в случае непредвиденной ситуации и продав всё, что можно быстро продать, предприятие не сможет погасить текущие обязательства. Однако со временем долги могут быть погашены за счёт медленно реализуемых активов.
Платёжеспособность предприятия
⭐⭐⭐ Платёжеспособность предприятия L1 ООО «Обувь России» стабильно падает и два последних года ниже минимально допустимого уровня — 1, хоть и не на много — 0,84, но ниже.
Абсолютная ликвидность
⭐⭐ Абсолютная ликвидность L2 предприятия падает вместе с платёжеспособностью. По итогам прошлого финансового года, ООО «ОР» может сразу погасить только 3% кредиторской задолженности, при рекомендованных 20-50%
Промежуточная ликвидность
⭐⭐ Промежуточная ликвидность L3 ООО «ОР» падает и на данный момент ниже минимального рекомендованного уровня — 0,80, в два раза. Это означает, что основная масса денег не на счёте предприятия и даже не на счёте предприятий, которые должны ООО «ОР», а в товаре, который надо ещё продать, если что-то пойдёт не так.
Текущая ликвидность
⭐⭐⭐⭐⭐Текущая ликвидность L4 в норме — больше 2. Следовательно, если считать, что деятельность предприятия не будет останавливаться, то с течением времени, предприятие сможет изыскивать средства для погашения текущих обязательств на протяжении года.
Коэффициент капитализации
⭐⭐ Уровень заёмных средств в общей доле капитала ООО «Обувь России» растёт. Это означает, что растёт закредитованность предприятия и уже превышен максимально допустимый порог капитализации — 1,68 против 1,50. Новый заём только усугубит сложившуюся ситуацию. Выход — реализация медленно реализуемых активов на 18 млрд. руб.
Финансовая автономия
⭐⭐ Коэффициент финансовой автономии U3 — 0,4. Этот показатель близок к оптимальному, но в динамике он стабильно снижается, что говорит о снижении собственных средств и росте заёмных, в общей доле источников финансирования ООО «Обувь России»
Финансовое состояние
⭐⭐ После всех необходимых расчётов, отслеживания финансового состояния в динамике и используя стобалльную систему оценки (0 — плохо, 100 — отлично) можно сделать вывод, что
Финансовое состояние ООО «Обувь россии»
📌 финансовое состояние минимально допустимого уровня. За последних 2 года ухудшилось в 1,85 раза. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств. Угрозы потери инвестиций нет, но возможны задержки по расчётам.
Финансовая устойчивость
⭐⭐ На основе бухгалтерского баланса и полученных коэффициентов при финансовом анализе, используя стобалльную оценку финансового риска (0 — банкрот, 100 — без риска), был проведён расчёт возможности банкротства ООО «ОР». В связи с тем, что в динамике, степень финансового риска выросла в 2,21 раза, можно сказать, что
Финансовая устойчивость ООО «Обувь россии»
📌 финансовая устойчивость предприятия шаткая. Риск банкротства крайне высок, на уровне 63%. Имеются трудности по погашению кредиторской задолженности.
Уровень инвестиционного риска
⭐⭐ На основе бухгалтерского баланса и анализа финансового состояния, был рассчитан уровень риска по пятибалльной шкале для инвесторов при инвестировании средств в облигации ООО «Обувь России»
Уровень инвестиционного риска (0 — максимальный, 5 — минимальный)
📌 Уровень риска инвестиций в облигации ООО «Обувь России» — умеренный, ближе к высокому.
Рекомендации
Вывод
📌 Соотношение купонный доход: инвестиционный риск — 1: 6. Каждый должен сам для себя решить оправдывает ли доходность по купону существующий риск или нет.
📌Доля облигаций ООО «Обувь России» в портфеле ЛИСП не превышает рекомендованную. Тем не менее я принял решение обменять эту долю на облигации ООО «Ред Софт» с такой же купонной доходностью, но меньшим риском.
Полезные ссылки:
👍 Чтобы финансовый экспресс анализ предприятий делать лучше и чаще, нужна обратная связь: ставим лайкосы и пишем комменты. В комментах приветствуются вопросы по финансовому анализу.
📝 Интересует экспресс анализ конкретного предприятия? В комментах, помимо всего прочего, указывайте ИНН предприятия. Заявки на экспресс анализ принимаются только от подписчиков.
👉 Следующий разбор финансового состояния одного из предприятий по заявкам подписчиков, выйдет сразу, как только этот пост наберёт ⭐ — 15 и 💗 — 75.
Обзор OR Group: «Обувь России» в новом исполнении
OR Group образовалась в результате ребрендинга новосибирской группы компаний ПАО «Обувь России». Акции OR Group торгуются на Мосбирже с 2017 года, у них средняя ликвидность — второй котировочный список. В настоящее время акции компании находятся на дне. Сейчас ее финансовые показатели улучшаются и в перспективе могут представлять интерес для инвесторов.
О компании
Профильную деятельность группы представляет как собственное производство обуви, так и продажа своей обуви и обуви других производителей. Не так давно компанией была создана собственная экосистема с маркетплейсом и торговой платформой. Это первая российская публичная компания из сегмента обуви и одежды.
Курс о больших делах
История группы компаний. Компания «Обувь России» была создана как обувной сетевой ретейлер в 2003 году. В 2004 году сеть «Вестфалика», первый бренд компании, насчитывала уже 30 магазинов, в том же году была приобретена уже функционировавшая сеть «РосОбувьТорг».
В 2006 году начались оптовые продажи. В 2007 году был запущен бренд Emilia Estra и услуга продажи обуви в кредит. С того же года «Обувь России» находится в рейтинге крупнейших компаний Сибирского ФО, а в следующем году она стала победительницей регионального конкурса «За успешное развитие бизнеса в Сибири». В 2008 и 2009 году было получено несколько менее значительных государственных и негосударственных наград, а количество магазинов в 2008 году достигло ста. В 2009 году была внедрена новая услуга продаж в рассрочку, а также система эквайринга.
В 2010 году компания получила престижную всероссийскую премию «Компания года», а лицом бренда «Вестфалика» стала певица Валерия. В следующем году была еще одна награда, появился новый бренд «Вестфалика Медицина», а также, что немаловажно, было проведено дебютное размещение облигаций.
В 2012 году произошло расширение производственных мощностей за пределы Новосибирска: была открыта обувная фабрика в Черкесске. В следующем году компания приобрела статус ОАО, а количество магазинов достигло 250. Была введена услуга микрофинансирования, а облигации стали публично торговаться на бирже.
В 2015 году ГК открыла новый бренд по продаже детской обуви «Вестфалика Кидс», получила несколько премий. Началась тенденция к диверсификации продукции, была введена линейка одежды для дома, запущены финансовые услуги, наращивалась интернет-торговля, была куплена новая фабрика.
В 2016 году и в последующие годы расширились линейки производимой продукции. По итогам 2016 года выручка ГК впервые превысила миллиард рублей. Наращиваются франчайзинговые программы.
В 2017 году проводилось первичное размещение акций, кредитный рейтинг группы компаний был повышен. В последующие годы компания внедрила блокчейн, ряд разновидностей финтеха.
Состав группы компаний. Структуру дочерних компаний OR Group можно в упрощенном виде представить как в таблице ниже.
Структура группы компаний OR Group
| Основной вид деятельности | Доля в капитале | |
|---|---|---|
| OR Group | Управление деятельностью | Материнская компания |
| ООО «ОР» | Торговля | 100% |
| ООО «Обувь России» | Производство | 100% |
| ООО «Дизайн-Студия» | Торговля | 100% |
| ООО РНКО «Платежный Стандарт» | Финансовые операции, кроме банковских | 100% |
| ООО МКК «Арифметика» | Финансовые операции | 100% |
| ООО «ЭваЛинк» | Производство | 100% |
К достоинствам Титова-младшего можно отнести то, что он не только сохранил и продолжил бизнес своего отца, получив от него возможность создать рынок розничного сбыта продукции «Вестфалики», но и значительно диверсифицировал его и получил многие награды на конкурсах предпринимателей не только в Сибири, но и в российских масштабах. Настрой руководителя на диверсификацию производства и сбыта — сильная сторона компании.
География производства и продаж. Непосредственно в составе холдинга находятся две производственные площадки в Новосибирской области — в Новосибирске и Бердске, а также производственная площадка в Черкесске. Все они относятся к ООО «Обувь России», входящему в группу компаний.
География сбыта более обширна, на текущий момент группе принадлежат 840 магазинов в 335 городах России. Наиболее разветвленная сеть у «Вестфалики» — ее магазины представлены во всех административных округах страны, остальные же розничные сети в основном расположены в Сибири и на Урале.
На чем зарабатывает
Бренды. Структура производства включает в себя собственное производство, производство партнерской компании в Китае и ретейл. Собственное производство представлено брендами:
Производство китайских партнеров по заказу OR Group представлено одним брендом: Snow Guard. Он производит зимнюю и демисезонную одежду.
Ретейл представлен следующими сетями магазинов:
В сетевых магазинах группы представлена как ее собственная или партнерская продукция, так и продукция других производителей. Помимо продаж в собственных магазинах, еще один канал сбыта — оптовые поставки. Помимо использования натуральной кожи, широко применяется изготовление обуви из экологичных искусственных материалов, что отвечает современным тенденциям «зеленой экономики». В качестве каналов сбыта широко используются интернет-продажи и продажи через маркетплейс — это тоже сильная сторона OR Group.
Структура выручки. В конце предыдущего года была запущена торговая платформа OR Group, и в 2020 наибольшую долю выручки ГК предоставила именно она. Это было ожидаемо: магазины были переоборудованы в маркетплейсы с предоставлением половины доли торговых площадей в большей их части сторонним поставщикам.
Инвестору может сразу броситься в глаза феноменальное наращивание доли продаж через маркетплейс westfalika.ru. Конечно, это можно связывать с ограничением передвижения потенциальных покупателей во время пика пандемии, но это также свидетельствует и о том, что топ-менеджмент компании влился с успехом в общий тренд развития маркетплейсов, финтеха и прочих удаленных сервисов. Для инвесторов это положительный признак — компания идет в ногу с мировыми стандартами бизнеса.
В первом полугодии 2021 года в целом сохранились доли выручки, однако выручка маркетплейса «Вестфалика» составила более значимый — хоть и незначительно — сегмент, чем в аналогичном периоде 2020 года. Но, конечно, такого огромного роста она не показала в силу стабилизации этого сегмента бизнеса. Интернет-продажи выросли, в отличие от предыдущих двух лет, и это положительный фактор.
Структура выручки OR Group, млрд рублей
| 2020 | 2019 | Доля в 2020 | Изменение | |
|---|---|---|---|---|
| Товары и заказы, обработанные торговой платформой OR Group | 10,312 | N/A | 82,95% | N/A |
| Выручка маркетплейса westfalika.ru | 1,218 | 0,017 | 9,80% | 7150,70% |
| Интернет-продажи | 0,901 | 1,014 | 7,25% | −11,20% |
Структура выручки OR Group за 6 месяцев, млрд рублей
| 1п2021 | 1п2020 | Доля в 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|---|
| Товары и заказы, обработанные торговой платформой OR GROUP | 5,079 | — | 81,63% | — |
| Выручка маркетплейса westfalika.ru | 0,738 | 0,277 | 11,86% | 165,9% |
| Интернет-продажи | 0,405 | 0,301 | 6,51% | 34,5% |
Финансовые и операционные показатели. За 2020 год сильно увеличилось количество участников программы лояльности. Количество магазинов, открытых по франшизе, незначительно увеличилось, но количество собственных магазинов и их площадь уменьшились, что можно связать со снижением покупательной способности населения из-за коронавируса при сохранении текущих арендных ставок.
Операционные показатели OR Group
| 2019 | 2020 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Число участников программы лояльности, млн человек | 2,55 | 2,841 | 11,4% |
| Франшиза | 172 | 175 | 1,7% |
| Количество магазинов OR Group | 908 | 840 | −7,5% |
| Торговая площадь DOS, тысяч м² | 61,9 | 56,4 | −8,8% |
| Собственные магазины | 736 | 665 | −9,6% |
Операционные показатели OR Group за 6 месяцев
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Количество магазинов | 859,00 | 809,00 | −5,82% |
| Собственные магазины | 684,00 | 632,00 | −7,60% |
| Франшиза | 175,00 | 177,00 | 1,14% |
| Торговая площадь собственных магазинов, тысяч м² | 57,90 | 54,20 | −6,39% |
| Число участников программы лояльности, млн человек | 2,68 | 2,91 | 8,49% |
Во втором квартале 2021 года все показатели, кроме числа участников программы лояльности и франшизы, снизились. Это можно считать негативным фактором деятельности ГК.
Количество магазинов снижается: это можно связать с экономическим кризисом. В целом это компенсируется возрастающим количеством участников программы лояльности: возможно, что продажи через маркетплейсы растут. 2020 год был крайне неудачным для группы компаний, что связано с парализацией ретейлаво время пика коронавируса.
Финансовые результаты OR Group, млрд рублей
| 2019 | 2020 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Прибыль за период | 1,687 | 0,563 | −66,627% |
| Маржа прибыли за период | 0,123% | 0,052% | −57,724% |
| Валовая прибыль | 7,562 | 6,231 | −17,601% |
| Валовая маржа | 55,2% | 57,8% | 4,710% |
| EBITDA | 3,583 | 2,302 | −35,752% |
| EBITDA, маржа | 26,1% | 21,4% | −18,008% |
Финансовые результаты OR Group за 6 месяцев, млрд рублей
| 1п2020 | 1п2021 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Прибыль за период | −0,342 | 0,223 | 165,20% |
| Маржа прибыли за период | −8,4% | 5,1% | 160,71% |
| Валовая прибыль | 2,379 | 2,659 | 11,77% |
| Валовая маржа | 58,5% | 61,1% | 4,44% |
| EBITDA | 0,381 | 0,947 | 148,56% |
| EBITDA, маржа | 9,4% | 21,7% | 130,85% |
При этом в первом полугодии 2021 года произошел значительный рост показателей. Это можно связать с общим восстановлением экономики после пройденного пика пандемии. Тем не менее сокращение количества магазинов продолжилось. Ранее компания планировала расширять сеть, но в дальнейшем отказалась от этих планов.
В целом, учитывая описанные показатели, можно считать, что группа компаний из кризиса вышла и акции не должны долго находиться на дне, где они пребывают.
Планы
Расширение ассортимента на сайте и упор на интернет-торговлю ставит перед группой новые логистические задачи. Должны быть оптимизированы так называемые «твердые» запасы — запасы ассортимента маркетплейса на складах, формируемые из собственных оплаченных товаров, в отличие от «мягких» запасов, формирующихся из товаров, принятых под реализацию с условием возврата в случае ее невозможности.
В настоящий момент рост торговой кредиторской задолженности превышает рост общих запасов. Если в рамках стратегии оптимизации этой стороны бизнеса группе компаний удастся хотя бы сравнять эти показатели, на стоимости ее акций это скажется положительно.
В планах дальнейшее развитие линейки детской обуви. Летом 2021 года OR Group получила лицензию на производство до 100 тысяч пар детской обуви в год. Производить ее будет входящее в холдинг ООО «Обувь России». Конкуренция в этом сегменте ниже, чем в сегменте взрослой обуви, поскольку производство детской обуви регламентируется более жестко. На фоне льготного налогообложения производства этих товаров и торговли этот фактор может положительно повлиять на стоимость акций группы компаний.
В планах группы, объявленных в конце 2020 года, не было предусмотрено расширение сети магазинов в течение ближайших трех лет. Поэтому наблюдавшееся в 2020 году и в первом полугодии 2021 года уменьшение количества магазинов можно не считать фактором, который может негативно повлиять на привлекательность акций группы компаний для инвесторов.
Другое дело — насколько OR Group справится с другим своим планом повышения эффективности работы магазинов за счет роста выручки с квадратного метра и конверсии при отсутствии стратегии увеличения их количества.
Риски
Риски OR Group связаны главным образом с изменениями стратегии развития и повышением расходов на производство и организацию продаж. Стратегия не увеличивать количество магазинов связана не только с планами повышения их эффективности, но и с возросшими расходами на их открытие, что в самой группе компаний и не скрывают. Отделочные материалы растут в цене, при этом оплата труда строителей также выросла за счет того, что в ходе пандемии страну покинула значительная часть гастарбайтеров. Уход компании в интернет решит проблему лишь частично, поскольку расходы на производство обуви также увеличиваются, что дает риск снижения маржинальности бизнеса.
Производство детской обуви — новое для группы направление — также несет в себе определенные риски. Учитывая то, что лицензия была куплена у киностудии, производящей детские фильмы и мультфильмы, продажи брендов, ассоциирующихся с конкретными фильмами, будет сильно зависеть от выхода новых картин.
Маржинальность бизнеса зависит в данном случае от роялти, выплачиваемого лицензиатом лицензиару, достаточно высокого, из-за чего уже был негативный прецедент: компания «Дочки-сыночки» отказалась от сотрудничества с Universal именно по этой причине.
К финансовым рискам можно отнести отказ группы выплачивать дивиденды по акциям за 2020 год из-за отсутствия чистой прибыли за этот период. Хотя компания вновь становится прибыльной — есть вероятность, что за текущий год дивиденды будут выплачены. Как правило, такие решения руководства компаний приводят к падению их акций. Решение было принято в мае, но у него могут быть негативные последствия и в среднесрочном временном масштабе, пока не появится надежда, что за 2021 год дивиденды будут выплачены.
Выводы
OR Group показала значительное улучшение финансовых результатов в первом полугодии 2021 года по сравнению и с аналогичным периодом предыдущего года и с предыдущим годом в целом. Это может быть признаком того, что компания вышла из кризиса, вызванного общим спадом непродуктового ретейла в стране в связи с пандемией.
Среди сильных сторон компании можно выделить тенденцию к диверсификации бизнеса: даже ребрендинг был проведен с учетом того, что OR Group перестала быть исключительно обувной компанией. Переход к развитию маркетплейсов, онлайн-торговли и отказ от лишних расходов на расширение сети магазинов, а также внедрение финтеха свидетельствуют, что топ-менеджмент группы адекватно оценивает сложившуюся обстановку и адаптируется под нее, проявляя гибкость. Потому есть вероятность, что акции поднимутся со дна, на котором они оказались, — конечно, при условии, что планы группы осуществятся хотя бы частично.
При всем этом можно сказать, что компания вышла из состояния падения финансовых показателей. Это дает повод надеяться, что ее ценные бумаги поднимутся со дна. Поэтому для инвесторов было бы целесообразно отслеживать дальнейшую динамику бизнеса OR Group, чтобы найти момент, когда можно будет купить ее акции.
