Обыкновенные акции и необыкновенные доходы
Скачать книгу (полная версия)
О книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»
Новые исторические эпохи создают новые способы заработка. Так в наши дни появился такой способ зарабатывания денег как торговля ценными бумагами на бирже. Однако, для того чтобы быть успешным в этой сфере, необходимо освоить способы и тонкости работы на финансовых рынках. Книга Филипа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» помогает сделать это начинающим трейдерам. При написании её известный специалист по ценным бумагам опирался на свой жизненный путь и полученный профессиональный опыт.
Книга представляет собой сборник, в который включены три работы Филипа А. Фишера. Они признаны в финансовом мире в качестве классических трудов в сфере инвестирования в ценные бумаги. Несмотря на то, что изложенная в них философия инвестиционных процессов была создана примерно сорок лет назад, она до сих пор не утратила актуальности. Именно поэтому её применяют самые известные профессионалы, работающие на финансовых рынках во всём мире.
Кроме теории, автор в своём труде приводит конкретные методики выбора тех компаний, которые являются многообещающими для трейдера. Помимо них Филип Фишер рассказывает читателям о том, как максимально эффективно сформировать личный инвестиционный портфель. Выбор момента покупки и продажи ценных бумаг им также весьма подробно описан. Эта книга будет полезна не только всем участникам финансовых рынков, но также студентам и преподавателям тех вузов, где есть экономический факультет.
На нашем сайте вы можете скачать книгу «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» Фишер Филип бесплатно и без регистрации в формате djvu, читать книгу онлайн или купить книгу в интернет-магазине.
Инвестиционная классика: Common Stocks and Uncommon Profits
Каждый год выходят десятки новых трудов на тему инвестиций и лишь единицы станут по-настоящему классическими.
На этой неделе мы хотели бы рассказать вам об одной из самых старых и влиятельных работ по инвестициям, а именно «Common Stocks and Uncommon Profit» от Филипа Фишера. На русском переведена как «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы».
Эта книга является настоящей классикой мира инвестирования. Первая редакция вышла ещё в 1958 году и значительно повлияла на многих великих инвесторов. Уоррен Баффет не раз повторял, что Фишер был одним из его наставников и его личный стиль инвестирования – 85% Бенджамин Грехем и 15% Филип Фишер.
Сам Филип Фишер был инвестором всю жизнь и успешно возглавлял собственный фонд, Fisher & Co, 60 лет подряд, вплоть до 91 года. Будучи скромным человеком, он не оставил множества интервью и статей, но написал четыре небольших книги, где выложил свой взгляд на мир финансов. «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» это сборник, который включает три главных произведения, по праву считающиеся классическими произведениями в данной области.
Книга проходится по философии за инвестициями Фишера, в первую очередь он искал лучшие истории роста. Также книга даёт практические советы по вопросам инвестирования, как выбрать компании, а также когда их стоит купить и продать. Известная методология «пятнадцати пунктов» Фишера и поныне используется по всему миру, пусть и немного модифицированная.
Безусловно, многие методы и приёмы, описанные в книге, уже не совсем подходят к нашим реалиям, инвестиции времён 60х годов были довольно отличны от наших. Однако, многие исследовательские методы Фишера могут оказаться исключительно полезны для Российского рынка акций, где многие компании и сегодня непрозрачны для обычного инвестора, что делает их опасными инвестициями для начинающих инвесторов.
К сожалению, последняя публикация на русском вышла ещё в 2003 и потому достать физическую копию довольно проблематично. К счастью, электронная/отсканированная версия находится на многих тематических вебсайтах.
Эта книга будет отличным вложением времени для ещё начинающих инвесторов, которые только ищут свой путь в мире акций, немало интересного здесь найдётся и для более начитанной публики.
Однако, если свободное время — это роскошь, ниже – наша небольшая подборка из ключевых уроков книги
Как Фишер искал лучшие идеи?
Процесс поиска был разделен на 3 главные стадии
1) Поиск широкого спектра идей, 200-250 потенциальных инвестиций. Фишер искал их в газетах, на улицах, в разговорах с другими управляющими и аналитиками. 80% идей он получал из разговоров с другими профессионалами рынка, которые хорошо разбирались в вопросе. Остальные 20% приходились на его друзей в других индустриях.
2) Краткое исследование финансовой отчетности, стоит глянуть на рентабельность, рост выручки и тд. Фишер пытался оставить 20% лучших компаний от изначального числа. Это количество уже вполне возможно изучить более детально.
3) Все оставшиеся компании изучаются сквозь линзу 15 условий успеха. Фишер предлагал максимальное использование внешних источников информации, бывшие сотрудники, эксперты индустрии, поставщики, покупатели, любые слухи в газетах и на улице. Этим способом он искал то, что возможно не включено в цены акции или скрыто за цифрами отчетности. В итоге, обычно, оставалось, лишь несколько самых надежных компаний.
4) Оставшиеся 2-3 компании переходили в финал. Фишер посещал их офисы и общался с менеджерами уже будучи экспертом по этой компании. Фишер оценивал, как самих менеджеров, так и их реакцию на вопросы на самые острые темы для компании. Обсудив последние вопросы, Фишер сравнивал результаты и инвестировал в одну, лучшую, самую привлекательную компанию.
Для анализа акций Фишер выработал стратегию анализа, состоящую из 15 главных пунктов. По его мнению, компания должна соответствовать всем или хотя бы большинству пунктов, чтобы добиться успеха.
1) Располагает ли компания продуктами или услугами, обладающими рыночным потенциалом, достаточным для того, чтобы поддержать существенный рост объема продаж хотя бы в течение нескольких лет?
Компании должны иметь продукт, который будет полезен и годы спустя. Выручка с такой продукции поддержит компанию в будущем и позволит выпускать новые виды, не боясь банкротства в случае неудачи.Избегайте компаний чей успех построен на одном удачном продукте
2) Собирается ли менеджмент и дальше развивать новые продукты и сервисы, которые позволят наращивать выручку в будущем, когда потенциал текущих продуктов сойдет на нет?
Компания должна постоянно искать и развивать новые продукты и не полагаться на старые продукты. Моторола или Ксерокс отличные примеры того, что случается если этого не делать.
3) Насколько эффективен R&D компании по отношению к размеру компании?
Стоит сравнивать процент трат на исследования между компаниями и историческими трендами. Падающие расходы на исследования часто являются сигналом о проблемах.
4) Имеет ли компания сбытовую организацию выше среднего уровня?
Насколько эффективны продажи внутри компании? Есть ли новые каналы сбыта? Как улучшаются уже существующие?
5) Какова рентабельность по чистой прибыли?
Следует изучать рентабельность компании и сравнивать ее с историческими трендами и конкурентами. Устойчиво высокорентабельные компании обычно являются лучшим выбором.
6) Что компания делает, чтобы удержать и увеличивать свою маржу?
Следует изучать как именно компания улучшает свою маржинальность. Как и где падают расходы? Как дела с маржой у конкурентов? Каковы причины?
7) Каково отношение работников к компании?
Фишер считал, что хорошие трудовые отношения приводят к положительным финансовым результатам. Лояльные сотрудники требуют меньшую зарплату и работают более усердно.
8) Насколько в компании хорошие отношения между топ-менеджментом?
Фишер считал, что стоит высокое качество менеджмента является ключевым в успехе компании. Стоит изучать отношения между управляющими. Родственники среди директоров обычно является плохим сигналом. Также компании нанимающие своих директоров из других компаний обычно имеют не самые лучшие отношения внутри себя.
9) Есть ли в компании резерв руководителей?
Сильный руководитель залог успеха предприятия, но что будет если с ним что-то случится? Есть ли приемник? Многие аналитики предрекали конец Apple после смерти Стива Джобса, но Тим Кук смог удержать компанию на ее курсе.
10) Насколько у компании хорошо налажена внутренняя аналитика издержек и бухгалтерский учет?
Внутренние затраты должны быть хорошо учтены. Инвесторы могут следить за ними через расчет индикаторов, как например маржа или расходы относительно выручки.
11) Есть ли какие-то метрики/показатели, которые бы свидетельствовали, что компания гораздо лучше/хуже конкурентов?
Инвесторы должны сравнивать компанию со ее конкурентами с помощью отраслевых метрик, чтобы понять ее преимущества, а затем изучить надежность этих отличий. Фишер предлагает детально изучить конкурентные преимущества компании. Отсутствие значимых преимуществ часто означает плохую инвестицию.
12) Нацелена ли стратегия компании на получение долгосрочной прибыли?
Стоит изучать стратегию компании. Бизнесы с прицелом на долгосрочную перспективу обычно лучше краткосрочных бизнесов, так как они теряют долгосрочную прибыль.
13) Потребует ли рост компании в обозримом будущем существенного финансирования через выпуск ценных бумаг, так, что увеличившееся количество акций в обращении съест значительную часть доходов, которые нынешние акционеры могли бы получить от этого роста?
Доп эмиссии по факту отнимают прибыль у существующих акционеров, редко когда эмиссия реально необходима.
14) Насколько открыт менеджмент на тему существенных проблем?
Менеджмент не должен скрывать проблемы. Хорошие примеры открытого менеджмента это Apple и Tesla, где проблемы часто обсуждаются открыто и при всех. Стоит опасаться тех, кто скорее чрезмерно рекламирует свои успехи.
15) Насколько можно доверять менеджменту?
Фишер призывал искать компании с исключительно честным менеджментом, который будет работать в интересах акционеров в первую очередь.Когда покупать?
Когда стоит продавать?
Совет Фишера очень краток, если при покупке правильно проведён анализ, то акцию можно держать вечность. Тем не менее Фишер время от времени продавал акции. Причин было несколько.
Чего стоит избегать:
Больше полезной информации, аналитики и интересных обзоров на нашем Telegram-канале @investorylife.
«Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»
Оригинальное название: Сommon Stocks and Uncommon Profits
Автор: Филип А. Фишер
Первая публикация: 1958 г.
Филип Артур Фишер родился в 1907 году в Сан-Франциско. Получил экономическое образование в школе делового администрирования Стэнфордского университета. В 1930 году он начал карьеру в качестве профессионального брокера. В этот период в США бушевал жесточайший экономический кризис, но знания Фишера в сочетании с природным талантом позволили ему не только получить высокую прибыль, но и увеличить её. Впоследствии он стал наставником Уоррена Баффетта, а также активно занимался инвестированием вплоть до своего 90-летия.
Филип Фишер пользуется популярностью в среде современных инвесторов в первую очередь за счёт универсальности своей финансовой стратегии. Он описал её в трёх книгах, которые впоследствии были включены в сборник под общим названием «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы». В книге описаны основные принципы, которыми следует руководствоваться в рамках долгосрочного инвестирования, если его целью является получение стабильно растущей прибыли. Помимо этого, автор даёт практические советы, помогающие правильно оценить перспективность выбранной компании и составить инвестиционный портфель с минимальными рисками.
Книга «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» Филипа Фишера по праву считается фундаментальным материалом. Изложенные в ней советы, инструкции и принципы легли в основу теоретической стратегии инвестирования. Сборник используется для обучения в различных вузах будущими экономистами и финансистами.
Цитаты из книги «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»
Слухи в бизнесе — замечательная вещь. Поразительно, насколько точную картину сильных и слабых мест конкретной компании можно составить из репрезентативной выборки мнений различных людей, связанных с этой компанией тем или иным образом.
Корпоративное мышление и корпоративное планирование должны быть настроены на то, чтобы подвергать ревизии и сомнению — и не от случая к случаю, а снова и снова — всё то, что делается в компании сегодня.
Во что всё это вылилось? В несколько лет чрезвычайно упорного труда в крошечном офисе с низкими накладными расходами. В офисе без окон, в котором две стены заменяли стеклянные перегородки, а общая площадь была чуть больше, чем требовалось, чтобы поместить мой письменный стол и два стула.
В настоящий сборник вошли три работы известного американского специалиста по ценным бумагам Филипа А. Фишера, по праву считающиеся классическими произведениями в данной области. Описанная в них инвестиционная философия была разработана почти сорок лет назад и продолжает использоваться профессионалами финансовых рынков во всем мире.
В книге приводится методология выбора компаний, перспективных с точки зрения инвестиций, подробно изложенная автором в так называемых «пятнадцати пунктах»; даются советы о том, как правильно составить инвестиционный портфель, выбрать момент покупки и продажи обыкновенных акций.
Книга ориентирована на профессиональных консультантов по инвестициям, индивидуальных инвесторов, а также студентов и преподавателей экономических вузов.
Фишер начал свою карьеру в 1928 году. Затем он покинул Стэнфордскую Высшую Школу бизнеса, чтобы устроиться на работу аналитиком по ценным бумагам в англо-лондонском банке в Сан-Франциско. В 1931 году он основал собственную компанию Fisher & Co.. Он руководил ею до 1991 года, когда в возрасте 91 года вышел на пенсию.
Он считается пионером в инвестировании в рост. Его самой известной инвестицией стала покупка в 1955 году Motorola-компании, которая в то время производила радиоприемники. Акции Motorola он владел до самой смерти. Фишер известен своим авторским методом инвестирования под названием scuttlebutt.
Он избегал давать интервью и редко выступал на публике. Это изменилось в момент выхода первой книги, «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы и другие работы» в 1958 году. Тогда популярность Фишера чрезвычайно возросла. На одном из ежегодных собраний акционеров Berkshire Hathaway мультимиллиардер Уоррен Баффет рекомендовал эту публикацию, назвав себя „85% Грэма и 15% Фишера».
Ф. Фишер, Обыкновенные акции и необыкновенные доходы и другие работы скачать книгу
Обыкновенные акции и необыкновенные доходы. Филип А. Фишер.
Если вы заинтересовались рынком акций, то его освоение лучше всего начинать с теории, а лучшей книгой по фондовому рынку можно назвать труд Филипа Фишера.
Обыкновенные акции и необыкновенные доходы – книга, которая позволит не только узнать теоретические основы торговли акциями, но и раскроет некоторые практические секреты данного вида деятельности.
Ее автор не просто аналитик теоретик, а бывший владелец и управляющий крупного инверсионного фонда с миллиардными оборотами.
Филип Фишер был одним из первых, кто использовал не совсем стандартные подходы по оценки стоимости акций, он определял фактическую стоимость актива, а не ориентировался на необъективный рыночный показатель.
Основными разделами книги стали:
1. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы – раздел содержит основы, благодаря которым вы сможете выбрать наиболее подходящий объект инвестиций. Основными тезисами этой части можно назвать – что выбрать, когда покупать, а когда продавать.
2. Консервативные инвесторы спят спокойно – в чем привлекательность консервативных стратегий инвестирования перед рискованными вариантами инвестиций. Так же в раздел включены инвестиционные характеристики определенных отраслей экономики.
3. На пути к философии инвестирования – рассматриваются философские аспекты применительно к биржевой торговле.
Отдельной главой приложение рассказывающие о факторах, изучив которые инвестор сможет повысить эффективность работы на фондовом рынке.
Скачать книгу можно в одном из интернет магазинов
