Что выбрать: акцию или опцион на акцию? Или «Опционы как эффект плеча»
Для примера возьмем акции Сбера.
Так как пока на Мосбирже не ввели опционы на акции, распишем историю через опционы на фьючерс Сбера, доступ к которым мы имеем.
Итак, фьючерс на акцию Сбера стоит 37 610 (цена из расчёта на 100 акций), отсюда стоимость 1 акции будет составлять 376,1 рубль.
Опцион колл центрального страйка (37 500) с датой экспирации 17.11.21 стоит 1070 рублей, то есть всего 10,7 рублей на 1 акцию, что составляет ±3% от цены.
простыми словами: мы приобретаем право купить акцию Сбера по 375 рублей и платим за это всего лишь 10,7 рублей.
Если цена акции вырастет, то мы можем реализовать свое право: купить акции по 375 рублей и продать тут же по рыночной цене.
Рассмотрим 2 сценария:
1️) купили акцию Сбера;
2️) купили опцион call со страйком 37 500.
1) Представим, что мы очень крутые аналитики, и цена действительно пошла в нашу сторону, потому что «а я же говорил!», и, допустим, цена акции выросла на 6%. Теперь к расчетам. Те, кто просто купил акцию сбера заработали свои 6%. Неплохо 😏
2) А теперь посмотрим, что стало с опционом. Цена базового актива стала: 376,1+6%=398,67 рублей. Однако, у нас есть право приобрести актив по цене 375 рублей за акцию, выходит 398,67-375=23,67 — это наш доход. Приобретая опцион колл, мы заплатили 10,7 рублей. Подсчитаем прибыль: 23,67-10,7=12,97.
То есть доходность нашей сделки составила (12,97/10,7)*100%=121,2%.
121,2%, Карл! И это при том, что акция выросла всего лишь на 6%!
Внимательные читатели заметили, что в расчете учтена только внутренняя стоимость опциона, к которой необходимо прибавить еще и временную стоимость, то есть на практике доходность будет еще выше.
Цена может и просто не изменится. Очень часто бумаги просто топчутся на месте в некотором диапазоне, особенно когда такой короткий период рассматривается — менее месяца. И вот тут этот колл — просто выкинутые деньги. Можно из года в год каждый месяц покупать, ожидая своих +6%, кормя продавцов, но даже в спортлото вероятность выигрыша может выше оказаться. Короче, дело в стоимости, и 3% — слишком конский ценник.
Конечно, это справедливо, но никто и не говорит, что опционы так же безопасны, как облигация, а вот доходность у них куда выше) опционы — высокорисковый СПЕКУЛЯТИВНЫЙ актив
Ну что ж, здесь каждый делает вывод сам, выбрать акцию или опцион на акцию (опцион на фьючерс на акцию).
Подписывайтесь на наш телеграмм канал и будьте в курсе последних новостей на фондовых рынках раньше остальных!
Записки инвестора
Инвестиции в акции, фонды, недвижимость и другое
Акции или опционы?
Фондовый рынок имеет много инструментов для инвестирования, с самой разной степенью риска и доходности. И от выбора инструмента может зависеть и общий результат. В этой статье мы хотим сравнить самые простые способы инвестирования в акции:
Прошло более полугода как я начал использовать опционы в своем инвестировании. Акциями я пользуюсь уже почти 7 лет, но теперь, похоже, увлекся продажей опционов. Уже не покупаю, в последнее время, акций напрямую, а только через продажу опционов. Но проводя анализ своих сделок, я понял, что некоторые стратегии инвестирования в акции, которыми я пользовался ранее, были более прибыльными.
Поэтому, продажу или покупку опционов нельзя считать лучшей стратегией инвестирования и нужно для себя определить ситуации в каких покупать акции, в каких – опционы, а в каких – продавать опционы.
Следовательно, купленные опционы, гораздо более рискованный актив, чем акции. Хотя считается, что опционы ограничивают риск,- на самом деле они ограничивают убыток, но риск его получить даже немного возрастает. Исходя из этого, инвестировать в опционы мы можем гораздо меньшие суммы чем в акции.
Покупая акции мы получаете всю прибыль, если стоимость акции вырастает, но и терпим весь убыток, если стоимость акции падает.
С опционами мы можем ограничить либо убыток, за счет небольшого снижения прибыли, либо прибыль, за счет небольшого снижения убытка. (Не путаем убыток с риском так как риск получить убыток зависит от технических и фундаментальных характеристик акции).
Т.е. покупая опцион, мы ограничиваем убыток стоимостью опциона, но увиличиваем шансы его получить, так как лишь для выхода в безубыток нам необходимо повышение цены, которое:
Продавая опцион, мы сразу же получаем денежную компенсацию, которой, кстати, ограничена наша прибыль, и чтобы не получить убыток, нам достаточно чтобы цена актива отсавалась на месте или даже незначительно снизилась, но не достигла страйка на момент экспирации. Т.е. шанс получить убыток немного смещается в нашу пользу. Я бы избразил это так:
Таким образом, покупка акций осуществляется
Опционы на бирже. Зачем, а главное нафига?
Опционы относятся к производным финансовым инструментам, или деривативам. Данные инструменты называются производными потому, что их цена привязана к цене какого-то другого актива (например, акции, etf, нефти, валюты.) Актив, к цене которого привязана цена опциона, называется базовым (или базисным) активом. Говорят так: “опционы на Apple”, “опционы на золото” Отличие опционов от других деривативов в том, что их цена меняется нелинейно относительно цены базового актива.
Например, если цена акции растет на 5%, цена опциона может вырасти на 25%. Может быть ситуация, что базовый актив не изменился в цене, а опцион все равно вырос. Говоря философски, опцион — это инструмент, который позволяет зарабатывать сразу в трех измерениях: цена, время и настроение рынка. Если вы покупаете акцию, вы зарабатываете в одном измерении — ценовом. Вы ожидаете, что цена акции вырастет (плюс дивиденды). Насколько вырастет акция, такой и будет ваша прибыль.
На чем можно заработать, используя опционы:
1️) Как обычно, на изменении цены базового актива (рост или падение)
2️) На сроке развития ситуации во времени. В этом смысле опционы похожи на облигации: к ним применимо выражение «Время — деньги!»
Например, если вы считаете, что хайп вокруг Теслы будет спадать, вы можете на этом заработать. И для этого не надо вставать по акциями Теслы в «шорт». Можно сделать это изящнее и безопасней с помощью опционов
Что такое опцион? Научное определение
Опцион — это право купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене.
(Далее для удобства будем рассматривать опционы на акции)
Опционы бывают двух типов: колл и пут.
1) Колл (call) — право купить акцию по цене Х
2) Пут (put) — право продать акцию по цене Х
Названия опционов на русском легко запомнить по первой букве.
На самом деле, у опционной сделки всегда две стороны: покупатель и продавец опциона. Это логично, потому что если кто-то имеет право купить, у кого-то должна быть обязанность продать.
Практическое объяснение опционов
Опцион — это страховка. Так стоит представлять себе опционы на практике, чтобы в них разбираться. Вы легко поймете любые термины, связанные с опционами, представляя их как страховки.
Опцион колл — страховка от роста цены акции (базового актива)
Опцион пут — страховка от падения цены акции (базового актива)
Как и в случае с обычными страховками (например, КАСКО или страхование выезжающих за рубеж) — покупатель страховки платит премию страховой компании.
Премия — это стоимость страховки, она же плата покупателя за право спать спокойно. Если что-то случится, страховая компенсирует убытки. А если ничего не случится, страховка “сгорит”. Уплаченная премия покупателю не вернется.
Аналогично в мире опционов. Покупатели опционов платят опционные премии. Продавцы опционов — выступают в роли “страховых компаний” — они получают эти премии, но несут риск возможной выплаты держателям опционов.
Рассмотрим на популярном примере страховок — ОСАГО или КАСКО
От чего зависит цена страховки на авто?
1️) Марка авто (которая определяет, как часто угоняют данный тип автомобиля и насколько дорогой ремонт)
2️) Срок действия страховки
3️) Наглость страховой компании, которая хочет получить свою прибыль
Другая аналогия из страхования.
Страховка от землетрясения в Японии будет стоить дороже, чем в регионе, где никогда не было землетрясений. Итак, страховки от роста или падения волатильных акций стоят дороже (в % от цены акции), чем низко-волатильных. Тут важно понимать что речь идет именно о том, как рынок оценивает будущую волатильность (амплитуду колебаний цены). Например, акция разработчика игр год стоит на месте, но в ближайшее время ожидается выход нового продукта. Игра либо будет супер-успешной, либо провалится. Опционы сразу могут стоить дорого. Поскольку все точно понимают, что акция полетит — но не знают куда.
Если в акции возможен сюрприз — опционы при прочих равных будут дорогими. Никто не хочет продавать опционы на акции с сюрпризом дешево. А покупатели готовы на всякий случай переплачивать.
Экспирация — исполнение опциона, или окончательный взаиморасчет между сторонами. Стороны могут рассчитаться деньгами или произвести реальную поставку акций.
Пример. Вася купил опцион колл на акции Теслы с ценой исполнения 500$ с датой эскпирацией 1 февраля. 1 февраля Вася имеет право потребовать продать ему акции Теслы по 500$ (даже если на рынке они стоят 880$). А продавец опциона колл обязан вытереть слезы и продать Васе акции Теслы по 500$ Расчетный опцион означает, что физическая поставка акции не происходит, а продавец «колла» просто переводит на счет Васи 380$ (880-500).
Сравнение торговли акциями и опционами
> Алексей Тацитов
Торговля опционами на бирже
В этой статье мы обсудим основы торговли опционами, рассмотрим плюсы и минусы использования опционов по сравнению с торговлей акциями. Этот материал может быть полезен новичкам, поскольку содержит простые примеры торговли акциями и опционами.
Содержание
Ключевые принципы торговли акциями
Прежде чем анализировать опционную торговлю, мы должны понять, как трейдеры, торгующие акциями, зарабатывают деньги в среднесрочной перспективе. Это важно, поскольку опционы — это деривативы (производные инструменты), и их цена зависит от движения цены базового актива.
Биржевые трейдеры стремятся купить дешево и продать дорого. Проще говоря, трейдер заинтересован в том, чтобы купить акцию за 5$ и продать по 15$. Это, как известно, базовый принцип, благодаря которому трейдеры извлекают прибыль из роста цен.
Большинство начинающих трейдеров ожидают, что каждая их сделка «выстрелит» (рисунок 1), и они, открывая позицию, рассчитывают, что это именно та позиция, благодаря которой они смогут обеспечивать свои семьи до конца жизни.
Рисунок 1. Дневной график Apple. Идеальная ситуация для быков
Иногда трейдеры продолжают удерживать акции, даже если цена стремительно падает. Цена же акций растет далеко не всегда, и курс акций может как укрепляться, так и снижаться. Несмотря на это большинство трейдеров удерживают убыточные позиции, даже когда в этом нет смысла, и цена катастрофически снижается.
Направление движения акций
Таким образом, цена акции может укрепляться, снижаться и стоять во флете. Как правило, большинство трейдеров зарабатывают деньги во время восходящего движения. И не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, что если мы используем для получения прибыли только один из трех возможных способов, то шансы на успех снижаются.
Особенности продажи акций
Нужно понимать, что, продавая акции, мы несем неограниченные риски. Разберем, почему это так. Открытие короткой позиции означает, что мы собираемся продать кому-то что-то, чего у нас нет, с тем, чтобы выкупить это затем по более низкой цене.
Вот откуда берется неограниченный риск при продаже акций. Мы продаем кому-то то, чего у нас нет. Итак, отмечу еще раз, большинство трейдеров в основном могут зарабатывать деньги одним способом — при росте цены ценной бумаги.
Почему у опционных трейдеров есть уникальное преимущество перед трейдерами, торгующими акциями? Опционы колл и пут
Разобрав особенности торговли акциями, мы можем выяснить, почему опционные трейдеры имеют уникальное преимущество перед позиционными трейдерами.
У опционных трейдеров больше инструментов для достижения цели, чем у позиционных. Последние используют один инструмент — стремятся купить дешево и продать дорого. Опционные трейдеры могут зарабатывать деньги также на медвежьем рынке и в боковом тренде, следовательно, у них больше инструментов для трейдинга.
Эти инструменты представляют собой просто два типа опционов, которые называются коллами и путами, они позволяют торговать на рынке в разных направлениях — вверх и вниз.
Из этих двух опционов формируется много разных опционных комбинаций, особенно если мы смешиваем эти опционы. Мы можем купить опционы колл и пут, можем продать опционы колл и пут, купить колл, а затем продать колл выше, можем купить пут и продать пут ниже и т.д.
Опционы колл используются для бычьих стратегий. Опцион колл предоставляет держателю опциона право купить базовый актив по согласованной цене в определенную дату в будущем. Продавец же, получая премию опциона, берет на себя обязательство продать этот базовый актив по цене исполнения (по страйку), если последний предъявляет свое право. Поэтому, покупая опцион колл, мы предполагаем, что акции вырастут в цене. Следовательно, это бычья стратегия.
С другой стороны, существуют путы, которые используются для медвежьих стратегий. Поэтому, покупая опцион пут, мы в основном считаем, что цена акции будет падать, и с этого момента пут начнет приносить деньги.
Став более опытными, мы сможем взглянуть на эти опционы с другой стороны и использовать их иначе, изменив смысл стратегии. Но, как правило, если мы покупаем опцион колл, мы смотрим на рынок по-бычьи, если мы покупаем опцион пут, то смотрим на рынок по-медвежьи, ожидая снижения цены акции.
Как только мы разберемся в этих двух типах опционов, у нас будет все необходимое для обеспечения собственной финансовой свободы. И, кроме того, одновременная торговля опционами и акциями позволит улучшить финансовые результаты.
Почему торговля акциями более рискованна, чем торговля опционами?
Многие ошибочно полагают, что опционы рискованны, и поэтому, не изучая их, начинают торговать на фондовом рынке, на Forex, или вообще начинают заниматься бинарными опционами. На мой взгляд, торговля биржевыми опционами требует меньше денег и сопряжена с меньшим риском.
Ответ должен быть однозначным, так как опционы дают нам лучшую стартовую точку для начала торговли в среднесрочной перспективе, чем мы имели бы с акциями.
Рисунок 4. Расчет стоимости покупки акций и опционов
Рисунок 5. Расчет убытков при покупке акций и опционов
Опционы пут как средство защиты доходов
Опционы могут также использоваться в качестве защиты доходов. Если мы находимся в позиции, которая приносит прибыль, то самое плохое, что мы можем сделать в период отчетности компаний — это удерживать нашу позицию вплоть до момента оглашения результатов деятельности компании, когда она может объявить о низких доходах. Тогда мы можем потерять большую часть денег, заработанных за последний период.
Рассмотрим пример того, как мы можем защитить доход с помощью опционов. Это можно сделать с помощью опционов пут. Опционы пут дают право продать акцию по определенной цене. Это позволяет нам получить прибыль от падения цены акции. Мы не могли этого сделать, когда просто покупали акцию, если ее цена упала.
Рисунок 6. Защита дохода с помощью опциона пут
Резюме
Торговля ванильными опционами дает инвестору прекрасные возможности участвовать во всех рыночных движениях, поскольку она не зависит от направления движения цены и может приносить деньги в условиях восходящего, нисходящего и бокового тренда. В этом помогут опционы колл и пут и их комбинации.
Предопределенный и относительно небольшой уровень риска позволит найти точки входа в рынок с наилучшим соотношением прибыль-риск. Применение классической направленной торговли на повышение одновременно с использованием опционов пут позволит зафиксировать часть прибыли до начала сильной коррекции и даже разворота рынка.
Таким образом, в этом случае опционы пут играют роль некой страховки, которая защищает уже полученный ранее доход.
Доходность опционов VS акций.
Вот так развивались события в опционе, на закрытии каждого дня. И вложив 100 баксов вы получили 300. Я же пошел другим путем. Стыдно признаваться, но я посчитал греки. И в тот момент, когда вы купили опцион, я купил немного акций. 22 штуки по 321.73. Ну и я прикинул некоторые точки, по некоторому алгоритму БШ, и сделал ДХ. Получилась другая табличка:
Конечно, пришлось затариться на 32 838, но я все это закрыл 33 220. Таким образом, я получил 381 бакс. Не в разы, конечно. Осталось разобраться с вашим опционом, который я взял у вас. (У вас купленный, у меня проданный). По хорошему, вам надо выплатить разницу 33 220, минус страйк 32 800 = 420. Минус премия 98. Всего 322 рубля. Но я думаю это многовато. И на супер ликвидном рынке вы увидите спред 398/424. При том, что справедливая цена должна быть 420. И это справедливо. У вас же нет денежек, выйти на поставку. Тогда вам и 398 будет достаточно. Итак, нахапали здесь.
Таким образом, БА сделал 381 бакс, против 300 баксов супер доходного опциона. При том, что все риски, куда пойдет актив, дойдет ли до страйка, все угадайки висели на вас.
Конечно, 80 с 30 000 баксов за неделю, это не те деньги, которые вас интересуют. Тем не менее, вам стоит понимать, за что вы их отдаете. И прежде чем играть с опционами в направленную торговлю, разберитесь с греками. Потому что, обычно, направленно выгоднее торговать акциями. Даже по алгоритму опциона.
Отдельный вопрос если вы пришли сюда из за того что, игровые автоматы в вашем супермаркете у дома, закрыли безнадежно. Тогда, велком. Удача любит смелых. И чем меньше вы будите знать о ценообразовании опционов, тем легче вам будет получать адреналин.
Деньги мне можете перечислять в виде Тимофейчиков. Я их сам на биткойны поменяю.
