Как работать с опционами на Московской бирже – теория и практика торговли
Опционы остаются самым гибким биржевым инструментом, что позволяет создать позиции с любым соотношением риска и прибыли. Входной порог невысок, уже с депозитом в 20-30 тыс. руб. можно комфортно работать, не нарушая правила манименеджмента. Сегодня подробнее разберемся в том, как торговать опционами на Московской бирже, какое ПО для этого понадобится и как выглядит непосредственно работа трейдера.
Самые выгодные активы для опционов
На Московской бирже торгуются десятки опционов. В роли базового актива выступают фьючерсные контракты на акции и биржевые индексы, если не разбираетесь в этом, поможет статья, что такое фьючерс. Но это обилие – иллюзия, в реальности подходящих для торговли инструментов не так много.
Опционная торговля – работа с волатильностью. Чтобы получать прибыль, график базового актива (БА) должен двигаться, а не стоять на месте. Можно составить синтетические позиции, которые и при слабой волатильности дают прибыль, но хорошие движения все же дают больший профит.
При выборе опциона ориентируйтесь на популярность соответствующего фьючерса. Чем выше по нему активность, тем лучше. В зависимости от этого рекомендую:
Для начала работы 7 активов достаточно. По остальным также можно работать, но уже с большими экспирациями, низкая волатильность может стать проблемой. Если пока слабо владеете теоретической базой, прочтите пост, что такое опционы. В нём акцент сделан на принципе работы этого инструмента.
Можете самостоятельно убедиться в популярности перечисленных активов. Московская биржа приводит собственную статистику по проторгованным объемам (фьючерсным и опционным). Видно, что по РТС заключается на порядок больше сделок, та же ситуация с акциями Газпрома и Сбербанка.
То же наблюдаем и по валютным парам, лидирует USD/RUB.
Как заключить сделку через QUIK
Новичков эта платформа смущает непривычным внешним видом. Приходится вручную настраивать расположение всех элементов, нужных для торговли. Сначала коротко остановимся на том, как быстро настроить Квик для торговли опционами, а позже перейдем непосредственно к работе.
Настройка QUIK для работы с опционами
Для добавления доски опционов:
Настройка QUIK на этом завершена. В итоге должны получить примерно такой вид рабочего стола, как на рисунке ниже. Как вариант можно добавить 2 таблицы текущих торгов для Путов и Коллов. Есть в Квике и функция привязки стакана и графика к ней, что делает работу более удобной. Но это необязательно, можно вручную открывать стакан и график.
Заключение сделки
Для входа в рынок:
Технически торговля опционами в QUIK не отличается от работы с фьючерсами и другими инструментами. После входа в рынок ежедневно пересчитывается вариационная маржа.
В таблице сделок можно посмотреть историю торговли. Здесь отображается информация по входам в рынок.
В таблице «Позиции по клиентским счетам» отображаются показатели по сделкам. В частности, вариационная маржа, пересчитывающаяся каждый день. Также сделки и их направление приводятся на ценовом графике.
При торговле рекомендую учитывать распределение заявок в стакане. Если захотите купить большой объем за 1 раз, можете выбрать всю ликвидность на ближайших ценовых уровнях и в итоге получить не лучшую стоимость исполнения заявки.
Пример расчёта
Предположим, нужно купить 100 Коллов опционов на фьючерс на РТС. При таком варианте стакана, как на рисунке ниже, ликвидность будет выбрана сразу на нескольких уровнях. Сначала покупатель приобретет 8 контрактов по цене 4590 руб., потом 25 – за 4630 каждый, и так до тех пор, пока не наберется 100 опционов. За счет крупной сделки будет полностью удовлетворено предложение на уровнях 4590—4990 и частично на 5000.
В этом примере в доске опционов цена покупки указывается равной 4590 руб. Но при таком сценарии усредненная стоимость исполнения заявки окажется равной 4688,30 руб. Могут быть и более невыгодные варианты.
Также не рекомендую при торговле лимитными ордерами указывать цены, сильно отличающиеся от того, что видите в стакане. Предположим, развивается восходящий тренд по индексу РТС, минимальная стоимость опционного контракта Колл – 4590 руб. Покупатель хочет сэкономить и выставляет лимитный ордер в районе 4000 руб.
Его заявка будет принята, но вероятность того, что она исполнится, невелика. В итоге из-за желания сэкономить можете упустить точку входа.
Если трейдер дотянет до экспирации контракта, то получит на счет соответствующий фьючерс. Но так как работа с опционами ведется с целью заработка на спекулятивных операциях, в этом нет смысла.
Начать торговать через БКС
Подавляющее большинство трейдеров закрывают позиции досрочно. В случае с опционной торговлей закрытие означает фиксацию текущей прибыли. То есть, если покупали 1 опцион Call, то для закрытия позиции нужно продать такой же объем с той же экспирацией. Пошагово процесс описывать смысла нет – этапы те же, что и при входе в рынок.
На ММВБ торгуются американские опционы, это значит, что их можно исполнять досрочно. Трейдер может позвонить брокеру и оставить соответствующую заявку. В вечерний клиринг опционный контракт будет исполнен – этот метод также подходит для выхода из рынка. Может использоваться, например, когда стакан пуст.
Риск-менеджмент в опционной торговле
Напомню возможные варианты развития событий по сделкам с опционами:
Пример расчёта
Например, при покупке Колла со страйком 130 000 премия (стоимость опциона) составляет 4590 руб. за контракт, в Квике эти данные указаны в столбце «Предложение Call». Потери в худшем случае не превысят 4590 руб.
В момент входа в рынок:
Подбирая минимальный капитал, учитывайте именно гарантийное обеспечение. Оно может возрастать, поэтому нужен запас прочности депозита. В целом, РТС довольно дорогой инструмент, опционы на фьючерсы на акции обойдутся дешевле. Для старта рекомендую как минимум 20-30 тыс. рублей и аккуратную работу с минимальными объемами.
Что касается убытка, то, если видите, что прогноз неверен, зафиксируйте текущую ситуацию, открыв обратную позицию. Можете наметить для себя положение «виртуального стопа» и фиксировать убыток вручную. Например, при пробое уровня или прохождении определенного расстояния в пунктах.
Снижение рисков в опционной торговле
При работе на ФОРТС и продаже непокрытых опционов обязательна страховка таких позиций. Без этого рискуете попасть на неудачное изменение цены базового актива и потерять как минимум весь капитал.
При покупке опционов такого требования нет, но и здесь есть методы снижения рисков. Иногда удается сделать портфель безрисковым с небольшой доходностью. Ниже разберем несколько примеров повышения надежности торговли. Подробнее о тактике работы с этими инструментами рассказывает пост про анализ и стратегии опционов, сейчас ограничимся разбором нескольких тактик снижения риска при продаже непокрытых контрактов:
Если продавать без страховки, то убыток будет нарастать по мере изменения стоимости базового актива. На рисунке ниже – кривая изменения результата при продаже непокрытого Колла на фьючерс на индекс РТС.
Обратите внимание на правую часть графика, нет ограничителя убытка. Новички именно так и сливают депозиты, открывают позиции, не ожидая резкого движения графика БА, и теряют весь капитал за 1 сделку.
Какие стратегии использовать в торговле
В опционной торговле применимы стандартные приемы, но есть и специфические подходы. К типовым методикам я отношу:
Возможна торговля от маржинальных уровней. Они рассчитываются для каждого опциона и выступают в роли ориентиров для крупных игроков. В районе уровней особенно часто формируются развороты.
Начать торговать через БКС
Методики работы с одной датой экспирации
Выше мы уже рассмотрели ряд стратегий, в которых акцент делался на снижение риска и контроль убытков. Сейчас дополню этот перечень рядом простых методик:
Перечисленные выше торговые методики использовали контракты с одной датой экспирации, но разными страйками.
Методика работы с календарным спредом
Есть и зеркальный подход – торгуются календарные спреды. Пример:
В этой схеме заработок идет на временной стоимости опционов. В нормальных условиях по 2-й позиции будет сохраняться временная стоимость, она и составит прибыль трейдера.
Какого брокера выбрать для работы с опционами
Из российских компаний с местной регуляцией я отдаю предпочтение БКС. Брокер работает не первый год, масса тарифных планов. Если решите помимо опционов работать и на других рынках, то проблемой это не станет. Если интересуетесь, например, инвестированием в ценные бумаги, полезной будет статья, как новичку инвестировать в акции.
Из компаний с офшорной регистрацией внимания заслуживает Just2Trade. Для опционов здесь установлен довольно высокий входной порог, но остальные условия неплохие.
Счастье спекулянта: зачем нужны недельные опционы на Московской бирже
С 26 января трейдерам на российском рынке станут доступны новые инструменты — недельные опционы, сообщается на сайте Московской биржи. Базовым активом для этих контрактов станет фьючерс на индекс РТС, в дальнейшем на бирже могут появиться недельные опционы на другие активы, говорит директор бизнес-дивизиона «Срочный рынок» Московской биржи Кирилл Пестов. Шаг цены исполнения опциона — 2500 пунктов, диапазон цены исполнения в торгах составит плюс-минус 15% от центрального страйка. О маркет-мейкерах, по словам Пестова, будет объявлено ближе к запуску.
Каждая новая серия инструментов будет появляться на рынке за две недели до экспирации, которая будет происходить по четвергам. Первая экспирация, соответственно, запланирована на 9 февраля.
Сейчас минимальный срок опциона на Московской бирже — месяц. Кроме того, существуют квартальные опционы. Развитие опционов с коротким сроком обращения — международный тренд, который наблюдается на крупнейших площадках, а новый инструмент расширит линейку доступных инвесторам коротких опционов, заявляет Пестов. В день экспирации месячных и квартальных опционов недельные появляться на торгах не будут, отмечается в сообщении биржи.
Кому нужен недельный опцион
Короткие опционы — это высокорискованный спекулятивный инструмент, ориентированный на тех, кто хочет реализовывать стратегии торговли с большим плечом, поясняет начальник управления «Интернет-брокер» ФГ БКС Павел Сороковой. Появление недельных опционов позволит составлять торговые стратегии с коротким горизонтом и ограниченным риском, добавляет частный трейдер Андрей Агапов.
«На рост индекса покупается опцион-колл, на падение — опцион-пут и берется плечо на ограниченный риск», — объясняет трейдер. Он полагает, что этот инструмент может вызвать интерес также у клиентов форекс-брокеров, поскольку недельные опционы — достаточно простой инструмент для людей, которые готовы рисковать.
Опыт БКС показывает, что у определенного количества клиентов этот контракт будет востребован, но нужно учитывать, что с опционами в России работает существенно меньше инвесторов, чем с акциями, валютой или фьючерсами, полагает Сороковой из БКС.
Основные риски
Идея запустить короткие опционы появилась достаточно давно на одной из опционных конференций, рассказывает Сороковой. Технологически биржа была готова к запуску больше года назад, но брокерам нужно было доработать системы управления рисками, из-за чего дата появления опционов переносилась. Трейдер Андрей Агапов рассказывает, что при каждой экспирации у брокера возникают дополнительные риски: залоги по фьючерсам выше, чем залоги по опционам.
«В тот момент, когда опцион превращается во фьючерс, по нему может резко возрасти залог и брокерам здесь сложно найти универсальное решение: нужно либо повышать залог всем клиентам, что обернется для них большими затратами, либо не повышать, но у клиентов из-за этого могут быть маржин-коллы», — говорит трейдер. В связи с этим небольшие брокеры, вероятно, будут запрещать клиентам операции с опционами, считает он.
Тарифы Срочного рынка ПАО Московская Биржа
С 19:05 мск 01 ноября 2018 года вступил в силу новый расчет оборотной комиссии с разделением на биржевую и клиринговую составляющие.
Внешние интерфейсы остаются без изменений.
1. Взнос за предоставление допуска к участию в Торгах
| Наименование взноса | Размер взноса | |
|---|---|---|
| 1. | Взнос за допуск к участию в Торгах в качестве Участника торгов категории «О» | 5 000 000 |
| 2. | Взнос за допуск к участию в Торгах в качестве Участника торгов категории «Ф1» и/или «Ф2» | 3 000 000 |
| 3. | Взнос за допуск к участию в Торгах в качестве Участника торгов категории «Т1» и/или «Т2» | 1 000 000 |
| 4. | Взнос за допуск к участию в Торгах в качестве Участника торгов категории «Д1» и/или «Д2 | 1 000 000 |
| Категории | Фондовая секция | Денежная секция | Товарная секция |
|---|---|---|---|
| О | + | + | + |
| Ф1/Ф2 | + | ||
| Д1/Д2 | + | ||
| Т1/Т2 | + |
2. Взнос в Гарантийный фонд
Минимальный размер взноса в Гарантийный фонд каждого Участника клиринга составляет 10 000 000 руб.
3. Биржевая и клиринговая комиссия срочного рынка
3.1. Биржевая и клиринговая комиссия за заключение фьючерсных контрактов
Величина биржевого сбора за заключение фьючерсных контрактов на основании безадресных или адресных заявок рассчитывается по следующей формуле:
FutFee ≥ 0,01 руб
Параметры:
| FutFee | величина биржевого сбора за заключение фьючерса (в российских рублях); |
|---|---|
| FutPrice | значение цены фьючерса, определяемое в соответствии с подпунктами 3.4.2 – 3.4.3 Тарифов (в единицах измерения, в которых указывается цена фьючерса в заявке согласно Спецификации соответствующего фьючерса); |
| W ( f ) | стоимость минимального шага цены фьючерса, определяемая в соответствии со Спецификацией соответствующего фьючерса (в российских рублях); |
| R ( f ) | минимальный шаг цены фьючерса, определяемый в соответствии со Спецификацией соответствующего фьючерса; |
| Round | функция математического округления с заданной точностью; |
| abs | функция вычисления абсолютной величины (модуля); |
| BaseFutFee | значение базовой ставки тарифа за заключение фьючерса для Группы Срочных контрактов, к которой относится данный фьючерс в соответствии с пунктом 3.5 Тарифов (далее – Группа контрактов) (в базисных пунктах). |
Группы контрактов по типам базисных активов
| Группа контрактов | Подгруппа базисного актива* | Базовая биржевая ставка (BaseFutFee), в процентах | Базовая клиринговая ставка (BaseFutFee), в процентах | Суммарная базовая ставка (BaseFutFee), в процентах | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Валютные контракты | курс иностранной валюты к российскому рублю | 0,000885 | 0,000655 | 0,00154 |
| курс иностранной валюты к доллару США | |||||
| курс доллара США к иностранной валюте | |||||
| 2 | Процентные контракты | процентные ставки | 0,003162 | 0,002338 | 0,00550 |
| облигации федерального займа | |||||
| еврооблигации Российской Федерации | |||||
| 3 | Фондовые контракты | акции российских эмитентов | 0,003795 | 0,002805 | 0,00660 |
| акции иностранных эмитентов | |||||
| депозитарные расписки | |||||
| инвестиционные паи инвестиционных фондов | |||||
| 4 | Индексные контракты | фондовые и иные индексы (кроме товарных индексов) | 0,001265 | 0,000935 | 0,00220 |
| волатильность российского рынка | |||||
| 5 | Товарные контракты | энергетическое сырье | 0,002530 | 0,001870 | 0,00440 |
| металлы | |||||
| сельскохозяйственное сырье |
3.2. Биржевая и клиринговая комиссия за заключение маржируемых опционных контрактов
Величина биржевой комиссии за заключение маржируемых опционных контрактов на основании безадресных или адресных заявок рассчитывается по следующей формуле:
OptFee ≥ 0,01 руб
Параметры:
| OptFee | величина биржевого сбора за заключение опциона (в рублях); |
|---|---|
| FutFee | величина биржевого сбора за заключение фьючерса, являющегося базовым активом опциона (в рублях); |
| W(o) | стоимость минимального шага цены опциона (в рублях); |
| R(o) | минимальный шаг цены опциона; |
| Round | функция математического округления с заданной точностью; |
| K | дополнительный коэффициент; K=2 |
| Premium | значение премии по опциону (в единицах измерения, в которых указывается цена опциона (премия) в заявке); |
| BaseOptFee | Значение биржевой базовой ставки за заключение опциона 0,06325 Значение клиринговой базовой ставки за заключение опциона 0,04675 |
3.2.1. Биржевой сбор за совершение скальперских сделок
| Инструмент | Определение скальперских сделок | Тарификация (размер скидки) |
|---|---|---|
| Фьючерсы | Срочные сделки, совершенные на основании безадресных заявок, приводящие к открытию и закрытию позиции по фьючерсу в течение одного Торгового дня | 0,5 от суммарной величины биржевых сборов за скальперские сделки |
| Опционы | Срочные сделки, совершенные на основании адресных и безадресных заявок, которые могут привести к открытию противоположных позиций по базовому активу опциона (фьючерсу) в случае исполнения опционов (вне зависимости от цены исполнения (страйка)) в течение одного Торгового дня. К открытию длинной позиции по фьючерсу могут привести покупка опциона на покупку и продажа опциона на продажу. К открытию короткой позиции по фьючерсу могут привести продажа опциона CALL и покупка опциона PUT. Скальперские пары для опционов (покупка базового актива – продажа базового актива): • покупка CALL – продажа CALL; • покупка CALL – покупка PUT; • продажа PUT – покупка PUT; • продажа PUT –продажа CALL. |
4. Клиринговая комиссия и клиринговые тарифы
Клиринговая комиссия за исполнение срочных контрактов и клиринговые тарифы услуг НКО НКЦ (АО) устанавливаются в соответствии с Тарифами Клирингового центра (Разделы II и V ).
Клиринговые сборы за исполнение срочных контрактов и клиринговые тарифы услуги Банка НКЦ за устанавливаются в Правилах клиринга (часть II. Тарифы).
5. Сборы за транзакции
Сборы за Транзакции в пользу ПАО Московская Биржа:
6. Сбор за Календарные спреды
Календарный спред – одновременная покупка и продажа фьючерсов с одним базовым активом и разными сроками исполнения на основании Заявок «Календарный спред».
Сбор за Календарные спреды определяется каждый Торговый день по каждому разделу клиринговых регистров исходя из величины сборов за совершение сделок покупки и сделок продажи каждого фьючерса на основании безадресных или адресных Заявок «Календарный спред».
Расчет величины сбора за Календарные спреды в отношении фьючерсов, заключаемых на основании безадресных Заявок «Календарный спред», производится по формуле:
FeeCS = ΣFutFeeCS × (1-K)
| FeeCS | величина сбора за Календарные спреды на основании безадресных Заявок «Календарный спред» в течение Торгового дня (в российских рублях); | ||
|---|---|---|---|
| K | ставка дисконта, равная 0,2, действующая в течение маркетингового периода. Маркетинговый период составляет 6 (шесть) месяцев с первого Торгового дня, начиная с которого возможно заключение фьючерсов на основании безадресных Заявок «Календарный спред». По истечении маркетингового периода ставка дисконта не применяется (равна нулю); | ||
| ΣFutFeeCS |
| Fee CS | величина сбора за Календарные спреды на основании адресных Заявок «Календарный спред» в течение Торгового дня (в российских рублях); |
|---|---|
| ∑ FutFee CS |
