Основной пакет акций это

Контрольный пакет акций – что это такое, реально ли его приобрести и зачем инвесторы это делают

Почти полная власть над компанией. «Что хочу, то и творю».

Контрольный пакет акций – это такое количество акций, которое составляет 50 % от всех имеющихся, плюс одна акция. То есть у одного человека в руках оказывается наибольшая доля всех акций компании. Это дает почти полную власть над бизнесом и позволяет развивать его так, как этот человек считает нужным.

Давайте знакомиться с привилегиями, которые получает инвестор от закупки контрольного пакета, а также с рисками и перспективностью такого шага.

Как работает контрольный пакет акций

Как вы уже знаете из статьи про акции, каждая выпущенная акция дает инвестору право принимать участие в совете директоров. То есть можно туда приходить и голосовать. Чем больше акций у вас в руках, тем сильнее ваш голос.

Теперь представьте, что компания выпустила 100 акций, и вы выкупили из них 51. Вы приходите на совет директоров, там выносится на обсуждение какой-то вопрос. Все инвесторы высказываются против, а вы высказываетесь «за».

Что получается? 49 процентов голосов «против», а 51 процент – «за». В результате вы как бы единолично принимаете решение, которое считаете правильным. Контрольный пакет акций позволяет вам управлять компанией так, как вы считаете нужным. Естественно, вы будете стараться развивать ее, чтобы купленные акции приносили вам хороший пассивный доход, а не просто лежали мертвым грузом.

Контрольный пакет – это не всегда 50 % + 1 акция

Смотрите, чтобы управлять компанией, не обязательно выкупать 50 % ее акций. На собрание акционеров ведь приходят не все инвесторы. Кроме этого, не все инвесторы будут голосовать не так, как вы. Многие будут солидарны с вами, поэтому вы легко сможете добиваться своих целей, утверждать те решения, которые считаете правильными.

В реальной жизни для «контроля» бывает достаточно 20-40 % всех выпущенных акций. Но если у вас не 50 % + 1 акция, риск того, что что-то пойдет вопреки вашим ожиданиям, все равно сохраняется.

Кто владеет контрольными пакетами

Если речь идет о крупных компаниях в России, то их контрольными пакетами чаще всего владеет государство. Например, в апреле 2020 года контрольный пакет акций Сбербанка перешел в руки Министерства финансов РФ. Оно откупило 11 293 474 001 акций (!) – это 52 % от общего их числа.

За рубежом, особенно в Европе и США, контрольные пакеты акций принадлежат обычно владельцам компаний или членам их семей.

Другие типы пакетов, кроме контрольного

«Власть» над компанией в той или иной мере могут давать и другие типы пакетов, не только контрольный. Давайте их разберем.

Блокирующий

Это когда у одного человека 25 % акций компании. Они позволяют ему остановить реализацию какого-то решения или отложить его. Если у вас контрольный пакет – то он как бы автоматически и блокирующий.

Мажоритарный

Возможность получить мажоритарный пакет будет только при условии, что никто не владеет контрольным. То есть больше пятидесяти процентов ценных бумаг нет ни у одного инвестора. Мажоритарный портфель будет у того, кто обладает большим количеством акций в сравнении с остальными.

Это как раз та ситуация, когда у одного человека 20-40 процентов акций. Он может серьезно влиять на развитие бизнеса, но если 60 % всех акционеров будут против какого-то решения, а он один, с 40 %, – «за», силы мажоритарного пакета все равно не хватит для утверждения какого-либо решения.

Миноритарный

Это все остальные «наборы». К миноритарным будут относиться пакеты, которые не являются мажоритарными и тем более не являются контрольными.

Что нельзя делать даже при наличии контрольного пакета

Смотрите, в РФ есть несколько ограничений, которые даже владельцев контрольных пакетов «держат в узде». Например, вот решения, для реализации которых нужна поддержка ¾ всех акционеров.

Короче, какие-то очень серьезные шаги даже при наличии контрольного пакета сделать нельзя. Чтобы их реализовать, нужна поддержка других акционеров.

Но есть способ обойти это ограничение. Надо выкупить 75 % акций и еще одну. Тогда у человека появится полный контроль над компанией.

Как выкупать контрольные пакеты акций

Первый – на бирже. Когда акции начинают котироваться на бирже, вы просто туда идете и скупаете половину из них. Это достаточно просто, если хватит денег.

Второй – у других акционеров. Этот вариант уже посложнее. Если акции куплены другим инвестором, вы должны убедить его, что ему стоит их вам продать. Если компания вполне процветающая, то инвесторы вряд ли будут стремиться избавляться от своих акций.

Нужен ли вам контрольный пакет

Если вы станете настолько крутым инвестором, что сможете приобретать акции в размере контрольных пакетов – задумайтесь, нужно ли вам это. Приобретать такие объемы акций следует в одном-единственном случае – когда вы знаете, что делать с бизнесом, как его развивать.

Вот Уоррен Баффет выкупил потихоньку больше половины акций Berkshire Hathaway – компании, которая на тот момент всего лишь занималась текстилем. И что он сделал? Он превратил ее в крупнейший инвестиционный холдинг, который сейчас во что только не вкладывает деньги. Но это Баффет. А вы?

Когда правительство РФ выкупало Сбербанк, оно тоже хорошо знало, что с ним делать. Или что с ним можно будет сделать. Знаете ли это вы?

Стоит ли выкупать маленькие компании

Некоторые начинающие инвесторы думают, что покупать контрольный пакет акций нужно только в крупных компаниях. Это не так. Маленький бизнес может быть очень выгодным вариантом капиталовложений, но только при условии, что вы сумеете его развить.

Когда компания еще не развита, ее акции дешевые. Если компания выпустила акции, но так и не продемонстрировала устойчивый рост и доходность, – инвесторы будут стремиться избавляться от этих акций. Следовательно, у вас будет возможность выкупить контрольный пакет без особых сложностей и за невысокую плату.

Потом, при наличии знаний и опыта, вы сможете начать развивать компанию, говорить ее руководству, что и как делать. Короче, управлять всем и вся, вести свое «детище» к процветанию.

Полезные материалы по теме

Вы наверняка хотите научиться инвестировать, но пока не знаете, с чего начать. В таком случае, я вам порекомендую несколько хороших материалов.

Я начал изучать инвестиции с курса «Личные финансы и инвестиции». Это как бы самый первый шаг, самые что ни на есть основы. Преподаватель этого курса (инвестор Сергей Спирин) рассказывает, в чем разница между самыми популярными инвестиционными инструментами, почему нужно заниматься именно инвестированием, а не спекуляциями, учит правильно составлять портфель с учетом риска и ожидаемой доходности.

Курс преподается в формате видеороликов. После каждого видео есть тесты для закрепления материала.

Василий Блинов, который создал этот сайт, изучает инвестирование в Городе Инвесторов. На этом проекте есть очень много материалов, как платных, так и бесплатных. Начать можно вот с этих трех бесплатных книжек. Скачивайте их и читайте:

Написано все простыми и понятными словами.

Следующий шаг – изучение курсов и вебинаров по инвестициям. Начните вот с этих двух бесплатных:

Я вам очень советую записаться на оба этих вебинара и посмотреть их, оценить манеру преподавания, качество материала. Если понравится, – перейдете вот к этим платным курсам:

Еще можете посмотреть записи бесплатных вебинаров по инвестированию от банка АкБарс. Вот первый вебинар, дальше уже сориентируетесь по плейлистам:

На этом, пожалуй, всё. Если вас больше привлекают возможности спекулятивного заработка – вот моя подборка с курсами трейдинга. Начинаю я ее с курсов по биржевой игре на валютном рынке, потому что они полностью бесплатные. Дальше уже идет фондовый и срочный рынки.

Но я не думаю, что спекуляции могут стать источником стабильного дохода. В краткосрочной перспективе они могут вас обогатить, но стабильности вы от них никогда не дождетесь.

Заключение

В этой статье я попытался вам рассказать про контрольный пакет акций. Справился ли я со своей задачей. Понятно ли вам, в чем суть контрольного пакета, какие он дает привилегии инвесторам?

Под этой статьей есть форма для комментариев. Она нужна для того, чтобы вы:

Подписывайтесь на мою рассылку, чтобы не пропустить ничего нового. Спасибо, что дочитали, до новых встреч!

Источник

Приобретая акции компании, инвестор становится одним из собственников ее бизнеса. Ему принадлежит доля, пропорциональная количеству приобретенных бумаг. Обычно инвесторов интересует покупка не одной ценной бумаги, а сразу целого комплекта, то есть пакета акций, который в зависимости от своего объема наделяет владельца определенными правами и возможностями разного уровня.

Что такое пакет акций

При этом важно, какой вес, выраженный в процентах, имеют эти ценные бумаги по отношению ко всему объему акций данной компании. Чем он выше, тем больше возможностей получает акционер. Например, владея активами в объеме более 5 % от их общего числа, инвестор имеет право проводить собрания акционеров компании.

Внимание! Независимо от количества ценных бумаг, которыми владеют акционеры, их права в равной степени находятся под защитой законодательства государства, в котором зарегистрировано акционерное общество.

Виды пакетов акций

Комплекты ценных бумаг делятся на виды в зависимости от их размера.

Контрольный

Требования к размеру контрольного пакета зависят от численности мелких акционеров компании. Если их всего лишь несколько, владельцем контрольного комплекта считается инвестор, у которого имеются акции в количестве 50 % + 1 от общего объема активов эмитента. В таком случае исключается вероятность возникновения конфликта интересов, потому что превысить этот объем невозможно.

Но на практике ценными бумагами крупного акционерного общества, как правило, владеет большое количество инвесторов. В таком случае, чтобы комплект акций был признан контрольным, достаточно приобрести 20–40 % активов компании. Иногда хватает даже 10 %.

Владелец контрольного пакета ценных бумаг получает возможность оказывать большое влияние на решения, принимаемые собранием акционеров, так как он обладает большим количеством голосов. Он определяет стратегию развития предприятия и руководит его деятельностью.

Внимание! В большинстве случаев контрольные пакеты акций компаний принадлежат основателям акционерного общества или членам их семей, топ-менеджерам компании, крупным акционерам или государству.

Блокирующий

Блокирующий пакет предполагает наличие у владельца более 25 % акций от общего количества ценных бумаг эмитента, но иногда допускается и меньший объем. Инвестор, владеющий таким комплектом активов, имеет право запретить или отложить выполнение любого решения, принятого общим собранием акционеров, таким образом оказывая влияние на деятельность компании.

Мажоритарный

Мажоритарный пакет акций наделяет инвестора правом осуществлять контроль за деятельностью акционерного общества при отсутствии владельца контрольного комплекта активов.

Внимание! Если контрольным пакетом акций компании не владеет ни один инвестор, большинство голосов на общем собрании акционеров принадлежит собственнику мажоритарного пакета.

Миноритарный

В классическом понимании миноритарный пакет акций предполагает владение 1 % ценных бумаг компании. Инвестор имеет право получать дивиденды, голосовать на собрании акционеров, запрашивать информацию о деятельности акционерного общества. Но оказывать весомое влияние на развитие бизнеса эмитента он не может.

Что дает контрольный пакет акций

Благодаря контрольному пакету активов перед инвестором открываются следующие возможности:

Но решения по некоторым вопросам, согласно законодательству РФ, могут быть приняты только при наличии 3/4 голосов собрания акционеров:

Внимание! Когда размер комплекта акций достигает уровня 75 % + 1, предприятие полностью попадает под контроль его владельца. Имея большинство голосов в собрании, инвестор может принимать решения по любым вопросам, касающимся деятельности акционерного общества. При этом заблокировать их невозможно, т. к. блокирующий пакет отсутствует.

Отличие контрольного от блокирующего и мажоритарного пакетов

Отличительной чертой контрольного комплекта активов является более обширный перечень полномочий его владельца. Кроме того, его держатель автоматически признается и владельцем блокирующего пакета.

Как собирается контрольный пакет

Контрольный комплект активов можно собрать путем единоразовой покупки ценных бумаг в их нужном количестве или методом постепенного их приобретения.

Существует 2 варианта:

В первом случае необходимо действовать по стандартной схеме: заключить договор с брокером и приобрести желаемые активы в нужном количестве. Но следует учитывать, что на бирже торгуются ценные бумаги преимущественно крупных компаний. Стоимость их контрольного пакета может достигать нескольких миллиардов долларов.

К тому же, в свободном хождении на бирже может просто не оказаться нужного количества акции.

Второй способ более доступен, но требует больших усилий. Этот метод предполагает 2 возможных варианта развития событий в зависимости от следующих условий:

В первом случае придется вести переговоры с самим держателем акций. Удастся ли достичь цели, зависит от результата этих переговоров.

Внимание! Приобретение активов малых и средних компаний не означает, что доход от капиталовложений будет минимальным. Наоборот, такой бизнес обладает большим потенциалом и может вырасти в десятки раз, принеся существенную прибыль своим владельцам.

От того, каким комплектом акций владеет инвестор, зависит объем его полномочий. Поэтому, приобретая ценные бумаги компании, важно понимать, в чем заключается отличие между разными видами пакетов, чтобы оценить свои возможности и выбрать для себя подходящий вариант. Чтобы узнать, сколько акций компании находится в портфеле инвестора, последнему нужно лично обратиться в акционерное общество к регистратору, который ведет учет активов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что такое пакет акций на бирже?

Полцарства и коня в придачу – это же контрольный пакет!

Акционер покупает акции и становится, таким образом, владельцем части компании, которая эмитировала бумаги. Чем больше обыкновенных акций им куплено, тем выше доля компании, которой владеет инвестор. Из этого следует, что если вложиться в значительное количество акций, то можно получить право распоряжаться компанией.

Инвесторы преследуют разные цели в процессе инвестирования. Большинству достаточно покупать акции или фонды акций различных компаний, чтобы получать дивиденды и зарабатывать на росте бумаг. К тому же для этого не требуется значительный капитал. Речь таким образом идет не о влиянии на бизнес, а о правах получать прибыль от его деятельности.

Другие стремятся приобрести пакет акций для того, чтобы помимо участия в прибыли иметь возможность влиять на деятельность компании. Это возможно, когда число акций в пакете оказывается достаточно большим относительно общего числа выпущенных бумаг.

Пакет акций: раскрываем понятие

Основное свойство пакета акций это количество входящих в него бумаг. Точный размер пакетов акций российских компаний не зафиксирован законодательно: например, его нет в 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Но понятно, что чем выше доля акций, сосредоточенная в руках одного акционера, тем больше у него возможностей влиять на компанию и ее бизнес.

Классификация пакетов акций

Сегодня выделяют четыре пакета акций. Ранее многие экономисты считали, что основных пакетов всего три, но современные исследователи придерживаются следующей классификации:

миноритарный пакет (ранее не выделялся);

мажоритарный пакет;

контрольный пакет;

блокирующий пакет

Каждый из них обладает своими особенностями, причем не все они обязательно существуют в рамках одного акционерного общества.

Точный размер пакета варьируется в зависимости от компании и зависит по большей части от общего количества акционеров, а также от условий, изложенных в Уставе акционерного общества.

Виды пакетов	Размер	Влияние на деятельность АО
Миноритарный	От 1% и выше	Не оказывает существенного влияния
Мажоритарный	В зависимости от количества акций, принадлежащих миноритариям: в России от 25%, в США от 3-5%	Оказывает большое влияние на управление обществом
Контрольный	50% + 1 акция, иногда меньше	Фактически управляет обществом
Блокирующий	25% + 1 акция	Оказывает существенное влияние, так как обладает правом вето на собрании акционеров

Помимо размера, у каждого пакета акций есть характерные особенности. Они описаны в Федеральном законе 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. с изменениями и дополнениями.

Миноритарный пакет

Считается, что обладателям миноритарного пакета принадлежит как минимум 1% от общего числа обыкновенных акций. Держатели миноритарного пакета, так называемые миноритарии, имеют право не только получать дивиденды, но и принимать участие в голосовании на собраниях акционеров, отправлять запросы о деятельности акционерного общества.

Миноритарии, владеющие привилегированными акциями, могут принять участие в годовом собрании в случае решения вопросов о внесении в устав общества изменений, которые связаны с реорганизацией или ликвидацией общества, а также ограничивающие права акционеров.

В России к миноритариям часто относят тех, у кого пакет акций составляет менее 50%. Это связано с тем, что многие акционерные общества принадлежат государству (Сбербанк, Газпром). В свободном биржевом обращении в этом случае находится меньше половины акций.

В США, напротив, акции многих компаний практически полностью обращаются на бирже. Величина free-float обычно составляет 80 и более процентов. Классический подход гласит, что (как и в России) миноритарными пакетами считаются те, где менее 50% акций. На практике к миноритарным пакетам обычно относят доли акций 1% и выше.

Мажоритарный пакет

Мажоритарным называют пакет акций, который дает владельцу не только право голоса, но и возможность влиять на деятельность компании.

Держатели мажоритарного пакета — мажоритарии, как правило владеют 20-40% акций, если миноритариев не очень много. Но это в России. На западных рынках мажоритарии обычно владеют 5-10% акций. Например, в компании Кока-Кола крупнейшими акционерами являются:

Аналогичную картину можно наблюдать в отношении фармацевтического гиганта Pfizer. Крупнейшими акционерами являются:

Кстати интересно, что в обоих случаях обладателем мажоритарных пакетов стали сразу три компании, занимающиеся выпусков взаимных и биржевых фондов ETF. Читайте о них здесь. Мажоритарий может оказывать решающее влияние на ежегодном собрании акционеров, если в компании ни одному инвестору не принадлежит контрольный пакет.

В России же чаще наблюдается обратная ситуация, когда корпорациями владеет государство через принадлежащие ему структуры (Минфин РФ, Росимущество, Внешэкономбанк и др.). Таблица ниже показывает примеры владения РФ как мажоритарным, так и контрольным пакетом:

40%

60%

Это дает возможность государству получать дивиденды от деятельности акционерных обществ, а также управлять ими. В настоящее время по оценке Росимущества в РФ насчитывается не менее тысячи акционерных обществ с госучастием.

Вывод: мажоритарный и миноритарный пакеты это относительное понятие, которое зависит от ситуации в компании. В случае США мажоритарный пакет крупной компании может насчитывать лишь 3-5% акций, тогда как в России это как правило доля около 50%, в том числе с собственником в виде госструктуры.

Контрольный пакет

Из названия следует, что владелец контрольного пакета может осуществлять контроль над деятельностью компании. Не всегда держатель этого пакета руководит ей, но именно он принимает решение о стратегии развития компании.

При наличии большого числа миноритариев контрольный пакет может составлять всего 20-30% от общего числа акций. В этом случае необходимо следить за тем, чтобы миноритарии не объединились против держателя такого пакета. Существует также опасность того, что акции миноритариев будут выкуплены недружественным конкурентом, который может таким образом приобрести контрольный пакет.

У многих российских компаний количество акционеров невелико, и контрольный пакет как правило включает более 50% всех акций. Например, структура акционеров компании Энел выглядит следующим образом:

Аналогичную картину можно видеть у компании Северсталь:

Блокирующий пакет

Держателю блокирующего пакета доступно право запрета решений, принимаемых на общем собрании. Доля акций зависит также от распределения общего количества бумаг между акционерами, но обычно составляет не менее четверти от общего объема (25%).

Держатель контрольного пакета автоматически становится и владельцем блокирующего пакета. В рамках одного акционерного общества может быть несколько мажоритарных пакетов, а блокирующий и контрольный пакет — только один.

Можно ли приобрести пакет акций на бирже?

Инвестору может быть доступно приобретение мажоритарного или даже контрольного пакета на бирже, однако это зависит от политики компании. Миноритарный пакет приобрести легче ввиду меньшего количества акций.

Перед покупкой необходимо определить цели инвестирования: для права на прибыль АО хватит одного лота акций, для влияния на деятельность компании нужно купить мажоритарный пакет, а вот для решающего контроля придется приобрести контрольный.

Если на бирже обращается более половины количества всех обыкновенных акций компании, теоретически можно собрать мажоритарный или контрольный пакет простым выкупом акций на вторичном рынке. По этой причине многие российские АО предпочитают выставлять на рынок большую долю привилегированных, а не обыкновенных акций, опасаясь потери влияния. Так, ПАО «Аптечная сеть 36,6» имеет в свободном обращении только 6% обычных акций.

Если 50% и 1 акция компании принадлежат ограниченному кругу инвесторов, можно провести с ними переговоры. В случае успеха они продадут свои акции, и в руках покупателя окажется контрольный пакет.

Более сложная ситуация возникает, если акции принадлежат множеству миноритариев. В этом случае придется скупать бумаги по частям, начиная с самого крупного пакета акций, до тех пор, пока не будет собран нужный по объему пакет. Важно проводить переговоры по покупке втайне от других акционеров, которые могут завысить цены на свои бумаги.

Возможность получения контрольного пакета относится только к частным акционерным обществам. Как упоминалось выше, в России многие АО принадлежат государству, поэтому их контрольный пакет приобрести невозможно.

Аналогично распределяются акции акционерных обществ типа Роснефти, Сбербанка, Газпрома и прочих, деятельность которых жизненно важна для России.

Пакеты акций на бирже в США

Как уже отмечалось, в России и в США существует заметное различие в размерах мажоритарных пакетов: мажоритарии российских акционерных обществ часто владеют 30-50% акций, в то время как американские мажоритарии считаются таковыми при наличии 5-10% акций. Это связано с тем, что акции американских компаний принадлежат большому числу институциональных и портфельных инвесторов.

В частности поэтому американские корпорации стремятся поощрить своих миноритариев, которые имеют высокую суммарную долю в компании относительно крупных игроков. В той же Кока-Кола на них приходится основной пакет акций (почти половина), что больше первых четырех позиций главных мажоритариев. Помимо выплаты дивидендов, некоторые компании предоставили своим миноритариям право выдвигать свои кандидатуры в совет директоров.

Это политика получила название proxy access и была введена в 2010 г. (Rule 14a-11). В этом правиле говорится о том, что держатели 3% акций могут выдвигаться или предлагать кандидатов в совет директоров компании. Многие корпорации приняли эту политику в штыки, однако с 2015 г. число компаний, принявших ее, неуклонно растет. Среди них есть такие гиганты, как:

Одним из самых активных деятелей, продвигающих новую корпоративную культуру, стал Скотт Стрингер, государственный ревизор Нью-Йорка. По его словам, в идеале новую политику должны принять не менее половины компаний, входящих в S&P 500.

Борьба с мажоритарными акционерами началась после того, как было доказано, что миноритарии получают меньшее вознаграждение за свои акции при слиянии, поглощении или реорганизации компании. Например, при поглощении News Corp. компании Fox Entertainment Group была применена процедура тендерного предложения. В результате миноритарии поглощаемой Fox недосчитались не менее 500 миллионов долларов США.

Не все корпорации в США находятся в распоряжении владельцев мажоритарных пакетов: акционеры нередко передают управление компании в руки назначенных руководителей. Отдельно стоят семейные корпорации, которых в Америке большое множество.

В погоне за привлечением капитала посредством эмиссии акций собственники компании могут потерять контроль над ней. Чтобы избежать этого, владельцы корпораций, например, Ford Motors или Google оставляют за собой большинство голосующих акций, становясь мажоритариями.

Заключение

Четыре основных вида пакета акций определяют степень влияния их владельцев на компанию, причем тут заметны отличия между Россией и США. В мировой корпоративной культуре все острее встает вопрос защиты интересов миноритариев: крупные корпорации идут по пути уступок и предоставления различных привилегий держателям миноритарных пакетов. Россия пока не вышла на такой уровень в связи с тем, что большое число мажоритарных и контрольных пакетов крупных корпораций принадлежит госструктурам.

Источник

Компания	Контролирующий акционер	Доля госучастия, %
1.	Газпром	Росимущество
2.	Сбербанк	Минфин РФ	50% +1 акция
3.	Алроса	Росимущество	> 30%
4.	ВТБ	Росимущество
5.	РусГидро	Росимущество	> 60%
6.	РОССЕТИ	Росимущество