SBMX БПИФ: Плюсы и минусы инвестирования
Что такое БПИФ SBMX?
БПИФ Сбербанк — Индекс МосБиржи полной доходности брутто (SBMX) — это биржевой паевой инвестиционный фонд, который торгуется на Московской бирже и вкладывает в акции компаний из индекса Мосбиржи.
БПИФы и ETF — биржевые фонды, инвестирующие в диверсифицированные портфели из акций, облигаций или других активов. Обычно ETF и БПИФы по составу повторяют тот или иной биржевой индекс. То есть приобретая паи такого фонда на бирже, вы вкладываете в целый набор активов, входящих в индекс. Более подробно о том, что такое ETF, можете прочесть в нашей статье Что такое ETF и почему их можно сравнить с салатом Цезарь?
БПИФ SBMX — один из более чем 50 БПИФов и ETF, которые доступны на Московской бирже. Управляющей компанией фонда является Сбер Управление Активами, он торгуется в рублях. Рассмотрим его подробнее.
Общая информация о БПИФе SBMX
Примечание: котировки в таблице и средняя доходность обновляются ежедневно, данные по активам под управлением и объёму торгов — ежемесячно. Объём торгов рассчитывается нами как среднее арифметическое ежедневных объёмов торгов за последний полный месяц. Средняя доходность рассчитывается на основе текущей котировки и котировки на дату запуска фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущей, все числа представлены чисто в информационных целях. Инвестиции в любые финансовые инструменты, включая ETF и БПИФы, сопряжены с риском получения убытков.
Что входит в БПИФ SBMX?
БПИФ SBMX вкладывает в акции из индекса Московской биржи, повторяя его состав и структуру. В индекс входят более 40 акций крупнейших компаний российского рынка, таких как:
Наибольший вес в индексе (а значит и в фонде) имеет нефтегазовый сектор. Далее следуют горно-металлургический, финансовый и IT сектора.
Таким образом, вкладывая в БПИФ SBMX, вы инвестируете в широкий спектр акций российских компаний из различных секторов экономики. Получаемые по акциям дивиденды фонд реинвестирует, то есть направляет на покупку дополнительного числа акций.
Динамика котировок БПИФа SBMX
БПИФ SBMX начал торги на Московской бирже 17 сентября 2018 года. Котировки продемонстрировали неплохой рост к началу 2020 года, затем в марте упали даже ниже своих первоначальных цен. Потом за несколько месяцев произошло восстановление, и фонд снова вышел в неплохой плюс. Видно, что котировки весьма волатильны.
График котировок БПИФа SBMX
Как приобрести БПИФ SBMX?
БПИФ SBMX торгуется на Московской бирже в рублях. Для инвестиций в фонд нужен брокерский счёт с доступом на Московскую биржу. Открыть такой счёт легко, доступ к Московской бирже предоставляет множество российских брокеров. Если у вас ещё нет брокерского счета, то советуем посмотреть рейтинг российских брокеров на нашем сайте. После открытия счета можно найти БПИФ по тикеру (SBMX) в мобильном приложении или в терминале брокера и совершить покупку, а в нужный момент — продажу.
Перспективы SBMX
Преимуществами российского рынка являются одна из самых высоких в мире дивидендных доходностей, а также относительно невысокая оценка по мультипликаторам, то есть по отношению к прибылям компаний. В долгосрочной перспективе индекс Мосбиржи имеет тенденцию к росту.
Однако российскому рынку свойственны достаточно частые просадки на 15-20% и более. Они могут происходить на санкционных новостях и геополитической напряжённости, падениях мировых рынков или нефтяных цен. То есть периоды активного роста часто сменяются падениями, вслед за которыми снова идёт рост. Поэтому может быть выгоднее покупать БПИФ SBMX не в произвольные моменты времени, а на просадках индекса Мосбиржи.
Помимо SBMX, есть несколько других фондов на индекс Мосбиржи — это БПИФы TMOS от Тинькофф и VTBX от ВТБ, ETF FXRL от FinEx и RUSE от ITI Funds (эти 2 ETF следуют за индексом РТС, но его структура совпадает с индексом Мосбиржи, только он рассчитывается в долларах). Также доступен RCMX от Райффайзен, он вкладывает в 15 крупнейших компаний из индекса. Тикеры упомянутых фондов являются ссылками на их обзоры на нашем сайте.
В целом, эти фонды сопоставимы друг с другом. Комиссия за управление SBMX может быть немного выше, чем у других фондов, но разница не очень большая. Можно выбирать фонды исходя из размеров комиссий, истории котировок фондов, величины активов под управлением.
Бесплатный бонус!
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.
Можно ли оценивать биржевой ПИФ SBMX от Сбербанка как ETF?
Первый российский биржевой ПИФ
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Из связанных с биржевыми фондами инструментов, созданных на отечественном праве, еще относительно недавно были доступны только ПИФы, инвестирующие в ETF. И вот, в сентябре 2018 года запущен первый в России биржевой ПИФ «Сбербанк – Индекс Мосбиржи полной доходности «брутто»» или Sberbank MOEX Russia Total Return (тикер SBMX). «Брутто» в данном случае означает полную доходность с учетом реинвеста дивидендов. Инструмент хорошо подойдет, например, для тех, кто не может или не хочет инвестировать самостоятельно на зарубежных площадках.
Выводя на рынок новый продукт, Сбер решил составить конкуренцию уже обращающимся 14 иностранным фондам от ирландской Finex и люксембургской ITI Funds. Цена пая рассчитывается как отношение стоимости чистых активов фонда (СЧА) к количеству выпущенных паев. SBMX был создан на основании закона «Об инвестиционных фондах», который специально доработали под это событие. Запустить биржевой фонд (ETF) в России раньше было невозможно еще по одной причине: отсутствие у Центрального Банка методики расчета внутридневной стоимости пая. Теперь появилась и она.
Прибыль, согласно политике УК, реинвестируется, что должно способствовать росту стоимости активов. Портфель акций проходит ребалансировку 1 раз в квартал. Как и в случае с обычными ПИФами и ETF, после 3 лет инвестирования в SBMX налог платить не нужно (в пределах 3 млн рублей полученной прибыли).
По замыслу, график фонда должен повторять кривую доходности Московской биржи, не отклоняясь от него более, чем на 3%. В основе композитного индекса лежат 35 акций и депозитарные расписки крупнейших отечественных компаний из всех ведущих секторов экономики. Сравнить состав фонда с индексом Мосбиржи можно по этой ссылке.
Сейчас в брокерском сервисе Сбербанка, кроме БПИФа SBMX, продается 12 ETF от Finex (8 – фонды акций, 2 — российских еврооблигаций, 1 фонд золота и 1 фонд вложений в американские краткосрочные гособлигации), плюс 2 фонда RUSE от ITI Funds. На Мосбирже и в окне терминала все фонды, включая SBMX, находятся в одном разделе. Их можно купить в стакане котировок так же, как и любую другую ценную бумагу. Полновесно судить о динамике доходности пока рано, но на сайте фонда ведется статистика:
Доходность и другую подробную информацию о фонде можно смотреть через несколько источников:
Инвестирование в структурные продукты на фондовом рынке
Инвестиции в структурные продукты: все за и против
Отчетность за прошлые периоды, правила доверительного управления фондом и определения стоимости активов можно скачать по ссылке sberbank-am.ru/disclosure/fund/etf-moex.
Что такое фонд SBMX: ПИФ или ETF?
Руководство УК Сбербанка позиционирует свои фонды как первые на рынке ETF, изначально построенные на российском законодательстве. На сайте Мосбиржи и в поиске инвестиционных онлайн-сервисов SBMX также идет по разделу ETF. Однако конкуренты против того, чтобы новый продукт Сбера назывался ETF, считая его не более, чем маркетинговым ходом. Их позиция понятна, на то они и конкуренты. Так, представители Финекса считают более корректным название «Биржевой ПИФ», то есть, тот же ПИФ, только прошедший листинг на бирже и рассчитываемый по СЧА внутри дня.
Попробуем рассудить спорящие стороны. Биржевой ПИФ (БПИФ) – промежуточный продукт между обычным открытым ПИФом и классическим ETF. Чтобы снять вопросы о разнице между ОПИФ и БПИФ (аналог ETF), приведу сравнительную таблицу.
| Показатель | Открытый ПИФ (ОПИФ) | Биржевой ПИФ (БПИФ) |
| Цена | Точная цена в момент сделки неизвестна | Рыночная цена меняется внутри дня (каждые 15 сек.), покупка/продажа идет по текущей стоимости |
| Порог входа | В среднем 5–15 тыс. | Можно купить 1 пай (от 1000 руб.) |
| Структура | Пересмотр и публикация состава портфеля раз в квартал | Состав активов открыт и всегда доступен для просмотра на бирже |
| Ликвидность | Заявки на покупку/продажу паев исполняются 3–5 дней | Заявки исполняются в режиме онлайн (моментально) |
| Обмен паев | Обмен паев одного фонда на паи другого без комиссии | Только через продажу одного и покупку другого |
| Комиссии за управление | 3–6%, включая скидки и надбавки при продаже | 1.1% |
Как видим, единственный очевидный плюс ОПИФа – возможность менять паи одного фонда на другой.
SBMX можно условно назвать аналогом FXRL от Finex, который торгуется на Мосбирже с 2016 года. Содержание активов в целом совпадает, что естественно для индексных фондов. В его составе – акции примерно тех же российских эмитентов, бенчмарк – индекс РТС. Ведущие активы с наибольшим весом в обоих случаях – Лукойл, Сбербанк и Газпром. Сравним в виде таблицы 2 фонда, один из которых является российской, а второй – иностранной ценной бумагой.
| SBMX | FXRL | |
| Компания | Сбербанк Управление Активами | FinEx |
| Резидентство | РФ | Ирландия |
| Право | Российское | Ирландское, Британское |
| Банк-кастодиан | Сбербанк CIB | Bank of New York Mellon |
| Аудитор | ООО ЭНЭКО | PWC |
| Листинг на МБ | Первичный | Вторичный |
| Активы | Акции российских эмитентов | Акции российских эмитентов |
| Бенчмарк | Индекс Мосбиржи с учетом дивидендов (MCFTR) | РТС с учетом дивидендов |
| Определение СЧА | Внутри дня | Внутри дня |
| Валюта торгов | Рубль | Рубль |
| Базовая валюта фонда | Рубль | USD |
| Класс активов | Акции | Акции |
| Налог на дивиденды | нет (реинвестируются) | нет (реинвестируются) |
| Реинвестирование | Да | Да |
| Комиссия фонда | 1.1% | 0.9% |
| Налоговая льгота после 3 лет | Есть | Есть |
| Размещение на ИИС | Да | Да |
| Минимальный лот | 1 пай (изначально 1000 руб.) | 1 акция |
Как торговать S&P500 фьючерс
Фьючерс на S&P500 – ещё один способ заработать на индексах
Выгодно ли инвестировать в биржевой фонд от Сбербанка
Приобрести БПИФ от СБ можно «не отходя от кассы» в приложении «Сбербанк Инвестор» и оплатить в «Сбербанк Онлайн» или в отделении (767 точек с инвестиционными услугами по всей стране). Но не факт, что получится выгоднее. Можно сэкономить на тарифах у других брокеров. В обзоре о Сбербанк CIB я уже отмечал, что комиссии у них не самые низкие.
Комиссия за управление БПИФ рассчитывается от активов фонда и входит в стоимость акции. Она не включает в себя брокерскую комиссию (зависит от вашего тарифа). Размер комиссии 1.1%, что в 2–3 раза ниже, чем за ОПИФ, но почти вдвое выше, чем у компаний, продающих в России ETF. Для сравнения, у ETF фонда RUSE от ITI Funds она составляет 0,65%, у ETF от Finex от 0,45 до 0,95%, в зависимости от актива и валюты. В то же время у западных индексных фондов комиссия может быть в разы меньше. То есть, любые ETF или их аналоги в российской юрисдикции обходятся дороже и принципиальной разницы в этом смысле между ними нет.
Конечно, для фонда, который не ведет активного управления, а следует за индексом, 1.1% – это дорого. Однако в России, где нет сложившегося рынка ETF, запускать и обслуживать подобный фонд обходится заведомо дороже. На Западе фонды зарабатывают на триллионных оборотах, а конкуренция между провайдерами настолько высока, что они просто вынуждены снижать тарифы. Сравнивать доходность с другими фондами пока рано, поскольку на момент выхода статьи ему нет полугода, и он не успел набрать обороты. Но сравнить с бенчмарком уже можно. Как видим, фонд (синяя кривая) почти точно повторяет индекс Московской биржи IMOEX и идет чуть выше него за счет дивидендов.
УК является частью группы Сбербанка, который выступает брокером, маркетмейкером и провайдером купли-продажи биржевого ПИФа. Хорошо это или плохо? В мировой практике, при создании подобных фондов, привлекаются независимые сторонние аудиторы, депозитарии-регистраторы (банк-кастодиан). Это крупнейшие инвестиционные банки уровня Credit Suisse и Goldman Sachs. С точки зрения западного инвестора, монопольное положение Сбербанк CIB автоматически означало бы запредельные риски. Но, поскольку большинство из нас живет и работает в РФ, где выбор доступных на Мосбирже акций фондов сводится к двум компаниям – Finex и ITI Funds, такая ситуация вполне логична.
Если вы, как и большинство россиян, считаете Сбер надежной государственной конторой, то аффилированность его структур не будет вызывать у вас опасений. Более того, российская юрисдикция имеет преимущество, когда речь идет, например, о госслужащих, которым запрещено инвестировать в зарубежные активы. Рейтинг «Сбербанк Управление Активами» – наивысший A++ от Эксперт РА и AAA от НРА (Национальное рейтинговое агентство). На рынке компания последние 2 года была лидером по продаже ПИФов физическим лицам (что неудивительно, учитывая количество розничных отделений Сбера).
Можно ли признать SBMX полным аналогом ETF и применить к нему все преимущества западного инструмента? Нет, не совсем. С одной стороны, по механизму управления это не ПИФ, поскольку его паи свободно торгуются на бирже как выпущенные фондом акции. С другой стороны, по законодательству стран, где эмитируются классические ETF, маркетмейкер и депозитарий должны быть независимыми. А в случае с SBMX эти роли исполняет все тот же Сбер. Кроме того, в правилах доверительного управления БПИФа, обязательство точно следовать за индексом не подкрепляется юридическими гарантиями.
Значит ли это, что российский инвестор имеет в данном случае меньше гарантий? И да, и нет. Гарантий защиты от злоупотреблений со стороны УК действительно мало. Но отстоять свои, пусть и ограниченные, права обычному розничному инвестору технически проще и дешевле в отечественной юрисдикции. У инвестирования в зарубежные ETF, представленные в России, тоже есть свои риски. Но они носят скорее не торговый, а политический характер. В случае очередного международного обострения российский брокер может прекратить торговлю иностранными ценными бумагами. Это пока кажется маловероятным, но прецедент с брокером Промсвязьбанка уже создан.
Что такое ETF на золото и выгодно ли в него инвестировать
ETF на золото – способ заработать на древнейшем активе
Чтобы зафиксировать анализ биржевого фонда SBMX, выделим его ключевые достоинства:
Минусы биржевого фонда Сбербанка:
Гендиректор Сбербанк Управление Активами обещал еще осенью 2018 запустить 2 новых БПИФа – на индекс ОФЗ и на S&P 500. Последний, судя по отзывам инвесторов, очень привлекателен для тех, кто предпочитает активы, номинированные в рублях. Но особый интерес он вызовет у госслужащих, которые смогут получить доступ к зарубежным активам, но в рамках российского права. Запуск отложен до конца января 2019, нормативные документы уже выложены на сайте УК. Учитывая огромную клиентскую базу Сбера, можно предрекать, что фонд SBMX будет успешно расти и преодолеет планку в 2.5 млрд рублей, после которой обещано снизить комиссию до 1%. Одним словом, можно взять «на пробу» в целях диверсификации портфеля ETF и сравнения динамики доходности с иностранными конкурентами.
Жду в комментариях ваши отзывы и мнения о ПИФе SBMX от Сбербанка.
SBMX или FXRL – сравнение и отличия
SBMX или FXRL – какой из этих фондов обеспечит большую рыночную доходность при меньших рисках? Этот вопрос часто задают инвесторы, отдающие предпочтение пассивным вложениям в индексные фонды.
SBMX – это биржевой фонд, который инвестирует в активы Индекса МосБиржи – ценные бумаги наиболее ликвидных российских предприятий. FXRL – это ETF, повторяющий состав индекса РТС. Сегодня мы проведем сравнительный анализ этих фондов, разберем преимущества и недостатки каждого из них и рассчитаем прибыль от вложений на практическом примере.
Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (тикер SBMX)
Это биржевой фонд Сбербанка, копирующий индекс ММВБ. Бумаги (паи) фонда можно приобрести на фондовой бирже через брокера. Фонд учрежден в 2018 году в России.
Покупая бумаги SBMX, вы вкладываете в акции крупных российских компаний преимущественно сырьевого сектора. В состав индекса входят бумаги эмитентов:
Прирост стоимости инвестиционного пая, по данным на 31.03.2021 г., составил 48,3% за год.
Прежде чем мы будем сравнивать: FXRL или SBMX – что лучше, напомню, что данные ETF не выплачивают дивиденды, а реинвестируют их. Поэтому под прибылью инвестора подразумевается именно рыночная доходность, т.е. изменение стоимости пая.
Таким образом, фонд на полученные дивиденды покупает дополнительные бумаги и стоимость бумаги увеличивается. Налог с дивидендов российские ПИФы не уплачивают.
Так выглядит график стоимости паев за 2 года с момента основания фонда:
SBMX характеризуется высокой волатильностью и высоким уровнем риска. В долгосрочной перспективе индекс ММВБ имеет тенденцию к росту. Однако не следует забывать, что для компаний нефтегазового и металлургического секторов характерны внезапные просадки, вызванные новостями об экономических санкциях.
Комиссия за управление паями SBMX составляет примерно 1% в год.
FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF (тикер FXRL)
FXRL повторяет структуру индекса РТС. Стоимость паев этого фонда исчисляется в долларах США. В 2021 году ТОП-5 эмитентов индекса следующие:
FXRL старше, чем SBMX – он существует с 2016 года. В 2020 году рост стоимости паев составил 13,6%.
Комиссия за управление паями FXRL – 0,9% в год.
Учитывая то, что стоимость акций эмитентов, входящих в FXRL, выражается в рублях, а стоимость паев – в долларах, растущий курс иностранной валюты сглаживает потери от просадок, и долларовая доходность выходит выше доходности в рублях.
FXRL зарегистрирован в Ирландии и уплачивает налог на дивиденды по ставке 10%. Активы хранятся в США под управлением банка-кастодиана – Bank of New York Mellon.
Разница и ошибка слежения
Итак, основные отличия SBMX и FXRL мы обрисовали. Стоит еще упомянуть два термина – разница слежения и ошибка слежения. Ошибка слежения (tracking error) – это отклонение расчетной цены пая от средневзвешенной стоимости индекса (бенчмарка).
Есть еще разница слежения (tracking difference). Это дельта значений доходности бумаги фонда и самого индекса. Вот сравнительная таблица с данными за период с августа 2018 г. по январь 2020 г.:
| Наименование фонда | Tracking difference | Tracking error |
|---|---|---|
| SBMX | -2,45% | 1,28% |
| FXRL | -0,97% | 0,53% |
Как видим, FXRL лучше отслеживает динамику индекса. Впрочем, следует отметить, что SBMX – более «молодой» фонд, и поэтому история отслеживания получена за короткий период. Что касается полных исторических данных по FXRL, то общая ошибка слежения за весь период составила 2,42%.
Теперь проведем полный сравнительный анализ.
Результаты сравнения
Значения показателей для сравнения SBMX и FXRL сформулируем в таблице:
| Наименование критерия | SBMX | FXRL |
|---|---|---|
| Валюта | RUR | RUR, USD |
| Комиссия | 1% | 0,9% |
| Изменение стоимости пая за год (с мая 2020 по апрель 2021) | +48,06% | +46,95% |
| Разница слежения | -2,45% | -0,97% |
| Ошибка слежения | 1,28% | 0,53% |
| Дивиденды | Реинвестируются | |
| Налоги на дивиденды | 0 | 10% |
| Налоговые льготы | При инвестировании от трех лет | |
| Порог входа | 1000 руб. | 2 р. |
Как видим, результаты примерно одинаковые, но FXRL немного проигрывает по доходности и критерию налогообложения. В то же время у SBMX показатель ошибки слежения существенно выше.
Если сравнить SBMX и FXRL с фондом RUSE, то у последнего прирост стоимости пая за тот же период составит 41,17%. Однако RUSE выплачивает дивиденды раз в год, а комиссия за управление составляет 0,65%.
Что лучше – FXRL или SBMX
Итак, какой фонд выбрать долгосрочному пассивному инвестору? На первый взгляд, сравнение «SBMX vs FXRL» говорит в пользу фонда Сбербанка, поскольку налог на дивиденды – довольно весомый повод усомниться в преимуществах FXRL. Тем не менее не следует забывать и о курсовых разницах.
Другая точка зрения: при постоянно растущем курсе американской валюты надежнее инвестировать в FXRL. В пользу этого ETF свидетельствуют и более низкие размеры комиссии и ошибки слежения. Но предположения, не подкрепленные расчетами, могут сыграть злую шутку с вашими финансами. Поэтому разберем практический пример.
Пример
Для удобства расчетов мы будем рассматривать период с 01.01.19 по 31.12.20. Предположим, капитал инвестора на начало 2019 года составлял 1 млн. руб., средства были размещены на ИИС в пропорции 50/50, т.е. на 500000 руб. были приобретены паи SBMX и на такую же сумму паи FXRL. Курс доллара на 01.01.19 составлял 69,4706 руб.
Следует добавить еще пару слов про комиссию. Комиссия за управление рассчитывается исходя из стоимости активов фонда. Она уже заложена в стоимость пая и от капитала инвестора никак не зависит. Поэтому этот параметр мы будем учитывать в составе дивидендной доходности, которая будет уменьшена на сумму комиссии.
Как производился расчет? Для вычисления суммы налога я взяла стоимость пая на конец каждого года и умножила на количество паев. Затем умножила полученное значение на ставку по дивидендам и на налоговую ставку 10%. Стоимость инвестиций на конец периода рассчитана исходя из стоимости паев на 31 декабря 2020 г. плюс дивиденды. Полученная сумма за минусом первоначальных инвестиций и налога – это чистый доход инвестора за 2 года.
Итак, мы видим, что прибыль получилась примерно одинаковая, SBMX немного выигрывает за счет отсутствия налогов. Но в целом оба фонда подходят для консервативного инвестора, предпочитающего вкладывать капитал в высоколиквидные акции российских компаний.
Заключение
Итак, БПИФ SBMX и ETF FXRL – хорошее решение для долгосрочных инвестиций в отечественную экономику. Сравнение показало, что оба фонда показывают примерно одинаковую доходность при таком же уровне риска. Это обусловлено тем, что состав отслеживаемых индексов практически идентичен.
Инвестиции в биржевые фонды и ETF – это, во-первых, экономия времени, во-вторых, сокращение издержек. Как таковых расходов вы фактически не ощутите – они заложены в стоимость пая. Приобрести бумаги можно на российской бирже и распределить их в портфеле в пропорции примерно 50/50, как в нашем примере.
Такие инвестиции являются хорошей альтернативой депозитным вкладам и валютным инструментам. Полученный доход можно использовать для инвестирования в акции зарубежных компаний – это сделает ваш портфель еще более грамотно диверсифицированным.
