Акции Royal Dutch Shell (RDS): стоит ли инвестировать? Анализ акций и дивиденды
Автор: Даниил Гаврилов
Royal Dutch Shell — британо-нидерландская нефтегазовая компания. Согласно рейтингу Forbes Global 2000 занимает 21 позицию среди крупнейших компаний мира, а в списке Fortune Global 500 находится на пятой строчке.
Штаб-квартира — в Гааге ( Нидерланды )
История Royal Dutch Shell
Первая изначально занималась торговлей различными безделушками и сувенирами. Радовала европейских вельмож экзотическими предметами интерьера, в том числе шкатулками с украшающими их дальневосточными раковинами.
Эти раковины почему-то врезались в умы основателей компании и остались висеть на логотипе по сей день.
Когда Shell надоели эти детские игры, компания переключилась на нефть. Благо к этому моменту мистер Бенц уже вовсю выпускал автомобили на двс и успел породить спрос на бензин.
Маркуса Сэмюэля-младшего и его брата Сэма, владельцев компании, в нефтяную индустрию пригласили Ротшильды, которые неслыханно качали нефть в Баку, однако имели большие проблемы с логистикой.
Братья построили первый в мире нефтеналивной танкер (до этого черное золото возили в бочках) и поплыли по Суэцкому каналу заливать нефтью Дальний Восток.
В то время, а это начало 20 века, нефтяной гигант контролировал более 90% производства мировой нефти и около 85% конечных продаж. Героям нашей истории ничего не оставалось, как объединить усилия.
Напомним, слияние произошло в 1907 году, однако образование единого концерна произошло лишь в 2005 году. До этого Royal Dutch и Shell владели долями в материнской компании в соотношении 60% и 40% соответственно.
В двадцатом веке была экспансия, затем война и потеря активов, а затем по второму кругу. Долго на этом останавливаться не будем.
Отметим лишь, что компания являлась и является действительно передовой в своей индустрии.
Shell приложила руку ко многим открытиям в области нефтехимии, первой освоила мексиканский залив в 1947, первой начала транспортировать СПГ по морю в 1964 и одной из первых нефтянок задумалась о зеленой энергетике.
Давайте переключимся на текущее состояние Shell и посмотрим на структуру бизнеса компании.
Суть бизнеса Royal Dutch Shell
Если когда-то на рынке абсолютным лидером была Standard Oil, а впоследствии ее потомки, то сейчас на первой строчке гордо стоит британо-нидерландский нефтяной гигант.
По объему выручки его обгоняют лишь китайские компании, объединенные в единый конгломерат, ну и Saudi Aramco стремится забрать у RDS ее титул.
Рис. 1 Бизнес модель RDS
Нефти и газа Shell добывает много. По результатам 2019 года объем добычи составил 3,665 млн. баррелей нефтяного эквивалента в день. То есть более 3% от мировой нефтедобычи (в 2019 в среднем добывали по 100 млн. б./ сутки):
Рис. 2 Операционные показатели компании
Из этих почти 3,7 млн. баррелей в сутки четверть приходится на сжиженный природный газ.
Integrated Gas
Активы по добыче и сжижению природного газа у корпорации есть во всех частях света:
Рис. 3 Активы RDS в сегменте СПГ
К этому же сегменту относятся все проекты по возобновляемой энергетике.
Большая часть проектов Shell в возобновляемой энергетике ведется по типу партнерств, хотя некоторые компании Shell выкупает целиком
Upstream
Основные мощности расположены в Северном море, Нигерии, Омане и Малайзии. В России у компании есть несколько совместных предприятий с SIBN.
Большая часть добываемых ресурсов продается самой себе и идет на переработку. То что продается в сыром виде приносит Shell 9,965 млрд. выручки и 4,195 млрд. прибыли по итогам 2019 года.
Oil Products & Chemicals
К химикатам относятся все виды пластиков и полимеров.
Финансы Royal Dutch Shell
Таким образом за 2019 год компания заработала 352 106 млн. долларов, из которых прибыли лишь 15 842 млн.:
Рис. 4 Денежные потоки
Более сильными показателями хвастается лишь российская нефтянка:
Рис. 5 Эффективность
Возврат на активы и возврат на капитал у RDS выше чем у ближайших конкурентов более чем в 2 раза.
Получается, компания не только самая крупная, но и одна из самых эффективных.
Сравниваем мы эффективность по результатам 19 года и делаем это не потому что нам так больше хочется, а потому что по последним данным это сделать невозможно, так как вся нефтянка показала убытки.
Как RDS удается пережить этот кризис? Давайте смотреть
Чистая прибыль ушла в отрицательную зону, но этот же показатель, скорректированный на бумажные списания, показал околонулевые значения. Ровно как и FCF.
То есть по факту компания за квартал ничего не заработала.
Чистый долг вырос до 77,8 млрд. долларов. Net Debt/ EBITDA поднялся до 1,8. В целом пока, что уровень приемлемый. В кризис 16 года у компании показатель в моменте превышал тройку.
Из-за пандемии пришлось пересмотреть план по кап. затратам и снизить их на 20% до 20 млрд.:
Не самая радостная весть, учитывая, что конкуренты вкладывают больше. BP вот недавно объявила о ежегодных инвестициях в ВИЭ в размере 5 млрд.
Переходим к дивидендам. Здесь картина достаточно интересная.
Shell исправно платила хорошие дивы, которые ни разу не срезались со времен второй мировой войны.
Однако, корона-кризис подкосил дивидендного аристократа и в первом квартале 2020 года выплаты срезали на 66% до 0,16$ на акцию:
Срезание дивов помогло во первых избежать сильного повышения долговой нагрузки, а во вторых высвободить денежный поток для инвестиций.
Если мы посмотрим на Payout Ratio, отношение выплат направляемых на дивиденды к свободному денежному потоку, то увидим следующее:
Если в действительно хорошем для всей нефтянки 2018 году Payout Ratio составлял 52%, в не столь плохом 19 году 79%, то по итогам второго квартала 2020 года показатель превысил 100%.
Менеджмент решил поступится статусом дивидендного короля ради устойчивости бизнеса.
Но так ли это мало 16 центов на акцию в квартал или 64 цента в год?
Для максимизации своего возврата на инвестиции лучше выбирать акции типа B. Их можно купить на Euronext или Нью-Йоркской фондовой бирже в виде ADS, включающих в себя 2 акции Shell. Через СПБ биржу можно, к сожалению, приобрести лишь акции типа А.
При цене одной расписки в 27 баксов и див. выплате 1,28$ вы получаете див. доходность в размере 4,8% годовых:
Это не так уж и плохо, учитывая что ставки по долларовым депозитам околонулевые, а нефтяной мэйджор вряд ли снова будет срезать дивиденды.
Почему не будет? Все-таки есть предположения, что пик кризиса уже пройден.
Ситуация в секторе
Средние цены продажи нефти и газа во втором квартале составляли чуть более 20 долларов за баррель и около 3 долларов за миллион кубических футов:
Рис. 10 Средние цены реализации нефти и газа
Сейчас цены на энергоресурсы выше и скорее всего результаты за третий квартал тоже окажутся более приятными, однако что ждет всю индустрию в долгосрочном будущем?
До поры до времени большая часть аналитиков от независимых агентств и самих нефтяных компаний прогнозировало растущий спрос на нефть и газ как минимум в ближайшие 10-20 лет, однако не так давно, 14 сентября, BP выпустила свой первый постковидный прогноз до 2050 года.
Компания представила три сценария развития событий, касаемо выбросов CO2. Исходя из усредненного “Быстрого” сценария кол-во выбросов углекислого газа при генерации энергии снизится на 70% к 2050 году:
Рис. 11 Сценарии декарбонизации, представленные BP
Это в свою очередь говорит о том, что спрос на нефть больше не восстановится до прежних значений никогда, а спрос на газ в соответствии с видением BP начнет снижаться ближе к 35 году:
Рис. 12 Прогноз по долям энергоресурсов
Поводом для пересмотра прогнозов стал, конечно Covid-19. Пандемия изменила и продолжает менять потребительские привычки в сторону меньших перемещений, а следовательно меньшего использования энергоресурсов.
По мнению BP из-за ковида мировая нефтянка не досчитается 3 млн. баррелей в сутки спроса на нефть в 2025 году:
Рис. 13 Влияние ковид на спрос на нефть
То есть через 30 лет нефтяной гигант целиком и полностью должен перейти на ВИЭ и забыть про генерацию электроэнергии при помощи нефти и газа. Скорее всего добыча полностью не прекратится, так как производство масел и различных химикатов никто не отменял.
Но как бы то ни было, Shell уже владеет множеством активов в возобновляемой энергетике по всему миру, продолжает активно инвестировать в эту сферу и явно не планирует останавливаться:
Рис. 14 Активы RDS в ВИЭ
Более того, компания получает значительную часть выручки от добычи и продажи газа, что делает ее менее уязвимой, чем компании целиком завязанные на нефти.
Подведем итоги:
В общем, инвестиции в Shell на текущих отметках выглядят интересно. Компания устойчива, платит неплохие дивиденды, а амбиции превратится в “зеленую” компанию вселяют надежду на то, что бизнес не загнется, а даже покажет рост. Когда-нибудь
Royal Dutch Shell plc акции
сегодня ожидаем: RDS.B отчет
Британские энергокомпании охватила волна банкротств из-за высоких цен на газ
👉 Число британских энергокомпаний, обанкротившихся с начала сентября на фоне резкого роста цен на газ, достигло 13
👉 С рынка ушла фирма Goto Energy, обеспечивавшая газом и электричеством до 22 тысяч частных клиентов
👉 На минувшей неделе о банкротстве сообщили сразу три игрока британского рынка электроэнергии — Pure Planet, Colorado Energy и Daligas. В общей сложности у них было более 260 тысяч клиентов. Как объявили в понедельник в Ofgem, все они теперь будут обслуживаться компанией Shell Energy
👉 Взлет цен на газ привел к банкротству целого ряда небольших британских энергетических фирм, обслуживавших порядка 2 млн клиентов
👉 Несмотря на то, что установленный Ofgem верхний предел цен на электроэнергию для потребителей был повышен с 1 октября, многие британские энергокомпании продолжают терпеть убытки. Правительство не намерено оказывать им финансовую помощь и, по словам министра по делам бизнеса, энергетики и промышленной стратегии Великобритании Кваси Квартенга, ожидает новых банкротств
👉 При этом представители шести крупнейших энергетических фирм страны заявляют о том, что были хорошо подготовлены к сложившейся на рынке ситуации
«Правильные Пацаны забрали 13 энергокомпаний в Англии за долги»
Британские энергокомпании охватила волна банкротств из-за высоких цен на газ
👉 Число британских энергокомпаний, обанкротившихся с начала сентября на фоне резкого роста цен на газ, достигло 13
👉 С рынка ушла фирма Goto Energy, обеспечивавшая газом и электричеством до 22 тысяч частных клиентов
👉 На минувшей неделе о банкротстве сообщили сразу три игрока британского рынка электроэнергии — Pure Planet, Colorado Energy и Daligas. В общей сложности у них было более 260 тысяч клиентов. Как объявили в понедельник в Ofgem, все они теперь будут обслуживаться компанией Shell Energy
👉 Взлет цен на газ привел к банкротству целого ряда небольших британских энергетических фирм, обслуживавших порядка 2 млн клиентов
👉 Несмотря на то, что установленный Ofgem верхний предел цен на электроэнергию для потребителей был повышен с 1 октября, многие британские энергокомпании продолжают терпеть убытки. Правительство не намерено оказывать им финансовую помощь и, по словам министра по делам бизнеса, энергетики и промышленной стратегии Великобритании Кваси Квартенга, ожидает новых банкротств
👉 При этом представители шести крупнейших энергетических фирм страны заявляют о том, что были хорошо подготовлены к сложившейся на рынке ситуации
Инвестиции в европейскую нефть. Дивидендные акции Royal Dutch Shell
О компании
Факторы в пользу покупки
Выплата дивидендов на акцию (DPS)
• В I квартале 2020 г. компания начала реализацию плана по сохранению денежных средств. Он состоял из трех основных направлений: сокращение капитальных затрат, сокращение операционных расходов и сокращение оттока средств, связанных с акциями, за счет изменения размера дивидендов и приостановки обратного выкупа акций.
Таким образом, компания на полгода обошла конкурентов Chevron (CVX) и Exxon Mobil (XOM), которые запустили подобные программы только в IV квартале 2020 г:
— 30 ноября Exxon объявила о своем плане агрессивного сокращения капитальных затрат до 2025 г. и снижения операционных расходов на 15%.
— 3 декабря Chevron объявила о столь же агрессивном плане по сокращению капитальных затрат на 25% до 2025 г.
11 февраля состоялся День стратегии Shell. Компания сообщила, что основной фокус останется на направлении нефти и газа, но разведке нефти будет уделяться меньше внимания. Резервирование запасов будет сокращаться, а позиции в поставках и торговле сжиженным природным газом (СПГ) усиливаться.
Это выгодный ход, так как спрос на природный газ с высокой вероятностью будет расти, поскольку электроэнергетический сектор использует его все больше.
Shell стремится стать энергетической компанией с нулевым уровнем выбросов углеводородов к 2050 г.
За счет ожидаемых высоких показателей прибыли и выручки в 2021 г., низкой оценки P/S=0,9 и дивидендного денежного потока на уровне 3,5% Royal Dutch Shell интересно рассмотреть для покупки с целью роста стоимости акций и получения дивидендов.
Техническая картина
Торговый план
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Сохраняем лидирующую динамику, возглавив мировое ралли
Лидеры падения ноября. Какие бумаги все еще перепроданы
Две бумаги, выигрывающие от более быстрого сокращения QE
Каким будет курс доллара в конце года
Акции VEON теперь на Мосбирже. Разбор эмитента
Высокие дивиденды в валюте с отсечками до Нового года
В лидеры по оборотам на СПБ вышли акции, обвалившиеся на 60%
Почему акции Apple держатся огурчиком на штормовом рынке
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Shell Russia
Shell Russia запись закреплена
Почему масла «Шелл», созданные на основе природного газа, лучше защищают двигатель, чем масла на основе нефти? В двух словах – они создают прочный защитный слой между трущимися деталями, эффективно работают при экстремальных температурах и сохраняют характеристики на протяжении срока службы. Подробности в нашем видео.
Shell Russia запись закреплена
Какое масло «Шелл» выбрать для защиты дизельного двигателя, работающего в тяжелых условиях эксплуатации?
Конечно же полностью синтетическое моторное масло Shell Rimula R6 M 10W-40 с технологией усиленной динамической защиты (Dynamic Protection Plus). Ведь оно разработано специально для дизельных моторов американского, европейского или японского производства, соответствующих нормам Евро 4 и Евро 5.
Подробности в нашем видео.
Shell Russia запись закреплена
Для участия в элитных гонках важна полная оптимизация спорткара, ведь миллиметры, доли процента и секунды решают здесь всё.
Болид марки 488 Challenge Evo разработан специально для гонок монокубка Ferrari Challenge*. С учетом небольшой массы, всего 1340 кг, Ferrari 488 Challenge Evo является самым высокопроизводительным болидом в одноименном монокубке. Болид достигает максимальных оборотов на высшей передаче за 6 секунд – вы ещё дочитываете это предложение, а он уже набрал полную скорость!
Вместе с «Шелл» стать обладателем 488 Challenge Evo может каждый! Ищите эту и другие легендарные модели машинок Ferrari с дистанционным управлением на АЗС «Шелл».
Shell Russia запись закреплена
Зимой требования к антифризам ничуть не ниже, чем летом, ведь к требованиям о температуре кипения добавляется и температура замерзания.
Shell Coolant Longlife Plus G12++ Ready to use* – антифриз «премиум-класса», который создан на основе этиленгликоля и подходит для использования в бензиновых, дизельных и газовых двигателях.
За счет современных присадок он дольше сохраняет характеристики и защищает систему охлаждения от коррозии, а двигатель от перегрева или замерзания.
Показать полностью.
Антифриз доступен в двух вариантах: готовая к использованию жидкость или концентрат, который необходимо разбавить перед использованием.
* Ready to use – готовый к использованию.
Shell Russia запись закреплена
Режим труда и отдыха предназначен для обеспечения безопасности, ограничения максимального времени работы и соблюдения минимального времени отдыха.
Предлагаем вспомнить основные правила. О них наше новое видео.
Shell Russia запись закреплена
Где купить масло «Шелл»? Воспользуйтесь нашим локатором.
Если вы хотите быть полностью уверены в оригинальности приобретаемого масла «Шелл» или просто ищете ближайшего дилера наших смазочных материалов, воспользуйтесь локатором.
Введите точный адрес в системе и необходимые услуги (продажа или продажа и замена) и выбирайте ближайшее удобное вам расположение.
Показать полностью.
Shell Russia запись закреплена
Прокачайте свой аккаунт в World of Tanks!
Вместе с командой World of Tanks мы подготовили для вас онлайн-сертификаты, которые можно приобрести за бонусные баллы Shell ClubSmart.
Вам доступны 17 сертификатов в следующих категориях:
Показать полностью.
• «Экипаж» и «Опыт» дают боевые задачи и личные резервы на опыт экипажа и стандартный опыт.
• «Премиум» дают танковый Премиум аккаунт на определенное количество дней и боевые задачи.
• «GL» обеспечит вас игровым золотом (от 250 до 6 500 единиц, в зависимости от выбранного набора).
• «Аренда» включает сразу несколько арендных премиум-«восьмерок», которые можно выкатить на поле боя и приобрести при желании.
• «GT» даёт два премиум-танка VIII уровня. На выбор — СУ-130ПМ или Progetto M35 mod. 46.
Кроме того, в каждом наборе имеются эксклюзивные боевые задачи Shell V-Power, за выполнение которых вы получите премиум расходник — 105-октановый бензин.
